סקייוורד בוועידת KBW לביטוח 2026: אסטרטגיית נישה בשוק מתרכך

ביום חמישי, 10.09.2026, השתמשה Skyward (SKWD) בוועידת KBW לביטוח 2026 כדי להציג את עצמה כחברת ביטוח מתמחה הבנויה לשוק רך יותר. המנכ"ל אנדרו רובינסון אמר כי החברה בילתה שנים בהסטת פעילותה לקווי נישה פחות מחזוריים, אפילו כאשר התמחור נחלש בתחום הנכסים והאחריות המקצועית וההון ממשיך לזרום לתעשייה.

רובינסון אמר כי רכישת Apollo בינואר הרחיבה את הפלטפורמה של Skyward והוסיפה רווחים מבוססי עמלות, ביטוח כלכלה דיגיטלית ויכולות Lloyd’s. הוא גם הצביע על תוצאות תפעוליות חזקות מאז ה-IPO של Skyward ב-2023, אך אמר כי השוק עדיין מעריך את החברה בכפולת רווחים נמוכה יותר מאשר בעת ההנפקה.

נקודות מפתח

• Skyward אמרה כי כמחצית מהפרמיה המבוקרת שלה בסך $4.5 מיליארד נמצאת כעת בקווים לא-מחזוריים כגון ערובה, חקלאות, תאונות ובריאות, אשראי, captives וביטוח כלכלה דיגיטלית.
• החברה עקפה את הערכות האנליסטים במשך 14 רבעונים רצופים מאז ה-IPO בינואר 2023, תוך רישום צמיחה בשיעורי עשרות גבוהים והחזר על ההון בטווח של עשרות גבוהות עד עשרים נמוכות.
• רובינסון אמר כי עסקת Apollo הוסיפה הכנסות עמלות Lloyd’s, יכולות ibott לכלכלה דיגיטלית וסוגי ביטוח מתמחים שאמורים לתמוך ברווחים לאורך זמן.
• ההנהלה תיארה את הרקע הביטוחי הנוכחי כרך יותר ויותר, במיוחד בתחום הנכסים והאחריות המקצועית, כאשר ירידות המחיר מואצות.
• Skyward הדגישה שימור כישרונות, טכנולוגיה וחיתום נישה כיתרונות התחרותיים העיקריים שלה.

תוצאות פיננסיות והערכת שווי

רובינסון אמר כי Skyward יצאה לציבור בינואר 2023 במחיר של $15 למניה וכעת נסחרת באמצע עד גבוה של שנות ה-$50. על פי נתוני המניה האחרונים, המניות עמדו על $56.13, ירידה של 0.39% מהסגירה הקודמת של $56.35, בטווח של 52 שבועות בין $40.60 ל-$65.69.

• המניה עלתה בערך פי 3.3 עד פי 3.7 ממחיר ה-IPO.
• Skyward דיווחה על 14 עקיפות רצופות של תחזיות רווח רבעוניות מאז ה-IPO.
• הצמיחה מאז ה-IPO הייתה בשיעורי עשרות גבוהות על בסיס מצטבר.
• ההחזר על ההון נשאר בטווח של עשרות גבוהות עד עשרים נמוכות.
• על אף השיא הזה, רובינסון אמר כי החברה נסחרת בכפולת רווחים נמוכה יותר מאשר בעת ה-IPO.

הוא אמר כי הפרמיה המבוקרת של החברה עומדת על כ-$4.5 מיליארד, או כ-$3 מיליארד בפרמיה ברוטו כתובה מדווחת. כמחצית מהתיק הזה נמצאת בקווים החשופים פחות למחזור הביטוח.

מעבר אסטרטגי לעסקי נישה

רובינסון אמר כי Skyward נמנעה בכוונה משוק הנכסים והאסונות הקשה של 2022 ו-2023, בטענה כי עסקי החלפת כושר אינם ניתנים להגנה לאורך זמן.

