נסטלה בוועידת הצרכנות של ברקליס: תוכנית הצמיחה מתאוששת

יום שלישי, 08.09.2026 — נסטלה (NSTL) השתמשה בוועידת הצרכנות הגלובלית השנתית ה-19 של ברקליס כדי להציג מסלול צמיחה יציב יותר, וציינה כי תהליך ההתאוששות שלה מקבל תאוצה, גם אם צפון אמריקה ותחום התזונה נותרים נקודות תורפה. סמנכ"לית הכספים אנה מנץ אמרה כי החברה רושמת ארבעה רבעונים רצופים של צמיחה מונעת RIG, אך הודתה כי חלקים מסוימים בעסק עדיין דורשים טיפול.

החברה ציינה כי האסטרטגיה שלה מתמקדת כעת בהקצאת משאבים רבים יותר לקטגוריות ומותגים בעלי צמיחה מהירה יותר, במקום להחיל יעדים אחידים על כל התיק. שינוי זה מסייע לתחומי הקפה ומזון לחיות מחמד, בעוד שההתאוששות בתזונת תינוקות ושיפור הביצוע בארה"ב נותרים חשובים לתחזית הפיננסית.

נקודות מפתח

• נסטלה דיווחה כי הצמיחה הפנימית הריאלית השתפרה מ-1.2% ברבעון הראשון ל-1.8% ברבעון השני, כאשר קפה ומזון לחיות מחמד עלו על 2%.
• צפון אמריקה, המהווה 35% מההכנסות, הייתה פלט ברבעון השני, והנהלת החברה הגדירה ביצוע זה כבלתי מקובל.
• שווקים מתעוררים הניבו צמיחה רחבה, בעוד שסין עדיין נמצאת תחת לחץ אך מציגה סימנים ראשוניים של התבססות.
• החברה כבר צמצמה את ההוצאות על מדיה לא-פעילה וצמצמה את ההשקעה במותגים מ-400 מותגים ל-120 מותגים.
• נסטלה נותרת בטוחה בשיפור המרג’ין, כאשר CHF 600 מיליון מתוך יעד חיסכון בעלויות של CHF 2 מיליארד לשנה המלאה הושגו במחצית הראשונה.

תוצאות פיננסיות

מנץ אמרה כי נסטלה רשמה ארבעה רבעונים רצופים של צמיחה מונעת RIG. הצמיחה הפנימית הריאלית, מדד מרכזי של נפח ומיקס המוציא תמחור, השתפרה מ-1.2% ברבעון הראשון ל-1.8% ברבעון השני של 2024.

• קטגוריות הקפה ומזון לחיות מחמד עלו על 2% ברבעון השני.
• ממתקים, מזון וחטיפים התקרבו לרמת ה-2%.
• תחום התזונה נותר הגורם המעכב העיקרי, בעיקר בשל החזרת תרכובת מזון לתינוקות מהמדפים, אם כי ההנהלה ציינה כי ההתאוששות במסלול.
• כ-30% מהעסק נמצא כעת בתת-קטגוריות בעלות צמיחה גבוהה שצמחו ביותר מ-7% במחצית הראשונה.
• 70% הנותרים מהעסק נותרים יציבים יחסית.

ההנהלה ציינה כי איכות הצמיחה של החברה משתפרת, עם נפח גבוה יותר ותלות פחותה בתמחור. כמו כן נאמר כי תרומת התמחור מתמתנת ככל שעלויות הסחורות מתייצבות.

בנוגע למרג’ינים, נסטלה ציינה כי היא מצפה לשיפור במרג’ין הגולמי משנה לשנה, וחזרה על ביטחונה כי מרג’יני UTOP יכולים להישאר מעל 17% לאורך המחזור. מנץ אמרה כי 17% הוא רצפה, לא תקרה.

• חיסכון בעלויות בחציון הראשון של 2024 הגיע ל-CHF 600 מיליון.
• יעד 2024 המלא נותר CHF 2 מיליארד.
• החיסכון בחציון השני צפוי להיות מעט נמוך מקצב החציון הראשון, אך החברה ציינה שאינה מגבילה את עצמה ליעד אם ההתקדמות תימשך.
• חציון שני של 2024 צפוי להיות דומה באופן כללי לחציון הראשון במרג’יני UTOP.
• החזרי מכס פוטנציאליים לא נכללו בתחזית הפיננסית.

