מוסאלם מהפד מזהיר מפני שתיקת הבנקים המרכזיים בעת תנודתיות
Duluth Holdings Inc. דיווחה על תוצאות הרבעון השני של שנת הכספים שהכו את ציפיות וול-סטריט הן ברווח והן בהכנסות, תוך העלאת תחזית הרווחיות לשנה המלאה. קמעונאית בגדי העבודה רשמה רווח מותאם של $0.50 למניה על הכנסות של $121.4 מיליון, לעומת תחזיות האנליסטים של $0.01 למניה ו-$119.9 מיליון, בהתאמה. המניה עלתה ב-12.71% במסחר טרום-פתיחה ל-$4.08, עלייה מסיום הקודם של $3.62, ומיקמה את מנית הסטוק קרוב לראש טווח 52 השבועות שלה.
נקודות מפתח
- Duluth רשמה הפתעה חדה ברווחים, בסיוע מרג’ינים חזקים יותר והחזרי מכסים.
- ההכנסות גם הן עלו על התחזיות, אם כי המכירות עדיין ירדו לעומת השנה הקודמת.
- תחזית ה-EBITDA המותאמת לשנה המלאה הועלתה, מה שמאותת על ציפיות רווח משופרות.
- רמות המלאי המשיכו להשתפר, והחברה ציינה שהיא פועלת עם מיקס מוצרים רזה יותר.
- המניה עלתה לפני הפתיחה כשהמשקיעים הגיבו לתוצאות הטובות ולתחזית החזקה יותר.
ביצועי החברה
Duluth ציינה כי מכירות נטו ברבעון השני ירדו ב-7.8% לעומת השנה הקודמת ל-$121.4 מיליון, המשקפות בסיס לקוחות קטן יותר לאחר שהחברה אפסה את מבצעי הקידום ומיעטה בניכיונות. ללא מכירות סיטונאיות, המכירות ירדו ב-5.4%.
עם זאת, החברה ציינה כי הרווחיות השתפרה לרבעון החמישי ברציפות על בסיס שנה-על-שנה. הרווח הנקי עלה ל-$18.4 מיליון מהפסד או רווח נמוך בהרבה שנה קודם לכן, ו-EBITDA המותאם עלה ל-$27 מיליון מ-$12 מיליון.
ההנהלה מנסה לעצב מחדש את העסק סביב קבוצה צרה יותר של מוצרי ליבה, כולל קו Fire Hose, תחתוני Buck Naked ועוד פריטי בגדי עבודה בסיסיים. החברה ציינה כי המעבר מהיצע רחב ועמוס בניכיונות מסייע למרג’ינים ולאיכות המלאי.
נתונים פיננסיים עיקריים
- הכנסות: $121.4 מיליון, ירידה של 7.8% שנה-על-שנה, אך מעל תחזית $119.9 מיליון.
- EPS מותאם: $0.50, לעומת $0.01 שצפוי.
- רווח נקי: $18.4 מיליון, עלייה של $17.1 מיליון לעומת שנה קודמת.
- מרג’ין ברוטו: 72.8% מהמכירות, עלייה של 1,810 נקודות בסיס, בסיוע החזרי מכסים.
- מרג’ין ברוטו בסיסי, ללא החזרי מכסים: 59.6%, עלייה של 490 נקודות בסיס.
- EBITDA מותאם: $27 מיליון, עלייה מ-$12 מיליון שנה קודמת.
- הוצאות SG&A: $69.5 מיליון, עלייה של 1.1% שנה-על-שנה.
- מלאי: $125.2 מיליון, ירידה של 15.5% לעומת שנה קודמת.
- מזומן ותחליפי מזומן: $26.8 מיליון.
- נזילות נטו: כ-$96.1 מיליון.
- יחס שוטף: 1.62, המעיד על גמישות פיננסית שוטפת איתנה.
תוצאות בפועל מול תחזית
הרווח המותאם של Duluth בסך $0.50 למניה הכה את תחזית הקונצנזוס של $0.01 ב-$0.49 למניה. מדובר בהפתעה של כ-4,900%, הפתעה גדולה מאוד בכל קנה מידה.
