היפוך המגמה של Heritage Insurance מעמיק בכנס חברות קטנות

ביום רביעי, 23.09.2026, השתמשה Heritage Insurance Holdings (HRTG) בכנס הווירטואלי לחברות קטנות כדי להציג היפוך מגמה חד מהפסדים עמוקים לרווחיות יציבה. חברת הביטוח לרכוש ונזיקין שמושבה בפלורידה מסרה כי היא כעת בעלת הון חזק יותר ומוכנה לצמיחה מבוקרת, גם כשהיא ממשיכה להתמודד עם סיכוני אסון, לחץ תמחור תחרותי וגישה זהירה להתרחבות.

נקודות מפתח

• Heritage מסרה כי משמעת החיתום והעלאות התעריפים סייעו להניע היפרעות משמעותית, עם רווח נקי של $98.2 מיליון בחצי הראשון של 2025, לאחר הפסד של $154 מיליון ב-2022.
• החברה רשמה יחס משולב נקי של 64.8% ברבעון השני של 2025, בסיוע יחס הפסדים נמוך יותר ויחס הוצאות פלט.
• ההנהלה מסרה כי המאזן התחזק בחדות, כאשר הערך המאזני של מניה עלה ל-$19.09 מ-$5.13 בסוף 2022.
• Heritage מתכננת לפתוח מחדש כמעט את כל שווקי הביטוח האישי ולהיכנס לטקסס על בסיס עודף וסרפלוס, אך רק באזורי חוף נבחרים.
• עלויות ביטוח משנה נמוכות יותר וסביבה משפטית נוחה יותר בפלורידה תומכות בשלב הצמיחה הבא, בעוד החברה שומרת על מעקב צמוד אחר חשיפה לאסונות.

תוצאות פיננסיות

סמנכ"ל הכספים קירק לאסק מסר כי תוצאות החברה האחרונות משקפות מעבר מכוון מצמיחת נפח לשיפור מרג’ין. Heritage דיווחה על רווח נקי ברבעון השני של 2025 של $16.7 מיליון, או $2.05 למניה, ורווחים לפני מסים של $82 מיליון, עלייה של $19.2 מיליון מהרבעון הראשון.

• יחס משולב נקי ברבעון השני של 2025: 64.8%, לעומת 72.9% שנה קודם לכן.
• יחס הפסדים: 30.4%, שיפור של 8.1 נקודות אחוז משנה לשנה.
• יחס הוצאות: 34%, ללא שינוי מהשנה הקודמת.
• רווח נקי בחצי הראשון של 2025: $98.2 מיליון, כולל $36.5 מיליון ברבעון הראשון ו-$61.7 מיליון ברבעון השני.
• רווח נקי לשנת 2024 המלאה: $61.5 מיליון.
• רווח נקי לשנת 2023 המלאה: $45 מיליון.
• הפסד נקי ב-2022: $154 מיליון, כולל מחיקת מוניטין של $94 מיליון והפסדים שנותרו של $40 מיליון מהוריקן איאן.

לאסק מסר כי ההיפרעות של החברה נבנתה על משמעת חיתום, העלאות תעריפים, אופטימיזציה של תיק ואי-חידוש עסקים שלא עמדו בסטנדרטים. הוא ציין כי ההתקדמות של החברה לא הונעה על ידי צמיחת נפח פרמיות.

"אנו מבטח רכוש ונזיקין סופר-אזורי מגוון גיאוגרפית עם $1.4 מיליארד פרמיה בתוקף, ורוב החשיפה שלנו היא מחוץ לפלורידה. יוזמות הרווחיות שלנו עבדו. יחס משולב של 64.8% ו-$98 מיליון רווחי חצי שנה ראשונה," אמר לאסק.

מאזן ועוצמת הון

Heritage מסרה כי המאזן שלה השתפר בצורה ניכרת מאז סוף 2022. סך הון בעלי המניות עלה ל-$567 מיליון מ-$131 מיליון, בעוד הערך המאזני של מניה טיפס ל-$19.09 מ-$5.13. עודף סטטוטורי משולב עמד על $439 מיליון.

