קשקרי מהפד משאיר את הדלת פתוחה להעלאות שער ריבית נוספות
קבוצת G-III Apparel דיווחה כי הרווח ברבעון השני של שנת הכספים 2027 עלה על התחזית הפיננסית, כשהמרג’ין הגולמי התרחב בחדות וההוצאות נשמרו תחת שליטה — אך המכירות ירדו 10% לעומת השנה הקודמת, והמניה צנחה 2.86% במסחר טרום-פתיחה לרמה של $31.25. החברה דיווחה על רווח non-GAAP של $0.26 למניה, מעל טווח התחזית הפיננסית שלה של $0.15 עד $0.25, בעוד שההכנסות ירדו ל-$555 מיליון מ-$613 מיליון בשנה הקודמת. ההנהלה ציינה כי הרבעון נהנה מצעדי תמחור, תמהיל טוב יותר של מותגים בבעלות עצמית עם מרג’ין גבוה יותר ומכירות במחיר מלא חזקות יותר, גם כאשר הכנסות Calvin Klein ו-Tommy Hilfiger המשיכו לרדת.
נקודות מפתח
- EPS non-GAAP של $0.26 עקף את התחזית הפיננסית ושיקף ביצוע מרג’ין חזק מהצפוי.
- המכירות נטו ירדו 10% משנה לשנה, בעיקר בשל המעבר המתוכנן מ-Calvin Klein ו-Tommy Hilfiger.
- המרג’ין הגולמי עלה ל-45.2% מ-40.8%, עלייה של 440 נקודות בסיס.
- G-III השלימה את רכישת Marc Jacobs ב-02.09, והוסיפה מותג בבעלות עצמית חדש עם פוטנציאל צמיחה לטווח ארוך.
- החברה העלתה את תחזיתה הפיננסית השנתית ל-EPS non-GAAP לטווח של $2.20 עד $2.30 מהתחזית הפיננסית הקודמת.
ביצועי החברה
הרבעון השני של G-III הציג תבנית מוכרת ליצרנית הביגוד: הכנסות נמוכות יותר, אך רווחיות טובה יותר. החברה בונה מחדש את עסקיה לאחר שאיבדה את רישיונות Calvin Klein ו-Tommy Hilfiger, ומנהלי העסקים ציינו כי תיק ההחלפה צומח בקצב בריא.
המכירות נטו בסיטונאות ירדו ל-$531 מיליון מ-$589 מיליון בשנה הקודמת, בעוד שמכירות הקמעונאות ירדו מעט ל-$40 מיליון מ-$41 מיליון. עם זאת, מכירות הסיטונאות במחיר מלא עבור התיק המתמשך עלו ביותר מ-20%, סימן לכך שהמותגים העצמיים של החברה צוברים תאוצה.
החברה ציינה גם כי המלאי ירד 13% משנה לשנה, מה שמצביע על שליטה הדוקה יותר ברמות הסטוק. המזומן עלה ל-$529 מיליון מ-$302 מיליון, בסיוע $134 מיליון בהחזרי מכס, מה שמעניק ל-G-III כ-$1 מיליארד בנזילות זמינה. על פי טיפים של InvestingPro, החברה מחזיקה מזומן רב יותר מחוב ביתרה שלה, וציון הבריאות הפיננסית הכוללת שלה מדורג כ-"GREAT" עם 3.04 מתוך 5.
נתונים פיננסיים עיקריים
- מכירות נטו: $555 מיליון, ירידה של 10% מ-$613 מיליון בשנה הקודמת.
- מכירות סיטונאות: $531 מיליון, ירידה של 9.8% מ-$589 מיליון.
- מכירות קמעונאות: $40 מיליון, ירידה של 2.4% מ-$41 מיליון.
- מרג’ין גולמי: 45.2%, עלייה מ-40.8%, שיפור של 440 נקודות בסיס.
- מרג’ין גולמי סיטונאות: 43.3%, עלייה מ-38.9%.
