אליסון מבטל תוכנית למכירת עד 50 מיליון מניות של Oracle
קבוצת ADF Inc. דיווחה על הכנסות חזקות יותר ברבעון השני ועל צבר הזמנות שיא לתקופה שהסתיימה ב-31.07.2026, אך הרווחים לא עמדו בציפיות וול-סטריט, מה שהוריד את מנית הסטוק ב-7.07% במסחר טרום-פתיחה לרמה של $13.94. החברה דיווחה על רווח של $0.10 למניה, מתחת לתחזית של $0.32, בעוד ההכנסות הגיעו ל-$95.03 מיליון, עולות על האומדן של $85.80 מיליון. ההנהלה ציינה כי חוסר הרווחיות נבע מחיובים שאינם במזומן הקשורים לתגמול מבוסס מניות והפסד המרה, גם כאשר תוצאות הפעולה השתפרו.
נקודות מפתח
- ההכנסות עלו ב-79.2% לעומת השנה הקודמת ל-CAD 95 מיליון, בסיוע רכישת Groupe LAR ופעילות פרויקטים חזקה יותר.
- ה-EBITDA המתואם יותר מהכפיל את עצמו, עלה ל-CAD 8.4 מיליון מ-CAD 3.7 מיליון שנה קודם לכן.
- ה-EPS המדווח הגיע ל-$0.10, הרבה מתחת לאומדן הקונצנזוס של $0.32, בעיקר בשל פריטי חשבונאות שאינם במזומן.
- החברה סיימה את הרבעון עם צבר הזמנות שיא של CAD 693.7 מיליון, המעניק לה נראות חזקה למכירות עתידיות.
- מניות ירדו במסחר טרום-פתיחה לאחר שחרור הרווחים, מה שמרמז כי משקיעים התמקדו בפספוס הרווח ובלחץ על המרג’ין.
ביצועי החברה
ADF ציינה כי הציגה תוצאות חזקות לרבעון השני ולמחצית הראשונה של 2026, כאשר ההכנסות עלו בחדות לעומת השנה הקודמת. החברה נהנתה מאינטגרציה של Groupe LAR, שנרכשה בספטמבר 2025, ומסיום תוכנית שיתוף עבודה במפעלה בטרבון, קוויבק, שהגבילה את התפוקה בתקופה המקבילה שנה קודם לכן.
העסק הציג גם מינוף תפעולי מוצק. ה-EBITDA המתואם עלה ב-127% ברבעון וב-90.8% במחצית הראשונה. עם זאת, הרווח הנקי המדווח לא שיקף במלואו את השיפור התפעולי בשל הפסדי שווי שוק על יחידות מניות נדחות ומוגבלות, בתוספת הפסד המרה.
המרג’ין הגולמי ירד ל-18.7% ברבעון מ-20.7% שנה קודם לכן, בשל עלויות פלדה גבוהות יותר והוצאות הקשורות לתעריפים על ייצור קנדי לפרויקטים אמריקאים. על בסיס שנה-עד-כה, המרג’ין הגולמי עמד על 21.5%, שאותו ההנהלה תיארה כמדריך טוב יותר לביצוע מנורמל.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: CAD 95 מיליון, עלייה של 79.2% משנה לשנה.
- הכנסות מחצית ראשונה: CAD 194.3 מיליון, עלייה של 79% מ-CAD 108.5 מיליון שנה קודם לכן.
- מרג’ין גולמי: 18.7% ברבעון השני, ירידה של 200 נקודות בסיס מ-20.7% שנה קודם לכן.
- מרג’ין גולמי מחצית ראשונה: 21.5%, פלט בערך לעומת 21.3% בתקופה המקבילה אשתקד.
- EBITDA מתואם: CAD 8.4 מיליון, עלייה מ-CAD 3.7 מיליון שנה קודם לכן.
- EBITDA מתואם מחצית ראשונה: CAD 26.9 מיליון, עלייה מ-CAD 14.1 מיליון.
- רווח נקי: CAD 3.0 מיליון, או $0.10 למניה, לעומת CAD 0.9 מיליון, או $0.03 למניה, שנה קודם לכן.
- רווח נקי מחצית ראשונה: CAD 15.0 מיליון, או CAD 0.52 למניה, עלייה מ-CAD 9.6 מיליון, או CAD 0.34 למניה.
- מזומן ותחליפי מזומן: CAD 91.4 מיליון נכון ל-31.07, עלייה של CAD 28.7 מיליון מתחילת שנת הכספים.
- הון חוזר: CAD 109.5 מיליון.
רווחים מול תחזית
ADF פספסה את ציפיות הרווח אך עקפה את ההכנסות. החברה דיווחה על EPS של $0.10, לעומת תחזית של $0.32, חוסר של $0.22 למניה, או 68.75%. ההכנסות הגיעו ל-$95.03 מיליון, מעל האומדן של $85.80 מיליון ב-$9.23 מיליון, או 10.76%.
התוצאה המפוצלת מרמזת כי העסק ייצר יותר מכירות מהצפוי, אך הרווח נבלם על ידי פריטים שאינם משקפים את הפעולות היומיומיות. ההנהלה ציינה כי הגורם המעכב הגדול ביותר היה התאמות שאינן במזומן הקשורות ליחידות מניות, שעלו עם עליית מחיר המניה, יחד עם הפסד המרה.
הפספוס היה גדול בשורת הרווח, אך ביצועי ההכנסות הבסיסיים וצמיחת צבר ההזמנות מצביעים על עסק שנשאר פעיל ומסופק היטב בעבודה. משקיעים, לעומת זאת, מגיבים לעיתים קרובות בחדות יותר לפספוסי EPS כותרת מאשר לעקיפות הכנסות, במיוחד כאשר המרג’ינים נמצאים תחת לחץ.
