אמריקן אקספרס בוועידת ברקליס: תוכנית הצמיחה נשארת על המסלול

רביעי, 16.09.2026 — אמריקן אקספרס (AXP) הציגה בפני משקיעים בוועידת השירותים הפיננסיים הגלובלית השנתית ה-24 של ברקליס כי מנוע הצמיחה שלה נותר איתן, עם הכנסות חזקות בחצי הראשון של השנה, הוצאות יציבות ועלייה בדמי הכרטיסים. החברה הוסיפה כי תמשיך להשקיע ברכישת לקוחות ובטכנולוגיה, אף שחלק מהפעילויות — ובהן חיוב מסחרי — עדיין נמצאות בשלבים מוקדמים של תפנית ממושכת.

נקודות מפתח

• אמריקן אקספרס דיווחה כי הכנסותיה בחצי הראשון של 2026 עלו ב-10% על בסיס מנוטרל שערי חליפין, בעוד שהרווח למניה (EPS) צמח בטווח האמצע של ספרות כפולות.
• החברה העלתה את התחזית הפיננסית להכנסות לשנה המלאה לכ-10%, ושמרה על תחזית ה-EPS ללא שינוי, בלא לכלול רווחים מהמכירה המתוכננת של מניות GBT.
• דמי הכרטיסים עלו ב-16% מתחילת השנה, והנהלת החברה ציינה כי מגמה זו צפויה להאיץ בחצי השני.
• שווקים בינלאומיים, בעלי כרטיסים צעירים יותר ומוצרים פרמיום נותרים מרכזיים בתוכנית הצמיחה לטווח הארוך של החברה.
• איכות האשראי נשארה חזקה, כאשר לקוחות מדור Z ומילניאלס מציגים שיעורי הפרת חובה הנמוכים משמעותית מממוצע התעשייה.

תוצאות פיננסיות

סמנכ"ל הכספים כריסטוף לה קאייק ציין כי אמריקן אקספרס סיימה חצי שנה ראשון חזק, הנתמך בצמיחה רחבה בפעילויות הליבה שלה.

• הכנסות מנוטרלות שערי חליפין צמחו ב-10% בחצי הראשון של 2026.
• ה-EPS עלה בטווח האמצע של ספרות כפולות באותה תקופה.
• צמיחת החיוב הגיעה ל-8% עד 9% על בסיס מנוטרל שערי חליפין, עם רבעון שני חזק יותר.
• צמיחת החיוב מתחילת הרבעון ביולי ואוגוסט עמדה על כ-8%.
• הכנסות הריבית נטו צמחו בספרות כפולות.
• דמי הכרטיסים עלו ב-16% מתחילת השנה.
• התשואה על ההון (ROE) השתפרה לטווח של 32% עד 34%, לעומת 25% עד 28% לפני כעשור.

אמריקן אקספרס העלתה את התחזית הפיננסית להכנסות לשנה המלאה לכ-10%. תחזית ה-EPS נותרה ללא שינוי, ואינה כוללת רווחים כלשהם ממכירת מניות GBT.

לה קאייק ציין כי יעד החברה לטווח הארוך נותר להשיג צמיחת הכנסות של כ-10% וצמיחת EPS בטווח האמצע של ספרות כפולות. לדבריו, המודל עובד משום שצמיחת ההכנסות, הרווחיות החזקה ורכישות החוזרות של המניות מחזקות זו את זו.

"אם מגיעים להכנסות, ה-EPS — לא אגיד שהוא פשוט עוקב, אבל הרבה יותר קל להגיע ל-EPS בספרות כפולות באמצע כשמגיעים ל-10% צמיחת הכנסות", אמר. "אנחנו רוכשים חזרה כ-3% ממניות החברה בכל שנה."

הוא הוסיף כי אמריקן אקספרס זקוקה בדרך כלל לצמיחה שנתית של כ-12% ברווח הנקי כדי לתמוך בצמיחת EPS בטווח האמצע של ספרות כפולות, לאחר התחשבות ברכישות החוזרות.

מגמות הוצאות והתנהגות לקוחות

ההנהלה ציינה כי הוצאות בעלי הכרטיסים נותרו בריאות למרות האינפלציה ורקע כלכלי עדיין לא ודאי.

• הוצאות נסיעות ובידור היו חזקות מהצפוי, ובמיוחד הוצאות על טיסות.
• עיתוי מבצעים של קמעונאים גדולים בארה"ב סייע לתוצאות הרבעון השני.
• שיעורי פירעון החוב נותרים גבוהים, מה שלפי ההנהלה מצביע על ביטחון בקרב בעלי הכרטיסים.
• ההוצאות הצרכניות נותרו עמידות.

