Banco de Sabadell בכנס בנק אוף אמריקה: ספרד מניעה את הצמיחה

ביום חמישי, 24.09.2026, השתמש Banco de Sabadell (0H00) בכנס המנכ"לים השנתי ה-31 של בנק אוף אמריקה לתחום הפיננסים כדי להציג אסטרטגיה ממוקדת יותר, לאחר שנה של שינויים מהותיים. ההנהלה אמרה כי הבנק ממוקם טוב יותר כמלווה ספרדי מקומי, אך גם הודתה בלחץ מצד התחרות, האינפלציה והצורך להמשיך ולהשקיע בטכנולוגיה.

המסר מהמנכ"ל Marc Armengol וסמנכ"ל הכספים Sergio Palavecino היה אופטימי ברובו. הם אמרו כי הכלכלה החזקה של ספרד, נתח גדול יותר של בנקאות מבוססת קשרים ושליטה הדוקה יותר בעלויות אמורים לתמוך בצמיחת הרווחיות, בעוד שהחזרי ההון ואיכות הנכסים נותרים יציבים.

נקודות מפתח

• Banco de Sabadell הוא כיום בנק ספרדי מקומי טהור, לאחר שמכר את עסקי TSB בבריטניה ושרד ניסיון השתלטות עויינת.
• ההנהלה מטווחת תשואה על ההון המוחשי של 16% עד 2027, לעומת 14.5% כיום.
• הכלכלה הספרדית היא תמיכה מרכזית, עם צמיחת תמ"ג נומינלי של 2.8% ב-2025 לעומת 1.4% עבור האיחוד האירופי.
• הכנסות ריבית נטו, עמלות ותשלומים צפויים להמשיך לצמוח, בעוד שהעלויות מונחות מתחת לאינפלציה.
• החזרי ההון נותרים בעדיפות עליונה, עם מדיניות סכום משולם של 60% והון עודף מעל יחס CET1 של 13% המוחזר דרך רכישות חוזרות.

איפוס אסטרטגי לאחר 18 חודשים עמוסים

ההנהלה אמרה כי הבנק עבר טרנספורמציה מהותית ב-18 החודשים האחרונים. הצעדים העיקריים היו:

• מכירת TSB בבריטניה, שהותירה את Banco de Sabadell ממוקד בספרד.
• ההגנה מפני הצעת רכש עויינת, שלדברי ההנהלה העלתה את מעורבות העובדים לרמות שיא.
• מינויו של Marc Armengol למנכ"ל, עם מנדט לחדד את המיקוד וההוצאה לפועל של הבנק.

Armengol אמר כי לבנק יש כעת סטרקצ’ר פשוט יותר והוא יכול להתרכז בעסקים שבהם הוא רואה את הערך הגדול ביותר, במיוחד חברות קטנות ובינוניות, בנקאות פרטית ובנקאות אישית.

הוא אמר כי לבנק יש את הגודל הנכון לשוק הספרדי ואינו צריך לחפש מיזוגים כדי להתחרות. לדעתו, פשטות ומהירות יכולות להוות יתרון על פני מתחרים גדולים ומורכבים יותר.

תוצאות פיננסיות ותחזית פיננסית

Banco de Sabadell אמר כי הרווחיות משתפרת וצפויה להמשיך כך אם המגמות הנוכחיות ייוותרו. נתונים מרכזיים שנדונו בשיחה כללו:

• תשואה על ההון המוחשי של 14.5% כיום, עם יעד של 16% עד 2027.
• יחס הון CET1 של 13.1%.
• עלות סיכון אשראי של 40 נקודות בסיס, עם תחזית פיננסית ללא שינוי ל-2024 ו-2027.
• יחס הלוואות שאינן מניבות של 2.5% בסוף הרבעון האחרון, ירידה של 40 נקודות בסיס לעומת שנה קודם לכן.
• תחזית פיננסית לצמיחת עלויות ב-2024 של מתחת ל-3%, טוב יותר מהאומדן הראשוני של 3%.

ההנהלה אמרה כי הבנק רואה פער מתרחב בין צמיחת ההכנסות לצמיחת העלויות, תבנית שהיא מצפה שתימשך עד 2027. היא גם אמרה כי יצירת ההון חזקה מספיק כדי לממן צמיחה, הוצאות טכנולוגיה וחלוקות לבעלי מניות בו-זמנית.

הכנסות ריבית נטו: גם היקפים וגם מרג’ינים תורמים

הכנסות ריבית נטו נותרות גורם מרכזי בתחזית הבנק. הכנסות ריבית נטו ברבעון השני עלו ב-3.4%, וההנהלה אמרה כי הנתון לשנת 2024 במלואה צפוי לצמוח ביותר מ-1%.

