יוניטי בכנס TMT הגלובלי של סיטי 2026: צמיחת סיב אופטי ולחץ על מרג’ין

ביום שלישי, 08.09.2026, השתמשה יוניטי (UNIT) בכנס TMT הגלובלי של סיטי לשנת 2026 כדי להציג את האופן שבו היא מנסה להפוך מיזוג מרכזי לסיפור צמיחה רחב יותר בתחום הסיב האופטי. המנכ"ל קני גונדרמן אמר כי החברה השיגה התקדמות בתחומי הסקייל, העלויות והסינרגיות, אך גם הודה בקיומו של לחץ תמחורי בתחום הברודבנד ובשוק תחרותי שנותר פעיל.

ההנהלה אמרה כי החברה נשענת על טביעת הרגל המורחבת שלה בסיב האופטי, יתרה חזקה יותר וסטרקצ’ר תפעולי חדש, כדי לרדוף הן אחר צמיחה בברודבנד הביתי והן אחר הזדמנות סיטונאית גדולה יותר הקשורה לתשתיות בינה מלאכותית.

נקודות מפתח

• יוניטי אמרה כי השיגה את המטרות העיקריות שנקבעו בעת המיזוג עם Windstream, כולל סקייל, עלויות חוב נמוכות יותר ויותר מ-$100 מיליון בסינרגיות.
• יחידת הברודבנד Kinetic בונה בתים בקצב העולה על התחזית הפיננסית, אך נתקלת בתמחור רך יותר כאשר ספקיות אלחוטיות וחברות כבלים מגנות על נתח שוק.
• עסק הסיב האופטי הסיטונאי רשם הזמנות שיא ומטווח הזדמנות גדולה הקשורה לבינה מלאכותית, כאשר ההנהלה מצביעה על $1.5 מיליארד בערך חוזי עוגן עד 2028 והזדמנות השכרה נוספת של $500 מיליון.
• יוניטי גם בוחנת אפשרויות אסטרטגיות עבור שלוש יחידות עסקיות ומצפה לממש $500 מיליון עד $1 מיליארד של נכסים לא-ליבה החל ממרץ 2027.
• ההנהלה אמרה כי סיב אופטי עד הבית נותר המוצר המועדף על החברה, גם כאשר Starlink ואינטרנט אלחוטי קבוע מוסיפים לחץ בחלקים מסוימים של השוק.

תוצאות פיננסיות והתקדמות המיזוג

גונדרמן אמר כי יוניטי עמדה בהבטחות המרכזיות שניתנו עם הכרזת מיזוג Windstream. הוא אמר כי לחברה יש כעת 250,000 מיילי מסלול של סיב אופטי ויותר מ-2 מיליון לקוחות סיב אופטי עד הבית, שניהם צומחים במהירות.

• עלות החוב השתפרה ב-600 נקודות בסיס מאז סגירת המיזוג.
• יוניטי אמרה כי שחררה יותר מ-$100 מיליון בסינרגיות תפעוליות אמיתיות.
• החברה אמרה כי פירקה ממגורות חוב ופישטה את הסטרקצ’ר של ההון שלה.
• ההנהלה תיארה את החברה כגדולה מספיק כדי להתחרות, אך עדיין קטנה מספיק כדי לנוע במהירות מול מתחרים גדולים יותר.

"יש לנו 250,000 מיילי מסלול של סיב אופטי ברחבי הארץ ויותר מ-2 מיליון לקוחות סיב אופטי עד הבית, ושניהם צומחים בקצב מהיר," אמר גונדרמן. "אז אנחנו חושבים שהשגנו את המטרה של השגת סקייל בעסק הסיב האופטי. אבל חשוב להיות מורד כי אנחנו רוצים להיות קטנים מספיק כדי שנהיה זריזים מספיק כדי להמשיך להתחמק מהמתחרים הגדולים יותר שלנו."

עדכונים תפעוליים: ברודבנד Kinetic

עסק הברודבנד הביתי Kinetic היה מוקד מרכזי של הכנס. יוניטי אמרה כי היחידה בנתה יותר מ-140,000 בתים ברבעון האחרון ופועלת בקצב של כ-50,000 בתים בחודש, מעל הרמה הנדרשת לעמידה בתחזית הפיננסית לשנה המלאה.

• התחזית הפיננסית השנתית נותרת 475,000 עד 525,000 בתים שעברו כיסוי.
• קצב הבנייה הנוכחי מסתכם בכ-600,000 בתים בשנה.
• קבוצות אחרונות מגיעות לכ-35% חדירה תוך שנה אחת מסיום הבנייה.
• קבוצות קודמות היו בטווח של אמצע ה-20%.
• החדירה הכוללת הנוכחית היא כ-29%, עם יעד סופי של 40%.

גונדרמן אמר כי השיפור משקף צוות הנהגה חדש עם מה שכינה מנטליות מורדת ולוקחת נתח שוק. הוא אמר כי לצוות היה כעת כשישה חודשים להתרוצץ, והתוצאות הופכות לגלויות.

