סין וארה"ב מסכימות על הפחתת מכסים של $30 מיליארד והשקת דיאלוג בינה מלאכותית
LuxExperience דיווחה על הפסד רחב מהצפוי ברבעון הרביעי של שנת הכספים שלה, אך ההכנסות עלו על התחזיות והמשקיעים נראו ממוקדים בסיפור ההתאוששות הרחב יותר של החברה. קבוצת המסחר האלקטרוני ברי-הרוח רשמה הפסד מתואם של $0.18 למניה, לעומת ציפיות האנליסטים להפסד של $0.07. ההכנסות עלו ל-$663.81 מיליון, מעל לתחזית של $643.85 מיליון. במסחר טרום-פתיחה, מנית סטוק החברה זינקה 17.34% ל-$8.39 מהסיום הקודם של $7.15, לאחר שהחברה הודיעה כי ה-EBITDA המתואם לשנה המלאה הפך לחיובי והטרנספורמציה שלה מתקדמת מהר מהצפוי.
נקודות מפתח
- LuxExperience הודיעה כי שנת הכספים 2026 סימנה פנייה מהותית, כאשר מרג’ין ה-EBITDA המתואם של הקבוצה לשנה המלאה הגיע ל-0.4%.
- מכירות נטו ברבעון הרביעי עלו 7.6% במונחי מטבע קבוע, הצמיחה הרבעונית החזקה ביותר של השנה.
- החברה רשמה תזרים מזומנים תפעולי חיובי ברבעון וסיימה את השנה עם EUR 442 מיליון במזומן וללא חוב בנקאי.
- Mytheresa, NET-A-PORTER/MR PORTER ו-YOOX כולן הציגו התקדמות, אם כי YOOX נותרה מפסידה.
- ההנהלה סיפקה תחזית פיננסית לצמיחה בהכנסות בטווח הבינוני עד הגבוה של ספרה בודדת לשנת הכספים 2027 ומרג’ין EBITDA מתואם של 2% עד 3%.
ביצועי החברה
LuxExperience הודיעה כי השיגה תוצאות חזקות לשנת הכספים 2026, פחות מ-15 חודשים לאחר רכישת עסקי YNAP המצויים בקשיים. החברה תיארה את השנה כנקודת מפנה, כאשר מכירות נטו של הקבוצה עלו 3.2% וערך הסחורה הגולמי (GMV) עלה 2.9% במונחי מטבע קבוע.
הרבעון הרביעי היה התקופה החזקה ביותר של השנה. מכירות נטו של הקבוצה עלו 7.6% במונחי מטבע קבוע, בעוד ה-GMV של הקבוצה עלה 7.9%. מרג’ין ה-EBITDA המתואם הגיע ל-2.1% ברבעון, הרבעון השלישי ברציפות של EBITDA מתואם חיובי. תזרים המזומנים התפעולי היה חיובי ב-EUR 9 מיליון.
שלושת העסקים הראשיים של החברה נעו בדרכים שונות. Mytheresa נותרה היחידה הרווחית ביותר, NET-A-PORTER ו-MR PORTER הגיעו ל-EBITDA מתואם חיובי לראשונה מאז הרכישה, ו-YOOX המשיכה להשתפר אך עדיין רשמה הפסדים. ההנהלה אמרה כי הקבוצה נהנית מהתמקדות חזקה יותר בלקוחות מובילים, מכירה במחיר מלא ועלויות נמוכות יותר.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $663.81 מיליון, עלייה של 3.1% לעומת תחזית של $643.85 מיליון.
- EPS: -$0.18 לעומת תחזית הפסד של -$0.07.
- מכירות נטו ברבעון הרביעי: +7.6% במונחי מטבע קבוע.
- GMV ברבעון הרביעי: +7.9% במונחי מטבע קבוע.
- מכירות נטו של הקבוצה לשנה המלאה: +3.2%.
- GMV של הקבוצה לשנה המלאה: +2.9% במונחי מטבע קבוע.
- מרג’ין EBITDA מתואם לשנה המלאה: 0.4%, עלייה של 260 נקודות בסיס לעומת השנה הקודמת.
- חיסכון ב-SG&A: EUR 55 מיליון, או הפחתה של 9.9% בבסיס העלויות.
- שריפת מזומנים תפעולית: EUR 108 מיליון, טוב יותר מהמקסימום של EUR 120 מיליון שנמסר בעבר.