ההכנסות גם הן עלו על הציפיות, והגיעו ל-$121.4 מיליון לעומת תחזית $119.9 מיליון, הפתעה של $1.5 מיליון, או 1.25%.
גודל ההפתעה ברווחים בולט, אך המשקיעים צפויים לבחון מקרוב את הרכב התוצאה. Duluth ציינה כי החזרי מכסים תרמו $16.3 מיליון, או $0.44 למניה, לרבעון. המשמעות היא שהשיפור הבסיסי היה עדיין חזק, אך לא כל עוצמת ה-EPS הכותרתית נבעה מפעילות שוטפת.
עם זאת, הרבעון מאריך מגמה ברורה של רווחיות משופרת. החברה ציינה כי כעת רשמה חמישה רבעונות רצופים של עליות שנה-על-שנה הן במרג’ין הרווח הנקי והן בתזרים מזומנים חופשי.
תגובת השוק
המניה עלתה ב-12.71% במסחר טרום-פתיחה ל-$4.08, לעומת הסיום הקודם של $3.62. עלייה זו של $0.46 מרמזת כי המשקיעים קיבלו בברכה את ההכאה בתחזיות, את שיפור המרג’ין ואת תחזית ה-EBITDA הגבוהה יותר לשנה המלאה.
במחיר הנוכחי, המניות נסחרות מעל נקודת האמצע של טווח 52 השבועות של $2.02 עד $5.09 וקרובות יותר לגבוה מאשר לנמוך. המניה הניבה החזרים חזקים, עם עלייה של 62% בשישה החודשים האחרונים והחזר של 53% בשנה האחרונה, לפי נתוני InvestingPro. ניתוח השווי ההוגן של הפלטפורמה מצביע על כך שהמניה נותרת מוערכת בחסר במעט ברמות הנוכחיות, ומציעה פוטנציאל עלייה למשקיעים. המהלך בולט משום שהתרחש לפני פתיחת השוק, כאשר המסחר לעיתים קרובות דליל יותר ותנודות חדות עשויות להיות חדות יותר.
לא סופקו נתוני נפח מסחר, ולכן לא ניתן לאשר האם המהלך התרחש עם פעילות כבדה באופן יוצא דופן. עם זאת, התגובה מצביעה על קריאה חיובית של הרבעון, במיוחד לאחר תקופה שבה החברה עבדה על איפוסי מבצעים וניקוי מלאי. InvestingPro מציין כי נכסים נזילים עולים על התחייבויות לטווח קצר, מה שתומך ביציבות הפיננסית של החברה במהלך ההתאוששות שלה. הפלטפורמה מעניקה ל-Duluth ציון בריאות פיננסית "הוגן" ומציעה 6 ProTips נוספים לחותמים המנתחים את סיכויי המניה.
תחזית והנחיות
Duluth אישרה מחדש את תחזית המכירות נטו לשנה המלאה של $540 מיליון עד $560 מיליון, אך העלתה את תחזית ה-EBITDA המותאמת ל-$38 מיליון עד $42 מיליון מטווח קודם של $28 מיליון עד $32 מיליון.
החברה ציינה כי המכירות בחצי השני צפויות לנוע בין ירידה של 2% לעלייה של 2%, כאשר כל רבעון משתפר ברצף מהרבעון השני. ההנהלה ציינה כי מכירות הרבעון השלישי יתמודדו עם השוואה קשה יותר מכיוון שהשנה שעברה כללה אירועי פינוי מלאי שהגבירו את ההכנסות אך במרג’ינים נמוכים יותר.
לרבעון השלישי, החברה צופה שהביצוע המקוון ישתפר יותר מהקמעונאות, במיוחד ברבעון הרביעי. היא גם מתכננת להגדיל את הוצאות השיווק בחצי השני, כולל טלוויזיה מחוברת, כדורגל אמריקאי קולג’ייאלי ופרסום בחיפוש, כשהיא מנסה לבנות מודעות למותג לקראת עונת החגים.