יוניטי גם אמרה כי היא מוסיפה שירותים וכלים לשיפור שימור לקוחות ופוטנציאל מכירה נוספת:

• מערכות ניטור מבוססות בינה מלאכותית משמשות כעת לשיחות לקוחות נכנסות ויוצאות לצורך שיפור סקריפטים והצעות.
• YouTube TV הושק לבסיס לקוחות Kinetic.
• Wi-Fi תמידי ותכונות אבטחה נוספות מתווספות לסל השירותים.
• פחות ממחצית מבסיס Kinetic לוקח כיום שירות של גיגה-ביט אחד, מה שמותיר מקום לשדרוגים.

ההנהלה אמרה כי Kinetic מתחרה מול כבלים גדולים בפחות ממחצית מהשווקים שלה ואינה מתמודדת עם תחרות ישירה בקווי תקשורת מ-AT&T Inc או מ-ורייזון קומיוניקיישנס באותם אזורים. היא גם תיארה את שווקיה כרובם ברמה 2 וברמה 3, שם התחרות בדרך כלל פחות עזה מאשר בתעשייה הרחבה יותר.

לחץ תמחורי ותחרות בשוק

בעוד שקצב הבנייה ומגמות החדירה היו חזקים, יוניטי אמרה כי תמחור הברודבנד התרכך. ההנהלה ייחסה את הלחץ לספקיות אלחוטיות הרודפות אחר אסטרטגיות התכנסות ולחברות כבלים המשתמשות במבצעים ומתנות כדי להגן על נתח שוק.

• ספקיות אלחוטיות מנכות מוצרי סיב אופטי עד הבית כדי לתמוך בשימור אלחוטי.
• מפעילי כבלים משתמשים במבצעים אגרסיביים כדי להגן על מנויי הברודבנד.
• יוניטי אמרה כי קיבלה ARPU נמוך יותר במחצית הראשונה של 2024 כדי לשמר לקוחות.
• ההנהלה מצפה שהתמחור יתייצב במחצית השנייה של השנה כאשר המתחרים יתחילו להעלות מחירים.

גונדרמן אמר כי החברה מאמינה שהמהומה הנוכחית היא זמנית וכי איכות המוצר של הסיב האופטי צריכה לתמוך בביקוש לטווח ארוך.

סיב אופטי סיטונאי וביקוש לבינה מלאכותית

יוניטי אמרה כי עסק הסיב האופטי הסיטונאי שלה הופך לגורם צמיחה גדול יותר, במיוחד כאשר hyperscalers ולקוחות גדולים אחרים מחפשים כושר רשת לפרויקטי בינה מלאכותית.

• החברה רשמה הזמנות שיא של $2.2 מיליון בהכנסות חוזרות חודשיות ברבעון השני.
• זה היה טוב ב-30% מכל רבעון קודם, לפי ההנהלה.
• Hyperscalers היוו כ-10% מסך ההזמנות.
• השאר הגיע ממגוון של neo clouds, superscalers, ספקיות אלחוטיות, ספקי סיב אופטי עד הבית וספקי שירותי אינטרנט בינלאומיים.

גונדרמן אמר כי החברה רואה שוק כתובת לאומי של $20 מיליארד לספקי רשת סיב אופטי הקשורים לבניות בינה מלאכותית של hyperscaler, כאשר השוק עשוי לעלות ל-$75 מיליארד במשך חמש שנים. יוניטי הנחתה לכ-$1.5 מיליארד בערך חוזי עד 2028 מבניות עוגן למרכזי נתונים של מודלי שפה גדולים, בתוספת עוד $500 מיליון בהכנסות חוזרות מהשכרת אותן בניות.

הוא אמר כי הכלכלה אטרקטיבית מכיוון שרוב הבניות קרובות לנכסי רשת קיימים ומומנות חלקית על ידי התחייבויות לקוחות.

• כ-80% מבניות hyperscaler מחוברות לתשתית קיימת.
• רק כ-20% הן בניות greenfield אמיתיות.
• כ-70% מעלויות בניית hyperscaler ממומנות דרך התחייבויות הכנסות רשת של לקוחות.
• תשואות עוגן הן מעל 20%, עם תשואות משולבות כולל השכרה המתקרבות ל-35%.

"רק רשמנו רבעון שיא של הזמנות, $2.2 מיליון של MRR, שהוא לדעתי 30% טוב יותר מכל רבעון קודם," אמר גונדרמן. "המספר הזה יעלה וירד כפי שקורה בעסק סיב אופטי סיטונאי. אבל על פני תקופה של מספר רבעונים, אתם צריכים להמשיך לראות את המספר הזה עולה."

הוא הוסיף כי יוניטי מתמקדת בבניות הצמודות לרשת שלה ולא ברדיפה אחר פרויקטים שאינם מתאימים לטביעת הרגל שלה. הוא ציין שווקים כגון Mobile, אלבמה; Shreveport, לואיזיאנה; Jackson, מיסיסיפי; ו-Little Rock, ארקנסו כדוגמאות למקומות שבהם לחברה כבר יש תשתית במיקום הנכון.

