מוסאלם מהפד מזהיר מפני שתיקת הבנקים המרכזיים בעת תנודתיות
REX American Resources דיווחה על רווח למניה שיא של $1.06 ברבעון השני של שנת הכספים 2026, הרבה מעל הערכת וול-סטריט של $0.42, אף שההכנסות הגיעו מתחת לציפיות ועמדו על $168.5 מיליון לעומת תחזית של $194.8 מיליון. הדוח המעורב הותיר את המשקיעים זהירים במסחר טרום-פתיחה, כאשר המנייה נסחרה לאחרונה ב-$41.47, ירידה של 1.24% מהסיום הקודם של $41.99.
נקודות מפתח
- REX רשמה את הרווח למניה הגבוה ביותר ברבעון השני בתולדות החברה.
- ההכנסות עלו ב-6.2% לעומת שנה קודמת, אך פספסו את הערכות האנליסטים.
- הרווח הברוטו זינק ל-$53.3 מיליון מ-$14.3 מיליון שנה קודמת, בסיוע מרג’ינים חזקים יותר וזיכויי מס של $18.4 מיליון מסעיף 45Z.
- החברה סיימה את הרבעון עם $379.5 מיליון בתחליפי מזומן והשקעות לטווח קצר וללא חוב לבנק.
- ההנהלה ציינה כי הרחבת One Earth Energy נמצאת בנספח ומתקדמת כמתוכנן, ותהליך הרישוי לקליטת פחמן מתקדם, אם כי חלק מהשלבים הרגולטוריים טרם הוסדרו.
- המנייה נסחרת במכפיל רווח (P/E) של 14.5 ובמכפיל PEG של 0.2 בלבד, מה שמרמז על תמחור אטרקטיבי ביחס לסיכויי הצמיחה, על פי נתוני InvestingPro, העוקב אחר למעלה מ-1,400 מניות אמריקאיות עם מדדים וניתוחים מקיפים.
ביצועי החברה
REX ציינה כי הרבעון שיקף תמחור חזק יותר על פני תמהיל המוצרים שלה ומשמעת תפעולית טובה יותר בעסקי האתנול שלה. מכירות נטו של $168.5 מיליון עלו מ-$158.6 מיליון שנה קודמת, בעוד שהרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות טיפס ל-$34.9 מיליון מ-$7.1 מיליון.
החברה ציינה כי סיפקה את הרבעון הרווחי ה-24 ברצף, המדגיש רצף ארוך של רווחים יציבים בעסק סחורות בעל תנודתיות גבוהה. התוצאות נתמכו גם על ידי תנאי תעשייה נוחים, כולל ביקוש חזק לייצוא אתנול אמריקאי ותמיכה מזיכויי מס פדרליים על ייצור.
הרבעון היה בולט במיוחד מבחינת רווחיות. הרווח הברוטו עלה ב-272.7% משנה לשנה, ואף ללא הטבת זיכוי המס, ציינה ההנהלה כי הרווח הברוטו עדיין עלה בכ-144%. זה מרמז כי העסק הבסיסי השתפר באופן משמעותי, ולא רק השורה התחתונה המדווחת.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $168.5 מיליון, עלייה של 6.2% מ-$158.6 מיליון שנה קודמת.
- רווח למניה: $1.06, עלייה מ-$0.22 שנה קודמת.
- רווח נקי המיוחס לבעלי המניות: $34.9 מיליון, עלייה של 391.5% משנה לשנה.
- רווח ברוטו: $53.3 מיליון, עלייה מ-$14.3 מיליון שנה קודמת.
- רווח ברוטו ללא זיכויי 45Z: עדיין עלייה של כ-144% משנה לשנה, על פי ההנהלה.
- הכנסות מזיכוי מס ייצור לפי סעיף 45Z: כ-$18.4 מיליון ברבעון.
- הכנסות 45Z מתחילת השנה: כ-$26 מיליון.
- הכנסה לפני מסים ואינטרס שאינו שולט: $48.1 מיליון, עלייה מ-$12.1 מיליון שנה קודמת.
