סין עשויה לאפשר לעליבאבא ו-ByteDance לרכוש שבבי Nvidia חדשים
Stitch Fix דיווחה על הפסד רבעוני קטן מהצפוי וצמיחה מתמשכת בהכנסות ברבעון הרביעי של שנת הכספים 2026, אך מניותיה ירדו בחדות לאחר שההנהלה סיפקה תחזית פיננסית זהירה לשנה הבאה. החברה רשמה EPS מתואם של -$0.02, טוב יותר מה-$0.06- שהאנליסטים ציפו לו, בעוד שההכנסות הגיעו ל-$324.4 מיליון, מעט מתחת לתחזית של $325.6 מיליון. המניה ירדה 5.69% במסחר הרגיל ל-$2.82, ולאחר מכן צנחה עוד 18.41% במסחר לאחר שעות ל-$2.301, מה שהציב אותה מתחת לקצה התחתון של טווח 52 השבועות שלה.
נקודות מפתח
- Stitch Fix הכתה את תחזיות ה-EPS ב-$0.04 למניה, בסיוע שליטה הדוקה יותר בעלויות.
- ההכנסות עלו 4.2% לעומת השנה הקודמת ל-$324.4 מיליון, אך החמיצו במעט את הערכת וול-סטריט.
- ההכנסות לכל השנה צמחו 6.4% ל-$1.35 מיליארד, ועקפו את שוק הלבוש האמריקאי הרחב.
- ההנהלה חזתה הכנסות לשנת הכספים 2027 של $1.31 מיליארד עד $1.36 מיליארד, מה שמרמז על ירידה קלה בנקודת האמצע.
- החברה ציינה כי RPAC שיא, מרג’ינים חזקים יותר ותזרים מזומנים חופשי חיובי מעידים על התקדמות, אך עלויות רכישת לקוחות גבוהות יותר ורקע צרכני חלש ממשיכים להוות רוח נגדית.
ביצועי החברה
Stitch Fix ציינה כי שנת הכספים 2026 הייתה נקודת מפנה בתהליך ההתאוששות הרב-שנתי שלה. ההכנסות לשנה עלו 6.4% ל-$1.35 מיליארד, הרבעון השישי ברציפות של השוואות הכנסות חיוביות, בעוד ה-EBITDA המתואם הגיע ל-$51.9 מיליון. החברה גם צמצמה את ההפסד השנתי הנקי ל-$12.6 מיליון, או $0.09 למניה, ויצרה $19.8 מיליון בתזרים מזומנים חופשי.
החברה ציינה כי המשיכה לצבור נתח שוק בשוק לבוש חלש. נתוני Circana הראו כי שוק הלבוש, ההנעלה והאביזרים האמריקאי הרחב צמח רק 1% לכל השנה, הרבה מתחת לקצב של Stitch Fix. ההנהלה ציינה כי עסק ה-Fix החוזר נשאר חסין אפילו כאשר הצרכנים הפכו זהירים יותר לגבי הוצאות שיקול דעת.
הלקוחות הפעילים סיימו את הרבעון ב-2.277 מיליון, ירידה של 1.4% לעומת השנה הקודמת וברצף. ההנהלה ציינה כי עלויות רכישה גבוהות יותר ולחץ מאקרו השפיעו על הצמיחה, אפילו כאשר שיעור השימור השתפר ברבעון השמיני ברציפות.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $324.4 מיליון ברבעון 4, עלייה של 4.2% משנה לשנה.
- הכנסות לכל השנה: $1.35 מיליארד, עלייה של 6.4% משנה לשנה.
- EPS מתואם: -$0.02 ברבעון 4 לעומת הפסד של -$0.06 שצפוי.
- מרג’ין ברוטו: 43.6% ברבעון 4, פלט לעומת שנה קודמת.
- מרג’ין ברוטו לכל השנה: 43.7%, בתוך טווח היעד של החברה 43% עד 44%.
- EBITDA מתואם: $10.8 מיליון ברבעון 4, עלייה של 50 נקודות בסיס משנה לשנה.
- EBITDA מתואם לכל השנה: $51.9 מיליון, או מרג’ין של 4%.
- הכנסות לכל לקוח פעיל: $592 ברבעון 4, שיא לרבעון השלישי ברציפות ועלייה של 7.8% משנה לשנה.
