קוואלקום מבטיחה הסכם פטנטים ארוך טווח עם אפל
קינגפישר (Kingfisher) דיווחה כי הרווח בחציון הראשון עלה ויצירת המזומנים נותרה חזקה, כאשר קמעונאית שיפור הבית נשענה על צמיחה בתחומי הסחר, המסחר האלקטרוני והמרקטפלייס כדי לקזז רקע צרכני מעורב. החברה דיווחה על רווח מותאם לפני מס של £404 מיליון לחציון הראשון של 2026/27, עלייה של 9.9% לעומת השנה הקודמת, בעוד שהרווח המותאם למניה עלה ב-16%. המניה עלתה ב-8.59% ל-$331.95, לעומת $305.70, לאחר העדכון, ומתקרבת לשיא של 52 שבועות של $372.30 לעומת השפל של $266.40.
נקודות מפתח
- הרווח המותאם לפני מס עלה ב-9.9% ל-£404 מיליון, בסיוע שיפור במרג’ין הברוטו ושליטה בעלויות.
- הרווח המותאם למניה עלה ב-16%, בתמיכת צמיחה ברווח ורכישות חוזרות של מניות.
- תזרים המזומנים החופשי הגיע ל-£339 מיליון בחציון, בעוד שהמינוף נטו נותר נמוך ב-1.4 פעמים.
- קינגפישר העלתה את התחזית הפיננסית השנתית לרווח המותאם לפני מס ולתזרים המזומנים החופשי.
- הסחר, המסחר האלקטרוני והמרקטפלייס המשיכו לצבור חשיבות, כאשר Screwfix, B&Q ו-Castorama תרמו כולן.
ביצועי החברה
קינגפישר סיפקה חציון ראשון מוצק למרות שוק בריטי רך ושיפור צנוע בלבד בצרפת. המכירות כולל ערך סחורות ברוטו של המרקטפלייס עלו ב-1.6%, והפגינו חוסן בסביבה קשה. החברה אמרה כי הביצועים שלה נתמכו על ידי רכישה ומיקור חזקים יותר, צמיחת מרקטפלייס, מדיה קמעונאית ורוחות גב בשערי חליפין.
המותגים הראשיים של הקמעונאית הציגו מגמות מעורבות אך משתפרות בדרך כלל. Screwfix נותרה בולטת, עם מכירות comparable-store גבוהות ב-5.6%. B&Q ביצעה בהתאם לשוק הבריטי, בעוד ש-Castorama בצרפת רשמה שיפור רצף וחזרה לצמיחת comparable-store ברבעון השני. פולין ואיבריה שתיהן עלו על השווקים שלהן, בסיוע סחר, מסחר אלקטרוני וביצוע קטגוריות.
קינגפישר המשיכה גם לעצב מחדש את מודל העסקי שלה. מכירות הסחר הגיעו ל-£2.1 מיליארד, מכירות המסחר האלקטרוני למעט Screwfix עלו ב-16% ל-£1.6 מיליארד, וה-GMV של המרקטפלייס טיפס ב-42%. החברה אמרה כי ערוצים אלה הופכים למקורות צמיחה ורווח חשובים יותר.
נתונים פיננסיים מרכזיים
- רווח מותאם לפני מס: £404 מיליון, עלייה של 9.9% משנה לשנה.
- רווח מותאם למניה: עלייה של 16% משנה לשנה.
- מכירות כולל GMS של מרקטפלייס: עלייה של 1.6% משנה לשנה.
- תזרים מזומנים חופשי: £339 מיליון בחציון הראשון.
- EBITDA מותאם: £784 מיליון.
- שיפור במרג’ין הברוטו: £40 מיליון, מונע על ידי רכישה, מיקור, מרקטפלייס ומדיה קמעונאית.
- קיצוצי עלויות מבניים: £44 מיליון.
- הוצאות הון: £171 מיליון.
- החזרים לבעלי מניות: £333 מיליון באמצעות דיבידנדים ורכישות חוזרות.
- תשואת דיבידנד: 4.06%, המספקת הכנסה אטרקטיבית לבעלי מניות.
- תשואת תזרים מזומנים חופשי: 22%, המשקפת יצירת מזומנים חזקה ביחס לשווי השוק.
- יחס P/E: 23.96, עם יחס PEG של 0.52 בלבד המצביע על הערכת שווי אטרקטיבית ביחס לצמיחה.
- מינוף נטו: 1.4 פעמים.
רווחים מול תחזית
נתוני החציון הראשון המדווחים של החברה אינם ניתנים להשוואה ישירה עם הערכת הקונצנזוס שסופקה להכנסות של $6.92 מיליארד ורווח למניה של $0.1638, מכיוון שנתוני ההכנסות והרווח למניה ברמת הרבעון בפועל לא סופקו באותו פורמט. כתוצאה מכך, אין הפתעת רווחים ניתנת לחישוב מול אותה תחזית.
עם זאת, התוצאות התפעוליות מצביעות על ביצועים בריאים. הרווח המותאם לפני מס גדל בכמעט 10%, הרווח המותאם למניה עלה ב-16%, ותזרים המזומנים החופשי נותר חזק. תוצאות אלה מרמזות כי קינגפישר עדיין נהנית ממיקס של שיפור מרג’ין, משמעת עלויות והחזרי הון, גם כאשר תנאי הביקוש נותרים לא אחידים.
תגובת השוק
מניות קינגפישר עלו ב-8.59% ל-$331.95 מ-$305.70, עלייה של $26.25. המהלך דחף את המניה לכ-7.4% מתחת לשיא של 52 שבועות ולכ-24.6% מעל לשפל של 52 שבועות.
