לאחר רווח של +547%: רשימת מניות AI חדשה לאוקטובר מגיעה בקרוב
HPE דיווחה על תוצאות חזקות מהצפוי לרבעון הפיסקלי השלישי של 2026, עם רווח מתואם של $1.11 למניה על הכנסות של $12.2 מיליארד, שעקפו את תחזיות וול-סטריט של $0.92 למניה ו-$11.93 מיליארד. החברה דיווחה כי ההכנסות עלו ב-34% לעומת השנה הקודמת, בעוד שה-EPS הלא-GAAP הגיע לשיא ולראשונה בהיסטוריה של HPE עלה מעל $1 ברבעון בודד. עם זאת, המניה ירדה ב-4.07% במסחר לאחר שעות לרמה של $49.72, לעומת מחיר סיום מושב הבורסה הרגיל של $51.83, מה שמצביע על כך שהמשקיעים מתמקדים בתחזית ובמבנה המרג’ין ולא בהכאת התחזיות.
נקודות מפתח
- HPE רשמה שיאים ברבעוני בהכנסות, ברווח, במרג’ין הגולמי ובתזרים המזומנים החופשי.
- ה-EPS המתואם עקף את התחזיות ב-20.65%, בעוד ההכנסות עקפו ב-2.26%.
- ההזמנות עלו ב-42% על בסיס מנורמל, קצב גבוה מההכנסות, והביאו את צבר ההזמנות לשיא.
- הביקוש לתשתיות AI נותר מנוע צמיחה מרכזי, במיוחד בתחומי הרשתות, השרתים והאחסנה.
- החברה העלתה את תחזיתה הפיננסית לשנה המלאה ופרסמה מסגרת חזקה יותר לשנת הכספים 2027.
ביצועי החברה
HPE ציינה כי תוצאות הרבעון הפיסקלי השלישי שיקפו עוצמה רחבה בכל תיק המוצרים שלה, עם האצה בביקוש הן בתחום הרשתות והן בתחום הענן ו-AI. הכנסות של $12.2 מיליארד עלו ב-34% לעומת התקופה המקבילה אשתקד ועקפו את הגבול העליון של התחזית הפיננסית. הרווח התפעולי הלא-GAAP הגיע לשיא של $2.0 מיליארד, בעוד מרג’ין התפעולי התרחב ל-16.2%.
המנכ"ל אנטוניו נרי אמר כי הרבעון הוכיח "את עמידות מומנטום הצמיחה הרווחית שלנו ואת הוצאה לפועל ממושמעת בכל רחבי החברה." הוא הוסיף כי HPE קיבלה יותר הזמנות מאשר בכל רבעון קודם בהיסטוריה שלה, בזכות ביקוש לתשתיות AI, ציוד רשתות ומערכות ארגוניות.
התוצאות גם הצביעו על חברה הנהנית ממעבר רחב יותר באופן שבו לקוחות רוכשים טכנולוגיה. HPE ציינה כי לקוחות עוברים מעבר לפיילוטים של AI לפריסות ייצור, כאשר ההוצאות קשורות יותר ויותר ל-inferencing, AI אגנטי ואוטומציה של תהליכי עבודה. מגמה זו מסייעת ל-HPE בתחומי השרתים, האחסנה, שירותי הענן והרשתות.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $12.2 מיליארד, עלייה של 34% לעומת השנה הקודמת.
- EPS מתואם: $1.11, עלייה לעומת התקופה המקבילה אשתקד ושיא לחברה.
- EPS GAAP: $1.06.
- מרג’ין גולמי לא-GAAP: 40%, שיא.
- רווח תפעולי לא-GAAP: $2.0 מיליארד, פי 2.5 לעומת השנה הקודמת.
- מרג’ין תפעולי: 16.2%, עלייה של 290 נקודות בסיס ברצף.
- תזרים מזומנים חופשי: $958 מיליון, הגבוה ביותר אי פעם לרבעון שלישי.
- שווי שוק: $69.24 מיליארד.
- יחס P/E: 48.46, המשקף הערכת שווי פרמיום.
- צמיחת הכנסות (שנים עשר החודשים האחרונים): 22.58%.
- תזרים מזומנים תפעולי: $1.6 מיליארד.
- הזמנות: עלייה של 42% על בסיס מנורמל.
