פורום אנרג’י טכנולוגיז מציגה תוכנית צמיחה בכנס Water Tower Research

ביום שלישי, 22.09.2026, השתמשה Forum Energy Technologies (FET) בכנס הווירטואלי Water Tower Research Virtual Insights Conference כדי להציג תוכנית צמיחה ארוכת טווח המבוססת על מוצרים חדשים, התרחבות בינלאומית ומודל עסקי קל-הון. ההנהלה ציינה כי החברה נהנית מביצוע משופר ויצירת מזומן גבוהה יותר, תוך הדגשה שחלק ניכר מהפוטנציאל עדיין תלוי בצמיחת השוק, באימוץ לקוחות ובהמשך רווחי נתח שוק.

נקודות מפתח

• Forum Energy Technologies הצהירה כי היא מיישמת אסטרטגיית "הכאת השוק" שמטרתה לרבע את ה-EBITDA המתואם ולשלש את תזרים המזומנים החופשי עד 2030 על בסיס נתוני 2025.
• החברה העלתה את תחזיתה הפיננסית ל-EBITDA המתואם לשנת 2024 לנקודת אמצע של $120 מיליון, לעומת $86 מיליון ב-2023.
• ההכנסות לאסדה עלו בכ-34% מאז 2022, למרות שספירת האסדות הגלובלית נותרה שטוחה עד יורדת.
• ההנהלה ציינה כי הוצאות ההון עומדות על כ-1% מההכנסות, מה שתומך בהמרת תזרים מזומנים חופשי חזקה ובהחזרות לבעלי מניות.
• החברה רואה הזדמנויות צמיחה משמעותיות בשווקים בינלאומיים, קירור מרכזי נתונים, מוצרי הגנה וטכנולוגיות תת-קרקעיות.

תוצאות פיננסיות

Forum Energy Technologies ציינה כי הביצועים האחרונים שלה משקפים הן תמהיל מוצרים משופר והן ביצוע יציב בסביבת אסדות חלשה.

• תחזיתה הפיננסית ל-EBITDA המתואם לשנת 2024 הועלתה לנקודת אמצע של $120 מיליון, לעומת $86 מיליון ב-2023, עלייה של כ-39.5% משנה לשנה.
• ההכנסות בחצי הראשון של 2024 עלו בכ-11% גם כאשר ספירת האסדות הגלובלית נותרה שטוחה ברובה.
• ההכנסות לאסדה עלו בכ-34% מאז 2022, למרות שוק אסדות גלובלי שטוח עד יורד.
• מרג’ין הברוטו עומד על כ-30% בכלל הפעילות.
• הוצאות ההון עומדות על כ-1% מההכנסות, המדגישות את המודל הקל-הון של החברה.
• תזרים המזומנים החופשי למניה גבוה בכ-פי שלושה מחברות ייצור דומות ב-Russell 2000, על פי ההנהלה.
• החברה ציינה כי היא נסחרת בכ-מחצית מהשווי התפעולי של עמיתיה ביחס EBITDA ויחס מחיר-למכירות.
• המינוף הנטו נותר נמוך ביחס לחברות דומות.

המנכ"ל Neal Lux אמר כי הצמיחה הגיעה בעיקר מפיתוח מוצרים והתרחבות לאזורים חדשים ולא ממחירים.

"הגורם העיקרי לצמיחתנו היה פיתוח מוצרים חדשים והתרחבות גיאוגרפית. באמת, תוספת מחיר מינימלית מאוד," אמר, והוסיף כי ההכנסות בחצי הראשון גדלו בכ-11% בעוד ספירת האסדות הגלובלית הייתה שטוחה ברובה.

עדכונים תפעוליים

ההנהלה תיארה את Forum Energy Technologies כיצרן המתמקד בפתרונות המשפרים את ייצור האנרגיה ומורידים עלויות תפעול. Lux אמר כי כ-80% מההכנסות מבוססות על פעילות או חוזרות, מה שמסייע ביצירת ביקוש חוזר ככל שפעילות הלקוחות משתנה.

• החברה פועלת דרך שני מגזרים עיקריים: הרמה מלאכותית וקידוח תת-קרקעי והשלמות.
• היא משרתת שווקים ממוקדים שבהם לקוחות מעריכים פתרונות מיוחדים ושבהם התחרות מוגבלת.
• יתרונותיה התחרותיים כוללים ייצור היי-טק, רכוש רוחני ומותגים ותיקים.
• היא מסתמכת גם על פיתוח מוצרים חדשים מתמשך ועל טביעת רגל גלובלית בייצור והפצה.

Forum Energy Technologies ציינה כי שווקיה הניתנים לכתובת נחלקים לשתי קבוצות:

• שווקי מנהיגות, המייצגים כשני שלישים מהכנסות 2025 ושבהם לחברה נתח שוק מצרפי של כ-36%.
• שווקי צמיחה, המייצגים כשליש מהכנסות 2025 ושבהם לחברה נתח של כ-8% בשווקים גדולים בהרבה.