הוצאות ההון עדיין צפויות להיות כ-$12 מיליון, בעיקר עבור תוכנת מילוי הזמנות, אפל Pay ותחזוקה. בעוד שהרבעון הציג תוצאות חזקות, טיפים של InvestingPro מצביעים על כך שאנליסטים אינם צופים שהחברה תהיה רווחית לשנה המלאה, מה שמרמז שעל המשקיעים לעקוב מקרוב אחר הביצוע. לניתוח מעמיק יותר, Duluth נמצאת בין 1,400+ מניות אמריקאיות המכוסות על ידי דוחות Pro Research מקיפים, אשר הופכים נתונים מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה באמצעות ויזואליות אינטואיטיביות וניתוח מומחים.
דברי ההנהלה
המנכ"לית Stephanie Pugliese ציינה כי החברה עברה לאסטרטגיית מוצר ממוקדת יותר.
"עברנו מגישה של מגוון רחב ועמוסת ניכיונות לאסטרטגיית מוצרי ליבה מובילים," אמרה. "על ידי צמצום המספר הכולל של SKUs והתמקדות הרכישות שלנו בזוכים המוכחים, יצרנו עמדת מלאי רזה וזריזה יותר."
Pugliese גם ציינה כי החברה בונה פלטפורמת צמיחה לטווח ארוך יותר. "אנחנו כבר לא רק מתקנים את הבסיס. אנחנו בונים את המסגרת לעתיד של Duluth כמובילה רב-ערוצית, עמידה ופונקציונלית בתחום בגדי עבודה," אמרה.
סמנכ"לית הכספים Heena Agrawal הצביעה על משמעת התפעול של החברה. "המיקוד האסטרטגי שלנו, העקביות התפעולית והזריזות בניווט בין רוחות נגד מקרו-כלכליות הניעו כעת חמישה רבעונות רצופים של עליות שנה-על-שנה הן במרג’ין הרווח הנקי והן בתזרים מזומנים חופשי," אמרה.
Agrawal גם הדגישה רווחים בשרשרת האספקה, וציינה כי החברה איחדה את רשת הלוגיסטיקה שלה מארבעה מרכזי מילוי הזמנות לשניים והפחיתה את עלות המשתנה ברשת ליחידה בכמעט 25%.
סיכונים ואתגרים
- המכירות עדיין יורדות שנה-על-שנה, מה שמראה כי ההתאוששות אינה שלמה.
- ההפתעה הגדולה ב-EPS נעזרה בהחזרי מכסים, שאולי לא יחזרו על עצמם.
- מכירות ישירות לצרכן נותרות תחת לחץ למרות תנועה גבוהה יותר וערך הזמנה ממוצע טוב יותר.
- החברה עדיין מנקה מלאי ומפחיתה ניכיונות, מה שעלול להכביד על ההכנסות לטווח הקרוב.
- מכירות מוצרי נשים ו-AKHG נותרות חלשות, מה שמראה כי לא כל הקטגוריות מתאוששות באותו קצב.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בתחזית הרבעון השלישי של החברה, בתפקיד AKHG בעסק ובנתיב לשיפור המכירות בחצי השני.
בתגובה לשאלות על ההגדרה הרכה יותר של הרבעון השלישי, ההנהלה ציינה כי הרבעון ישווה לתקופה שכללה פעילות פינוי מלאי כבדה בשנה שעברה. זה הפך את ההשוואה שנה-על-שנה לקשה יותר, גם כשהחברה צופה שיפור ברצף מהרבעון השני.
כשנשאלה על AKHG, ההנהלה ציינה כי המותג הוא חלק קטן יחסית מהמגוון ונבנה מחדש סביב מוצרי ליבה לאחר תקופה של מגוון יתר. החברה ציינה כי אינו גורם עיכוב משמעותי לעסק הרחב יותר.
האנליסטים גם שאלו האם מכירות מקוונות יובילו את ההתאוששות. ההנהלה ציינה כי היא צופה שיפור בשני הערוצים, אך המקוון אמור להשתפר יותר מהקמעונאות, במיוחד ברבעון הרביעי.
שאלה נוספת התמקדה בסיבובי המלאי, הנותרים מתחת לפי 2 על בסיס ארבעה רבעונות גולשים. ההנהלה ציינה כי יש מקום לשיפור, אך היא רוצה לשמור על מוצרי ליבה במלאי כדי שלקוחות יוכלו למצוא אותם הן מקוון והן בחנויות.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
