AptarGroup בכנס הבריאות של Wells Fargo: הביצוע במרכז הבמה

ביום רביעי, 09.09.2026, השתמשה AptarGroup (ATR) בכנס הבריאות השנתי ה-21 של Wells Fargo כדי להציג סיפור צמיחה מוכר עם מסר פנימי חד יותר: החברה רואה ביקוש יציב בתחום התרופות ובשווקי ליבה נוספים, אך היא גם מתמודדת עם בעיות ביצוע ברורות בחלקים מתחום היופי והסגירות. נשיא ומנכ"ל חדש, Gael Touya, שנכנס לתפקיד ב-01.09 לאחר יותר מ-30 שנה בחברה, אמר כי Aptar חייבת להתמקד בצרכנות, חדשנות ומעל הכל – ביצוע.

טון החברה היה ביטחוני בנוגע לאסטרטגיה לטווח הארוך וכן בנוגע לפערים לטווח הקצר. ההנהלה הדגישה צמיחה בסיסית חזקה בתחום הפארמה, השלמת תוכנית ההשקעות בתחום ההזרקות והזדמנויות אספקה חדשות כגון טיפולים תוך-אנפיים, תוך הודאה שתחום היופי בצפון אמריקה נמצא הרחק מתחת ליעד וכי הביצוע – לא יסודות השוק – הוא הבעיה העיקרית.

נקודות מפתח

• Touya אמר כי אסטרטגיית Aptar נשענת על שלושה עקרונות שאינם ניתנים לוויתור: צרכנות, חדשנות וביצוע.
• הביקוש לתרופות נותר יציב, עם צמיחה של 8% ברבעון השני במרשמים, 9% בהזרקות ו-15% בבריאות הצרכן, למעט ירידת מלאי בתרופות חירום.
• תחום היופי בצפון אמריקה תואר כאזור החלש ביותר, כאשר בעיות בהרצת ייצור ותחזוקה פגעו בתוצאות.
• החברה השלימה את תוכנית ה-capex בהזרקות בהיקף $170 מיליון ועדיין מצפה לצמיחה גבוהה של ספרה אחת עד נמוכה של ספרתיים בעסק זה.
• ההנהלה רואה הזדמנויות לטווח הארוך באספקה תוך-אנפית, פיתוח GLP-1, המרות גנריות ומעברים ממרשם לתרופות ללא מרשם (OTC).

תוצאות פיננסיות

Aptar לא פרסמה דוח רווחים מלא בשיחה, אך ההנהלה סיפקה מספר עדכונים תפעוליים שהצביעו על חוזק עסק הפארמה הבסיסי ועל הגרר מירידת מלאי בתרופות חירום.

• צמיחת המרשמים, למעט תרופות חירום, עמדה על 8% ברבעון השני.
• צמיחת ההזרקות, למעט תרופות חירום, עמדה על 9% ברבעון השני.
• צמיחת בריאות הצרכן, למעט תרופות חירום, עמדה על 15% ברבעון השני.
• ירידת המלאי בתרופות חירום קיצצה את שורת ההכנסות בחצי הראשון של השנה ב-$65 מיליון עד $70 מיליון, כאשר ההשפעה הנותרת צפויה בחצי השני.
• ההנהלה אמרה שירידת המלאי צפויה להתמתן ברובה עד הרבעון הרביעי, עם בסיס השוואה טוב יותר צפוי בתחילת 2027.
• מרווחי הפארמה השתפרו אפילו עם הגרר מירידת המלאי, כאשר אותה השפעה מנוטרלת.

Touya אמר כי עסק התרופות של החברה השתנה בחדות מאז 2017, אז עמדו ההכנסות על כ-$750 מיליון. הוא אמר כי המגזר מייצר כיום כ-90% הכנסות חוזרות וגדלות, כאשר 10% הנותרים קשורים לצינורות מולקולות חדשות והשקות מוצרים.

עדכונים תפעוליים

מגזר התרופות

Touya תיאר את הפארמה כפלטפורמה האסטרטגית החזקה ביותר של Aptar. הוא אמר כי החברה עברה מהיותה מונעת מוצר להיות שותפה ש"עוקבת אחר המולקולה" מפיתוח מוקדם דרך אישור והשקה.

• Aptar עובדת כיום עם חברות ביוטק בשלב מוקדם מגיבוש הנוסחה דרך אישור ה-FDA.
• החברה מציעה תמיכה בגיבוש נוסחאות, תמיכה אנליטית, הנחיה רגולטורית ובדיקות קליניות בשלב I ושלב II.
• היא משתמשת בתשלומים מבוססי אבני דרך הקשורים לאירועים כגון הצלחת שלב I, הצלחת שלב II ושינוי שליטה.
• ההנהלה אמרה כי מודל זה יוצר קשרים יציבים והכנסות חוזרות.
• החברה גם מרחיבה כלים מול מטופלים כגון ניטור מרחוק, תמיכת בריאות וירטואלית וקליטת מטופלים.