- הוצאות SG&A: $15.6 מיליון, עלייה מ-$6.2 מיליון שנה קודמת, בעיקר בשל פיצויי תמריצים ופרסי מניה חסומה.
- מזומן והשקעות לטווח קצר: $379.5 מיליון, ללא חוב לבנק.
- יחס שוטף: 6.76, המשקף נזילות חזקה עם נכסים נזילים העולים בהרבה על התחייבויות לטווח קצר.
- תשואה על ההון: 16% במהלך שנים עשר החודשים האחרונים נכון לרבעון הראשון של 2027.
- ניתוח InvestingPro מצביע על כך שהמנייה נסחרת מעל שוויה ההוגן, ומציב את REX ברשימת המעקב המוערכות ביתר של הפלטפורמה, אם כי יסודות חזקים עשויים להצדיק את הפרמיה.
רווחים מול תחזית
REX עקפה את ציפיות הרווחים בפער גדול. החברה דיווחה על $1.06 ברווח למניה המדולל, לעומת הערכת הקונצנזוס של $0.42. זו הפתעה של $0.64 למניה, או 152.38%.
ההכנסות, לעומת זאת, הגיעו מתחת לציפיות. מכירות של $168.5 מיליון פספסו את התחזית של $194.8 מיליון ב-$26.3 מיליון, או 13.51%.
גודל עקיפת הרווחים היה גדול ובלט אפילו לפי הסטנדרטים האחרונים של החברה. ההנהלה ציינה כי הרבעון היה הרבעון השני הטוב ביותר בתולדות החברה מבחינת רווח למניה. אך פספוס ההכנסות ככל הנראה ריסן את תגובת המשקיעים, במיוחד מכיוון שעסקים הקשורים לסחורות נסחרים לעיתים קרובות הן על מרג’ינים והן על נפח מכירות.
תגובת השוק
המנייה ירדה ב-1.24% ל-$41.47 במסחר טרום-פתיחה, לעומת הסיום הקודם של $41.99. זה מרמז כי המשקיעים התמקדו יותר בחוסר ההכנסות מאשר בעקיפת הרווחים החדה.
במחיר הנוכחי, המניות נמצאות כ-23.5% מעל השפל של 52 שבועות של $30.02 וכ-22.3% מתחת לשיא של 52 שבועות של $53.36. המהלך היה מתון, לא דרמטי, מה שעשוי להצביע על קריאה מאוזנת של הדוח: רווחיות חזקה, אך מכירות חלשות מהצפוי.
לא סופק נפח מסחר חריג. על בסיס הנתונים הזמינים, התגובה נראית מדודה ולא פאניקה.
תחזית והנחיות
ההנהלה ציינה כי REX צופה להישאר רווחית ברבעון השלישי ומאמינה שהתוצאות אמורות להיות טובות יותר מאשר באותה תקופה בשנה שעברה, אם כי תיארה את הערכה זו כמוקדמת.
החברה גם חזרה על ההתקדמות בשני פרויקטים אסטרטגיים:
- הרחבת One Earth Energy: הכושר הנוכחי הוא כ-150 מיליון גלון בשנה, כאשר השלב הבא מטווח 175 מיליון גלון עד סוף 2026.
- כושר לטווח ארוך יותר: ההנהלה ציינה כי המתקן יכול להגיע ל-200 מיליון גלון בתחילת 2027 או באמצעה, בהמתנה לאישורים נוספים.
- פרויקט קליטת פחמן: סוכנות הגנת הסביבה האמריקאית (EPA) הוציאה טיוטת היתרי באר Class VI ב-17.08, והחברה עובדת על קבלת האישורים הפדרליים והמדינתיים הנותרים.
- הקצאת הון: ההנהלה ציינה כי תמשיך לבצע רכישה חוזרת של מניות באופן אופורטוניסטי ועשויה לשקול גם רכישות.
