דפיניטי פיננשל בפסגת סקוטיאבנק: רכישת טראוולרס קנדה מניעה צמיחה

ביום חמישי, 10.09.2026, השתמשה Definity Financial (DFY) בפסגת הפיננסים השנתית ה-27 של Scotiabank כדי לסקור שנה של שינויים מהירים, בראשה הרכישה והשילוב המוצלחים של Travelers Canada. חברת הביטוח ציינה כי העסקה חיזקה את היקפה ואת תחזית הרווחים שלה, אף שהיא מתמודדת עם לחץ קצר-טווח מהפסדי מזג אוויר ושינוי זמני בתמהיל העסקי.

ההנהלה ציינה כי הרכישה התקדמה מהר ובצורה טובה יותר מהצפוי, ועזרה ל-Definity לטפס ממקום ה-6 למקום ה-4 בשוק הנכסים והתאונות הקנדי. החברה גם שמרה על התחזית הפיננסית לשנה המלאה ללא שינוי, תוך הצבעה על צמיחה יציבה בהכנסות, יעדי חיתום יציבים ומסלול לקראת תשואות גבוהות יותר.

נקודות מפתח

• Definity ציינה כי עסקת Travelers Canada עולה על הציפיות בשימור לקוחות, מהירות השילוב וחיסכון בעלויות.
• החברה העלתה את יעדי סינרגיית העלויות השנתית ל-CAD 125 מיליון מ-CAD 100 מיליון.
• הצמיחה בחצי הראשון של 2026 הגיעה ל-35 אחוז, מתוכם 25 אחוז מ-Travelers ו-10 אחוז צמיחה אורגנית.
• ההנהלה שמרה על התחזית הפיננסית לשנה המלאה סמוך ל-CAD 6.5 מיליארד ועל תחזית היחס המשולב של כ-95 אחוז או מעט טוב יותר.
• Definity ציינה כי יש לה כושר פיננסי של CAD 1.2 מיליארד והיא ממוקדת ברכישות נוספות, הרחבת ברוקרים וצמיחה דיגיטלית.

תוצאות פיננסיות

Definity ציינה כי רכישת Travelers Canada נסגרה בהיקף עסקי של CAD 1.5 מיליארד ומוקדם מהצפוי, כאשר עלויות הייצוב היו נמוכות מהמתוכנן. העסקה כללה כ-CAD 1 מיליארד של עסקי ביטוח פרסונלי וכ-CAD 500 מיליון של עסקים מסחריים ומיוחדים.

• הרכישה העלתה את Definity ממקום שישי לרביעי בשוק ה-P&C הקנדי.
• יעדי סינרגיית העלויות השנתית הועלו ב-25 אחוז ל-CAD 125 מיליון.
• ההנהלה ציינה כי רמת החיסכון הזו יכולה לשפר את היחס המשולב של העסק הנרכש בכ-8 עד 9 נקודות.
• הצמיחה בחצי הראשון של 2026 עמדה על 35 אחוז, כולל 25 אחוז מ-Travelers ו-10 אחוז צמיחה אורגנית.
• התחזית הפיננסית להכנסות לשנת 2026 המלאה נותרת בסביבות CAD 6.5 מיליארד.
• תחזית היחס המשולב נותרת בסביבות 95 אחוז או מעט טוב יותר, כולל Travelers.
• עסקי Travelers נרכשו ביחס משולב של איזון, עם עלייה זמנית של 2 נקודות ביחס המאוחד, שצפויה לדעוך ככל שהסינרגיות יתבססו.
• Definity ציינה כי היה לה כושר פיננסי של CAD 1.2 מיליארד בסוף הרבעון הראשון, לאחר פריסת CAD 3.3 מיליארד עבור Travelers.

ההנהלה תיארה את החברה כמייצרת הון, כאשר צמיחת הרווחים וצמיחת ההון עשויים בקצב אחד. כמו כן נאמר כי תיק הנכסים הפרסונלי סיים תקופת אופטימיזציה ועובר כעת לתמהיל של 50-50 בין צמיחת מחיר לצמיחת יחידות.

Definity ציינה כי תקציב האסון נטו שלה הוא כ-5 אחוז מההכנסות, כאשר כ-70 אחוז מפעילות התביעות הנובעת מאסונות טבע נופלת בדרך כלל ברבעון השני או השלישי. החברה ציינה כי הפסדי מזג האוויר ברבעון השלישי גבוהים מציפיות השוק, אך התוצאות מתחילת השנה נותרות בקנה אחד עם תוכניתה.