עדכונים תפעוליים

נסטלה ציינה כי עבודת פישוט התיק נמשכת. החברה הכריזה על מכירת עסקי Waters ו-VMS, וההנהלה ציינה כי תהליך הסגירה עדיין יוצר עומס עבודה. כיום, כ-6% מהמכירות קשורים לעבודת עסקאות פעילה, שאותה תיארה מנץ כ"גבול בפועל" לפני שהדבר מתחיל להסיח את דעת העסק הליבה.

החברה ציינה כי מנוע ההחזר העיקרי לבעלי המניות נותר האצת הצמיחה האורגנית, בעוד שרכישות משלימות יוגבלו לעסקאות הקרובות למיומנויות הליבה ומסוגלות להשפיע על מספר מדינות. מנץ ציינה את סטארבאקס כדוגמה לסוג העסקה המשלימה שנסטלה מעדיפה.

נסטלה תיארה גם שינוי רחב יותר באופן הקצאת המשאבים שלה. במקום לקבוע יעד זהה לכל עסק, היא מכוונת כעת השקעות רבות יותר ל-30% מהתיק הנמצאים בתת-קטגוריות בעלות צמיחה מהירה יותר.

• ההשקעה במדיה למותגים צומצמה מ-400 מותגים ל-120 מותגים.
• מדיה לא-פעילה ירדה מטווח ה-20% הגבוה לפחות מ-20%.
• הקצאת הון מתבצעת כעת מדי רבעון ולא פעם בשנה.
• כלים אקונומטריים מיושמים מקומית לפי מותג ומדינה לשיפור החזר ההשקעה בשיווק.
• מינוף של אותו מותג מיושם על פלחי ליבה וצמיחה, כגון Nescafé בקפה מסורתי וקפה קר.

מנץ אמרה כי החברה מתמקדת יותר ויותר ב"ביטול הממוצע", כלומר היא משקיעה יותר במקומות שבהם צמיחת הקטגוריה חזקה ביותר ופחות במקומות שבהם היא חלשה יותר.

צפון אמריקה ואתגרי הביצוע

צפון אמריקה, המהווה 35% מהכנסות נסטלה, הייתה נקודת תורפה ברורה. הצמיחה הפנימית הריאלית ברבעון השני הייתה פלט למעשה, וההנהלה ציינה כי זה לא מקובל.

נסטלה ציינה כי הבעיה נבעה משלושה מקורות עיקריים: צמיחה חלשה בקטגוריית המזון הקפוא, פערים בביצוע בגרבר ובשמנות קפה, ותזמון מלאי זמני של קמעונאים.

• המזון הקפוא נותר חלש בארה"ב, אם כי נסטלה משתפרת בפלחים בעלי צמיחה מהירה יותר כגון מטבח עולמי, סיבים גבוהים, חלבון גבוה, אריזות קטנות ואריזות ערך משפחתיות.
• גרבר עדיין בשלב ההתאוששות, כאשר איפוס מדפי הרבעון הראשון השנתי נתפס כנקודת הוכחה חשובה.
• שמנות הקפה חוו בעיות ייצור ברבעון השני, שההנהלה הגדירה כבלתי מקובלות, אם כי החברה ציינה שהבעיה נפתרה.
• הצרכן האמריקאי תואר כחלש אך עקבי, ללא הידרדרות מהותית.

ההנהלה ציינה כי הבעיה הבסיסית קשורה יותר לביצוע מאשר לירידה עמוקה בצריכה. כמו כן נאמר כי יש עוד עבודה לעשות בתחום המזון הקפוא לבניית פרופיל צמיחה עקבי יותר.

מזון לחיות מחמד וקפה

מזון לחיות מחמד המשיך להיות נקודת אור, למרות שהרבעון השני כלל ירידה זמנית במלאי קמעונאים לאחר שאילוצי כושר הייצור של מזון רטוב לחתולים נפתרו.

נסטלה ציינה כי קמעונאים בנו מלאי בטיחות כאשר ההיצע היה מצומצם, ולאחר מכן הפחיתו הזמנות ברגע שההיצע התנרמל. החברה ציינה כי נתוני המכירות בפועל, המודדים את הביקוש הצרכני, נותרו חזקים לאורך הרבעון.

• מזון רטוב לחתולים צמח בכ-7%.
• חתולים בכללותם צמחו ב-2% עד 3% ככל שצרכנים חזרו לעבודה לאחר תקופת הקורונה.
• הביקוש הצרכני הבסיסי נותר חזק.
• נתח השוק במזון לחיות מחמד בארה"ב גדל בצורה יפה.