- מרג’ין גולמי קמעונאות: 50.6%, ירידה מ-52.4% בשל מבצעים גבוהים יותר.
- רווח נקי GAAP: $20.2 מיליון, או $0.46 למניה, עלייה מ-$10.9 מיליון, או $0.25 למניה.
- רווח נקי non-GAAP: $11.5 מיליון, או $0.26 למניה, לעומת $11.2 מיליון, או $0.25 למניה.
- מזומן ושווי מזומן: $529 מיליון, עלייה מ-$302 מיליון בשנה הקודמת.
- מלאי: ירידה של 13% משנה לשנה.
- יחס חוב להון עצמי: 0.16, המשקף מינוף שמרני.
- יחס שוטף: 3.18, המעיד על כיסוי נזילות חזק.
רווחים מול תחזית
ה-EPS non-GAAP של G-III בסך $0.26 עקף את טווח התחזית הפיננסית ב-$0.01 עד $0.11 למניה, בהתאם לנקודת ההשוואה. לעומת אמצע הטווח, $0.20, החברה עקפה בכ-30%. מדובר בביצוע עודף ראוי לציון, בפרט ברבעון שאופיין במכירות נמוכות יותר.
העקיפה הונעה בעיקר מהתרחבות המרג’ין הגולמי וניהול הוצאות ממושמע, ולא מביקוש חזק יותר. ההכנסות לא הוצגו מול תחזית רשמית בחומרי השיחה, אך הירידה המדווחת מראה כי החברה עדיין עוברת מעבר קשה בעסקי הרישוי שלה.
עבור משקיעים, גודל עקיפת הרווחים היה מוצק, אך לא מספיק כדי לקזז לחלוטין את החששות לגבי שורת ההכנסות והתחזית הפיננסית לרבעון הבא.
תגובת השוק
המניה ירדה 2.86% ל-$31.25 מהסיום הקודם של $32.17, ירידה של $0.92. המהלך מרמז כי משקיעים נזהרו למרות עקיפת הרווחים.
במחיר הנוכחי, G-III נסחרת בכ-17.8% מעל השפל של 52 שבועות שלה ב-$24.61 ובכ-16.7% מתחת לשיא של 52 שבועות שלה ב-$37.54. המניות נותרות בטווח השנתי שלהן, אך הירידה מצביעה על כך שהשוק עשוי להתמקד בלחץ ההכנסות ובתחזית הפיננסית של החברה, ולא בשיפור המרג’ין.
לא סופקו נתוני נפח מסחר חריגים, ולכן לא ניתן לשפוט האם המהלך התרחש עם פעילות כבדה.
תחזית והנחיות
G-III העלתה את התחזית הפיננסית השנתית ל-EPS non-GAAP לשנת הכספים 2027 לטווח של $2.20 עד $2.30, מציפיות קודמות של $2.24. החברה שמרה על תחזית המכירות נטו השנתית שלה בכ-$2.71 מיליארד, שתהווה ירידה של כ-8% לעומת השנה הקודמת. ראוי לציין כי שלושה אנליסטים עדכנו כלפי מעלה את תחזיות הרווחים שלהם לתקופה הקרובה, על פי טיפים של InvestingPro. משקיעים המחפשים ניתוח מעמיק יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף של G-III ב-Pro, אחד מיותר מ-1,400 דוחות מניות אמריקאיות הזמינים בפלטפורמה, המעבד נתוני וול-סטריט מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה.
לרבעון השלישי, G-III צופה מכירות נטו של כ-$870 מיליון ו-EPS non-GAAP של $1.34 עד $1.45, לעומת $1.90 בשנה הקודמת. ההנהלה ציינה כי הרבעון ישקף את הירידה הגדולה ביותר משנה לשנה הקשורה למעבר הכנסות PVH.