• האסטרטגיה של החברה היא "לשלוט בנישה שלך" ולבנות עמדות שקשה למתחרים לשכפל.
• Skyward התמקדה בשווקים קטנים ומתמחים שבהם טכנולוגיה, נתונים ומומחיות חשובים יותר מגודל בלבד.
• ההנהלה אמרה כי החברה בילתה כ-2.5 עד 3 שנים בבניית תיק לא-מחזורי יותר לפני שהשוק הרחב התרכך.
• מתחרים ציבוריים, אמר רובינסון, מתמודדים כעת עם ספרי נכסים מתכווצים ככל שהשוק מתהפך.

הוא אמר כי השוק הרחב מתרכך במהירות, כאשר ירידות המחיר מואצות וההון ממהר לתעשייה ברמות שכינה בלתי בנות-קיימא. לדעתו, המחזור נשאר מאפיין מבני של הביטוח, אפילו לאחר שנים של נתונים טובים יותר ושיתוף מידע רב יותר.

רכישת Apollo ואינטגרציה

רכישת Apollo, שהושלמה בתחילת השנה, תוארה כצעד אסטרטגי מרכזי. רובינסון אמר כי היא הרחיבה את טווח ההגעה של Skyward במספר דרכים.

• היא הוסיפה פלטפורמת Lloyd’s עם הכנסות מבוססות עמלות מעמלות כושר וביצוע.
• היא הביאה את ibott, פלטפורמת ביטוח הכלכלה הדיגיטלית של Apollo.
• היא נתנה ל-Skyward גישה לסוגי ביטוח מתמחים דרך Apollo Syndicate 1969.
• היא גם עזרה ל-Apollo להפחית את החשיפה למזרח התיכון לפני שהמתח הגיאופוליטי האחרון התעצם.

רובינסון אמר כי Apollo הפחיתה את חשיפתה למזרח התיכון לכ-$500 מיליון או פחות בסך שווי מבוטח. הוא אמר כי החברה לא קיבלה תמורה עבור הסיכונים שהתממשו לאחר מכן וכי ההפסדים האחרונים באזור הוגבלו לכ-$2.5 מיליון עד $3 מיליון ברבעון האחרון, בעיקר מהפסד אנכי אחד.

הוא הוסיף כי החברה כעת בררנית, ומתמקדת בחשיפות מסדר שני כגון כלי שיט לשירות יבשתיים וימיים תוך הימנעות מחשיפות ראשוניות כגון מכליות נפט במצר.

עדכונים תפעוליים לפי קו עסקי

תאונות ובריאות

רובינסון אמר כי תאונות ובריאות הוא אחד משני העסקים הצומחים ביותר של Skyward ומתרחב בקצב של יותר מ-25% בשנה. הוא אמר כי הוא מייצר החזר על ההון בשיעורי עשרים גבוהות ויש לו יחס ההפסד הרביעי-הטוב בקרב 50 המבטחים המובילים, על פי נתוני NAIC.

• העסק מתמקד ב-medical stop loss למעסיקים עם 500 עובדים או פחות.
• הוא מכוון לחברות שעוברות מכיסוי guaranteed-cost.
• Skyward משתמשת בתמחור Medicare כנקודת התייחסות ובונה רשתות ספקים באזורי ריכוז עובדים.
• החברה משתמשת בחיתום מונע בינה מלאכותית כאשר נתונים היסטוריים מוגבלים.
• היא גם עובדת ישירות עם ספקי תרופות, כולל ספקים קנדיים, ומשתמשת באחיות ואנשי קליניקה בצוות.
• תביעות ניתן לנהל משא ומתן עליהן עם ספקים לפני התשלום.

רובינסון אמר כי אינפלציית עלויות רפואיות רצה בשיעורי עשרות גבוהות, מה שדוחף מעסיקים לחפש יותר שליטה. הוא כינה את ההזדמנות "בלתי מוגבלת" מכיוון שהשוק משתנה מבנית.

ערובה

עסק הערובה של Skyward צמח מ-$3 מיליון כאשר רובינסון הצטרף לפני שש שנים לכ-$200 מיליון כיום. הוא אמר כי הוא כעת כותב הערובה ה-14 בגודלו במדינה והניב "החזרים מדהימים".