במבט קדימה, הבנק מצפה שהכנסות ריבית נטו יגיעו לכ-EUR 3.9 מיליארד עד 2027. הגורמים המניעים העיקריים צפויים להיות:

• צמיחת היקף הלוואות וקרנות לקוחות בהתאם לצמיחת התמ"ג הנומינלי של ספרד בשיעור חד-ספרתי בינוני.
• שיפור הדרגתי במרג’ין כאשר תשואות ההלוואות מתעדכנות מחדש מהר יותר מעלויות הפיקדונות.
• בסיס גדול של פיקדונות עסקאות שאינם מתעדכנים מחדש במהירות כמו מקורות מימון אחרים.

Armengol אמר כי הבנק נהנה מ"צמיחה חזקה מאוד בהיקפים" ומ"ההתנהגות הטובה של הכלכלה הספרדית." הוא גם אמר כי הבנק מצפה שעדכון מחדש של הפיקדונות יישאר בכ-30% מהעלאות שער הריבית של הבנק המרכזי האירופי, או מתחת לרמה זו.

ההנהלה אמרה כי היא מצפה ששער ה-ECB יזוז לכיוון 3%, מ-2.5% כיום, מה שאמור לסייע למרג’ינים לאורך זמן.

הכנסות שאינן מריבית: עמלות, ניהול נכסים ותשלומים

• היקפי נכסים בניהול עלו ב-11% משנה לשנה.
• צינורות שוקי חוב, שוקי מניות ומיזוגים ורכישות נותרים פעילים.
• היקפי עסקאות תשלום ומספר העסקאות צומחים היטב.
• שותפויות בניהול נכסים וביטוח ממשיכות לתמוך ברוחב המוצרים.

Banco de Sabadell אמר כי הכנסות שאינן מריבית צפויות לצמוח בשיעור חד-ספרתי בינוני עד 2027. הבנק הצביע על מספר מקורות צמיחה:

הבנק אמר כי שותפות Amundi הוארכה עם תנאים כלכליים טובים יותר, בתוקף מהרבעון השלישי של 2024. הוא גם אמר כי שותפות הביטוח עם Zurich תימשך, ותאפשר לו להציע מוצרים מבלי לבנות הכל בתוך הבית.

ההנהלה אמרה כי היא מעדיפה מודל תעשייתי המשלב את הסקאלה של שותף עם הפצת הלקוחות של Banco de Sabadell.

עלויות: משמעת נותרת בעדיפות עליונה

שליטה בעלויות הייתה נושא מרכזי נוסף. הבנק אמר כי הוא מצפה שצמיחת העלויות ב-2024 תישאר מתחת ל-3%, בסיוע תוכנית פרישה מוקדמת המשפיעה על יותר מ-400 עובדים ורווחי יעילות מדיגיטציה.

ההנהלה אמרה כי תחזית העלויות כוללת:

• עלויות עבודה עולות בשיעורים חד-ספרתיים נמוכים.
• הוצאות כלליות נותרות ברובן ללא שינוי.
• פחת הקשור לטכנולוגיה עולה בשיעור חד-ספרתי גבוה.
• השקעה טכנולוגית שנתית של כ-EUR 500 מיליון.

Armengol אמר כי הבנק הצליח לבצע טרנספורמציה טכנולוגית מהותית תוך כדי יצירת הון ותשלום לבעלי המניות. הוא אמר כי זה מראה את הערך של בנק פשוט יותר שנשאר קרוב ללקוחות.

תמהיל עסקי ומיצוב בשוק

ההנהלה הקדישה חלק ניכר מהשיחה לתיאור היכן היא רואה מקום לצמוח בספרד. הבנק אמר כי יש לו עמדה חזקה ברכישת סוחרים, עם נתח שוק של 20%, ובסיס לקוחות רחב בעסקים קטנים.

חלק מנתוני נתח השוק שנדונו היו:

• נתח שוק אשראי לעסקים קטנים ובינוניים של 9%.
• נתח שוק קרנות נאמנות של 5%.
• נתח שוק רכישת סוחרים של 20%.
• אחד מכל שני עסקים בספרד הוא כבר לקוח של Banco de Sabadell.

Armengol אמר כי למרות בסיס הלקוחות הרחב, לבנק עדיין יש "מרג’ין עצום לצמוח בתחום העסקים הקטנים והבינוניים." הוא אמר כי הבנק גם ממוקם היטב באשראי צרכני, שם השוק צומח בשיעורים דו-ספרתיים.

במשכנתאות, הוא אמר כי התחרות אגרסיבית על מוצרים עצמאיים, אך הבנק עדיין יכול להרוויח תשואות מותאמות סיכון מעל 20% כאשר הוא משלב הלוואות עם מכירה צולבת.

איכות אשראי וסיכון

איכות הנכסים נותרת עוצמה. יחס ההלוואות שאינן מניבות ירד ל-2.5% בסוף הרבעון האחרון, וההנהלה אמרה כי איכות ההלוואות החדשות ממשיכה להשתפר.

הבנק אמר:

• הסתברות ברירת המחדל בעסקים חדשים יורדת.
• תמהיל האשראי משתנה יותר לכיוון הלוואות צרכניות ואשראי לעסקים קטנים ובינוניים.
• עלות סיכון האשראי צפויה להישאר יציבה ב-40 נקודות בסיס.

