מאסטרקארד בכנס גולדמן זאקס: הצמיחה נשארת במרכז

ביום חמישי, 10.09.2026, השתמשה מאסטרקארד (MA) בכנס Communacopia + Technology 2026 של גולדמן זאקס כדי להציג אסטרטגיה המבוססת על צמיחה, חופש גיוון ושימוש ממושמע בהון. סמנכ"ל הכספים החדש, לינג האי, אמר כי החברה נהנית מהוצאות צרכנים ועסקים חסינות, גם כאשר הסכסוך במזרח התיכון ותבניות נסיעה משתנות יוצרים לחץ מסוים בחלקים מסוימים של הרשת.

האי, שהצטרף לתפקיד סמנכ"ל הכספים כחודש לפני האירוע לאחר 17 שנים במאסטרקארד, אמר כי החברה נשענת על השקעה אורגנית, רכישות, יתרה חזקה והחזרים לבעלי המניות כדי לתמוך בהתרחבות לטווח ארוך. הוא גם הצביע על הזדמנויות חדשות בשירותים, אבטחת סייבר, מטבעות יציבים (stablecoins) ומערכי תשלומים מקומיים, ואמר כי מאסטרקארד מנסה להישאר רלוונטית על פני יותר סוגים של מסחר.

נקודות מפתח

• מאסטרקארד אמרה כי עסקי השירותים שלה מהווים כיום כ-40% מהכנסות נטו, לעומת חלק קטן לפני 17 שנים.
• מגמות התפעול בארבעת השבועות הראשונים של אוגוסט היו בקנה אחד עם יולי, מה שמצביע על מומנטום יציב.
• החברה רואה הזדמנויות צמיחה בסין, איחוד האמירויות, דרום-מזרח אסיה, אפריקה ומזרח אירופה.
• האי אמר כי עדיפות ההון המרכזית של מאסטרקארד היא צמיחה בשורת ההכנסות, הנתמכת על ידי מיזוגים ורכישות ויתרה חזקה.
• הימורים חדשים כוללים אבטחת סייבר, מטבעות יציבים והחלפה מקומית (domestic switching), לצד רשת התשלומים הליבתית.

תוצאות פיננסיות ותמהיל עסקי

האי אמר כי מודל ההכנסות של מאסטרקארד הפך מגוון יותר עם הזמן, כאשר שירותים מייצגים כיום כ-40% מהכנסות נטו. הוא אמר כי כאשר הצטרף לחברה לפני 17 שנים, השירותים היוו רק חלק קטן מהעסק.

• כ-60% מהכנסות השירותים קשורים ישירות לרשת התשלומים.
• 40% הנותרים מגיעים מנתונים, תובנות, ייעוץ ושירותי ייעוץ, ותוכניות נאמנות לסוחרים.
• צמיחת ההכנסות ממשיכה לעלות על צמיחת ההוצאות, מה שתומך במינוף תפעולי.
• מדדי התפעול בארבעת השבועות הראשונים של אוגוסט היו בקנה אחד עם ארבעת השבועות הראשונים של יולי על בסיס השוואתי.
• מדדי הגבול-חוצה (cross-border) היו גם הם יציבים באותה תקופה.

האי אמר כי תמהיל העסקים של החברה עוזר להפוך את צמיחת ההכנסות לעמידה יותר. הוא תיאר את מאסטרקארד כעסק מגוון המשתרע על פני גיאוגרפיה, זרמי תשלום חדשים ושירותים.

הקצאת הון ועדיפויות סמנכ"ל הכספים

האי אמר כי המיקוד העיקרי שלו כסמנכ"ל כספים הוא צמיחה. הוא תיאר את מאסטרקארד כמנית סטוק צמיחה ואמר כי הקצאת ההון צריכה לתמוך במטרה זו.

• עדיפות ראשונה: צמיחה בשורת ההכנסות באמצעות השקעה אורגנית ורכישות כאחד.
• עדיפות שנייה: שמירה על יתרה חזקה לתמיכה במיזוגים ורכישות.
• עדיפות שלישית: מינוף תפעולי חיובי, כאשר ההכנסות גדלות מהר יותר מהעלויות.
• עדיפות רביעית: החזרת הון עודף לבעלי המניות באמצעות רכישות חוזרות ודיבידנדים.