- שווי הזמנה ממוצע: עלייה של 4.9% משנה לשנה ברבעון 4.
- מזומן, שווי מזומן והשקעות: $220.9 מיליון, ללא חוב.
- שווי שוק: $374.93 מיליון.
- יחס שוטף: 1.5, המצביע על כך שנכסים נזילים עולים על התחייבויות לטווח קצר.
רווחים מול תחזית
ההפסד המתואם של Stitch Fix של $0.02 למניה היה טוב יותר מהפסד של $0.06 שהאנליסטים ציפו לו, הפתעה של 66.7% ביחס לתחזית. ההכנסות, לעומת זאת, הגיעו מעט נמוכות ב-$324.4 מיליון לעומת $325.6 מיליון שצפוי, החמצה של כ-0.37%.
הרבעון היה אפוא תוצאה מעורבת: הכאה ברורה ב-EPS, אך רק חוסר קטן בהכנסות. טיפ של InvestingPro מציין כי Stitch Fix מחזיקה יותר מזומן מאשר חוב במאזן שלה, מה שמספק גמישות פיננסית בעת ניווט תהליך ההתאוששות. עבור משקיעים, הבעיה הגדולה יותר לא הייתה הרבעון עצמו אלא התחזית הפיננסית. התחזית הפיננסית של החברה לשנת הכספים 2027 מצביעה על הכנסות של $1.31 מיליארד עד $1.36 מיליארד, עם נקודת אמצע מתחת ל-$1.35 מיליארד של שנת הכספים 2026. זה ככל הנראה האפיל על ההכאה הצנועה ברווחים.
תגובת השוק
תגובת המניה הייתה שלילית ומיידית. המניות ירדו 5.69% במהלך המסחר הרגיל ל-$2.82, ירידה מ-$2.99 בסגירה הקודמת. לאחר פרסום הדוח, המניה ירדה ל-$2.301 במסחר לאחר שעות, ירידה נוספת של 18.41% מסגירת המסחר הרגיל. הירידה מוסיפה לשנה קשה עבור בעלי המניות, כאשר המניה ירדה 46% מתחילת השנה ומציגה בטא גבוה של 2.28, המצביע על תנודתיות גבוהה יותר מפי שניים מהשוק הרחב. למרות המכירה, ניתוח InvestingPro מציע כי המניה מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות, ומציב אותה בין החברות ברשימת המוערכות ביותר בחסר בפלטפורמה.
המהלך השאיר את המניות מתחת לטווח 52 השבועות של $2.76 עד $5.745. זה מרמז כי המשקיעים התמקדו בתחזית הפיננסית הזהירה של החברה, במגמות חלשות של לקוחות פעילים ורווחיות צפויה נמוכה יותר בשנת הכספים 2027. הירידה הגיעה גם למרות ההכאה ב-EPS, מה שמראה כי השוק ייחס משקל רב יותר לתחזית מאשר לתוצאה הרבעונית.
תחזית פיננסית והנחיות
לשנת הכספים 2027, Stitch Fix צופה הכנסות בין $1.31 מיליארד ל-$1.36 מיליארד. בנקודת האמצע, זה מרמז על ירידה קלה משנה לשנה. החברה גם סיפקה תחזית פיננסית ל-EBITDA מתואם של $27 מיליון עד $42 מיליון, מתחת ל-$51.9 מיליון של שנת הכספים 2026, כאשר היא מתכננת להוציא יותר על פרסום והשקעות הקשורות לבינה מלאכותית.
לרבעון הראשון של שנת הכספים 2027, ההכנסות צפויות להיות בין $323 מיליון ל-$328 מיליון, עם EBITDA מתואם של $3 מיליון עד $6 מיליון. ההנהלה ציינה כי הרבעון הראשון כולל שני בעיות זמניות: שינוי במשלוחי Fix מהרבעון הראשון לרבעון הרביעי ושינוי לא מכוון בזרימת ההצעה לאחר הקופה שהגביל חלק מהלקוחות מלבקש Fix נוסף. החברה ציינה כי שתי הבעיות תוקנו.