ההנהלה אמרה כי הכלכלה הספרדית הראתה חוסן לאורך המגפה, המתחים הגיאופוליטיים, משבר יוקר המחיה וזעזועי האנרגיה. היא גם אמרה כי הכלכלה הריאלית של המדינה אינה מתוחה, עם חובות ברמות שפל היסטוריות ואבטלה מתחת ל-10%.

נדל"ן ואספקת דיור

Banco de Sabadell אמר כי שוק הנדל"ן הספרדי מתמודד עם מחסור באספקת דיור ולא עם בעיית איכות אשראי. ההנהלה אמרה כי האסדרה האחרונה מנסה לטפל בחוסר האיזון, אך נדרשת בנייה נוספת.

הבנק אמר כי הוא מוכן לסייע במימון אספקת דיור חדשה. הוא גם אמר כי הנפקת היתרים מהירה יותר וקרקע נוספת לפיתוח יסייעו להקל על המחסור. ההנהלה לא זיהתה סיכוני אשראי אופייניים בסקטור.

תחרות דיגיטלית ונאמנות לקוחות

ההנהלה התייחסה לתחרות מצד שחקנים דיגיטליים חדשים יותר כמו Revolut וג’יי פי מורגן צ’ייס. עמדתה הייתה כי חברות אלו עשויות להעלות את רף האיכות לכלים דיגיטליים, אך הן אינן נתפסות כאיום קיומי.

Banco de Sabadell אמר כי הבנקאות הספרדית נותרת מבוססת קשרים וכי נאמנות הלקוחות חזקה. הבנק אמר כי מודל רכישת הלקוחות הדיגיטלי שלו עובד מכיוון שהוא מציע שערים אטרקטיביים ומסלול ברור להפיכה לבנק ראשי.

Armengol אמר:

• אחד מכל שניים מהלקוחות הדיגיטליים שנרכשו לאחרונה הופך לבנק הראשי תוך שנה.
• אחד מכל שניים מביא את המשכורת שלו לבנק תוך שנה.

הוא אמר כי נתונים אלו תומכים במודל הקשרים של הבנק ומראים כי קרבה ללקוח יכולה להתחרות בבנקאות מסוג פלטפורמה.

החזרי הון ותגמול בעלי מניות

חלוקת ההון נותרה חלק חשוב מהמסר. הבנק אמר כי מדיניותו היא לשלם 40% עד 60% מהרווח נקי כדיבידנד במזומן ולהחזיר הון עודף מעל יחס CET1 של 13% דרך רכישות חוזרות.

ההנהלה אמרה כי החלוקה הביניים הראשונה השנה בוצעה כרכישה חוזרת של מניות ולא כדיבידנד במזומן. היא תיארה זאת כצעד חריג, בעקבות דיבידנד במזומן משמעותי לאחר מכירת TSB.

לדברי ההנהלה, הרכישה החוזרת גם מאותתת על אמון בערך העסק. הבנק אמר כי הוא מצפה להמשיך להשתמש בתמהיל גמיש של דיבידנדים ורכישות חוזרות.

ראשי פרקים מהשאלות והתשובות

במהלך מושב השאלות והתשובות, ההנהלה חזרה על כך שהיא הופכת בטוחה יותר ביעדי 2027 ככל שהשנה מתקדמת. היא אמרה כי המגמות העיקריות נעות בכיוון הנכון: היקפים, הכנסות ריבית נטו, הכנסות עמלות, עלויות ואיכות אשראי.

נקודות נוספות ממושב השאלות והתשובות כללו:

• לגבי הכנסות ריבית נטו, ההנהלה אמרה כי צמיחת ההיקף היא הגורם המניע העיקרי כעת, בעוד שהרחבת המרג’ין צפויה להגיע בהדרגה.
• לגבי הכלכלה הספרדית, היא אמרה כי הצמיחה נתמכת על ידי חובות נמוכים, אבטלה מתחת ל-10% וסביבה תחרותית נוחה.
• לגבי עמלות, היא אמרה כי ניהול נכסים, תשלומים ובנקאות להשקעות תומכים כולם בתחזית.
• לגבי רכישת סוחרים, היא אמרה כי שיחות עם Nexi הונחו בצד במהלך תהליך ההשתלטות ולא צפוי שינוי בטווח הקרוב.
• לגבי עלויות, היא אמרה כי האינפלציה מקוזזת על ידי רווחי יעילות וצמצום כוח אדם.
• לגבי סקאלה, היא אמרה כי בנקים ספרדיים עדיין יכולים ליצור ערך על בסיס עצמאי ואינם זקוקים למיזוגים נוספים כדי להתחרות.

Armengol אמר כי הבנק רואה "שפע של מקום לייצר ערך על בסיס עצמאי", וחיזק את המסר כי Banco de Sabadell רוצה לצמוח מבלי להסתמך על עסקאות גדולות.

סיכום

Banco de Sabadell הציג את עצמו כמלווה פשוט וממוקד יותר עם מקום לצמוח בשוק ספרדי חזק. הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.