מה העלאות הריבית של הפד אומרות על מחיר הזהב ב-2027, לפי גולדמן זאקס
ביום רביעי, 09.09.2026, השתמשה Excelerate Energy (EE) בוועידת האנרגיה והחשמל השנתית ה-40 של Barclays כדי להציג את מודל העסקי שלה: הביקוש העולמי ל-LNG עולה, נכסי ההפרת הגז הצף נותרים נדירים, והחברה מאמינה שהיא ממוקמת היטב להפיק תגמול מכך. המנכ"ל Steven Kobos הצביע גם על הסיכונים, כולל ביצוע פרויקטים מורכב, זמני אספקה ארוכים והצורך לשמור על משמעת הון תוך כדי התרחבות.
ראשי פרקים
- Excelerate אמרה כי היא שולטת ב-12 מתוך כ-50 מסופי יבוא הפרת גז צפים בעולם, מה שמעניק לה עמדה חזקה בשוק הדוק.
- ההנהלה אישרה מחדש צמיחה של דיבידנד דו-ספרתי נמוך עד 2028, לאחר העלאת דיבידנד של 13% בתקופה הנוכחית.
- החברה הדגישה יתרה חזקה, עם מינוף של 1.9 פעמים, $452 מיליון במזומן וקו אשראי של $500 מיליון שטרם נמשך.
- מנועי הצמיחה העיקריים כוללים את פרויקט הפרת הגז בעיראק, המרת Methane Patricia Camila, הרחבה בג’מייקה וכלי השיט Express שחודש חוזהו.
- Excelerate רואה היצע FSRU חדש מוגבל לפני 2029-2030, מה שלדבריה תומך בתמחור ובניצולת.
ראייה אסטרטגית: שוק הדוק והימור על מורד הזרם
Kobos אמר כי Excelerate היא "שורית מהותית" על שוק יחידת האחסנה וההפרת הגז הצפה, ה-FSRU. הוא טען כי החברה ממוקמת בחלק צר של שרשרת הערך של LNG שבו הביקוש אמור להישאר חזק, מכיוון שהנזלה יקרה הרבה יותר מהפרת גז.
- הוא אמר שהנזלה יכולה לעלות כ-10 פעמים יותר למיליון טון מאשר הפרת גז.
- עמדת Excelerate היא שהעולם יזדקק לתשתית מורד זרם נוספת לקבלת LNG ולהעברתו ככל שההיצע גדל.
- החברה אמרה שיותר מ-200 מיליון טון כושר הנזלה קיבלו החלטות השקעה סופיות, התומכות בזרימות LNG עתידיות.
- ההנהלה מצפה שהיצע ה-LNG יעלה בכ-50% עד סוף העשור.
Kobos תיאר את Excelerate כספקית ה"בתים" לגל הבא של היצע ה-LNG, כלומר הנמלים, המסופים והתשתיות הקשורות הדרושות לקבלת גז מיובא. הוא אמר שהשוק לנכסים אלה הדוק, עם מעט אספקות FSRU חדשות צפויות לפני 2029 או 2030.
תוצאות פיננסיות והקצאת הון
Excelerate השתמשה בוועידה כדי לחזק את תוכנית ההחזר לבעלי המניות. החברה העלתה לאחרונה את הדיבידנד שלה ב-13% ואמרה שהיא מצפה לצמיחת דיבידנד דו-ספרתית נמוכה עד 2028.
- המינוף עמד על 1.9 פעמים, שההנהלה תיארה כנמוך מאוד.
- המזומן הזמין הסתכם ב-$452 מיליון, עם $500 מיליון נוספים זמינים תחת קו אשראי שטרם נמשך.
- סך הנזילות הזמינה עמד על כ-$952 מיליון.
- תשואת הדיבידנד נותרת מתחת ל-1%, מה שמותיר מקום לצמיחה עתידית אם הרווחים יתרחבו כמתוכנן.
- החברה שומרת גם על תוכנית רכישה חוזרת של מניות אופורטוניסטית.
Kobos אמר שהחברה מסוגלת לממש פרויקטי צמיחה, לשמור על יתרה שמרנית ולהחזיר הון לבעלי המניות בו-זמנית. הוא כינה זאת אסטרטגיית "כל האפשרויות".