- מזומן והשקעות: EUR 442 מיליון, עם אפס חוב בנקאי.
- ציון בריאות פיננסית: דורג "מצוין" על ידי InvestingPro עם ציון 3.01 מתוך 5, המשקף מדדי יתרה חזקים.
- יחס שוטף: 2.33, המעיד על נזילות מוצקה לכיסוי התחייבויות לטווח קצר.
רווחים מול תחזית
LuxExperience החמיצה את ציפיות הרווחים אך עלתה על תחזיות ההכנסות. החברה דיווחה על הפסד של $0.18 למניה, לעומת הערכת הקונצנזוס להפסד של $0.07. מדובר בהחמצה של $0.11 למניה, או 157.14% מעל הצפוי על בסיס הפסד.
ההכנסות הגיעו ל-$663.81 מיליון, מעל לתחזית של $643.85 מיליון ב-$19.96 מיליון, או 3.1%. עבור המשקיעים, עליית ההכנסות ופרופיל הרווחיות המשתפר של החברה נראו חשובים יותר מהחמצת ה-EPS.
תוצאות הרבעון גם תואמות תבנית רחבה יותר של שיפור. ההנהלה אמרה כי החברה עברה משנים של הפסדים למרג’ין EBITDA מתואם חיובי קטן לשנה המלאה. זה מסמן שינוי חד לעומת שנת הכספים 2024, אז ה-EBITDA המתואם עמד על שיא שלילי של EUR 175 מיליון, לפי החברה. על רקע זה, החמצת הרווחים נראית פחות חמורה מאשר בחברה שעדיין מתקשה לייצב את עסקיה.
תגובת השוק
המניות עלו בחדות לפני פתיחת המסחר, ברווח של 17.34% ל-$8.39. המהלך הגיע לאחר שהמניה סגרה ב-$7.15 במושב בורסה הקודם. מחיר טרום-הפתיחה עדיין היה מתחת לשיא 52 שבועות של $11.38, אך הרבה מעל לשפל 52 שבועות של $6.54.
התגובה מרמזת שהמשקיעים עודדו מסיפור ההתאוששות של החברה, עליית ההכנסות והתחזית הפיננסית לשיפור נוסף בשנת הכספים 2027. השוק גם נראה כמתגמל את העובדה ש-LuxExperience יצרה תזרים מזומנים תפעולי חיובי ברבעון וסיימה את השנה עם יתרה חזקה.
לא סופקו נתוני נפח מסחר, ולכן לא ניתן להעריך האם המהלך הגיע על רקע פעילות כבדה במיוחד. עם זאת, קפיצה דו-ספרתית לפני הפתיחה היא סימן ברור לעניין מוקדם חזק.
תחזית והנחיות
לשנת הכספים 2027, LuxExperience אמרה כי היא מצפה לצמיחה בהכנסות הקבוצה בטווח הבינוני עד הגבוה של ספרה בודדת ומרג’ין EBITDA מתואם של 2% עד 3%. תחזית פיננסית זו מתואמת עם ניתוח InvestingPro המראה כי אנליסטים צופים המשך צמיחה במכירות, אחד מ-12 ProTips בלעדיים הזמינים לחותמים. למשקיעים המחפשים תובנות מעמיקות יותר, דוח מחקר Pro מקיף זמין עבור LUXE, המציע ניתוח מומחה ומודיעין מעשי על מסלול ההתאוששות של החברה. החברה גם אמרה כי היא מצפה שצמיחת ההכנסות ברבעון הראשון תהיה בטווח הגבוה של ספרה בודדת, עם מרג’ין EBITDA מתואם שלילי מעט בעת שהיא ממשיכה להשקיע בעסק.
לפי מגזר, Mytheresa צפויה להציג צמיחה גבוהה בספרה בודדת עד נמוכה בספרתיים ורווחיות EBITDA מתואם טובה מעט יותר מאשר בשנת הכספים 2026. NET-A-PORTER ו-MR PORTER צפויות לצמוח בטווח הבינוני של ספרה בודדת, עם מרג’ין EBITDA מתואם המשתפר ב-100 עד 200 נקודות בסיס לעומת שנת הכספים 2026. YOOX צפויה לרשום צמיחת הכנסות בטווח הבינוני של ספרה בודדת אך להישאר בטווח שלילי בינוני של ספרה בודדת ב-EBITDA מתואם, כאשר שבירה לאיזון מכוונת כעת לשנת הכספים 2028.