הוא אמר כי מאסטרקארד תמשיך לחפש רכישות המתאימות לאסטרטגיית הצמיחה שלה, כולל עסקאות שמוסיפות כישרון, יכולות או גישה לשווקים חדשים. הוא גם אמר כי החברה נשארת ממושמעת בכלכלת העסקאות ולא תרדוף אחר נפח על חשבון רווחיות.

מגמות הוצאות ורקע מאקרו

האי אמר כי סביבת המאקרו נשארת תומכת בסך הכל, כאשר הוצאות הצרכנים והעסקים מחזיקות מעמד היטב. בארה"ב, הוא אמר כי הצרכנים ממשיכים להוציא על נסיעות, בידור, מסעדות וחוויות אחרות.

• ביקוש לנסיעות נשאר רחב-בסיס בקרב צרכנים אמידים ושוק ההמונים כאחד.
• הוצאות עסקיות גם הן נשארות תומכות.
• שיבושי נסיעות במזרח התיכון באפריל פגעו הן בזרמים הנכנסים והן בזרמים היוצאים, אך ההשפעה מתחילת השנה הייתה פחות שלילית מהצפוי.
• נסיעות יוצאות ממזרח התיכון התאוששו לאורך הרבעון השני והשלישי.
• תבניות הנסיעה השתנו במקום להיעלם, כאשר קנדים העבירו נסיעות מארה"ב לאירופה ואירופאים נסעו לאסיה בעונה הנמוכה.

האי אמר כי ארבעת השבועות הראשונים של אוגוסט נראו דומים ליולי, מה שמצביע על כך שהחברה נכנסה לסוף הקיץ עם ביקוש יציב. הוא אמר כי המודל המגוון של מאסטרקארד עוזר לכסת את העסק כאשר אזור או מסלול אחד נחלש.

מגמות גבול-חוצה: נסיעות ולא-נסיעות

מאסטרקארד אמרה כי הביצוע הגבול-חוצה נשאר בריא, אם כי התמהיל משתנה. בנסיעות, החברה ראתה לחץ מהסכסוך במזרח התיכון באפריל, אך המגמה הרחבה יותר השתפרה מאוחר יותר בשנה.

• אפריל הביא תוצאות שליליות של זרמים נכנסים ויוצאים במזרח התיכון.
• ההשפעה מתחילת השנה הייתה פחות חמורה מהצפוי בתחילה.
• ההתאוששות בנסיעות היוצאות מהאזור נמשכה לאורך הרבעון השני והשלישי.
• מדדי נסיעות גבול-חוצה בארבעת השבועות הראשונים של אוגוסט היו בקנה אחד עם יולי.

בגבול-חוצה שאינו נסיעות, האי אמר כי הצמיחה מונעת ממשהו יותר מסחר אלקטרוני מסורתי.

• פלטפורמות קניות מקוונות כגון Amazon ממשיכות לתמוך בנפח ללא נוכחות כרטיס (card-not-present).
• קטגוריות חדשות כוללות מנויים לפלטפורמות בינה מלאכותית, כגון תשלומים חוזרים עבור שירותים כמו Perplexity AI.
• הוצאות הקשורות לנכסים דיגיטליים ומטבעות קריפטוגרפיים גדלות, במיוחד בוונצואלה, שם צרכנים משתמשים בכרטיסים בשל גישה לדולר האמריקאי.
• מימון ארנקים דרך שירותים כגון Revolut ו-Wise יוצר נפח גבול-חוצה נוסף.

הזדמנויות גיאוגרפיות ורלוונטיות מקומית

האי אמר כי מאסטרקארד רואה הזדמנויות לטווח ארוך בשווקים רבים שבהם מזומן עדיין נפוץ ותשלומים דיגיטליים עדיין מתפתחים. הוא הצביע על דרום-מזרח אסיה, מזרח אירופה, אפריקה ויפן כדוגמאות לאזורים עם מקום להמרה ממזומן לדיגיטל.

• ביפן, מזומן עדיין מייצג כ-50% מהמסחר הקמעונאי.
• דרום-מזרח אסיה נשארת הזדמנות דיגיטציה גדולה.
• מזרח אירופה עדיין שוק פתוח יחסית.
• אפריקה מציעה פוטנציאל ארוך טווח רחב ברחבי היבשת.

סין נשארת מוקד אסטרטגי מרכזי. האי אמר כי מאסטרקארד בילתה 17 שנים בעבודה לקראת רישיון מקומי שם, שהוענק לפני שניים עד שלוש שנים. הוא אמר כי הרישיון מעניק למאסטרקארד הזדמנות הכנסות לטווח בינוני וגדולה יותר לטווח ארוך.