נוף תחרותי: כבלים, אלחוטי, Starlink ואינטרנט אלחוטי קבוע

ההנהלה הקדישה זמן משמעותי לתחרות. היא אמרה כי השוק הפך פעיל יותר, אך אינה רואה באיומים שינוי של המקרה לטווח ארוך עבור הסיב האופטי.

• Starlink הגביר פעילות מבצעית סביב תקופת ה-IPO שלו, מה שיצר לחץ תמחורי במחצית הראשונה של 2024.
• אינטרנט אלחוטי קבוע היה איום גדול יותר ממה שיוניטי מידלה בתחילה.
• פעילות overbuild של סיב אופטי הייתה נמוכה מהצפוי.
• יוניטי אמרה כי Starlink הוא גם לקוח סיטונאי טוב לשירותי הסיב האופטי שלה.

גונדרמן אמר כי החברה בנתה בכוונה לשווקים שבהם היא מצפה לתחרות מ-overbuilders של סיב אופטי או כבלים ולא משירותי לוויין במסלול נמוך. הוא אמר כי סיב אופטי עד הבית הוא "ללא ספק עדיף" על חלופות LEO וכי הסביבה הנוכחית מחזקת את ערך תשתית הסיב האופטי.

תחזית עתידית ואפשרויות אסטרטגיות

יוניטי אמרה כי היא מארגנת את עסקיה לשלוש יחידות עסקיות מודולריות: Fiber Infrastructure, Uniti Solutions ו-Kinetic. ההנהלה אמרה כי הסטרקצ’ר נועד לתמוך במהלכים אסטרטגיים עתידיים, כולל מיזוג ורכישה אפשריים.

• החברה בוחנת אפשרויות אסטרטגיות עבור שלוש היחידות העסקיות.
• היא מצפה לממש $500 מיליון עד $1 מיליארד של נכסים לא-ליבה במשך 12 עד 36 חודשים.
• חלון המימוש מתחיל במרץ 2027.
• נכסים לא-ליבה כוללים ספקטרום שאינו בשימוש, נכסי סיב אופטי שאינם צמודים, נדל"ן תאגידי, נדל"ן תפעולי ושווקים שבהם לא מתוכנן בניית סיב אופטי.

ההנהלה אמרה כי מכירות הנכסים הללו צריכות להיות בעלות תוצא מינימלי על EBITDA. היא גם אמרה כי אינה רואה הקפאה רחבה בשווקים פרטיים סביב נכסי Kinetic, אם כי חלק מהמשקיעים עוצרים כאשר הם מעריכים את התחרות של Starlink ואינטרנט אלחוטי קבוע.

בהסתכלות קדימה, אמר גונדרמן כי 12, 18 ו-24 החודשים הבאים צריכים להראות ביצוע חזק ויצירת ערך. הוא אמר כי החברה מצפה לצמיחה מתמשכת בהזמנות, התקדמות נוספת לקראת 40% חדירה סופית ב-Kinetic וראיות נוספות לכך שמודל התשתית המשותפת שלה יכול ליצור ערך.

ראשי פרקים מהשאלות ותשובות

• ההנהלה אמרה כי נתון ההזמנות של $2.2 מיליון MRR אינו כולל הכנסות חד-פעמיות ותוצאי EBITDA מעסקאות hyperscaler גדולות, תוך התמקדות בעיקר בהכנסות חוזרות ובמרכיבי סיב אופטי כהה ו-MAR.
• קבוצות Kinetic אחרונות המגיעות ל-35% חדירה תוך שנה אחת הושוו לקבוצות קודמות בטווח של אמצע ה-20%.
• רכות ARPU נקשרה לאסטרטגיות התכנסות אלחוטיות ומבצעי כבלים, ויוניטי אמרה כי ויתרה על חלק מהתמחור כדי לשמר לקוחות.
• פחות ממחצית מבסיס Kinetic נמצא על שירות של גיגה-ביט אחד, שאותו ההנהלה רואה כהזדמנות מכירה נוספת מרכזית.
• Starlink תואר כלקוח סיטונאי טוב, וההנהלה אמרה כי החברה מגודרת באופן משמעותי מפני תחרות LEO.
• יוניטי אמרה כי $1.5 מיליארד בערך חוזי עוגן מייצג הכנסות לטווח ארוך על פני כ-20 שנה, או כ-$75 מיליון ב-MAR שנתי, לפני הוספת הכנסות תפעול ותחזוקה.
• הזדמנות ההשכרה של $500 מיליון תוארה כמקור הערך העיקרי ביצירת ערך באסטרטגיית בניית הבינה המלאכותית.
• ההנהלה אמרה כי החברה אינה רודפת אחר בניות שאינן צמודות לרשת שלה, מכיוון שהיא רוצה להישאר קרובה לנכסים קיימים.

יוניטי אמרה כי היא נותרת בטוחה באסטרטגיית הסיב האופטי שלה גם כאשר שוק הברודבנד נותר תחרותי. הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.