החברה ציינה גם כי צמיחת החיוב שלה האיצה בשלוש השנים האחרונות, ועברה מקצב היסטורי של 5% עד 6% לטווח הנוכחי של 10%. ההנהלה תיארה זאת כראיה לכך שלעסק יש מספר מנועי צמיחה פעילים.

דמי כרטיסים, הטבות והוצאות על לקוחות

אחד מתחומי הצמיחה הבולטים ביותר היה דמי הכרטיסים, שאמריקן אקספרס רואה בהם סימן לעוצמת הזכיינות הפרמיום שלה.

• דמי הכרטיסים צמחו בשיעור שנתי מורכב (CAGR) של 15% עד 17% מאז 2019.
• הצמיחה מתחילת השנה עמדה על 16%.
• ההנהלה מצפה שהקצב יאיץ עוד יותר ביתרת 2026.

במקביל, החברה מגדילה את הוצאותיה על הטבות ותגמולים ללקוחות. לה קאייק ציין כי יחס הוצאות מעורבות הלקוח המשתנה (VCE) עודכן ל-44% עד 45% מההכנסות, לעומת כ-44% בעבר, בין היתר בשל רענון מוצר ה-Platinum שהושלם לפני כשנה.

• בסיס הוצאות ה-VCE עומד על כ-$35 מיליארד.
• הגורמים העיקריים הם הטבות נקודות, הטבות חברות ותשלומים לשותפי מותג משותף.

אמריקן אקספרס ציינה כי היא בוחרת להשקיע מחדש חלק מהעוצמה התפעולית שלה ברכישת לקוחות ובטכנולוגיה, במקום לאפשר לכל הרווחים לזרום ישירות לשורה התחתונה.

השקות מוצרים והשקעות בטכנולוגיה

החברה ציינה כי הכריזה על שמונה רענוני מוצרים או יכולות חדשות ב-2026, המדגישים קצב חדשנות מהיר יותר.

• רענון כרטיס ה-Business Platinum, שהושק בשנה שעברה, מניב ביצועים טובים.
• כרטיס ה-Graphite Business Cash Unlimited, שהושק ברבעון הראשון של 2026, מציג ביצועים טובים מהצפוי.
• חשבון ה-Business Savings הוכרז יום לפני שיחת הוועידה.
• פלטפורמת ניהול ההוצאות Center שולבה במהלך השנה האחרונה ונמצאת כעת בפיילוט עם לקוחות מהשוק הבינוני.
• מגבלת הוצאה ללא הגדרה מראש נותרת תכונה מרכזית עבור לקוחות עסקים קטנים ושוק בינוני.

לה קאייק ציין כי החברה מגדילה גם את פיתוח הטכנולוגיה שלה. הוא מסגר את ההוצאה כחלק מאסטרטגיה רחבה יותר להעמיק את המערכת האקולוגית של החברה מעבר לתשלומים.

הפעילות המסחרית: מאמץ לטווח ארוך יותר

אמריקן אקספרס ציינה כי הפעילות המסחרית שלה זוכה ליותר תשומת לב מאי פעם, אך התפנית תיקח זמן.

• האסטרטגיה משלבת כרטיסים ללא מגבלת הוצאה מוגדרת מראש, שירות איכותי וכלי ניהול הוצאות.
• רכישת Center הושלמה לפני יותר משנה, והשילוב עדיין נמשך.
• צמיחת החיוב המסחרי צפויה להישאר פלט לאורך 2026.
• ההנהלה מצפה לתפנית בשנים הבאות ככל ש-Center תגדל.

לה קאייק ציין כי לפני פלטפורמת Center, החברה חסרה את החלק השלישי בהצעה המסחרית שלה: פתרון לניהול הוצאות. לדבריו, הפעילות עדיין אינה בקנה מידה מלא, אך הוא נותר אופטימי.

הזדמנות הצמיחה הבינלאומית

השווקים הבינלאומיים נותרים אחת מהזדמנויות הצמיחה הגדולות ביותר של אמריקן אקספרס.

• הפעילות הבינלאומית מהווה כ-26% מסך החיוב.
• החיוב שם היה גדול בכ-50% בשלוש השנים האחרונות לעומת שלוש השנים שקדמו להן.
• הפעילות צמחה בשיעור עקבי של 12% לשנה באותה תקופה.
• נתח השוק עומד על כ-6% בלבד בחמשת השווקים המובילים, מה שמותיר מקום להתרחבות.

ההנהלה ציינה כי דמי הכרטיסים הבינלאומיים גבוהים בדרך כלל מאלה שבארה"ב, והוצאות נסיעות ובידור מהוות חלק גדול יותר מהמיקס. עסקאות בין-מטבעיות גם הן נפוצות יותר, מה שעשוי לתמוך בהכנסות.

אמריקן אקספרס משתמשת במוצרים מקומיים ובשותפויות כדי לבנות את המותג שלה בחו"ל.

