רווח FirstRand במחצית השנייה של 2026 נפגע מחיוב בבריטניה, המניה עולה

FirstRand דיווחה כי הרווחים המדווחים לשנה המלאה ירדו ב-5% בעקבות הפרשה גדולה יותר בתחום מימון רכב בבריטניה, אך המלווה הדרום-אפריקאי פרסם תוצאות בסיסיות חזקות יותר, כאשר הרווחים המנורמלים עלו ב-16% והרווחים מפעילות מתמשכת עלו ב-13%. החברה גם העלתה את הדיבידנד שלה ב-16% ושמרה על רמות הון גבוהות משמעותית מהיעד, מה שסייע למניה לעלות ב-3.02% ל-9,914 מ-9,623. המניות נמצאות כעת קרוב לפסגת טווח המסחר של 52 השבועות שלהן, שנע בין 7,526 ל-10,288.

נקודות מפתח

• הרווחים המדווחים ירדו ב-5% בשל הפרשה נוספת של GBP 403 מיליון הקשורה לתוכנית הפיצויים במימון רכב בבריטניה.
• הרווחים המנורמלים עלו ב-16%, בעוד שרווחי הפעילות המתמשכת עלו ב-13% על רקע צמיחה חזקה בהכנסות ויחס הכנסות-הוצאות חיובי.
• ה-ROE של הפעילות המתמשכת הגיע ל-24.9%, וה-ROE הכותרתי על בסיס מתמשך עמד על 21.5%, בתוך טווח היעד של החברה.
• הדירקטוריון העלה את הדיבידנד למניה ב-16%, בתמיכת יחס CET1 של 13.9% ועודף הון של ZAR 10 מיליארד לאחר דיבידנדים. העלאת הדיבידנד מאריכה את ניסיון העבר של FirstRand ל-35 שנים רצופות של תשלומים, על פי נתוני InvestingPro, העוקב אחר 10 טיפים נוספים עבור המניה.
• ההנהלה אמרה כי החברה תתמקד יותר בדרום אפריקה ואפריקה הרחבה לאחר היציאה ממימון צרכני בבריטניה.

ביצועי החברה

FirstRand סיפקה שנה מעורבת אך מוצקה בדרך כלל שהסתיימה ב-30.06.2026. הירידה הכותרתית ברווחים המדווחים שיקפה את החיוב במימון רכב בבריטניה, אך העסק הליבתי בדרום אפריקה ואפריקה הרחבה נשאר חזק. רווחי הפעילות המתמשכת גדלו ב-13%, והרווחים המנורמלים עלו ב-16%, מה שמראה שהזיכיונות הראשיים של הקבוצה המשיכו לייצר רווחים בריאים.

החברה אמרה כי התשואה על ההון השתפרה בשל תשואות טובות יותר על נכסים, הכנסות מסחר חזקות יותר, הכנסות השקעה גבוהות יותר וירידה בפגיעות. ה-ROA חזר לרמות 2018, בעוד שהרווחים הכלכליים עלו ב-24% ל-ZAR 20 מיליארד. ההנהלה אמרה כי התוצאה הראתה את איכות הרווחים של הקבוצה, לא רק את צמיחת המאזן.

הזיכיונות הגדולים של FirstRand נשארו הכוחות המניעים העיקריים. FNB המשיכה לפעול כ"חדר המנועים" של הקבוצה, RMB פרסמה שנה בולטת, ו-WesBank שמרה על עמדה חזקה במימון רכב. החברה גם הצביעה על צמיחה באפריקה הרחבה, שבה מספר שווקים הניבו תוצאות טובות למרות לחץ מקרו-כלכלי.

עיקרי הנתונים הפיננסיים

• רווחים מדווחים: ירידה של 5% משנה לשנה.
• רווחים מנורמלים: עלייה של 16% משנה לשנה.
• רווחי פעילות מתמשכת: עלייה של 13% משנה לשנה.
• ROE של פעילות מתמשכת: 24.9%.
• ROE כותרתי על בסיס מתמשך: 21.5%.
• ROE מנורמל: 18.3% לאחר ההפרשה הבריטית.
• דיבידנד למניה: עלייה של 16%.
• יחס CET1: 13.9%.
• עודף הון לאחר דיבידנד: ZAR 10 מיליארד.
• יחס עלות-הכנסה: 48.5% לקבוצה, 48% לפעילות מתמשכת.