- צבר הזמנות: שיא.
רווחים מול תחזית
HPE עקפה את הציפיות הן ברווח והן בהכנסות. ה-EPS המתואם של $1.11 היה גבוה ב-$0.19 מהתחזית הקונצנזוס של $0.92, הפתעה של 20.65%. ההכנסות עקפו את הציפיות ב-$270 מיליון, או 2.26%, עם מכירות בפועל של $12.2 מיליארד לעומת תחזית של $11.93 מיליארד.
גודל הכאת תחזיות הרווח היה בולט יותר מהכאת תחזיות ההכנסות. הדבר מצביע על כך ש-HPE לא רק מגדילה מכירות, אלא גם ממירה יותר מהצמיחה הזו לרווח. החברה הצביעה על תמחור ממושמע, מיקס עשיר יותר של מוצרי רשתות ו-AI, וחיסכון בעלויות מתוכנית הטרנספורמציה Catalyst וסינרגיות הקשורות ל-Juniper.
הרבעון בלט גם מכיוון שההנהלה תיארה אותו כשיא במספר מדדים מרכזיים. הדבר הופך את הכאת התחזיות למשמעותית יותר מביצוע עודף רבעוני שגרתי. זה גם מסביר מדוע המניה לא עלתה לאחר שעות: המשקיעים עשויים לשקול עד כמה עוצמת המרג’ין יכולה להימשך ככל שהמיקס משתנה לכיוון מערכות AI ואילוצי האספקה נמשכים.
תגובת השוק
מניית HPE סגרה את מושב הבורסה הרגיל ב-$51.83, עלייה של 1.89% ביום, לפני שצנחה ל-$49.72 במסחר לאחר שעות, ירידה של 4.07% מהסיום. המניה נותרה הרחק מעל השפל של 52 שבועות של $19.84 ומתחת לשיא של 52 שבועות של $64.25.
הירידה לאחר שעות מצביעה על כך שהשוק קיבל בברכה את הכאת התחזיות, אך היו לו שאלות לגבי הדרך קדימה. בפרט, ההנהלה ציינה כי מרג’ין התפעולי עשוי להתמתן ברבעון הבא בשל מיקס גבוה יותר של מערכות AI ולחץ תמחורי. סוג כזה של תחזית פיננסית לרוב חשוב למשקיעים יותר מתוצאות רבעון בודד.
המהלך גם מצביע על תבנית מוכרת בעונת הרווחים: חברה יכולה לעקוף תחזיות ועדיין לראות את מניותיה יורדות אם המשקיעים ציפו ליותר, או אם התחזית הפיננסית נראית פחות חיובית מהמספרים הכותרתיים. לא סופקו נתוני נפח מסחר חריגים.
תחזית פיננסית והנחיות
לרבעון הפיסקלי הרביעי, HPE הנחתה להכנסות של $13.9 מיליארד עד $14.8 מיליארד ו-EPS מתואם של $1.20 עד $1.30. החברה ציינה גם כי הכנסות הרשתות צפויות לצמוח ב-11% עד 13%, בעוד הכנסות הענן ו-AI צפויות לעלות ב-60% עד 72%.
HPE העלתה את תחזית ה-EPS לשנת הכספים המלאה 2026 לטווח של $3.75 עד $3.85, ועדכנה כלפי מעלה את יעד תזרים המזומנים החופשי לפחות $3.75 מיליארד. היא גם פרסמה מסגרת לשנת הכספים 2027 הכוללת:
- צמיחת הכנסות מאוחדת של 13% עד 17%
- צמיחת הכנסות רשתות של 14% עד 17%
- צמיחת הכנסות ענן ו-AI של 14% עד 18%
- EPS של $4.40 עד $4.60
- תזרים מזומנים חופשי של לפחות $5 מיליארד
ההנהלה ציינה כי התחזית הפיננסית לשנת 2027 אינה כוללת את הזדמנות AMD Helios, שתוארה כפריט פוטנציאלי גדול לצד החיובי. HPE ציינה גם כי היא מצפה שסינרגיות Juniper וחיסכון מתוכנית הטרנספורמציה Catalyst ימשיכו לתמוך ברווחיות.