Touya אמר כי Aptar פעילה במספר מסלולי אספקה, כולל יישומים אנפיים, ריאתיים ועיניים. הוא הצביע על תוכניות כגון Ambubys, CARDAMYST ו-neffy, מוצר האפינפרין התוך-אנפי להלם אנפילקטי.

הוא גם אמר כי Aptar בוחנת אספקה מהאף למוח ומהאף לדם לשימושים נוירולוגיים ואחרים. בנוגע ל-GLP-1, הוא אמר כי החברה הגישה בקשת פטנט במאי על בסיס נתונים פרה-קליניים, אך הדגיש כי העבודה מוקדמת מאוד ובחינה.

• מאמץ ה-GLP-1 אינו תוכנית מסחרית עדיין.
• Aptar מבקשת להציג את יכולותיה ולמשוך שותפים.
• ההנהלה אמרה כי כל השקה לשוק צפויה להיות שנים קדימה.
• Touya אמר כי החברה "צנועה מאוד" לגבי ההזדמנות.

מגזר ההזרקות

עסק ההזרקות נותר תחום צמיחה מרכזי. Aptar אמרה כי המגזר צמח ב-9% ברבעון השני, לאחר שני רבעונים של צמיחה של יותר מ-20%.

• החברה השלימה וכשרה את תוכנית ההשקעות בהזרקות בהיקף $170 מיליון.
• לא מתוכנן capex מרכזי נוסף.
• ההנהלה עדיין מצפה לצמיחה גבוהה של ספרה אחת עד נמוכה של ספרתיים.
• התרחבות המרווח צפויה עם עלייה בניצולת ועם התמקדות החברה במוצרים בעלי ערך גבוה יותר.
• Aptar אמרה כי ההזרקות הן כיום מגזר המרווח הנמוך ביותר, מאחורי מרשמים, בריאות הצרכן ו-Aptar Material Science/CSP.
• המטרה היא להכפיל את עסק ההזרקות על פני חמש עד שבע שנים מסיום תוכנית ההשקעות.

מגזר היופי

היופי היה מקור הדאגה הישיר ביותר בשיחה. Touya אמר כי צפון אמריקה היא אזור הבעיה העיקרי, בעוד אסיה ואירופה נמצאות בתוך יעדים לטווח הארוך ואמריקה הלטינית צפויה להתאושש במהרה.

• תחום היופי בצפון אמריקה נמצא מתחת ליעדים לטווח הארוך.
• ההנהלה ציינה בעיות בהרצת ייצור במפעל מרכזי.
• בעיות תחזוקה במפעל גדול אחד גם פגעו בביצוע.
• אסיה ואירופה מבצעות בתוך טווחי היעד.
• אמריקה הלטינית צפויה לחזור לנורמה במהרה.

Touya היה ישיר לגבי הביצוע באזור, ואמר: "אני לא מרוצה כלל מהביצוע שם. ואנחנו צריכים להיות הרבה יותר טובים מבחינת הביצוע."

מגזר הסגירות

עסק הסגירות היה יציב יותר מהיופי, אך ההנהלה אמרה כי הוא נע פנימה והחוצה מיעדים לטווח הארוך.

• הביצוע הנוכחי נמצא מעט מתחת ליעדים לטווח הארוך.
• למגזר יש צמיחה חזקה בשורת ההכנסות ועמדה יציבה בקטגוריה.
• ההנהלה אמרה כי הצינור בריא והארגון בעל מחשבה חיובית.
• Touya מצפה שהעסק יחזור לרמות היעד.

ארגון, שרשרת אספקה והקצאת הון

Touya אמר כי החברה עובדת גם על פישוט פנימי וקבלת החלטות מהירה יותר. העובדים, אמר, רוצים יותר זריזות ופחות מורכבות.

• ביצוע ואחריות דיווח הם המוקד העיקרי של המנכ"ל החדש.
• ההנהלה בוחנת גמישות כישרונות וסטרקצ’ר ארגוני.
• חוסן שרשרת האספקה נותר חשוב, במיוחד לצורך הרחבת המרות OTC.
• הקצאת ההון תישאר ממושמעת, עם סדרי עדיפויות הכוללים צמיחה רווחית, מצוינות בביצוע ופריסה אסטרטגית.
• שימושי ההון כוללים החזרים לבעלי מניות, רכישות חוזרות, רכישות והשקעה מחדש.