• סך נכסים: $2.5 מיליארד.
• מזומן ונכסים מושקעים: מעט פחות מ-$1.4 מיליארד.
• יחס חוב להון: כ-11%, ירידה מ-50% בסוף 2022.
• כושר מסגרת חוב: $200 מיליון, כולל הלוואה לתקופה של $75 מיליון, ריבולבר של $50 מיליון והלוואה לתקופה נדחית של $75 מיליון.

החברה מסרה כי רכשה חוזרת מיליון מניות תמורת $24.6 מיליון במהלך החצי הראשון של 2025. יותר מ-$37 מיליון נותרו במסגרת הרשאת הרכישה החוזרת של $50 מיליון עד סוף 2026.

מגמות חיתום ופרמיות

Heritage מסרה כי שמרה על חיתום הדוק גם כשבנתה מחדש את העסק. פרמיות ברוטו שנכתבו ברבעון השני עמדו על $388 מיליון, ירידה של 5.5% משנה קודמת, בעוד פרמיות ברוטו שהורווחו עמדו על $351 מיליון, נמוך מעט יותר. פרמיות נקיות שהורווחו עלו ב-2.4% ל-$201 מיליון.

• פרמיה בתוקף: $1.4 מיליארד, ירידה של 1.4% משנה לשנה.
• מספר פוליסות: ירידה של 5% משנה לשנה.
• פרמיית מגורים אישית: $1.16 מיליארד, יציבה עד גבוהה מעט.
• פרמיית מגורים מסחרית: $237 מיליון, ירידה של 12.7% כאשר החברה אפשרה לחלק מהעסקים לפוג במקום להתאים מחירים נמוכים יותר.

לאסק מסר כי החברה השיגה הלימות תעריפים ברוב האזורים, מה שמאפשר לה כעת לפתוח מחדש שווקים לעסקי ביטוח אישי חדשים. Heritage השעתה במידה רבה כתיבת ביטוח אישי חדש מדצמבר 2022 ועד הרבעון הראשון של 2025.

הוא מסר כי החברה עדיין יכולה לפקד על תמחור משמעותי בשווקים רבים בשל המותג שלה, רקורד תשלום תביעות ועוצמה פיננסית.

"באזורים שבהם הפרמיות מתומחרות בצנעה יותר, הן יכולות להגיע עד 15%. אנו יכולים להיות בפרמיה של 15%, והם עדיין יכולים למכור את המוצר שלנו בשל הכרת השם, יכולת תשלום התביעות ההיסטורית שלנו, והעוצמה הפיננסית," אמר לאסק.

עדכונים תפעוליים

Heritage מסרה כי העסק שלה מפוזר כעת על פני מספר אזורים, מה שמפחית את התלות בפלורידה. החברה מסרה כי 47% מחשיפת הפרמיה נמצאת בצפון-מזרח ו-30% בדרום-מזרח, כאשר השאר באזורי Mid-Atlantic, מערב ופסיפיק. יותר מ-70% מהערך המבוטח נמצא מחוץ לפלורידה, ואף מדינה אחת אינה מהווה יותר מ-29.6% מסך הערך המבוטח.

• הערך המבוטח בפלורידה עלה ב-3.3% מהרבעון השני של 2024.
• שוק הוואי תואר כיציב, עם תחרות מוגבלת וצמיחת אוכלוסייה מועטה.
• Heritage הרחיבה את הצעות המוצרים בהוואי, כולל עסקים מסחריים חדשים הן על בסיס מורשה והן על בסיס E&S.
• החברה מסרה כי המודל המשולב אנכית שלה כולל חיתום פנימי, עבודה אקטוארית, שירות לקוחות, עיבוד תביעות והתאמה.
• רשת קבלנים מועדפת משמשת לצמצום נזקים ובנייה בעת הצורך.

ההנהלה מסרה גם כי החברה מתקרבת להשלמת המרת Guidewire למערכות ניהול פוליסות, תביעות וחיוב, בעוד היא ממשיכה לבנות פלטפורמת נתונים עם תכונות בינה מלאכותית.