ציטוטי הנהלה
נרי אמר: "ה-AI הפך למנוע צמיחה רב-שנתי, המרחיב את הביקוש בכל תיק המוצרים של HPE." תפיסה זו מסגרת את הרבעון כחלק ממחזור ארוך יותר ולא כדחיפה חד-פעמית.
הוא גם אמר: "קיבלנו יותר הזמנות מאשר בכל רבעון קודם בהיסטוריה שלנו," מה שמדגיש את היקף הביקוש וגודל צבר ההזמנות. HPE ציינה כי ההזמנות צמחו פי 3.5 מהר יותר מההכנסות, בעיקר מכיוון שאילוצי האספקה הגבילו את מילוי ההזמנות.
על עמדת החברה בתחום הרשתות, אמר נרי: "אנו מובילים עם רשתות. אנו הופכים בבסיסנו לחברת רשתות." הערה זו משקפת עד כמה הפלח הזה הפך מרכזי לאסטרטגיית HPE, במיוחד לאחר רכישת Juniper Networks.
סמנכ"לית הכספים מארי מאיירס אמרה: "סביבת הביקוש נותרת חזקה ככל שההזמנות ממשיכות לעקוף את ההכנסות." היא הוסיפה כי ההוצאות הארגוניות מתמקדות יותר ויותר בעומסי עבודה של AI אגנטי ו-inferencing, שלדבריה מסייעים לתמוך בתחזית הפיננסית המועלית של החברה.
סיכונים ואתגרים
- אילוצי אספקה: HPE ציינה כי מחסור ב-DDR5, DDR4, NAND וכושר ייצור ווייפרים עדיין מגביל את יכולתה להמיר הזמנות להכנסות.
- לחץ על המרג’ין: ההנהלה איתתה כי מרג’ין התפעולי עשוי להתמתן ברבעון הבא בשל מיקס מוצרים ותמחור.
- עיתוי המרת AI: עסקאות AI ו-inferencing גדולות עשויות לקחת זמן עד שיהפכו להכנסות, מה שעלול ליצור תנודתיות מרבעון לרבעון.
- מלאי והון חוזר: המלאי עלה לתמוך בביקוש, מה שעלול ללחוץ על המרת המזומנים אם עיתוי ההיצע והביקוש ישתנה.
- סיכון הוצאה לפועל: HPE משלבת את Juniper Networks תוך ניסיון להרחיב את מכירות תשתיות ה-AI, מה שמגביר את המורכבות התפעולית.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות בשאלה האם עוצמת הביקוש של HPE משקפת מחזור בר-קיימא או לקוחות שמקדימים הוצאות. נרי אמר כי החברה רואה שינוי אמיתי בהתנהגות הארגונית, כאשר לקוחות עוברים מפיילוטים לייצור ומתייחסים להשקעה ב-AI כקדימות ולא כתוספת לפי שיקול דעת.
שאלות גם התמקדו בפער בין ההזמנות וההכנסות בתחום הרשתות. HPE ציינה כי אילוצי האספקה הם הסיבה העיקרית לכך שההזמנות צומחות מהר יותר מהמכירות, והיא מצפה שצמיחת ההכנסות תשתפר ככל שהכושר יהפוך לזמין.
נושא מרכזי נוסף היה שיתוף הפעולה החדש של החברה עם Oracle Financial Software וההזדמנות הרחבה יותר ברשתות AI. נרי אמר כי העסק מאמת את תיק הרשתות של HPE ויכול לשמש כאסמכתא לפריסות גדולות אחרות.
האנליסטים גם לחצו על ההנהלה בנוגע להזדמנות AMD Helios ומדוע היא לא נכללה בתחזית הפיננסית לשנת 2027. HPE ציינה כי היא רוצה וודאות רבה יותר לגבי הנספח לפני שתשלב את הצד החיובי הזה, אם כי תיארה את ההזדמנות כ"גדולה מאוד."
לבסוף, השאלות עסקו בביקוש ל-AI inferencing ובשאלה האם HPE משנה את גישתה ללקוחות היפרסקייל. ההנהלה ציינה כי החברה עדיין מתמקדת בפריסות AI בסגנון ארגוני ולא בתשתית ענן מסורתית, וכי העסקה הגדולה האחרונה כללה לקוח היפרסקייל הפועל כלקוח ארגוני לשימוש פנימי.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