REX גם ציינה כי היא צופה שזיכוי מס הייצור 45Z יישאר תורם חשוב, בעוד שביקוש לייצוא אתנול ואישור אפשרי של קליפורניה ל-E15 עשויים לתמוך בשוק הרחב יותר.
דברי ההנהלה
"הרבעון השני של שנת הכספים 2026 היה תקופה חזקה נוספת עבור REX American Resources," אמר יו"ר הדירקטוריון המנהל סטיוארט רוז. "רשמנו את הרווח הנקי הגבוה ביותר למניה ברבעון השני בתולדות החברה שלנו, בשיעור של $1.06 למניה."
המנכ"ל זאפר ריזבי ציין כי עבודות ההרחבה של החברה מתקדמות כמתוכנן. "פרויקט ההרחבה שלנו במתקן One Earth Energy בגיבסון סיטי המשיך להתקדם כמתוכנן, ואנו עדיין בנתיב להשלמת בניית כושר ייצור האתנול הנוסף עד סוף 2026," אמר.
ריזבי גם הצביע על הטבת זיכוי המס. "במהלך הרבעון השני, הכרנו בכ-$18.4 מיליון בהכנסות מזיכוי מס ייצור לפי סעיף 45Z," אמר. "הטבות זיכוי המס זרמו ישירות דרך הרווח הברוטו."
סיכונים ואתגרים
- תנודתיות בהכנסות: פספוס המכירות מראה כי הביצוע בשורה העליונה יכול לסבול מתנודה חדה עם תמחור ונפח.
- עיתוי רגולטורי: אישורי קליטת פחמן וצינורות עדיין תלויים בסוכנויות פדרליות ואילינוי.
- תלות במדיניות: חלק משמעותי מהרווח האחרון הגיע מזיכויי סעיף 45Z, הקשורים לכללי ממשלה.
- חשיפה לסחורות: מרג’ינים של אתנול יכולים להשתנות במהירות עם מחירי יבולים, עלויות אנרגיה וביקוש לייצוא.
- סיכון ביצוע בהרחבה: פרויקט One Earth חייב להישאר בנספח כדי לספק רווחי כושר צפויים.
למרות סיכונים אלה, InvestingPro מעניק ל-REX ציון בריאות פיננסית "טוב" של 2.92 מתוך 5, עם ציונים חזקים במיוחד עבור תזרים מזומן. משקיעים המחפשים ניתוח מעמיק יותר יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף של REX ב-Pro, אחד מ-1,400+ דוחות זמינים הממירים נתונים מורכבים למודיעין ניתן לפעולה.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בתוכניות ההרחבה של החברה, לוח הזמנים לקליטת פחמן, מדיניות דלק מתחדש והקצאת הון.
שאלה אחת התמקדה בכמה מהר מפעל One Earth יכול להגיע ל-200 מיליון גלון של כושר שנתי. ההנהלה ציינה כי הנתיב הוא מדורג: תחילה ל-175 מיליון גלון, ולאחר מכן ל-200 מיליון לאחר קבלת היתרים נוספים.
אנליסט אחר שאל על פרויקט קליטת הפחמן וטיוטת היתרי ה-EPA. ההנהלה ציינה כי התהליך הפדרלי מתקדם, אך צוואר הבקבוק הגדול ביותר עשוי להיות אישור לצינור מחבר של כחמישה מייל מנציבות המסחר של אילינוי.
שאלות נגעו גם לחדשות האחרונות בנוגע לזיכויי RIN ופטורים. ההנהלה ציינה כי עשוי להיות השפעה מסוימת, אך היא אינה צופה פגיעה משמעותית במכירות האתנול, תוך ציון ביקוש חזק לייצוא ואישור E15 אפשרי בקליפורניה.
לבסוף, האנליסטים שאלו על רכישות חוזרות ופריסת הון. רוז ציין כי REX הייתה אחת מהמבצעות הפעילות ביותר של רכישה חוזרת של מניותיה לאורך זמן, ותמשיך לרכוש בירידות קטנות תוך שקילת רכישות ושימושים אחרים של הון.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