עדכונים תפעוליים: עיראק, ג’מייקה והמרת כלי שיט
מספר פרויקטים צפויים להניע צמיחה במדרגות על פני השנים הקרובות. ההנהלה אמרה שסידור הרצף הזה נותן למשקיעים נראות לגבי צמיחת הרווחים והדיבידנד.
פרויקט עיראק
- Excelerate מטווחת הפעלה ברבעון השני של 2027.
- החברה אמרה שהפרויקט זוכה לתמיכה חזקה מממשלת עיראק, ראש הממשלה אל-זיידי והבית הלבן.
- כ-150 מיליון טון חומר כבר הוסרו מהאתר, כולל עגורנים ציוד נטושים.
- חומר מועבר מעומאן לדובאי ומשם בגרר לעיראק.
- התחייבות ה-offtake המינימלית היא 250 מיליון רגל מעוקב ליום, עם מקסימום של 500 מיליון רגל מעוקב ליום.
- ההנהלה אמרה שזה משאיר 30% עד 40% מרחב עלייה מעל המינימום.
Kobos אמר שבגדד סבלה ממחסור בחשמל אמין מאז 2003 וציין חום קיצוני כסיבה לחשיבות הפרויקט. הוא אמר שהחברה מאמינה שעיראק יכולה לעקוב אחר המודל הכוויתי, שבו יבוא LNG נשאר עמיד גם עם קיום ייצור מקומי.
פלטפורמת ג’מייקה והרחבה קריבית
- פלטפורמת ג’מייקה צפויה לתרום לשנה מלאה ב-2026.
- Excelerate אמרה שהפלטפורמה כוללת שני מסופי יבוא ויכולת תחנת כוח.
- האתר משמש כרכזת לאספקות אזוריות ברחבי הקריביים.
- החברה כבר השלימה אספקות בקנה מידה קטן מג’מייקה לנקודות אחרות באזור כדי להוכיח את המודל.
- ההנהלה רואה הזדמנויות נוספות ביחידות אחסנה צפות, מסופי יבוא בקנה מידה קטן ותשתיות קשורות.
החברה אמרה שג’מייקה מסייעת לבסס את אמינותה בשוק ה-LNG בקנה מידה קטן בקריביים ותומכת במודל break-bulk לסחורות מטקסס ולואיזיאנה.
המרת Methane Patricia Camila
- Excelerate רכשה את כלי השיט תמורת $79 מיליון.
- החברה אמרה שתשלם $8 מיליון תוך חודש ואת ה-$71 מיליון הנותרים עם האספקה בינואר.
- עלות ההמרה הכוללת מוערכת כעת ב-$230 מיליון עד $250 מיליון, עלייה מהערכה קודמת של $200 מיליון.
- ההפעלה מטוורחת לתחילת 2028.
- כלי השיט יכלול מודול הפרת גז שהוזמן מסקנדינביה.
- ההנהלה אמרה שיכולת ה-reliquefaction יכולה לשפר את כלכלת הדלק בכ-$10 מיליון בשנה.
Kobos כינה את כלי השיט "מחיר פנטסטי" עבור ספינת TFDE בנפח 170,000 מטר מעוקב ואמר שבעלותה הקודמת על ידי BG ו-Shell מוסיפה ביטחון בעיצוב. הוא אמר שהפרויקט נשאר אטרקטיבי מבחינה כלכלית גם עם הערכת העלות הגבוהה יותר.
כלי השיט Express ו-Shenandoah
- כלי השיט Express חודש חוזהו בעלייה של 35% ב-EBITDA בהשוואה לשיעור השכירות הקודם שלו.
- העסק נקשר לפריסה בקולומביה מקרטחנה.
- ההנהלה אמרה שצוותים מרובים ניהלו משא ומתן במקביל, אך קולומביה הפכה לעסק המועדף.
- Shenandoah ממשיכה לספק סחורות בגיל האטלנטי ולפעול על בסיס מסלול קבוע.
- החברה שוקלת גם האם ניתן להמיר את Shenandoah ליחידת אחסנה צפה במקום FSRU.
עמדת שוק ואסטרטגיית עסקאות
Excelerate אמרה שהתיק שלה מעניק לה בסיס חזק בשוק עם כושר עודף מוגבל. החברה אמרה שהיא מחזיקה או שולטת ב-12 מתוך כ-50 FSRU ברחבי העולם ויש לה חמישה נכסים בגיל האטלנטי.