החברה צופה שיפור במרג’ין הגולמי השנתי של כ-400 נקודות בסיס, בתמיכת צעדי תמחור, מכירות במחיר מלא ותמהיל גדול יותר של מותגים בבעלות עצמית. היא גם צופה הוצאות הון של כ-$40 מיליון וללא רכישות חוזרות נוספות של מניות לשארית שנת הכספים 2027.
Marc Jacobs היא כעת חלק מהתיק, וההנהלה ציינה כי המותג עשוי בסופו של דבר לייצר $1 מיליארד בהכנסות שנתיות עבור G-III. לשנת הכספים 2027, החברה צופה כ-$360 מיליון במכירות מהעסק, לא כולל הכנסות רישוי.
דברי מנהלי העסקים
מנהל העסקים הראשי Morris Goldfarb אמר כי הרבעון הציג "ביצוע מוצק, התרחבות משמעותית של המרג’ין הגולמי וניהול הוצאות ממושמע", וכינה את עסק Marc Jacobs "טרנספורמציוני" עבור החברה.
הוא גם הצביע על המעבר ארוך הטווח של החברה מרישיונות PVH, ואמר כי G-III החליפה $700 מיליון מתוך כמעט $1.2 מיליארד בהכנסות Calvin Klein ו-Tommy Hilfiger שאבדו בעסקים עם מרג’ין גבוה יותר.
Goldfarb תיאר את Marc Jacobs כ"מותג גלובלי מובחן באמת" עם סמכות אופנה חזקה, ואמר כי החברה רואה "הזדמנות ניכרת" בביגוד מוכן ללבישה, סיטונאות והתרחבות בינלאומית.
מנהל העסקים הפיננסי הראשי Neal Nackman אמר כי המרג’ין הגולמי של הרבעון השני נהנה מ"שינוי התמהיל המתמשך למותגים בבעלות עצמית עם מרג’ין גבוה יותר, כמו גם מהעלאות מחירים סלקטיביות."
סיכונים ואתגרים
- ירידת הכנסות ממעבר PVH: G-III עדיין מחליפה כמות גדולה של הכנסות רישוי שאבדו.
- אירופה נשארת חלשה: ההנהלה תיארה את האזור כמאותגר על ידי ירידות תנועה, מזג אוויר ולחץ מבצעי.
- לחץ מבצעי בחלק מהערוצים: הנחות עלולות לפגוע במרג’ין אם יהפכו אגרסיביות יותר.
- שיבושי מזג אוויר ומשלוחים: סערות ועיכובי אספקה עלולים להסיט מכירות בין רבעונים.
- שילוב Marc Jacobs: הרכישה מוסיפה הזדמנות, אך גם סיכון ביצוע ודילול לטווח קצר.
שאלות ותשובות
אנליסטים לחצו על ההנהלה בנוגע לתחזית המכירות, בפרט בסיטונאות ובאירופה. Goldfarb אמר כי החמצת החברה קשורה יותר לבעיות תפעוליות זמניות, כגון עיכובי אספקה, מאשר לבעיה עסקית מהותית. הוא גם אמר כי אירופה נפגעה מירידות תנועה דרמטיות, חנויות כלבו חלשות באנגליה, נסיעות נמוכות יותר מהמזרח התיכון ומזג אוויר חם באופן יוצא דופן.
שאלות התמקדו גם במרג’ין הגולמי ובמכסים. Nackman אמר כי החברה התאימה את התמחור לשיקוף שיעורי המכס הנוכחיים ומאמינה כי העסק מתומחר כעת באופן מתאים.
תחום מיקוד נוסף היה Marc Jacobs. ההנהלה אמרה כי העסק הנוכחי של המותג מרוכז בתיקים, מוצרי עור קטנים ואביזרים, אך ש-G-III רואה מקום להתרחב לביגוד מוכן ללבישה, סיטונאות ורישוי. Goldfarb אמר כי המערכות, הכישרונות וקשרי הקמעונאות של החברה יכולים לסייע בפתיחת צמיחה זו לאורך זמן.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