קווי מוצרים ועמדות מרכזיות כוללים:

• צינורות מלופפים (Coiled tubing), שבהם החברה היא אחת משלושה יצרנים גלובליים של צינורות מלופפים מסוג quench and temper.
• Cased hole wireline, שבו היא אחת משלושה יצרנים של wireline בלחץ גבוה ליישומי frac.
• רכבים תת-ימיים המופעלים מרחוק לעבודות ימיות.
• מוצרי בקרת חול וזרימה ליישומי חולות נפט תרמיים.
• מוצרי הגנה על משאבות תת-קרקעיות, שבהם לחברה עמדה חזקה בארה"ב ורואה מקום להתרחבות בינלאומית.
• משפחת מוצרי הגנה המשתמשת במומחיות הנדסה תת-ימית ליישומי צוללות הצלה.
• מערכות קירור Global Heat Transfer, שהחלו בקידוח הידראולי, עברו לייצור חשמל ניידת וכעת מותאמות לקירור מרכזי נתונים קבועים.

ההנהלה ציינה גם כי כ-50% מההכנסות מגיעות מארה"ב וכ-50% משווקים בינלאומיים.

תחזית עתידית

Forum Energy Technologies הציגה תרחיש בסיס לשנת 2030 המבוסס על צמיחה שנתית בשוק של כ-9%, המונעת על ידי עוצמת שירות גדולה יותר בפעילות הנפט והגז. עוצמת שירות מתייחסת לצורך בציוד ומאמץ רב יותר לייצר אותה חבית נפט כמו בעבר.

• בתרחיש הבסיס, ההכנסות צפויות להכפיל את עצמן מרמות 2025 לכ-$1.6 מיליארד עד 2030.
• ה-EBITDA המתואם צפוי לרבע את עצמו מהבסיס של 2025 עד 2030.
• תזרים המזומנים החופשי צפוי לשלש את עצמו מהבסיס של 2025 עד 2030.
• ה-EBITDA הצפוי להתרחב ב-25% עד 35% על הכנסות נוספות.
• כ-60% עד 70% מה-EBITDA הנוסף צפוי להמיר לתזרים מזומנים חופשי.

D. Lyle Williams Jr., סמנכ"ל הכספים, אמר כי צרכי ההון הנמוכים של החברה תומכים ביצירת מזומן זו.

"כיצרן, אנחנו לא צריכים הרבה הוצאות הון כדי לצמוח. ציפיות תזרים המזומנים צריכות להיות 60%-70% מכל דולר של EBITDA נוסף שהופך למזומן," אמר. "כשאתה חושב על התמונה הגדולה בתרחיש שוק הצמיחה, אנחנו מכפילים את ההכנסות שלנו, ואנחנו מרבעים את ה-EBITDA שלנו ומשלשים את תזרים המזומנים החופשי שלנו."

ההנהלה תיארה גם תרחיש שוק שטוח שבו ההכנסות עדיין יכולות להגיע לכמעט $1 מיליארד עד 2030 דרך רווחי נתח שוק בלבד, כולל רווח של 8 נקודות אחוז בשווקי הצמיחה.

נושאי צמיחה ארוכי טווח נוספים כוללים:

• בארות צדדיות ארוכות יותר, הדורשות יותר צינורות מלופפים ו-cased hole wireline.
• ביקוש גבוה יותר למוצרים מתכלים חוזרים.
• מינוף תפעולי מניצול טוב יותר של טביעת הרגל הייצורית הקיימת.
• מרג’ין תרומה גבוה יותר ממוצרים חדשים.

Lux אמר כי האסטרטגיה הבינלאומית של החברה היא לייצא טכנולוגיות לא קונבנציונליות אמריקאיות לשווקים המעוניינים ברווחי יעילות דומים. הוא אמר כי ההכנסות הבינלאומיות לאסדה עומדות על כ-$300,000 עד $350,000, לעומת כ-$700,000 בארה"ב.

"אם נסגור את הפער הזה, אם נעלה את ההכנסות הבינלאומיות שלנו לאסדה לרמה האמריקאית שלנו, נגדיל את ההכנסות שלנו ב-50%. זוהי הזדמנות עצומה," אמר.

התרחבות גיאוגרפית וצמיחת מוצרים

ההנהלה הדגישה מספר אזורים וקווי מוצרים כמנועי צמיחה חשובים.

• המזרח התיכון: הזדמנויות במוצרים תת-קרקעיים ואימוץ רחב יותר של טכנולוגיית קידוח והשלמות.
• ארגנטינה: בסיס לא קונבנציונלי גדול המאמץ טכנולוגיה אמריקאית מתקדמת, כולל מניפולדים DuraLine, כבל wireline ללא שומן וצינורות מלופפים מסוג quench and temper.
• קנדה: יעד ארוך טווח הנתמך על ידי קיבולת צינורות נוספת וגישה לטכנולוגיה אמריקאית.
• צפון אפריקה ואסיה: שווקים לא קונבנציונליים מתפתחים.
• ונצואלה: הזדמנות בשלב מוקדם לאחר אישור רגולטורי בתחילת 2024, עם מספר צינורות מלופפים שכבר סופקו ועניין במוצרי בקרת לחץ וצינורות קו מלופפים.