צוות ההנהלה, לפי החברה, כולל את המנכ"ל ארני, שנמצא בתפקיד מאז 2020, את לאסק, שהצטרף עם רכישת NBIC ב-2018, ומנהלים בכירים אחרים שמחזיקים בתפקידיהם יותר מ-10 שנים.

ביטוח משנה והגנה מפני אסונות

Heritage מסרה כי תוכנית ביטוח המשנה שלה ל-2026 הושלמה במלואה במאי וסיפקה חיסכון של יותר מ-$60 מיליון. החברה תיארה את השוק כנוח יותר, עם שערים צפויים להמשיך לרדת אם לא יהיו אירועים גלובליים גדולים.

• מגבלה משותפת לצפון-מזרח: $1.2 מיליארד.
• מגבלה משותפת לדרום-מזרח: $1.8 מיליארד.
• מגבלה משותפת להוואי: $1 מיליארד.
• שמירה על אירוע ראשון: $38 מיליון בצפון-מזרח ו-$50 מיליון בדרום-מזרח וב-Mid-Atlantic.
• $55 מיליון מהמגבלה מגיעים מאיגרות חוב קטסטרופה שהונפקו דרך Citrus Re.

החברה מסרה כי התוכנית מבוססת שיפוי, כלומר מגנה מפני הפסדים בפועל ולא על בסיס טריגרים מבוססי מפתח, ואין לה השתתפויות משותפות בסטרקצ’ר ההתאגדות. Heritage מסרה כי הפאנל שלה כולל את Swiss Re, Munich Re, Transatlantic Reinsurance Company, Arch Reinsurance Company, Hannover Re, Ariel Re Group, Odyssey Reinsurance Company ו-D.E. Shaw על בסיס מובטח.

לאסק מסר כי החברה הוכיחה שהיא יכולה לספוג הפסדי אסון גדולים ועדיין להישאר רווחית. הוא ציין הפסדים שנותרו של $40 מיליון ב-2023 מהוריקנים איידליה ושריפות מאואי, $105 מיליון ב-2024 מהוריקנים מילטון, דבי והלן, ו-$32 מיליון ברבעון הראשון של 2025 משריפות קליפורניה, בתוספת $24 מיליון מסופות חורף בצפון-מזרח.

תחזית עתידית

Heritage מסרה כי היא עוברת משלב התכווצות לצמיחה מבוקרת. ההנהלה מצפה שצמיחת מספר הפוליסות תתחיל להופיע ברבעון הרביעי של 2025 או בתחילת 2026, כאשר צמיחת פרמיות ברוטו שנכתבו תבוא בעקבותיה.

• כמעט כל השווקים פתוחים כעת מחדש לעסקי ביטוח אישי חדשים.
• הטריטוריה האחרונה נפתחה מחדש ברבעון הראשון של 2025 לאחר שהחברה השיגה הלימות תעריפים.
• הכניסה לטקסס מתוכננת על בסיס E&S, תוך התמקדות באזורי חוף Tier 1 ו-Tier 2.
• ההנהלה מסרה כי תוכנית טקסס עוצבה על ידי סקירה של שנתיים ועל ידי בסיס סוכנים קיים במדינה.
• החברה מצפה שהצמיחה בטקסס תהיה איטית ודומה לקליפורניה, שם לקח ארבע שנים להגיע ל-$40 מיליון בפרמיה.

Heritage מסרה כי לא תרפה ממשמעת החיתום כדי לרדוף אחר צמיחה. לאסק מסר כי החברה מעדיפה לצמוח לאט ולשמור על תשואות שלמות.

"אנו מעדיפים לצמוח לאט יותר ולהרוויח היטב מאשר לצמוח במהירות ולוותר על הרווחים. נישאר ממושמעים," אמר.

החברה מסרה גם כי עלויות ביטוח המשנה צפויות להמשיך לרדת, כאשר שערי 2026 צפויים לרדת ב-5% עד 10%, לעומת ירידה של 15% עד 20% ב-2025. ההנהלה מסרה כי מחזיקי פוליסות בפלורידה עשויים ליהנות מחיסכונות אלה אם מגמות ההפסדים יישארו נוחות.