• העסק כולל ערובת חוזה לבנייה וערובה מסחרית לאחריות שאינה בנייה.
• לקוחות נעים מהממשלה הפדרלית ועיריות ועד עסקים הקשורים ל-SBA, מוכרי קנאביס, חוות סולאריות ומרכזי נתונים.
• הצמיחה הייתה בשיעורי עשרות גבוהות, הרבה מעל צמיחת השוק.
• רובינסון אמר כי붐 מרכזי הנתונים אמור ליצור ביקוש משני מקבלני משנה וספקי שירות, גם אם הוא עדיין אינו מניע את העסק הליבה ישירות.

חקלאות

ליחידת החקלאות שני חלקים עיקריים: ביטוח יבולים הקשור לתוכניות ממשלתיות מסובסדות ברחבי העולם, ותוכנית חלב ובעלי חיים אמריקאית שהושקה על ידי הממשלה ב-2019.

• Skyward פועלת כמבטח-משנה ל-Approved Insurance Providers.
• החברה אמרה כי עמדתה בחלב ובעלי חיים דומיננטית ומרוויחה מיתרון פיתוח מוצר של כארבע שנים.
• ההנהלה תיארה את העסק כיציב ורווחי, עם תמיכה ממבני סובסידיות ממשלתיות.

Captives

רובינסון אמר כי captives נשארים קו לא-מחזורי עם מקום לצמיחה בטווח הבינוני, אפילו כאשר השוק הרחב מתרכך.

• הירידה האחרונה בספר נבעה מ-captive אחד שהחזיר חשיפה עודפת לשוק ה-guaranteed-cost.
• הוא אמר כי המודל נשאר אטרקטיבי למנהלי סיכונים חזקים הרוצים השתתפות ישירה יותר בניהול סיכונים.
• הוא ציין כי captives גם צמחו במהלך שוק הרך של 2010 עד 2019.

אחריות מקצועית

רובינסון תיאר את האחריות המקצועית כשוק רך מבני עם סיכויי צמיחה מוגבלים בתחומים רבים.

• Skyward צומחת באופן סלקטיבי באחריות מנהלים Web3, שם אמרה כי היא הכותבת הגדולה ביותר בתעשייה.
• החברה פעילה גם באחריות מקצועית לקנאביס.
• אחריות מקצועית לשירותי בריאות היא תחום עניין נוסף.
• ספר האחריות המקצועית המגוונת נשאר רווחי אך נמצא כעת במצב הגנתי בשל תחרות מסוכנויות ניהול כלליות.
• אחריות ניהול ומנהלים נשארת במחזור רך רב-שנתי.

כלכלה דיגיטלית ורכבים אוטונומיים

רובינסון אמר כי פלטפורמת ibott של Apollo מעניקה ל-Skyward עמדה מובחנת בכלכלה הדיגיטלית, במיוחד בביטוח רכבים אוטונומיים.

• Skyward היא שותפת הביטוח הבלעדית לפלטפורמת הרכבים האוטונומיים של Uber.
• החברה אמרה כי יש לה יותר מ-10 שנות ניסיון בביטוח רכבים אוטונומיים.
• המודל שלה משתמש בנתונים מתמידים ובזמן אמת מ-cedents לתמחור מחדש של החשיפה ברציפות.
• התמחור מבוסס שימוש, כולל תמחור לפי קילומטר לרכבים אוטונומיים.
• רובינסון אמר כי הקשר עם DoorDash הניב טרה-בייטים של נתונים קנייניים המסייעים להגן על מודל התמחור.

הוא אמר כי הזדמנות הכלכלה הדיגיטלית אמורה להפוך משמעותית יותר בשלוש עד חמש השנים הבאות ככל שהרכבים האוטונומיים יבשילו.

Lloyd’s ורווחים מבוססי עמלות

רובינסון אמר כי עסקת Apollo הוסיפה גם זרם רווחים מבוסס עמלות דרך ניהול סינדיקט Lloyd’s ושירותים קשורים.

• Skyward תומכת ב-Syndicates 1969 ו-1971 עם 25% מהון הסיכון, כאשר הון צד שלישי מספק את השאר.
• החברה מרוויחה עמלות כושר ועמלות ביצוע מאותם סינדיקטים.
• היא גם מפעילה עסק סינדיקט שותפים המפקח על סינדיקטים מבלי לפרוס הון.
• השירותים כוללים פיקוח על חיתום ועמידה ברגולציה.
• Skyward גם מפקחת על סינדיקט פרמטרי וקבוצת טכנולוגיות גלובלית captive, שרובינסון אמר כי הופכת אותה למפקחת Lloyd’s היחידה על captives קבוצתיים של חברה בודדת.