גם הקפה הציג ביצועים חזקים. Nespresso ו-Nescafé שניהם הניבו צמיחת נפח גבוהה בספרה בודדת ברבעון השני. פעולות התמחור של סטארבאקס יצרו גמישות נפח לטווח קצר צפויה, ככל שצרכנים ניצלו את מלאי הבית לפני רכישה מחדש.

מנץ אמרה כי תבנית זו נורמלית כאשר המחירים עולים. היא הוסיפה כי צמיחת הקפה מונעת יותר ויותר על ידי שינויים מבניים מעבר לאירוע שתיית הקפה החמה בבוקר.

• קפה נל"מ ופורמטים נוחים צומחים בחוזקה, במיוחד בקרב צרכנים צעירים.
• קפה קר הוא הזדמנות חשובה מכיוון שצריכה בבתי קפה גבוהה מצריכה ביתית.
• קפה במנות הוא הזדמנות גדולה בארה"ב, כאשר נסטלה עדיין מחזיקה נתח קטן.
• חדירת Nescafé לשווקים מתעוררים נותרת מנוע צמיחה.

שווקים מתעוררים וסין

שווקים מתעוררים הניבו צמיחה רחבה בפני עצמה באמריקה הלטינית, אסיה ואפריקה. נסטלה ציינה כי הצמיחה מונעת בעיקר על ידי רווחי נתח שוק ולא על ידי צריכה קטגורית חזקה יותר.

החברה הדגישה שישה עד שבעה שווקים בטווח המכירות של 2% עד 4% התורמים באופן עקבי, כולל ברזיל, מקסיקו, מרכז ומערב אפריקה, הפיליפינים ומלזיה.

סין, המהווה כ-5% מהמכירות, נותרת מורכבת יותר. נסטלה ציינה כי השוק עבר שינויים מבניים גדולים בשנה האחרונה, כולל איחוד ערוצי הפצה, רציונליזציה של מפיצים, ארגון מחדש של כוח המכירות ורציונליזציה של SKU.

• חפיפת מפיצים צומצמה במקומות שבהם הייתה מיותרת.
• מלאי מיושן הוסר מהמערכת.
• שלושה כוחות מכירות לתזונת תינוקות אוחדו לאחד.
• ריבוי SKU צומצם, בעוד שחדשנות בטעמים נמשכת על בסיס שוטף.
• השיווק הצרכני הפך ממוקד יותר, כולל משחקים, אריזות מהדורה מיוחדת ופעילות משפיענים.

ההנהלה ציינה כי שווקי הקצה הסיניים עדיין חלשים, עם ירידה בערך הקטגוריה של 2% עד 3%, אך נתח השוק מתייצב וסימנים ראשוניים לשיפור מתעוררים. נל"מ בסין עבר מאפס צמיחת נפח למסלול חיובי.

שיווק, בינה מלאכותית ואסטרטגיית מותג

נסטלה ציינה כי שינתה את אופן ההוצאה על שיווק. החברה צמצמה את מספר המותגים המקבלים השקעה במדיה מ-400 ל-120 וקיצצה את המדיה הלא-פעילה לפחות מ-20% מטווח ה-20% הגבוה.

מנץ אמרה כי החברה משתמשת בכלים אקונומטריים למדידת החזר ההשקעה לפי מותג ומדינה. היא הביאה את Carnation Milk כדוגמה למותג הזקוק יותר לקידום מכירות ופעילות בחנות מאשר להוצאה על מדיה.

היא גם ציינה כי נסטלה עוקבת אחר האופן שבו צרכנים משתמשים בבינה מלאכותית לחיפוש מוצרים וקטגוריות. החברה מנטרת שאילתות בינה מלאכותית, מעמידה נתונים לרשות מודלי שפה גדולים ומנסה להבטיח שמותגיה יופיעו היטב בהמלצות מונעות בינה מלאכותית.

• נסטלה עוקבת אחר שאילתות בינה מלאכותית באתרי האינטרנט שלה על בסיס יומי.
• היא חוקרת פניות צרכנים בקטגוריות שלה.
• היא מעוניינת שהנתונים שלה יצוטטו על ידי מודלי שפה גדולים.
• ההנהלה ציינה כי עומק המחקר של נסטלה עשוי להעניק לה סמכות בתוצאות חיפוש מונעות בינה מלאכותית.