עדכונים תפעוליים

המנכ"ל Rowan Saunders ציין כי שילוב Travelers התנהל טוב יותר מהצפוי בתחומי התרבות, הטכנולוגיה והתקשורת עם ברוקרים. הוא ציין כי שימור העסק הנרכש היה חזק יותר מאשר תחת ניהול Travelers, אפילו לאחר שDefinity התאימה מחירים ותנאים.

• המרת עסקי הביטוח הפרסונלי בהיקף CAD 1 מיליארד לפלטפורמת Vine של Definity מתקדמת היטב.
• עלויות ההמרה היו נמוכות מהצפוי, בסיוע כלי בינה מלאכותית.
• משרד ניהול השילוב אויש בכישרונות מנוסים לפני הסגירה, מה שסייע להוצאה לפועל.
• משוב הברוקרים היה חיובי, עם מסר שחוזר על עצמו: זהו השילוב הקל ביותר שברוקרים ראו.
• עובדי Travelers נשארו קשורים לחברה, וההנהלה ציינה כי שימור הכישרונות הצליח.

Definity גם ציינה כי פלטפורמת Sonnet הישירה לצרכן הגיעה לרווחיות מתמשכת ומוצבת לצמיחה. החברה ציינה כי עבודת קיצוץ ההוצאות כבר הניבה כ-150 נקודות בסיס מתוך יעד של 200 נקודות בסיס, בעוד שטרנספורמציית התביעות הושלמה בכ-50 אחוז ואמורה לתמוך בתשואות ככל שתמשיך.

בנוגע להפצה, Definity ציינה כי אסטרטגיית צבירת הברוקרים שלה נותרת פעילה. החברה השלימה 26 עסקאות, כאשר יותר מ-80 אחוז בוצעו כעסקאות מבוססות-קשרים ולא כמכירות פומביות. היא בנתה פלטפורמת ברוקר מובילה ומוסיפה רכישות קטנות יותר בשווי של מאות מיליוני דולרים קנדיים בשנה.

בחיתום, Definity ציינה כי תמחור הביטוח האוטומטי הפרסונלי נותר יציב וכי היא בין המובילות בשוק בנאותות שיעורי הפרמיה. מגמות עלות ההפסד בביטוח אוטומטי פרסונלי מתאוששות בשיעורים של ספרות בודדות בינוניות ככל שלחצי העלויות הקודמים מאינפלציה וגורמים אחרים מתמתנים.

תמחור הנכסים הפרסונלי יציב, בסיוע הפסדי אסון מתמשכים ואירועים הקשורים לאקלים. בביטוח מסחרי, החברה תיארה את השוק כמפוצל: עסקים קטנים ובינוניים נותרים ממושמעים, בעוד שהמסחרי הגדול תחרותי יותר.

• המסחרי הגדול מהווה כ-20 אחוז מהעסק המסחרי של Definity וכ-6 אחוז מסך עסקי החברה.
• ההנהלה ציינה כי הדבר מגביל את השפעת לחץ התמחור האינטנסיבי בפלח זה.
• צוותי המסחר עוברים לכיוון עסקים קטנים יותר, מה שעשוי לצמצם את הצמיחה ב-1 עד 1.5 נקודות אך לא אמור לפגוע במרג’ינים.
• כ-80 אחוז מהעסק עדיין יכול להעלות מחירים או לשפר תנאי מוצר תוך שמירה על מרג’ינים או הוספה להם.

תחזית עתידית

Definity ציינה כי היא ממוקדת בהפיכה לשחקן מובילה בשלישייה הראשונה של ה-P&C הקנדי תוך שלוש עד חמש שנים. Saunders ציין כי לחברה יש תוכנית ל-10 שנים עם הדירקטוריון שמטרתה להכפיל שלוש פעמים את ערך החברה, והוא ציין כי ההתקדמות הנוכחית מתנהלת היטב.

• שילוב Travelers צפוי להוסיף יותר מ-200 נקודות בסיס להרחבת התשואה על ההון.
• החברה עדיין שואפת להגיע לתשואה תפעולית על ההון בספרות עשרה-גבוהות עד סוף תקופת השילוב.
• Sonnet צפויה להפוך לעסק נוסף של מיליארד דולר תוך שלוש עד חמש שנים, בתמיכת בינה מלאכותית גנרטיבית.
• רכישות עתידיות יתמקדו תחילה בקווי מסחר ומסחר מיוחד.
• עסקאות רב-קוויות בהיקף גדול הן קדימות שנייה לשנים מאוחרות יותר.
• Definity גם מתכננת להמשיך ולהרחיב את פלטפורמת הברוקרים שלה באמצעות עסקאות קטנות בשווי של מאות מיליוני דולרים קנדיים בשנה.

ההנהלה ציינה כי היא יכולה להתכונן לעסקה גדולה נוספת תוך כתשעה חודשים לאחר הכרזה, כאשר התהליך הרגולטורי צפוי להיות גורם התזמון העיקרי. החברה ציינה כי יצירת ההון שלה אמורה להמשיך לתמוך בצנרת העסקאות.