רכוש רוחני

Aptar אמרה כי היא ממשיכה להגן על הרכוש הרוחני וה-know-how שלה בעת הצורך. Touya אמר כי החברה אינה מנסה להפוך למומחית בתביעות משפטיות, אך היא תפעל כאשר תאמין כי הטכנולוגיה שלה בסיכון.

• החלטות בית משפט אחרונות היו חיוביות.
• תיק בקליפורניה אוחד לניו יורק, מה שההנהלה ראתה כחיובי.
• החברה סירבה לתת לוח זמנים לפתרון בשל מגבלות משפטיות וסודיות.

תחזית עתידית

תחזית ההנהלה נבנתה סביב שלושה נושאים רחבים: צמיחת פארמה חזקה יותר, התאוששות בעסקים שביצועיהם נמוכים והשקעת הון ממושמעת.

• הפארמה צפויה להמשיך ולהנות מצמיחה בביולוגיות הזרקות ובנוסחאות מיוחדות.
• ביקוש GLP-1 עשוי ליצור צורך גדול יותר בשותפים אמינים לאספקת תרופות.
• המרות ממרשם לגנרי נותרות הזדמנות, במיוחד ליצרני גנריק ראשוני.
• מעברים ממרשם ל-OTC, כולל התקדים שנקבע על ידי נלוקסון, עשויים לפתוח הזדמנויות נפח נוספות.
• אספקה מהאף למוח נותרת תחום עניין לטווח הארוך יותר לטיפול נוירולוגי.
• אספקת GLP-1 תוך-אנפית עדיין בשלב מוקדם ואינה מסחרית עדיין.

Touya אמר כי תפקיד Aptar אינו לרדוף אחרי תרופת בלוקבאסטר אחת, אלא לבנות תיק של ניצחונות קטנים יותר. הוא תיאר את גישת החברה כשאיפה ל"הצלחות קטנות, לעתים נדירות הצלחות ענקיות."

בנוגע להזרקות, ההנהלה אמרה כי היא "די בטוחה" במסלול הצמיחה, עם שיפור מרווח צפוי ככל שהעסק יתרחב. בנוגע ליופי וסגירות, החברה מצפה שביצוע טוב יותר יחזיר את אותן יחידות לעבר יעדים לטווח הארוך.

עיקרי שאלות ותשובות

במהלך מושב השאלות והתשובות, Touya חזר מספר פעמים לאותו מסר: הביצוע הוא המשתנה המרכזי.

• כשנשאל על אלמנטי האסטרטגיה הבלתי ניתנים לוויתור של החברה, הוא אמר: צרכנות, חדשנות ומחשבת ביצוע.
• כשנשאל איזה גורם היה המגבלה הקושרת על יצירת ערך, הוא ענה: "ביצוע, ללא ספק."
• הוא אמר כי Aptar חייבת לשפר אחריות דיווח, לקבוע ציפיות ברורות יותר ולעקוב אחר ביצועים בשקיפות רבה יותר.
• בנוגע ליופי וסגירות, הוא אמר כי שני העסקים מחזיקים בכישרון ויכולת טכנית חזקים, אך זקוקים למשמעת ביצוע טובה יותר.
• בנוגע לירידת מלאי בתרופות חירום, הוא אמר כי החברה נמצאת במסלול ושצמיחת הלקוחות הבסיסית נמצאת בספרה אחת נמוכה עד בינונית.
• בנוגע למודל ההכנסות החוזרות, הוא אמר כי החברה בונה כיום ערך על ידי שהייה עם מולקולה לאורך פיתוח, אישור ומסחור.
• בנוגע לגילוי הצינור, הוא אמר כי Aptar עוקבת אחר המדדים מקרוב ועובדת עם יחסי המשקיעים לשיפור הגילוי מבלי לסייע למתחרים.
• בנוגע ל-neffy ותוכניות תרופות אחרות, הוא אמר כי Aptar אינה תלויה במוצר בודד ומעדיפה גישת תיק רחב.
• בנוגע ל-GLP-1, הוא אמר כי הגשת הפטנט מציגה יכולת, לא תוכנית מסחרית קרובה.
• בנוגע לתביעות רכוש רוחני, הוא אמר כי החברה תמשיך להגן על ה-know-how שלה בעת הצורך.

סיכום

Aptar עזבה את הכנס עם מסר ברור: סיפור הצמיחה שלם, אך החברה חייבת לבצע טוב יותר כדי להפוך את הפוטנציאל הזה לתוצאות. הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.