מכלית גז טבעי מונזל נפגעה ממתקפת סייבר חשודה בים התיכון
ביום שני, 14.09.2026, השתמשה LuxExperience (LUXE) בכנס הצרכנות והקמעונאות הגלובלי של גולדמן זאקס כדי להציג את מודל המסחר האלקטרוני שלה בתחום היוקרה, וציינה כי הצמיחה מונעת על ידי לקוחות אמידים, קשרי מותג חזקים ונתח שוק עדיין קטן בשוק גדול. החברה גם הודתה בביקוש לא אחיד בתחום היוקרה, כאשר קונים שאפתניים נמצאים תחת לחץ ומספר עסקים שנרכשו עדיין בדרכם לרווחיות.
נקודות מפתח
- LuxExperience אמרה כי התמקדותה בלקוחות פרימיום מסייעת לה לצמוח גם כאשר שוק היוקרה הרחב נותר מעורב.
- Mytheresa מתקרבת ליעד המרג’ין שלה, בעוד NET-A-PORTER, MR PORTER ו-YOOX נמצאות בדרך ארוכה יותר לרווחיות.
- החברה רואה מקום להתרחב בתכשיטים עדינים, אופנת גברים, אופנת ילדים ואזורים עם חדירה נמוכה כגון חלקים ממזרח אירופה ואסיה-פסיפיק.
- ההנהלה אמרה כי חפיפת הלקוחות בין Mytheresa ל-NET-A-PORTER/MR PORTER היא רק 10%, מה שתומך בטיעון לטובת צוותים מסחריים נפרדים.
- בכירים אמרו כי המנייה נראית מוערכת בחסר ביחס לפוטנציאל המכירות והמרג’ין לטווח הארוך של החברה.
תוצאות פיננסיות ומגמות ביצוע
סמנכ"ל הכספים מרטין בר אמר כי LuxExperience המשיכה לרשום צמיחה דו-ספרתית ברבעונים האחרונים, בסיוע בסיס לקוחות עמיד יותר מאשר מאגר הקונים הרחב יותר בתחום היוקרה. הוא תיאר את השוק כבעל צורת K, כאשר קונים מהקצה הגבוה מחזיקים מעמד טוב יותר מאשר צרכנים שאפתניים.
- Mytheresa רשמה מרג’ין EBITDA מתואם של כ-6% בשנת הכספים 2026, שהסתיימה ביוני, ומתקרבת ליעד של 7% עד 9%.
- ערך הזמנה ממוצע עלה ב-7% עד 13% ברבעונים האחרונים ועומד כעת על מעל EUR 800.
- לקוחות פרימיום מהווים כעת יותר מ-40% מההכנסות, לעומת כ-25% עד 30% בעת ההנפקה הראשונה לציבור ב-2021.
- בסיס הלקוחות הפעילים ירד מעט כאשר החברה בחרה לתעדף איכות לקוחות על פני מספר לקוחות כולל.
- ההכנסה ללקוח פרימיום עלתה, בעוד שמכירות במחיר מלא גם הן השתפרו ככל שהניכיון פחת.
בר אמר כי החברה אינה מנסה לזכות בעסקים באמצעות ניכיון רחב. במקום זאת, היא מתמקדת בלקוחות שקונים בנקודות מחיר גבוהות יותר וחוזרים לעתים קרובות יותר. הוא אמר כי אסטרטגיה זו סייעה ל-LuxExperience לשמור על עמדה חזקה גם כאשר מתחרים מסוימים התקשו.
עדכונים תפעוליים
LuxExperience, הידועה בעבר בשם Mytheresa, אמרה כי בנתה תיק מותגים המשרת חלקים שונים של שוק היוקרה. החברה אמרה כי העסקים שונים מספיק כדי לדרוש פעולות מסחריות נפרדות, למרות שהם חולקים מערכות back-office.
- Mytheresa מתמקדת ביוקרה מבוססת ונושאת כ-250 מותגים.
- NET-A-PORTER ו-MR PORTER מוכוונות יותר לאופנה ומציעות יחד כ-550 מותגים.
- YOOX פועלת בסגמנט המחיר המוזל וזקוקה למודל תפעולי שונה.
- החברה אמרה כי היא שומרת על צוותים נפרדים לרכישה, שיווק ועבודה מסחרית, תוך שיתוף IT, פעולות, כספים ומשאבי אנוש.
- ההנהלה אמרה כי החפיפה בין לקוחות Mytheresa ו-NET-A-PORTER/MR PORTER היא רק 10%, מה שתומך בסטרקצ’ר הנוכחי.