- כל הנכסים שנמצאים כעת בבנייה או המרה קשורים לפרויקטים ספציפיים.
- ה-Methane Patricia Camila צפויה להיות נכס חופשי ב-2028 עם מפרטים מהשורה הראשונה.
- ההנהלה אמרה שמספנות כבר מצטטות חריצי אספקה לשנת 2030 עבור בנייה חדשה.
- החברה מאמינה שפרויקטי המרה יכולים להגיע לשוק מהר יותר מבנייה חדשה.
- היא גם מעודדת מספנות לשפר את התחרותיות במחירים בהזמנות חדשות פוטנציאליות.
Kobos אמר ש-Excelerate מוכנה לשקול מבני מסחר שונים, כולל פרויקטים משולבים המשלבים שירותי FSRU עם רכש LNG. הוא אמר שהמינוף הנמוך של החברה מעניק לה מקום לדון ברכש LNG בדרכים שאולי אינן זמינות לכל המתחרים.
תחזית עתידית
ההנהלה אמרה שהשנים הקרובות אמורות להביא סדרה של אבני דרך מדורגות התומכות בצמיחת הרווחים והרחבת הדיבידנד.
- החברה מצפה לצמיחת דיבידנד דו-ספרתית נמוכה עד 2028.
- היא רואה הזדמנויות צמיחה בקריביים ובאמריקה הלטינית בטווח של $30 מיליון עד $50 מיליון עבור מתקנים קטנים יותר.
- היא גם בוחנת תשתיות יבשתיות שיכולות ליצור ביקוש נלווה נוסף.
- קולומביה הודגשה כשוק אטרקטיבי במיוחד.
- דרום-מזרח אסיה, כולל שווקים שנדונו לפני Gastech בבנגקוק, תוארה כאזור הזדמנות מרכזי נוסף.
Excelerate אמרה שהיא מעדיפה שווקים עם גרעונות גז מבניים, תשתיות מותקנות וקישוריות אזורית. היא נמנעה מפרויקטים מבודדים של גז לחשמל לטובת מיקומים שבהם הביקוש ל-LNG צפוי להיות עמיד יותר ומקושר למערכות אנרגיה רחבות יותר.
ראשי פרקים מהשאלות והתשובות
במהלך השאלות, Kobos הרחיב על פרויקט עיראק, כלכלת Methane Patricia Camila ומסך השוק הרחב יותר של החברה.
- הוא אמר שביקר בבגדד ביוני ונפגש עם ראש הממשלה אל-זיידי בוושינגטון ביולי, מה שחיזק את השקפתו שלפרויקט יש גיבוי ממשלתי.
- הוא הצביע על חום של 117 מעלות פרנהייט בבגדד כתזכורת לצורך בחשמל אמין.
- הוא אמר שפרויקט עיראק מובנה כעסק כושר ניתן לדירוג, בדומה לאחרים בתיק.
- הוא ציין שהביקוש העונתי עשוי להיות חזק יותר בקיץ בשל צרכי קירור.
- הוא אמר שהלוגיקה הכלכלית לעיראק אינה רק החלפת גז מקומי אלא גם ארביטרז’: יבוא LNG זול יותר כדי לשחרר סולר בעל ערך גבוה יותר לייצוא.
לגבי Methane Patricia Camila, Kobos אמר שתכונת ה-reliquefaction היא "משנת משחק" מכיוון שהיא יכולה לשפר את כלכלת הדלק השנתית בכ-$10 מיליון. הוא גם אמר שההמרה יכולה להיות בכפולה של בנייה של 5 עד 7 פעמים, או נמוכה יותר אם משולבת עם רכש LNG.
לגבי בחירת שוק, הוא אמר ש-Excelerate מתמקדת במדינות עם ייצור גז מקומי יורד, תשתיות קיימות וקישורים אזוריים. הוא אמר שהחברה מעדיפה קשרים סוברין ועם חברות נפט לאומיות שיכולים לתמוך באמינות לטווח ארוך.
סיכום
Excelerate עזבה את הוועידה עם מסר של צמיחה יציבה, היצע שוק הדוק ושימוש ממושמע בהון. הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