תגובת השוק מרמזת כי משקיעים התמקדו במגמת הרווח החזקה יותר, בשדרוג התחזית הפיננסית וביכולת החברה להמשיך לייצר מזומנים בסביבה צרכנית מדוכאת. קפיצת המניה מצביעה גם על אמון בשינוי האסטרטגי של החברה לעבר ערוצי סחר, דיגיטל ומרקטפלייס. לא סופקו נתוני נפח מסחר, ולכן לא ניתן להעריך האם המהלך התרחש עם פעילות כבדה במיוחד.
תחזית והנחיות
קינגפישר העלתה את התחזית הפיננסית השנתית המותאמת לרווח לפני מס ל-£595 מיליון עד £635 מיליון, עלייה של £20 מיליון בנקודת האמצע. היא גם העלתה את התחזית הפיננסית לתזרים מזומנים חופשי ל-£480 מיליון עד £520 מיליון, גם כן £20 מיליון גבוה יותר בנקודת האמצע.
ההנהלה אמרה כי הנחות החציון השני נותרות ללא שינוי ברובן, עם רקע צרכני מעורב, תמחור רציונלי והשפעה מוגבלת מאירועים הקשורים למזרח התיכון על עלויות האנרגיה והמשלוח. החברה צופה המשך תועלות מיוזמות מרג’ין ברוטו, קיצוצי עלויות מבניים ושיפורים בהון חוזר.
מבחינה אסטרטגית, קינגפישר מתכננת להמשיך להרחיב את הסחר, המרקטפלייס והמסחר האלקטרוני. היא שואפת להעלות את חדירת המסחר האלקטרוני ל-30% לאורך זמן, להרחיב את כיסוי שותפי מכירות הסחר, ולהמשיך את השקת סקירת מגוון חדרי האמבטיה שלה. Screwfix צרפת תמשיך להתמקד בכלכלת החנויות לפני כל הרחבה מהירה יותר. משקיעים המחפשים תובנות מעמיקות יותר על המיצוב האסטרטגי של קינגפישר יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף של Pro, הזמין באופן בלעדי ב-InvestingPro. הדוח הוא אחד מ-1,400+ הזמינים עבור מניות מרכזיות, והופך נתונים מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה באמצעות ויזואליות אינטואיטיביות וניתוח מומחים.
דברי ההנהלה
המנכ"ל תיירי גרנייה (Thierry Garnier) אמר: "האסטרטגיה שלנו מניבה תוצאות עם מומנטום שמתגבר בכל מנועי הצמיחה המרכזיים שלנו. Screwfix ממשיכה לבצע בצורה חזקה, בעוד שסחר, מסחר אלקטרוני ומרקטפלייס הופכים למקורות צמיחה חשובים יותר ויותר."
המנהל הפיננסי בהאבש מיסטרי (Bhavesh Mistry) אמר: "הרווח המותאם לפני מס עלה ב-9.9% ל-£404 מיליון, המשקף ביצועי מרג’ין ברוטו חזקים ושליטה ממושמעת בעלויות."
מיסטרי גם אמר כי החברה "פותרת לכלכלה ולא לספירת חנויות" ב-Screwfix צרפת, וממחיש כי ההנהלה מעדיפה צמיחה רווחית על פני התרחבות מהירה.
סיכונים ואתגרים
- ביקוש צרכני חלש: השוק הבריטי נותר רך, מה שעלול להגביל את צמיחת המכירות.
- לחץ קטגוריאלי: חדרי אמבטיה נותרים קטגוריה קשה בשווקים.
- אינפלציית עלויות: עלויות תפעול גבוהות יותר, כולל תרומות ביטוח לאומי בריטי, עלולות ללחוץ על המרג’ינים.
- רגישות מזג אוויר: המכירות הושפעו מאביב מאוחר וגלי חום, מה שמראה כי העסק נותר חשוף לתנודות עונתיות חדות.
- רוחות גב שאינן חוזרות: חלק מהיתרונות של החציון הראשון, כגון שערי חליפין וסילוק רומניה, לא יחזרו.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו במספר נושאים מרכזיים במהלך השיחה. השאלות התרכזו בהרחבת שותפי מכירות הסחר, התחזית הפיננסית למרג’ין הברוטו והפער בביצועים בין מטבחים לחדרי אמבטיה. ההנהלה אמרה כי שותפי מכירות הסחר יכולים להגיע לאחד עד שניים לחנות בטווח הבינוני וכי תמיכת מרג’ין הברוטו מרכישה, מיקור, מרקטפלייס ומדיה קמעונאית צפויה להימשך.
שאלות נוספות עסקו במומנטום של פולין, במיצוב התחרותי של Screwfix ובכלכלת Screwfix צרפת. קינגפישר אמרה כי פולין נהנית הן מצמיחת שוק והן מרווחי נתח שוק, בעוד ש-Screwfix ממשיכה להרוויח מקרבה, זמינות ומהירות. לגבי צרפת, ההנהלה הדגישה כי המיקוד הוא על הוכחת כלכלה חוזרת ורווחית לפני הרחבה אגרסיבית יותר של בסיס החנויות.
אנליסטים שאלו גם על הון חוזר, תנאי שרשרת האספקה והשפעת שינויי כללי המרקטפלייס באירופה. קינגפישר אמרה כי היא עדיין רואה מקום לשיפור מלאי ותנאי תשלום, תוך ציון כי הסדרי שרשרת האספקה והגידור שלה עוזרים להגביל את החשיפה לתנודות חדות באנרגיה ובמשלוח.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