Heritage מסרה כי שינויים חקיקתיים בפלורידה שיפרו את סביבת הליטיגציה, והיא מצפה שפעילות הוריקנים באוקיינוס האטלנטי תישאר שקטה יחסית, כאשר הפעילות בפסיפיק אינה צפויה להיות גדולה מספיק כדי לשנות את התמונה הכוללת.

הקצאת הון ותשואות

ההנהלה מסרה כי הקצאת ההון תתמקד תחילה בהזדמנויות צמיחה שיכולות להניב תשואות של 30% עד 40% על ההון. רכישות חוזרות של מניות יישארו שימוש משני בהון כאשר המנית סטוק נסחרת מתחת לשווי הפנימי. שחזור דיבידנד נמצא גם הוא בשיקול כאשר בסיס ההון ממשיך לגדול.

• הדירקטוריון סוקר את מדיניות הדיבידנד מדי רבעון.
• הפחתת חוב אינה העדיפות העיקרית, שכן החברה מעדיפה להשתמש בהון לצמיחה.
• יחס החוב להון צפוי להמשיך לרדת ככל שהרווחים מצטברים.
• החברה מסרה כי תיק ההשקעות שלה שמרני ומתמקד ביכולת תשלום תביעות ולא בתשואה.

תיק השקעות

Heritage מסרה כי תיק ההשקעות שלה נשאר קצר בטווח ומרוכז בנכסים איכותיים. לתיק יש טווח של 3.4 שנים ודירוג אשראי ממוצע משוקלל של A+.

• הכנסות מהשקעות עלו ב-$10.6 מיליון ברצף ברבעון השני.
• הכנסות מהשקעות עלו ב-$700,000 משנה קודמת.
• התיק מורכב מאיגרות חוב עירוניות, קונצרניות וניירות ממשלתיים.

ראשי פרקים מושב שאלות ותשובות

במהלך מושב השאלות והתשובות, ההנהלה מסרה כי צמיחת מספר הפוליסות אמורה להתחיל להופיע בסוף 2025 או תחילת 2026, לאחר שהחברה פתחה מחדש את שוקיה במלואם. צמיחת פרמיות ברוטו שנכתבו צפויה לעקוב אחר מגמה זו.

המנהלים גם מסרו כי החברה רואה מקום לחיסכון נוסף בביטוח משנה, כאשר תנאי השוק עדיין נוחים. הם מסרו כי לחץ תחרותי נמשך, במיוחד בביטוח מגורים מסחרי, אך Heritage בוחרת לאפשר לחלק מהעסקים לרדת במקום לתמחר מתחת לסטנדרטים שלה.

בנוגע לרווחיות ברמת המדינה, ההנהלה מסרה כי פלורידה ממשיכה לייצר תשואות חזקות הן בביטוח אישי והן במסחרי, בעוד קליפורניה נשארת אטרקטיבית על בסיס E&S. היא גם הצביעה על תשואות טובות בקונטיקט, ניו יורק, וירג’יניה וצפון קרוליינה.

טקסס הייתה נושא מרכזי. Heritage מסרה כי תיכנס לשוק לאט, דרך אזורי חוף בלבד, ותימנע מחשיפה פנימית לסופות קונווקטיביות חמורות, מזג אוויר חורפי וברד. ההנהלה מסרה כי החברה בילתה שנתיים בהערכת ההזדמנות לפני שהחליטה להתקדם.

החברה גם מסרה כי חטיבת המסחר שלה נשארת סלקטיבית ביותר, עם חתמים מתמחים, צוות תביעות וסוכנים. שיעורי עמלות תחרותיים אך יציבים באופן כללי, ובחירת הסוכנים תלויה הן בפוטנציאל הנפח והן באיכות החיתום.

סיכום

Heritage Insurance מסרה כי היפוך המגמה שלה נתמך כעת על ידי הון חזק יותר, עלויות ביטוח משנה נמוכות יותר וספר עסקים מגוון יותר. הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.