• מאסטרקארד יכולה להנפיק מוצרי אשראי וחיוב בסין.
• חיוב נשאר הזדמנות גדולה למרות שלמדינה כבר יש מיליארדי כרטיסי חיוב, מכיוון שמאסטרקארד מציעה קיבול גלובלי רחב יותר.
• גישת תחבורה ציבורית פתוחה בטכנולוגיית tap-and-go זמינה כעת בשנגחאי, בייג’ינג, גואנגג’ואו, שנז’ן וצ’נגדו.
• קיבול מקומי בסין תומך בשותפויות עם Alipay, WeChat Pay, Meituan ו-JD.com.
• קיבול מקומי גם עוזר לנסיעות יוצאות של צרכנים סינים ולשימוש נכנס של מבקרים זרים.

האי סיכם את האסטרטגיה עם ביטוי שחזר עליו במהלך הדיון: "ללא בית, אין חוץ." הוא אמר כי מאסטרקארד חייבת להיות רלוונטית מקומית לפני שתוכל ליהנות במלואה מצמיחה גבול-חוצה.

מתג מקומי באיחוד האמירויות וספר המשחקים של הריבונות

אחת הדוגמאות האסטרטגיות הברורות ביותר שנדונו הייתה איחוד האמירויות. האי אמר כי מאסטרקארד הפכה לספקית הטכנולוגיה עבור מערך התשלומים המקומי של המדינה באמצעות מיזם משותף עם גוף הקשור לבנק המרכזי והסדר מיתוג משותף עם המותג המקומי Jaywan.

• המנדט המקומי מחייב ניתוב עסקאות חיוב דרך המתג המקומי.
• מאסטרקארד אמרה כי תעבד כ-100% מעסקאות החיוב המקומיות, אם כי היישום עדיין בתהליך.
• הסטרקצ’ר נועד לטפל בחששות ריבוניים לגבי עצמאות תשלומים תוך שמירה על רלוונטיות מאסטרקארד.
• האי אמר כי הסדר איחוד האמירויות יכול לשמש כספר משחקים עבור מדינות אחרות עם חששות דומים.

הוא אמר כי דוגמת איחוד האמירויות מראה כיצד מאסטרקארד יכולה לעבוד בתוך דרישות לאומיות במקום להידחק הצידה על ידן. החברה מצפה להכנסות הן מתשלומים והן משירותים בהסדרים כאלה.

שירותים, אבטחת סייבר וכוח תמחור

האי אמר כי שירותים הופכים לחלק גדול וחשוב יותר מהעסק של מאסטרקארד. הוא תיאר אותם הן כמניע הכנסות והן כמקור לבידול.

• שירותים מהווים כיום כמעט 40% מהכנסות נטו.
• הם כוללים נתונים, ייעוץ, עבודת ייעוץ ותוכניות נאמנות.
• שירותי ייעוץ עוזרים למאסטרקארד לעבוד עם לקוחות מוקדם יותר, לפני בקשות הצעות מחיר רשמיות.
• אבטחת סייבר היא תחום צמיחה מרכזי, כולל הגנת זהות, מניעת הונאות, מניעת הונאות ואבטחה מקצה לקצה.

הוא אמר כי עליית הבינה המלאכותית עשויה להגביר את תחכום ההונאה, מה שאמור לתמוך בביקוש לכלי האבטחה של מאסטרקארד. הוא הצביע על רכישת Recorded Future כדוגמה לאופן שבו החברה יכולה להפוך פתרון נקודתי למוצר בקנה מידה רשתי.

• Recorded Future מספקת תובנות רשת אפלה וניטור של פרטי כניסה שנפגעו.
• מאסטרקארד הפכה זאת למוצר Threat Intelligence המופץ דרך הרשת.
• המוצר מתומחר דרך הרשת ויכול לעזור ללקוחות לצפות איומים.

האי גם אמר כי מאסטרקארד משתמשת ב"תמחור לפי ערך", כלומר היא מבקשת לגבות על בסיס התועלת שהיא מספקת. הוא ציין את טוקניזציה כדוגמה למוצר שערכו עדיין מתרחב, במיוחד במסחר אג’נטי (agentic commerce).