ההנהלה גם הצביעה על מספר יוזמות מתמשכות: שדרוגי טכנולוגיה, מיגרציית חנות אינטרנט, שותפויות מותג מורחבות והמשך התמקדות בלקוחות מובילים. החברה אמרה כי היא אינה מצפה שהעוצמה ברבעון הרביעי של שנת הכספים תחזור באופן שווה לאורך השנה, תוך ציון כי העונתיות נותרת חשובה.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Michael Kliger אמר כי תוצאות החברה מראות שהטרנספורמציה עובדת. "אנו מרוצים מאוד מהתוצאות שלנו שכן הן מדגימות שהטרנספורמציה הקבוצתית שלנו מתנהלת היטב מאוד ושאנו מציגים ביצועים טובים יותר מהשוק," אמר.
הוא גם הדגיש את קצב ההתאוששות לאחר רכישת YNAP. "אנו מאמינים שאלה תוצאות יוצאות דופן רק 15 חודשים לאחר השתלטות על עסקי YNAP שהיו במצוקה פיננסית," אמר Kliger.
המנהל הפיננסי הראשי Martin Beer הצביע על יתרה ועל התקדמות הרווחיות. "עם שנה אחת לתוך הטרנספורמציה שלנו, אנו כבר מגיעים לאיזון ב-EBITDA מתואם לשנה המלאה, אין לנו חוב בנקאי ביתרה שלנו, ו-EUR 442 מיליון במזומן והשקעות, טוב יותר מהצפוי," אמר.
Beer גם ציין את התקדמות העלויות של החברה ברבעון. "ברבעון הרביעי של שנת הכספים, הפחתנו את יחס עלויות ה-SG&A ב-400 נקודות בסיס מ-21.6% ל-17.6% לעומת הרבעון הרביעי של השנה הקודמת," אמר.
סיכונים ואתגרים
- תנודתיות EPS: ההפסד הרבעוני היה רחב מהצפוי, מה שמראה שהרווחיות נותרת לא אחידה.
- חוסר איזון בין מגזרים: YOOX עדיין מפסידה וצפויה להישאר שלילית בשנת הכספים 2027.
- תנודות עונתיות: ההנהלה אמרה שהביצועים הרבעוניים ישתנו, כאשר הרבעון הראשון והשלישי בדרך כלל חלשים יותר.
- סיכון ביצוע: החברה עדיין מבצעת שדרוגי מערכות מרכזיים ומיגרציות פלטפורמה.
- לחץ מאקרו: הביקוש לרי-הרוח נותר רגיש לתנאים כלכליים אזוריים, במיוחד באירופה ובסין.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בתחזית הצמיחה של החברה, הביקוש האזורי והתקדמות הטרנספורמציה שלה.
השאלות התרכזו בשאלה האם החברה יכולה לשמור על צמיחת הכנסות בטווח הבינוני עד הגבוה של ספרה בודדת, בהינתן הרבעון הרביעי החזק והתקופות הרכות שבדרך כלל עוקבות. ההנהלה אמרה שמוקדם מדי לקבוע את התוצאה לשנה המלאה, אך הוסיפה שהיא מרוצה מהמסחר הנוכחי ברבעון הראשון של שנת הכספים.
האנליסטים גם שאלו על הצמיחה החזקה בארה"ב ב-NET-A-PORTER וב-MR PORTER. Kliger אמר שהשיפור לא נבע מגורמים חד-פעמיים, אלא משיווק טוב יותר, אצירה חזקה יותר ומסרים משופרים ללקוחות. הוא אמר שהחברה החליפה את כלי השיווק הדיגיטלי והאלגוריתמים שלה וצופה תוצאות טובות יותר מהגישה החדשה.
נושא נוסף היה ערך ההזמנה הממוצע הגבוה של Mytheresa ותפקיד תכשיטי היוקרה. ההנהלה אמרה שהעלייה בגודל הסל משקפת התמקדות גדולה יותר בלקוחות מובילים ופריטים בעלי ערך גבוה יותר, כולל תכשיטים במחיר בין EUR 20,000 ל-EUR 80,000.
שאלות גם נגעו להתמקדות האירופית של YOOX. Kliger אמר שהעסק מתרכז בשווקים האירופיים המרכזיים מכיוון שהכלכלה שם טובה יותר מאשר בארה"ב או ביפן, בהינתן ערך ההזמנה הממוצע הנמוך יותר של YOOX ועלויות המשלוח.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