בר אמר כי ציון ה-Net Promoter Score של החברה עומד על מעל 80, שאותו הוא תיאר כהגבוה ביותר בתעשייה. הוא גם אמר כי LuxExperience יכולה לספק ל-133 מדינות מבלי להזדקק לתשתית לוגיסטית מקומית, מה שמעניק לה גמישות שלקמעונאים מסורתיים אין.
הרחבת קטגוריות ושותפויות מותג
החברה אמרה כי היא מתרחבת בזהירות לקטגוריות המתאימות לקהל היוקרה המרכזי שלה. תכשיטים עדינים הם תחום צמיחה מרכזי, וההנהלה אמרה כי חתמה לאחרונה על מספר מותגים יוקרתיים, במיוחד מתיק ההשקעות של Richemont.
- תכשיטים עדינים צפויים להעלות את ערך ההזמנה הממוצע וההכנסה ללקוח פרימיום.
- אופנת גברים נוספה בהצלחה ב-MR PORTER.
- אופנת ילדים גם היא שולבה.
- Ready-to-wear נותרת העסק המרכזי, אך החברה רואה מקום לצמוח בתיקים, אביזרים ונעליים.
- ההנהלה אמרה כי קטגוריות חדשות חייבות להתאים למותג ולשרת לקוחות פרימיום, ולא להיות מוספות לשם נפח בלבד.
בר אמר כי מותגים רואים יותר ויותר ב-LuxExperience שותף שימושי מכיוון שהיא מגנה על ערך המותג ומגיעה ללקוח רב-מותגי באיכות גבוהה. הוא אמר כי מכירות סיטונאיות יכולות להשלים אסטרטגיות ישירות לצרכן, אך מותגים עדיין נוטים להתמקד בעיקר בחנויות ובאתרי האינטרנט שלהם.
ביצועים גיאוגרפיים
LuxExperience אמרה כי הצמיחה נותרת רחבה בין האזורים, למרות שהתנאים שונים לפי שוק. ארצות הברית ממשיכה להיות השוק החזק ביותר, בעוד חלקים מאסיה-פסיפיק ואירופה גם הם תורמים.
- ארה"ב הציגה צמיחה של 20% עד 30% ברבעונים האחרונים ורשמה שיעור גידול שנתי מורכב דו-ספרתי במהלך השנתיים עד שלוש השנים האחרונות.
- שווקי אסיה-פסיפיק כולל סינגפור, טייוואן וקוריאה הדרומית מניבים ביצועים טובים.
- סין נותרת קשה, אך היא חלק קטן מהעסק.
- אירופה מעורבת, אך מדינות כגון קפריסין, יוון, בולגריה, רומניה, איטליה, ספרד ופורטוגל הראו מומנטום חזק.
- החברה אמרה כי רבים משווקים אלה הם "מדבריות קמעונאיות", שבהן לקניות יוקרה דיגיטליות יש יתרון על פני חנויות פיזיות.
בר אמר כי הכלכלה האזורית דומה באופן כללי, כולל מרג’ין ברוטו, עלויות משלוח ותשלום. הוא אמר כי יכולת החברה לשרת 133 מדינות ללא תשתית מקומית נותרת יתרון מרכזי, במיוחד ככל שהיא מתרחבת בשווקים שבהם למותגי יוקרה יש נוכחות פיזית מוגבלת.
תחזית עתידית
ההנהלה אמרה כי סיפור הצמיחה לטווח הארוך נשען על יותר לקוחות פרימיום, הוצאה גבוהה יותר ללקוח וחדירה דיגיטלית מתמשכת ביוקרה. החברה אמרה כי עדיין יש לה נתח שוק קטן מאוד בשוק יוקרה של EUR 400 מיליארד, שאותו היא רואה כסימן למקום להתרחבות.
- LuxExperience מצפה לצמיחה דו-ספרתית נמוכה, או שיעור גידול שנתי מורכב של כ-10%.
- הצמיחה צפויה לבוא יותר מלקוחות פרימיום מאשר מבסיס לקוחות כולל גדול יותר.
- מספר הלקוחות הכולל עשוי לרדת או להישאר פלט ככל שהחברה מתמקדת באיכות.
- ההכנסה ללקוח פרימיום צריכה לעלות באמצעות הרחבת קטגוריות, טווח גיאוגרפי והוצאות יוקרה מקוונות גבוהות יותר.
- יוקרה דיגיטלית צומחת בשיעור משוער של 8% עד 10% בשנה, מהר יותר מהשוק הרחב יותר של יוקרה.