תגובת השוק
מניות ADF ירדו ב-7.07% ל-$13.94 מסיום קודם של $15.00 לאחר הפרסום. מנית הסטוק נמצאת כעת מתחת לנקודת האמצע של טווח 52 השבועות שלה בין $6.90 ל-$18.44, אם כי היא נשארת הרבה מעל השפל לשנה.
הירידה מרמזת כי משקיעים היו מודאגים יותר מפספוס הרווח ומדחיסת המרג’ין מאשר עודדו על ידי עקיפת ההכנסות וצבר ההזמנות השיא. השוק גם נראה כמי שמנכה את הסבר ההנהלה לפיו ה-EPS החלש הונע בעיקר על ידי תוצאות חשבונאיות שאינן במזומן.
תנועת המניה הייתה בולטת מכיוון שהתרחשה למרות צמיחה חזקה בשורה העליונה ומאזן בריא. זה לעיתים קרובות מהווה איתות כי סוחרים מחפשים ראיה ברורה יותר לכך שהמרג’ינים ישתפרו ברבעונים הקרובים.
תחזית והנחיות
ההנהלה ציינה כי היא מצפה שהמרג’ינים הגולמיים ישתפרו בהדרגה ברבעון השלישי והרביעי ככל שהחברה תעבוד דרך צבר ההזמנות הישן של Groupe LAR בעל המרג’ין הנמוך יותר. היא גם ציינה כי המרג’ין הגולמי של 21.5% שנה-עד-כה הוא מדריך סביר לרמות מנורמלות.
החברה שמרה על תוכנית ההוצאות ההונית לשנת 2026 המלאה במעט יותר מ-CAD 40 מיליון. השקעות מתוכננות כוללות שינויים במפרצי ייצור בטרבון, הרחבת Lac-Saint-Jean עבור Groupe LAR, שדרוג מערכת ERP וציוד ב-Great Falls, מונטנה. ההנהלה ציינה כי הפרויקטים הללו עומדים בלוח הזמנים ובתקציב.
ADF גם ציינה כי אינה מצפה להעלות באופן משמעותי את הוצאות המכירה, הכלליות והמינהל כדי לתמוך בצמיחה, מלבד אינפלציית שכר רגילה של כ-3% לשנה. החברה רואה בצבר ההזמנות השיא שלה מקור לנראות הכנסות לתוך 2027.
דברי ההנהלה
סמנכ"ל הכספים Jean-François Boursier אמר כי החברה הייתה "קורבן של ההצלחה שלנו עצמנו", בהתייחסו להשפעה השלילית שאינה במזומן מעליית מחיר מניית ADF על חשבונאות תגמול מבוסס מניות. ההערה הדגישה כי פספוס הרווח לא נבע מקריסה בפעולות.
הוא גם ציין כי המרג’ין הגולמי של 21.5% שנה-עד-כה כולל את הגרר מצבר ה-LAR, שעדיין נושא מרג’ינים נמוכים יותר מהרמות ההיסטוריות של ADF. זה מרמז כי המרג’ינים עשויים להשתפר ככל שהחברה תסיים את העבודה הזו.
על גיוון צבר ההזמנות, Boursier אמר כי חלוקה של 50/50 בין פרויקטים קנדיים ואמריקאים תהיה אידיאלית, אך כי התמהיל הנוכחי של 64% קנדי ו-36% אמריקאי עדיין מהווה שיפור גדול מאפריל 2025, אז התוכן הקנדי היה רק 5% מצבר ההזמנות.
סיכונים ואתגרים
- אי-ודאות תעריפים: ADF ציינה כי התעריפים הנוכחיים כבר משתקפים במרג’ינים, אך שינויי מדיניות עתידיים עלולים להשפיע על העלויות.
- לחץ מרג’ין ממחירי פלדה: עלויות תשומה גבוהות יותר נשארות רוח נגדית לרווחיות.
- צבר הזמנות LAR ישן: עבודה בעלת מרג’ין נמוך יותר מהרכישה עדיין זורמת דרך התוצאות.
- תנודתיות רווחים שאינם במזומן: התאמות תגמול מבוסס מניות יכולות לגרום לרווח המדווח להיות לא אחיד מרבעון לרבעון.
- תנודות חדות במטבע חוץ: תנועות מטבע יכולות להוסיף רעש לרווחים ולתזרים המזומנים.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו בשלושה נושאים עיקריים: תמהיל צבר ההזמנות, תחזית המרג’ין והוצאות הון. Nicholas Cortellucci מ-Atrium Research שאל על חלקו של צבר ההזמנות מבוסס קנדה, וההנהלה אישרה כי עמד על 64%, ירידה מ-72% ברבעון הקודם אך עדיין מגוון הרבה יותר מאשר שנה קודם לכן.
הוא גם שאל על מרג’ינים גולמיים מנורמלים. Boursier אמר כי לא יש להסתכל על הרבעון השני כקצב ריצה נקי בשל מספר גורמים נעים, כולל צבר ה-LAR ועלויות תעריפים. הוא אמר כי המרג’ין של 21.5% שנה-עד-כה הוא סמן טוב יותר לביצוע עתידי.
שאלות גם התמקדו בפרויקטי הון ובהוצאות מכירה, כלליות ומינהל. ההנהלה ציינה כי הרחבת Lac-Saint-Jean עומדת בלוח הזמנים ובתקציב, שדרוגי Great Falls החלו, ופרויקט Gopher עוקב מעט טוב יותר מהתקציב. על הוצאות מכירה, כלליות ומינהל, החברה ציינה כי ההוצאות הליבה צריכות להישאר יציבות יחסית ואינן צריכות לעלות בחדות כדי לתמוך בנפח גבוה יותר.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