תחזית עתידית

ההנהלה ציינה כי היא בטוחה במסלול לצמיחה בת-קיימא מעל 2% בצמיחה פנימית ריאלית, הנתמכת על ידי ביצוע טוב יותר ומיקס תיק חזק יותר.

מנץ אמרה כי לחברה יש כעת מדריך ברור יותר: המחיר הנכון, הטעם, ההפצה והמדיה יכולים להניע רווחי נתח שוק, וההשקעה מאחורי קטגוריות בעלות צמיחה מהירה יותר יכולה להגביר את הצמיחה עוד יותר.

• ההתאוששות בתזונה צפויה להימשך ולהסיר רוח נגדית מרכזית.
• צפון אמריקה אמורה להשתפר ככל שמזון קפוא, גרבר ושמנות קפה יתוקנו.
• שווקים מתעוררים צפויים להמשיך לצמוח על בסיס נתח שוק.
• סין עוברת מאובדן נתח שוק להתייצבות ובסופו של דבר לביצועים עודפים.
• תיק הצמיחה הגבוהה של 30% עשוי להתרחב לאורך זמן לכיוון 40% עד 50%.

בנוגע למרג’ינים, נסטלה ציינה כי היא מצפה ש-2026 יהיה טוב יותר מ-2025 וציינה כי חציון שני של 2024 אמור להיות דומה לחציון הראשון. החברה הצביעה על יתרונות קלים של קפה וקקאו בחציון השני, המקוזזים על ידי רוחות נגדיות של דלק ואנרגיה הקשורות למזרח התיכון.

מנץ אמרה כי החברה עדיין בשלבים מוקדמים של מסע יצירת הערך שלה וכי המודל התפעולי שלה טרם בוצע במלואו ב-180 המדינות ומעלה שבהן היא פועלת. אך היא ציינה כי המדריך ברור כעת והחברה יודעת שהוא עובד.

ראשי פרקים מסשן השאלות והתשובות

במהלך מושב השאלות והתשובות, חזרה מנץ על כך שלנסטלה יש ארבעה רבעונים מוצקים של צמיחה מונעת RIG וכי הרבעון השני הציג שיפור מתמשך. היא אמרה כי "אין אף חלק בעסק שלנו שבו לא עשינו את הדברים נכון ואנחנו לא צומחים."

• לגבי יעד ה-RIG של 2%, היא אמרה כי קפה, מזון לחיות מחמד, ממתקים, מזון וחטיפים כבר קרובים לרמה זו או מעליה, בעוד שתחום התזונה מתאושש.
• לגבי צפון אמריקה, היא אמרה כי הצרכן האמריקאי חלש אך יציב, וכי הבעיה העיקרית היא ביצוע ולא ירידה חדה בביקוש.
• לגבי ירידת המלאי במזון לחיות מחמד, היא אמרה כי הבעיה אמורה להיות זמנית מכיוון שמגמות המכירות בפועל נותרות חזקות.
• לגבי קפה, היא אמרה כי רכות הנפח הנובעת ממחיר היא נורמלית ואמורה להתנרמל לאורך זמן.
• לגבי שווקים מתעוררים, היא אמרה כי הצמיחה רחבה ומונעת על ידי רווחי נתח שוק, לא רק בעיות שרשרת אספקה של מתחרים מקומיים.

כשנשאלה על סין, היא אמרה כי החברה השלימה את פעולות האיפוס המרכזיות ועוברת כעת מהתייצבות לביצועים טובים יותר. כשנשאלה על פישוט התיק, היא אמרה כי עומס העסקאות הנוכחי כבר קרוב לגבול המעשי.

מנץ גם אמרה כי נסטלה בטוחה בשיפור המרג’ין למרות תנאי חומרי גלם משתנים. קפה וקקאו אמורים לספק יתרון קטן בחציון השני, בעוד שעלויות הדלק והאנרגיה נותרות רוח נגדית. היא ציינה כי החזרי מכס עשויים להוות פוטנציאל לצד החיובי, אך אינם כלולים בתחזית הפיננסית.

לגבי התחזית ארוכת הטווח, היא אמרה כי נסטלה בנתה את המדריך לצמיחה ויעילות, אך עדיין יש מקום לשיפור הביצוע בעסק גלובלי המשתרע על פני יותר מ-180 מדינות.

לדיון המלא, אנא עיינו בתמליל שלהלן.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.