רווחים מול תחזית

לא סופקה תחזית קונצנזוס לצד התוצאות, כך שהשוואה ישירה עם הערכות האנליסטים אינה זמינה. עם זאת, המספרים המדווחים מראים פיצול ברור בין הרווח הכותרתי לביצוע הבסיסי. הרווחים המדווחים ירדו ב-5% בשל ההפרשה במימון רכב בבריטניה, אך הרווחים המנורמלים עלו ב-16% ורווחי הפעילות המתמשכת עלו ב-13%.

זה מרמז שהעסק הליבתי ביצע היטב למרות שהתוצאה הסטטוטורית הוכבדה על ידי חיובים חד-פעמיים. היקף הצמיחה הבסיסית היה משמעותי, לא צנוע: עלייה של 13% ברווחי הפעילות המתמשכת ועלייה של 16% ברווחים המנורמלים מצביעים על שנת פעילות חזקה. החברה גם אמרה כי ה-ROE של פעילות מתמשכת של 21.5% נשאר בתוך טווח היעד שלה, מה שאולי סייע לקזז את הדאגה מהירידה הכותרתית.

תגובת השוק

מניות FirstRand עלו ב-3.02% ל-9,914 מ-9,623. המניה נמצאת כעת כ-3.8% מתחת לשיא של 52 שבועות של 10,288 וכ-31.7% מעל השפל של 52 שבועות של 7,526. נתוני InvestingPro מראים כי המניה הניבה תשואות חזקות לאורך העשור האחרון, עם ביצוע חזק במיוחד בחמש השנים האחרונות, המדגיש את איכות הזיכיונות של הקבוצה. המהלך מרמז כי המשקיעים התמקדו יותר בעוצמת העסק הליבתי, הדיבידנד הגבוה יותר ועמדת ההון החזקה מאשר בחיוב הבריטי.

העלייה הייתה יציבה ולא דרמטית, מה שעשוי להצביע על כך שהשוק כבר ציפה ללחץ מסוים מתוכנית הפיצויים הבריטית. מיקום המניה קרוב לקצה העליון של טווח המסחר השנתי שלה גם מצביע על אמון מתמשך באיכות הזיכיון ויצירת ההון של הקבוצה.

תחזית פיננסית ואסטרטגיה

ההנהלה אמרה כי FirstRand צופה עוד העלאת ריבית אחת בחודשים הקרובים, אך מאמינה שיש מקום לחידוש הפחתות ריבית ככל שזעזוע מחירי הנפט יתמתן. החברה אמרה כי האסטרטגיה לטווח הקרוב שלה בנויה סביב תצפית מקרו-כלכלית זו.

הקבוצה גם אמרה כי שינתה את המיקוד האסטרטגי שלה לכיוון דרום אפריקה ואפריקה הרחבה לאחר היציאה ממימון צרכני בבריטניה. ההנהלה תיארה זאת כציר שאמור לתמוך בצמיחת רווחים גבוהה יותר ותשואות טובות יותר לאורך זמן. החברה אמרה כי היא מצפה להשתמש בעודף ההון לצמיחה אורגנית, עסקאות משלימות ובמידת הצורך, תשואות לבעלי מניות.

לשנת הכספים 2027, ההנהלה אמרה כי היא צופה:

• צמיחת רווחים סביב נקודת האמצע של הטווח שהוכרז;
• צמיחה גבוהה בספרות היחידות בהכנסות ריבית נטו;
• מומנטום חזק בהכנסות ריבית נטו;
• שיפור בתוצאות האשראי;
• יחס הכנסות-הוצאות חיובי ככל שצמיחת ההכנסות תעלה על העלויות.

FirstRand גם אמרה כי היא צופה שיחס העלות-הכנסה יתקרב לאמצע שנות ה-40 בטווח הבינוני. החברה משקיעה ב-AI, טכנולוגיה ושירותים משותפים כדי לשפר את היעילות תוך תמיכה בצמיחה.