Stitch Fix גם ציינה כי הוצאות הפרסום צפויות לעלות ל-10% עד 11% מההכנסות בשנת הכספים 2027, עלייה מ-9% עד 10% בשנת הכספים 2026. ההנהלה ציינה כי החברה עדיין מצפה לחזור לצמיחה של לקוחות פעילים משנה לשנה, אם כי היא הודתה כי לחץ הצרכנים הפך את המטרה הזו לקשה יותר להשגה.
דברי ההנהלה
מנכ"ל Matt Baer אמר כי שנת הכספים 2026 הייתה "שנה מכרעת" וציין כי החברה סיימה אותה כ"עסק חזק ובריא יותר עם בסיס תפעולי חסין יותר וחוויית לקוח מחודשת."
הוא גם הצביע על כלכלת הלקוחות המשתפרת של החברה, ואמר: "הכנסות לכל לקוח פעיל, או RPAC, קבעו שיא נוסף לרבעון השלישי ברציפות, והגיעו ל-$592 ברבעון 4."
Baer אמר כי פלטפורמת ויזואליזציית הסגנון של החברה הופכת מרכזית יותר לעסק: "שילבנו את פלטפורמת ויזואליזציית הסגנון שלנו באופן רחב יותר לאורך כל חוויית הלקוח ואנו בונים לקראת עתיד שבו לקוחות יכולים לראות את עצמם משתקפים בכל שלב במסע הקנייה שלהם."
סמנכ"ל הכספים David Aufderhaar אמר כי תחזית ה-EBITDA הנמוכה יותר משקפת השקעה מחדש מכוונת. "ללא השקעות נוספות אלה, תחזית מרג’ין ה-EBITDA הייתה הרבה יותר עקבית עם מרג’ין השנה שעברה בטווח של 4%," הוא אמר.
סיכונים ואתגרים
- עלויות רכישת לקוחות גבוהות יותר: ההנהלה ציינה כי לחץ CAC החל ברבעון 4 ונמשך לרבעון 1, מה שעלול להאט את צמיחת הלקוחות.
- ביקוש צרכני חלש יותר: החברה ציינה מחירי דלק גבוהים יותר, אינפלציה, שיעורי משכנתא וסנטימנט חלש כגורמים מעכבים על הוצאות שיקול דעת.
- לקוחות פעילים פחות: בסיס הלקוחות הפעילים ירד 1.4% משנה לשנה, מה שעלול להגביל את צמיחת ההכנסות לטווח הקרוב.
- תחזית רווח נמוכה יותר: ה-EBITDA המתואם לשנת הכספים 2027 צפוי לרדת כאשר Stitch Fix מגדילה את הוצאות הפרסום והבינה המלאכותית.
- סיכון ביצוע ביוזמות צמיחה: החברה מסתמכת על שינויי מוצר, הרחבת מותג וכלי בינה מלאכותית לתמיכה בצמיחה בשוק קשה.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בשלוש סוגיות עיקריות: עלויות רכישה גבוהות יותר, עמידות צמיחת RPAC ואסטרטגיית הבינה המלאכותית של החברה.
שאלות מ-William Blair וחברות אחרות התמקדו בשאלה האם CAC גבוה יותר הוא סוגיה נפרדת מהוצאות פרסום. ההנהלה ציינה כי לחץ CAC הוא סוגיה ענפית הקשורה לסביבה המאקרו, אך היא עדיין רואה מקום להוציא יותר על שיווק מכיוון שהתשואות נשארות אטרקטיביות.
האנליסטים גם שאלו כמה זמן RPAC יכול להמשיך לעלות. ההנהלה ציינה כי Fixes גדולים יותר, מגוון חזק יותר וצמיחה בקטגוריות כגון בגדי ספורט, הנעלה ואביזרים עדיין מותירים מקום לנתח ארנק גדול יותר. החברה ציינה כי לקוחותיה מוציאים כיום כפול עם Stitch Fix לעומת הקמעונאי הבא, אך הנתון הזה יכול לעלות עוד.
מוקד נוסף היה Stitch Fix Vision, כלי ויזואליזציית הסגנון המונע על ידי בינה מלאכותית של החברה. ההנהלה ציינה כי שיתפה 22 מיליון תמונות Vision עם לקוחות ולאחרונה השיקה את "See it on me", המאפשר לקונים לראות רעיונות לתלבושות על דמותם שלהם. המנהלים ציינו כי האימוץ עלה על הציפיות ונשאר חלק חשוב מתוכנית הצמיחה של החברה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