• מגוון המוצרים כולל כרטיסי Gold, Platinum ו-Centurion עם התאמות מקומיות.
• שותפויות מותג משותף כוללות את British Airways בבריטניה, Air France בצרפת ו-KLM בהולנד.

חברות, טרקלינים ובניית מותג

לה קאייק ציין כי החברה רואה את עצמה כעסק חברות, לא רק כחברת תשלומים.

"לב אמריקן אקספרס נמצא בחברות הזו", אמר. "מהתחלה, אנחנו רואים את עצמנו כחברת חברות."

• Fine Hotels + Resorts כוללת כעת 3,400 נכסים.
• החברה קיבלה 1,400 בקשות לשותפות עם מלונות ואתרי נופש השנה ואישרה 300.
• לאמריקן אקספרס 33 טרקלינים קנייניים, בנוסף לגישה דרך שותפות Delta, המוסיפה כ-50 עד 60 טרקלינים.
• חסות US Open הגיעה ל-500,000 בעלי כרטיסים בשבוע הראשון.
• חסות פורמולה 1 מופעלת ברחבי העולם.

ההנהלה ציינה כי חוויות אלו נועדו לחזק את הנאמנות ולהקשות על מתחרים לחקות את המותג.

מיקס לקוחות ואיכות אשראי

אמריקן אקספרס ציינה כי לקוחותיה החדשים לא רק צעירים יותר, אלא גם מציגים ביצועי אשראי טובים.

• דור Z ומילניאלס מהווים 65% מחשבונות הצרכנים החדשים.
• דור Z מהווה כ-30% מחשבונות הצרכנים החדשים הגלובליים.
• שיעור הפרת החובה של דור Z טוב בכ-2.5% מממוצע התעשייה.
• שיעור הפרת החובה המשולב של דור Z ומילניאלס נמוך ב-40% מהרמה המשולבת של דור X ובייבי בומרס.
• הערך לאורך חיים של לקוחות Platinum מדור Z גבוה בכ-פי שניים מזה של לקוחות Platinum מדור X.

לה קאייק ציין כי בעלי הכרטיסים הצעירים הללו מציגים נאמנות ושימור טובים יותר מהדורות המבוגרים. הוא הוסיף כי החיתום הסלקטיבי של אמריקן אקספרס מסייע למשוך מבקשים בעלי איכות אשראי גבוהה יותר.

בנוגע למוצרי חיסכון, החברה ציינה כי כמחצית מיתרות חשבון החיסכון בתשואה גבוהה מגיעות מבעלי כרטיסים קיימים, אך רק כ-10% מבעלי הכרטיסים מחזיקים כיום בחשבון כזה באמריקן אקספרס. ההנהלה רואה בכך הזדמנות צמיחה משמעותית.

כשנשאל על מיתון אפשרי שעלול לפגוע בעובדי צווארון לבן, אמר לה קאייק כי הטון סביב תעסוקה ברמה גבוהה השתנה בחודשים האחרונים, וכי משרות בפלח זה צפויות לצמוח או להישאר יציבות, אפילו כשהבינה המלאכותית משנה חלק מהתפקידים. הוא הוסיף כי עתודות ה-CECL של החברה מבוססות על התנהגות הוצאות ומגמות הפרת חובה, ולא על גיל בלבד.

הוא הוסיף כי מבחני לחץ המבוססים על משבר 2008-09 מציגים את אמריקן אקספרס עם הפסדי האשראי הנמוכים ביותר בתעשייה.

הקצאת הון ותחזית

אמריקן אקספרס ציינה כי תמשיך להחזיר הון תוך השקעה לצמיחה.

• החברה מצפה לרכוש חזרה כ-3% ממניותיה בכל שנה בממוצע.
• העלאות דיבידנד צפויות להימשך.
• תמורת מכירת מניות GBT תטופל בהמשך השנה.

לה קאייק ציין כי אסטרטגיית החברה בנויה על הרכבה: צמיחת הכנסות, אשראי חזק, תמחור פרמיום, חדשנות במוצרים ורכישות חוזרות.

"אפקט ההרכבה של כל אלה יוצר ערך רב לבעלי המניות", אמר. "אני מרגיש בטוח בכל פעם שאני מסתכל על הצמיחה שיש לנו עם הדור הצעיר, כשאני מסתכל על פרופיל האשראי, כשאני מסתכל על מגמת דמי הכרטיסים."

לעת עתה, ההנהלה שומרת על מסרה לטווח הארוך: צמיחת הכנסות של כ-10%, הרחבת EPS בטווח האמצע של ספרות כפולות, והמשך שימוש במאזן ובפלטפורמת המוצרים לתמיכה בנתיב זה.

לפרטים נוספים, אנא עיינו בתמליל המלא להלן.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.