בר אמר כי יעד החברה הוא קבוצה מאוחדת עם מכירות נטו של EUR 4 מיליארד ומרג’ין EBITDA מתואם של 7% עד 9%. הוא אמר כי שווי המנייה הנוכחי נמוך ביחס לפוטנציאל זה.
יעדי רווחיות לאורך התיק
LuxExperience אמרה כי המותגים השונים נמצאים במדרגות שונות של פיתוח, אך כולם צפויים להשתפר עם הזמן. Mytheresa היא המתקדמת ביותר, בעוד שהעסקים שנרכשו זקוקים לעבודה נוספת על מערכות ופעולות.
- Mytheresa כבר קרובה לטווח המרג’ין היעד של 7% עד 9% EBITDA מתואם.
- NET-A-PORTER ו-MR PORTER מודרכות לשבירה אפס בשנת הכספים 2026 ולהפוך לרווחיות בשנת הכספים 2027.
- YOOX צפויה להגיע לרווחיות עד שנת הכספים 2028.
- ההנהלה אמרה כי האתגר העיקרי אינו המודל המסחרי אלא סטרקצ’ר ה-IT והתפעול.
- בר אמר כי החברה כבר ביצעה ארגון מחדש דומה של IT ב-Mytheresa ומאמינה שתוכל לחזור על עבודה זו במקומות אחרים.
הוא הוסיף כי החברה עוקבת אחר ההתקדמות בחלקה באמצעות יחס עלויות המכירה, הכלליות והמינהל, שאמור להשתפר ככל שהמערכות יפושטו והפעולות יהפכו ליעילות יותר.
ראשי פרקים של שאלות ותשובות
במהלך מושב השאלות והתשובות, התייחס בר לביקוש ליוקרה, תחרות, חפיפת לקוחות וסטרקצ’ר בעלי המניות. הוא אמר כי שוק היוקרה נותר לא אחיד, עם ביקוש חזק מקונים אמידים וביקוש חלש יותר מלקוחות שאפתניים.
- בר אמר כי לקוחות פרימיום הם "דורשניים מאוד" ומצריכים חדשנות, רגש וקיורציה.
- הוא תיאר את LuxExperience כ"ETF יוקרה", כלומר היא יכולה לאזן השפעות שוק שונות בין מותגים ואזורים.
- הוא אמר כי החברה היא "השחקן הדיגיטלי הרב-מותגי הגלובלי מספר אחד ביוקרה" ונהנית מהאקזיט או ההיחלשות של מתחרים כגון Farfetch, MatchesFashion, Ssense, LuisaViaRoma ו-Saks.com, כיום Exemplar Luxury Group.
- הוא אמר כי מותגי החברה חייבים להתחרות זה בזה ולא להיות מנוהלים כקבוצת רכישה משולבת אחת.
- הוא אמר כי אין אירוע נזילות קרוב מתוכנן, ובעלי המניות העוגן Richemont, עם אחזקה של 35%, וקונסורציום של קרנות, עם כ-48%, רואים את השווי הנוכחי כאטרקטיבי.
בר גם אמר כי החברה אינה מנסה לבנות צמיחה על ידי ניכיון אגרסיבי יותר. הוא ציין כי 2023 הייתה שנה חריגה עם עודף מלאי בכל התעשייה, בעוד שרמות המלאי הנוכחיות נמוכות בהרבה, מה שהופך את הניכיון לפחות מרכזי בשוק.
הקשר שוק ועמדה תחרותית
LuxExperience אמרה כי שוק המסחר האלקטרוני ביוקרה עדיין מתאחד, וזה חיזק את עמדתה. ההנהלה טענה כי החברה עומדת כעת כאחת מהפלטפורמות הדיגיטליות הרב-מותגיות הגדולות הבודדות שנותרו לאחר שמספר מתחרים נחלשו או יצאו.
- החברה אמרה כי מותגים רוצים יותר ויותר לעבוד עם שותף המגן על תמחור ותדמית המותג.
- היא אמרה כי רמות המלאי הנמוכות יותר של השוק הפחיתו את ההשפעה של ניכיון אגרסיבי על ידי מתחרים.
- היא רואה בקשרי המותג שלה ואיכות הלקוחות מחסום כניסה למתחרים חדשים.
- ההנהלה אמרה כי לעסק עדיין יש מקום משמעותי לצמוח מכיוון שנתח השוק הגלובלי שלו נותר קטן.
מניות LuxExperience עלו מעט לאחר שעות המסחר ל-$7.53, עלייה של 1.89% מהסיום, לאחר שסיימו את מושב הבורסה הרגיל ב-$7.39. המנייה נותרת בטווח 52 השבועות שלה של $6.54 עד $11.38.
הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