בהסתכלות קדימה לפי קו מוצר, Definity מצפה שתמחור הביטוח האוטומטי הפרסונלי יישאר יציב, הנכסים הפרסונלים יישארו יציבים, והמסחרי יישאר מעורב עד שתמחור חשבונות גדולים ישתפר. החברה ציינה כי תיקה הגדול יותר אמור לסייע לה להפיק תועלת כאשר פלח זה יתהפך.

ההנהלה גם ציינה כי הכנסות הפצת הברוקרים אמורות להפוך לחלק משמעותי ויציב יותר מהרווחים, לצד הכנסה מהשקעות נטו, מה שייתן לעסק גיוון רב יותר ותנודתיות פחותה.

ראשי פרקים מסשן השאלות ותשובות

במהלך השאלות, המשקיעים התמקדו בשאלה האם שינוי תמהיל בחצי השני של 2026 עלול ללחוץ על יחס ההפסד. ההנהלה ציינה כי היא רואה מספיק קיזוזים כדי לשמור על הגבלת סיכון זה.

• Definity ציינה כי יתרת Travelers טובה מהצפוי.
• היא אינה מצפה להפתעות בחצי השני של 2026.
• שינויי מחיר מאוחרים שביצעה Travelers לפני הסגירה כבר זורמים דרך הרווחים.
• יעד הסינרגיה הגבוה יותר משקף צרכי שירות נמוכים יותר מהחברה האם ויתרון פלטפורמה טוב יותר מהצפוי.
• ההנהלה ציינה כי מערכות פנימיות חזקות יותר יכולות לטפל באוצר, טכנולוגיה ופיקוח בעלות נמוכה יותר מהמתוכנן.
• שיפור יחס ההפסד אמור לנוע לכיוון רמת הליבה של Definity על פני מספר שנים ככל שההמרה תמשיך.

Saunders ציין כי הלקחים העיקריים מהשילוב היו ברורים: להתמקד בתרבות ובקליטה, לוודא שפלטפורמת הטכנולוגיה עובדת בהיקף גדול, ולתקשר היטב עם ברוקרים ובעלי עניין אחרים. הוא ציין כי צעדים אלה סייעו לתמוך בשימור ובזרימת עסקים חדשים.

הוא גם הצביע על מספר יתרונות לרכישות עתידיות:

• גישה להון וודאות עסקה.
• צוות ניהול מנוסה שיכול לנהל עסקים נרכשים בצורה טובה יותר.
• פוטנציאל סינרגיה מפלטפורמות ניתנות להרחבה.
• ניסיון עבר של צמיחה מהירה יותר מהשוק תוך שמירה על יחסים משולבים בתחום ה-90 הנמוך.

ההנהלה ציינה כי מקורות מבוססי-קשרים הם יתרון נוסף, תוך ציון כי עסקת Travelers הוכיחה את ערך העסקאות שאינן מכירה פומבית. היא הוסיפה כי החברה מוכנה תפעולית לרכישות נוספות, כאשר האילוץ העיקרי הוא לוח הזמנים הרגולטורי ולא הכושר הפנימי.

בנוגע למזג האוויר, Definity ציינה כי הפסדי הרבעון השלישי גבוהים מהקונצנזוס בשוק, אך התחזית לשנה המלאה לא השתנתה. בנוגע לתמחור, נאמר כי הביטוח האוטומטי הפרסונלי והנכסים הפרסונלים נותרים חיוביים, בעוד שהמסחרי מעורב יותר, במיוחד בחשבונות גדולים. החברה ציינה כי מודל הטכנולוגיה וההפצה שלה מסייע לה להתחרות גם כאשר לחץ המחיר עולה.

"לקח קצת זמן להגיע לסגירה, כך שהיה לנו הרבה זמן להתכונן ולהתארגן לשילוב," אמר Saunders. הוא הוסיף כי העסקה הייתה אסטרטגית מכיוון שהעבירה את Definity ממקום ה-8 לאחר ה-IPO שלה למקום ה-4 בשוק.

הוא גם אמר: "שני רבעונים לאחר מכן, העלינו את זה ב-25% ל-CAD 125 מיליון סינרגיות עלות שנתיות, ואנחנו מרוצים מכך מאוד."

לעת עתה, Definity מציגה את עסקת Travelers כהוכחת ביצוע לאסטרטגיה הרחבה שלה: לרכוש היקף, לשלב במהירות, להשתמש בטכנולוגיה להורדת עלויות ולהמשיך לבנות פלטפורמת ביטוח גדולה ומגוונת יותר.

הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.