Lux תיאר את ונצואלה כהפתעה חיובית לשנת 2024 ואמר כי היא עשויה להפוך לתורמת משמעותית לאורך זמן, למרות שלא הייתה חלק מתוכנית 2030 המקורית.

החברה הצביעה גם על מספר הזדמנויות ספציפיות למוצרים:

• מדרג מיוחד של צינורות מלופפים מסוג quench and tempered לסביבות תת-קרקעיות חומציות או קורוזיביות, בעיקר במזרח התיכון.
• קו בקרת חול וזרימה Variperm, הפועל בשיתוף הדוק עם לקוחות המשתמשים בדגימות ליבה ממאגרים לתכנון פתרונות מותאמים.
• מוצרי הגנה על משאבות תת-קרקעיות, שבהם השוק הבינלאומי גדול בכ-פי ארבעה מהשוק האמריקאי.
• יישומי הגנה, שבהם החברה כבר קיבלה הזמנה גדולה ויש לה הזדמנויות נוספות בצינור המכירות שלה.
• קירור מרכזי נתונים, שבו ההזמנה הראשונה ליחידה קבועה נקלטה ברבעון השני של 2024.

עיקרי שאלות ותשובות

במהלך מושב שאלות ותשובות, ההנהלה הרחיבה על מקורות הצמיחה ומנגנוני התרחבות המרג’ין.

• Lux אמר כי העלייה של 34% בהכנסות לאסדה מאז 2022 הגיעה בעיקר ממוצרים חדשים והתרחבות גיאוגרפית, לא ממחירים.
• הוא אמר כי שווקי המנהיגות צריכים להישאר עמידים מכיוון שהחברה ממשיכה לחדש ולהרחיב את חדירת שוק האחרי-מכירה.
• הוא אמר כי עוצמת השירות צריכה להמשיך לתמוך בצמיחת השוק, במיוחד ככל שהבארות הופכות לארוכות ומורכבות יותר.
• הוא אמר כי שווקי הצמיחה של החברה מציעים מקום לרווח נתח שוק דרך רכישת לקוחות והתרחבות גיאוגרפית.

ההנהלה דנה גם בהזדמנות קירור מרכזי הנתונים של החברה. יחידת Global Heat Transfer עברה מקירור הקשור ל-frac לייצור חשמל ניידת וכעת לקירור קבוע למנועי גז הדדיים המשמשים במרכזי נתונים.

• ההנהלה מעריכה כי 5,000 עד 6,000 מנועים יכולים להימכר ליישומי מרכזי נתונים במהלך חמש עד שש השנים הבאות.
• כל מנוע יזדקק לפתרון קירור.
• השוק הפוטנציאלי עשוי להיות שווה מאות מיליוני דולרים.
• קטרפילר זוהתה כספקית מנועים מרכזית בשוק זה.
• ההזמנה הקבועה הראשונה תוארה כקטנה, אך היא עמדה בדרישות טכניות ומסחריות.

בנוגע למרג’ינים, Williams אמר כי מרג’ין ברוטו של כ-30% וניצול גבוה יותר של מתקנים קיימים צריכים לתמוך בצמיחת רווח נוספת. הוא אמר כי מוצרים חדשים נושאים בדרך כלל מרג’ין תרומה טוב יותר וכי מינוף תפעולי צריך להוסיף לתועלת מירידת מרג’ין הברוטו.

ההנהלה חזרה גם לנושא הערכת שווי. Lux אמר כי משקיעים משלמים כ-מחצית מהכפולה של עמיתים על שווי תפעולי ל-EBITDA ומחיר-למכירות, בעוד שהם מקבלים כ-פי שלושה יותר תזרים מזומנים חופשי למניה מחברות ייצור דומות.

הקצאת הון ומיצוב השקעה

Forum Energy Technologies ציינה כי היא מתכננת להמשיך להשתמש במזומן בצורה ממושמעת.

• רכישה חוזרת של מניות נותרת חלק מתוכנית הקצאת ההון.
• הפחתת חוב היא קדימות נוספת.
• החברה מתכננת גם רכישות סלקטיביות.

ההנהלה אמרה כי הקומבינציה של הוצאות הון נמוכות, הכנסות חוזרות ומינוף תפעולי מעניקה לחברה מקום להחזיר מזומן תוך מימון צמיחה.

לעת עתה, Forum Energy Technologies מציגה את עצמה כחברה עם בסיס תפעולי חזק יותר, מגוון רחב יותר של אפשרויות צמיחה והערכת שווי שהיא רואה כנמוכה מעמיתיה. השלב הבא יהיה תלוי במידה שבה היא תמיר את ההזדמנויות הללו להכנסות ותזרים מזומנים.

הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים משיחת הכנס.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.