הוא אמר כי עסק מבוסס העמלות הזה אמור להפוך למנוע רווחים חשוב בשנים הבאות.

כישרון, תרבות וטכנולוגיה

רובינסון הקדיש זמן רב לשיא הגיוס ושימור הכישרונות של Skyward. הוא אמר כי שיעור הנטישה הרצונית הוא 4%, לעומת ממוצע תעשייתי של כ-10%.

• החברה גייסה לאחרונה צוות ימי פנימי ממתחרה.
• היא גם גייסה את Jordan Arnold, לשעבר של Marsh, כראש יחסי משקיעים.
• Skyward נבחרה כמקום עבודה מומלץ של Business Journal במשך ארבע שנים רצופות.
• Newsweek רשמה אותה בין החברות המובילות באמריקה.
• השתתפות עובדים באקויטי החלה ב-IPO וחזרה על עצמה לפני שנה.
• רובינסון תיאר את החברה כשטוחה, עם מעט ביורוקרטיה ומיקוד במתן כלים לחתמים ולצוות התביעות לפעול במהירות.

הוא אמר כי תרבות החברה מסייעת למשוך כישרונות מכיוון שהיא משלבת יציבות, מאזן חזק ואפשרות לבנות עושר אישי.

בינה מלאכותית וחיתום

רובינסון אמר כי בינה מלאכותית מסייעת ל-Skyward לשפר יעילות ושיקול דעת בחיתום, אם כי אמר כי ההשפעה הפיננסית שלה קשה לבודד בפריט שורה בודד.

• הוא אמר כי בינה מלאכותית תורמת ליחסי הפסד טובים יותר ויחסי הוצאות טובים יותר.
• היא גם תומכת ברעיונות מוצרים ילידי בינה מלאכותית חדשים.
• בתאונות ובריאות, בינה מלאכותית מסייעת לתפוס מידע רפואי אנונימי כאשר לחברה אין מספיק נתונים היסטוריים.
• רובינסון אמר כי החברה מצמיחה את עצמה מעל לתעשייה תוך שמירה על יחסי הפסד יציבים או שיפורם.

תחזית שוק ועיקרי שאלות ותשובות

בסשן שאלות ותשובות, רובינסון חזר לנושא הערכת השווי. הוא אמר כי השוק עשוי שלא להבין במלואו את המודל המגוון של Skyward, המשלב חיתום מתמחה, הכנסות עמלות וטכנולוגיה.

• הוא אמר כי ניתוח רגרסיה מצביע על כך שהמניה יכולה להגיע ל-$80 תוך 12 חודשים על בסיס יסודות.
• הוא ייחס את ההנחה הנוכחית לקושי של משקיעים להעריך מבטח מגוון ממוקד-נישה.
• הוא אמר כי תפקיד החברה הוא לשלוט בתשומות, לתקשר בבהירות ולהתמקד ביצירת ערך לטווח ארוך.

רובינסון גם אמר כי שוק הכישרונות מתבסס ככל שההתלהבות סביב MGAs מתקררת והציפיות מתאפסות. הוא טען כי חתמים נמשכים יותר ויותר לחברות עם מאזנים חזקים ונתיב ברור יותר ליצירת עושר.

על מחזור השוק, הוא אמר כי בחירת Skyward שלא לרדוף אחרי שוק הנכסים הקשה של 2022 ו-2023 אמורה כעת להיראות זהירה ככל שמתחרים מסבירים ספרים מתכווצים. הוא אמר כי החשיפה של כ-50% של החברה לקווים לא-מחזוריים נותנת לה בסיס רחב יותר מרבים מהעמיתים בעלי שווי שוק קטן ובינוני.

רובינסון סיים באמרו כי Skyward ממוקמת להפיק את המקסימום מאסטרטגיית הנישה שלה, אינטגרציית Apollo ומשמעת החיתום המתמחה ככל שהשוק ממשיך להתרכך.

לפרטים נוספים, אנא עיין בתמליל המלא להלן.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.