דברי ההנהלה

המנכ"לית מרי מטקלף אמרה כי העסק הליבתי של החברה נשאר חזק למרות החיוב הבריטי. "הרווחים עלו ב-16% ב-ROE של 21.5%," אמרה, והוסיפה כי רוב שורות דוח רווח והפסד עקבו אחר התחזית הפיננסית והראו "צמיחה חזקה בהכנסות, שיפור ברווחיות ותשואות מ-FNB ו-RMB בפרט."

מטקלף גם הצביעה על עוצמת ההון של הקבוצה ומדיניות הדיבידנד. היא אמרה כי החברה "התמקדה במכוון בהבטחת תגמול הולם לחוסכים על פני מגוון ההצעות החיסכון והפיקדון," וכי זה תומך ב"NII מותאם סיכון עדיף" וב-ROE של הקבוצה.

היא אמרה כי הציר האסטרטגי אמור לסייע לבנק לאורך זמן. "אנו מאמינים כי ציר זה באסטרטגיה ובהקצאת משאבים אמור, לאורך זמן, לפתוח רמות גבוהות יותר של צמיחת רווחים ו-ROE משופר," אמרה, תוך ציון שיפור בתנאים המקרו-כלכליים בדרום אפריקה ואפריקה הרחבה.

סיכונים ואתגרים

• עלויות הפיצויים במימון רכב בבריטניה נותרות נטל משמעותי ועלולות עדיין להשפיע על ההון ועל הסנטימנט.
• אינפלציה גבוהה יותר והעלאת ריבית נוספת צפויה עלולות ללחוץ על הלווים ולהאט את הביקוש.
• עלויות התפעול עלו ב-9%, מה שעלול להגביל את שיפורי המרג’ין אם צמיחת ההכנסות תואט.
• היציאה ממימון צרכני בבריטניה מוסיפה סיכון הוצאה לפועל ואי-ודאות סביב תמורות המכירה.
• תנודתיות גיאופוליטית רחבה יותר, כולל זעזועי מחירי נפט והפרשות הקשורות לסכסוכים, עלולה להשפיע על איכות האשראי.
• למרות גורמי הרוח הנגדית הללו, FirstRand נשארת שחקן בולט בתעשיית השירותים הפיננסיים. משקיעים המבקשים ניתוח מעמיק יותר יכולים לגשת לכלים המקיפים של InvestingPro, כולל הערכות שווי הוגן, מניה כבדה מתקדמת וניתוחי מומחה על פני מדדים מרובים.

שאלות ותשובות

האנליסטים התמקדו באיכות האשראי, הכנסות ריבית, הקצאת הון ואסטרטגיית צמיחה. שאלה אחת שאלה האם טווח יחס הפסד האשראי השתנה מעבר להשפעה הבריטית. ההנהלה אמרה כי השינוי העיקרי היה בקמעונאות, שם הלוואות בלתי מובטחות גדלו מהר יותר מהלוואות מובטחות, מה שהעלה את הטווח מעט ברמת המוצר.

שאלה נוספת התמקדה במקור שממנו תגיע צמיחת NII בשנת הכספים 2027. החברה אמרה כי הצמיחה אמורה להיות מונעת בעיקר על ידי נפח, כאשר צמיחת פיקדונות והלוואות תעשה את רוב העבודה. ההנהלה גם אמרה כי לחץ מרג’ין מסוים עלול לנבוע מתמהיל הנכסים ומצמיחת עסקים בעלי מרג’ין נמוך יותר ב-RMB.

האנליסטים גם שאלו על שותפות Optasia, צמיחת Invest וביטוח, ועל האסטרטגיה הרחבה יותר של החברה לאחר היציאה מבריטניה. ההנהלה אמרה כי מערכת היחסים עם Optasia מתקדמת היטב, לביטוח עדיין יש מסלול ארוך, ו-Invest נשארת עבודה בתהליך עם מקום לשיפור הפצה והוצאה לפועל.

שאלות על אסטרטגיית אפריקה של החברה הניבו תגובה ברורה. ההנהלה אמרה כי FirstRand צריכה לתפוס יותר צמיחה מחוץ לדרום אפריקה אם היא רוצה לקזז כלכלה מקומית איטית יותר. הקבוצה אמרה כי היא רואה הזדמנויות חזקות באפריקה הרחבה ומצפה להשתמש בזיכיונות הגדולים שלה, שותפויות ועסקאות משלימות כדי להתרחב שם.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.