מטבעות יציבים ורכישת BVNK

מאסטרקארד סגרה את רכישת BVNK ב-03.08.2024, אותו תאריך שבו האי הפך לסמנכ"ל כספים. הוא אמר כי העסקה מעניקה למאסטרקארד עמדה חזקה יותר במטבעות יציבים ונכסים דיגיטליים.

• מטבעות יציבים עשויים להיות שימושיים בתשלומי B2B, העברות כספים גבול-חוצה והעברות בין אנשים.
• האי אמר כי מטבעות יציבים לא צפויים להיות כלי תשלום קמעונאי צרכני בחנויות.
• החברה רואה שימוש אפשרי בחוזים חכמים, כולל עסקאות מורכבות כגון נדל"ן.
• BVNK מספקת שכבת יכולת פעולה הדדית בין מטבעות יציבים, בלוקצ’יין ומטבעות פיאט.
• היא גם מציעה יכולות ארנק white-label לבנקים ולקוחות אחרים.

האי אמר כי מאסטרקארד ממצבת את עצמה לשוק שעשוי עדיין להיות קטן בתחילה, אך יכול לגדול עם הזמן כאשר פיקדונות מטוקנזים ונכסים מטוקנזים יצברו תאוצה.

תחרות וכלכלת עסקאות

האי אמר כי תחרות אינה שלילית עבור מאסטרקארד. במקום זאת, הוא אמר כי היא דוחפת את החברה לחדש ולהבדיל את עצמה.

• מאסטרקארד מודדת הצלחה דרך נתח שוק, נפח ורווחיות.
• היא מוכנה לתמחר עמוק יותר עבור עסקאות גדולות כאשר היא יכולה לצרף שירותים שמוסיפים ערך.
• מודל ה-B2B של החברה דורש מעורבות לקוח קרובה ויצירה משותפת.
• מאסטרקארד מנסה לזהות נקודות כאב של לקוחות לפני תחילת רכש רשמי.

הוא אמר כי צרכי הלקוחות משתנים. בעבר, השיחה המרכזית הייתה על כרטיסי חיוב ואשראי. כיום לקוחות שואלים על מטבעות יציבים, מסחר אג’נטי וכלי תשלום חדשים אחרים.

ראשי פרקים מהשאלות והתשובות

במהלך מושב השאלות והתשובות, האי חזר על מספר נושאים שעברו כחוט השני לאורך המצגת.

• הוא אמר כי מתג מקומי באיחוד האמירויות חשוב אסטרטגית גם אם השוק קטן יחסית, מכיוון שהוא יוצר מודל ניתן לחזרה עבור שווקים המונעים מריבונות.
• הוא אמר כי מודל הזכיינות של מאסטרקארד תלוי באמון ורלוונטיות, הן מקומית והן בין גבולות.
• הוא תיאר רכישות סייבר כדרך להפוך מוצרים מתמחים להצעות ברחבי הרשת.
• הוא אמר כי ביקוש למטבעות יציבים צפוי להישאר ממוקד ב-B2B, העברות כספים ו-P2P ולא בקמעונאות צרכנית.
• הוא אמר כי הרישיון המקומי של סין הוא תוצאה של מאמץ של 17 שנים ועדיין מציע פוטנציאל לא מנוצל משמעותי.

האי גם אמר כי רשת הקיבול הרחבה של מאסטרקארד מעניקה לה יתרון על פני מתחרים מקומיים בשווקים רבים. הוא אמר כי יכולת החברה לשרת מסחר פיזי, מקוון ואג’נטי אמורה לעזור לה להישאר רלוונטית ככל שהמסחר מתפתח.

תחזית

מאסטרקארד עזבה את הכנס עם מסר של צמיחה יציבה, טווח הגעה רחב יותר והשקעה מתמשכת. האי אמר כי החברה מצפה שתמהיל העסקים שלה ימשיך להשתנות, אך מאמינה כי נתיב הצמיחה הכולל נשאר עמיד.

• מגמות גבול-חוצה עשויות לנוע מרבעון לרבעון.
• שירותים ותשלומי ליבה צפויים להמשיך לחזק זה את זה.
• רלוונטיות מקומית בשווקים מרכזיים צפויה לתמוך בצמיחה בינלאומית.
• בינה מלאכותית, אבטחת סייבר, מטבעות יציבים ומסחר אג’נטי הם כולם תחומי מיקוד מתעוררים.

לתיאור מלא של הדיון, אנא עיינו בתמליל המלא להלן.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.