יאטסן מדווחת על צמיחה בהכנסות ברבעון השני של 2026, המניה עולה במסחר המוקדם

יאטסן (Yatsen) דיווחה על תוצאות מעורבות לרבעון השני של 2026: ההכנסות עלו ב-5.1% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, והגיעו ל-RMB 1.14 מיליארד, כ-$157 מיליון, בעוד שהחברה רשמה הפסד מדולל למניית ADS של RMB 0.97, השווה לכ-$1.09. מניית סטוק עלתה ב-4.14% במסחר המוקדם לפני פתיחת השוק, ל-$2.77 מ-$2.66, מה שמעיד כי המשקיעים התמקדו במומנטום של מוצרי הטיפוח ובהתקדמות האסטרטגית, גם כאשר ההפסדים התרחבו והמרג’ינים ספגו לחץ.

נקודות מפתח

- ההכנסות עלו ב-5.1% בהשוואה שנתית, בזכות ביקוש חזק למוצרי טיפוח עור.

- הכנסות מטיפוח עור זינקו ב-40.4% והיוו 71.5% מסך ההכנסות נטו.

- המרג’ין הברוטו ירד ל-73.9% מ-78.3% שנה קודם לכן, בעיקר בשל הפרשות מלאי בתחום איפור הצבע.

- הפסד תפעולי התרחב ל-RMB 131.9 מיליון לעומת RMB 55.5 מיליון שנה קודם לכן, ככל שעלויות המכירה והשיווק טיפסו.

- החברה מסרה תחזית פיננסית להכנסות ברבעון השלישי בטווח של RMB 898.6 מיליון עד RMB 998.4 מיליון, המשקפת ביצוע פלט עד ירידה של 10% בהשוואה שנתית.

ביצוע החברה

תוצאות הרבעון השני של יאטסן שיקפו חברה בתהליך מעבר. קבוצת היופי הסינית המשיכה לזוז מאיפור צבע לעבר מוצרי טיפוח עור — קטגוריה הצומחת מהר יותר ומאופיינת בפרופיל מותג יציב יותר. המעבר הזה סייע להכנסות לעלות למרות שוק יופי מאתגר בסין.

החברה ציינה כי טיפוח העור הפך למנוע הצמיחה המרכזי שלה, בעוד הכנסות האיפור ירדו ב-35.8% ככל שההנהלה המשיכה לייעל את תיק המוצרים. הדבר עולה בקנה אחד עם תבנית תעשייתית רחבה יותר, שבה מותגים מנסים להתמקד בקווי מוצרים מעטים וחזקים יותר, ולצמצם בזבוז פרסומי.

העסק נותר תחת לחץ מבחינת רווחיות. הוצאות התפעול עלו ב-7.7% בהשוואה שנתית — מהר יותר מן ההכנסות — והחברה רשמה הפסד תפעולי מורחב. עם זאת, תמהיל ההכנסות משתפר, וההנהלה טענה כי השינויים בונים עסק בר-קיימא יותר לאורך זמן.

עיקרי הנתונים הפיננסיים

- הכנסות: RMB 1.14 מיליארד, עלייה של 5.1% בהשוואה שנתית.

- הכנסות טיפוח עור: עלייה של 40.4% בהשוואה שנתית; כעת 71.5% מסך ההכנסות.

- הכנסות איפור צבע: ירידה של 35.8% בהשוואה שנתית.

- רווח ברוטו: RMB 843.8 מיליון, ירידה של 0.8% בהשוואה שנתית.

- המרג’ין הברוטו ב-12 החודשים האחרונים עמד על 78.5%, המשקף את מה ש-InvestingPro מזהה כרווחיות מרשימה ברמת המוצר, על אף הלחץ הרבעוני האחרון הנובע מהפרשות מלאי.

- מרג’ין ברוטו: 73.9%, ירידה מ-78.3% שנה קודם לכן.

- הוצאות תפעול: RMB 975.7 מיליון, עלייה של 7.7% בהשוואה שנתית.

- הוצאות מכירה ושיווק: RMB 807.6 מיליון, עלייה של 11.8% בהשוואה שנתית.

- הוצאות כלליות ומנהליות: RMB 74.8 מיליון, ירידה של 11.0% בהשוואה שנתית.

- הפסד תפעולי: RMB 131.9 מיליון, לעומת RMB 55.5 מיליון שנה קודם לכן.

- מזומן, מזומן מוגבל והשקעות לטווח קצר: RMB 1.06 מיליארד נכון ל-30.06.2026.

תוצאות מול תחזיות

יאטסן דיווחה על הפסד מותאם למניית ADS של RMB 0.97, כ-$1.09, והכנסות של RMB 1.14 מיליארד. לא פורסמה תחזית קונצנזוס לאף אחד מהמדדים, ולכן לא ניתן להשוות את הרבעון לציפיות וול-סטריט.

גם ללא השוואה לתחזית, המגמה השנתית הייתה ברורה. ההכנסות צמחו בקצב מתון, אך הרווחיות נחלשה. הפסד תפעולי של החברה התרחב, והפסד נטו גדל ל-RMB 90.8 מיליון מ-RMB 19.5 מיליון שנה קודם לכן. על בסיס non-GAAP, הפסד נטו עמד על RMB 99.4 מיליון, לעומת רווח נטו non-GAAP של RMB 11.5 מיליון בתקופה המקבילה אשתקד.

התוצאה מרמזת כי המשקיעים שוקלים את הצמיחה בטיפוח העור מול עלות ההשקעה במותג, הרחבת ערוצי ההפצה וניקוי תיק האיפור.

תגובת השוק

המניה עלתה ב-4.14% במסחר המוקדם לפני פתיחת השוק, ל-$2.77, עלייה של 11 סנט מסיום המסחר הקודם של $2.66. גם לאחר עלייה זו, המניה נותרת רחוקה מאוד מהשיא של 52 שבועות שעמד על $10.70, ורק מעט מעל השפל של $2.15.

העלייה במסחר המוקדם מרמזת כי השוק ראה בדוח תוצאות טובות מהחשש, או לפחות בעלות אמינות אסטרטגית. צמיחת ההכנסות של יאטסן והמומנטום בטיפוח העור עשויים לקזז את החששות לגבי לחץ המרג’ין וההפסדים המעמיקים. המהלך לא היה גדול מספיק כדי לאותת על שינוי דירוג משמעותי, אך הוא הצביע על אמון מסוים של המשקיעים בכיוון שבו פועלת החברה.

תחזית פיננסית והנחיות

לרבעון השלישי, יאטסן ציינה כי היא צופה הכנסות בין RMB 898.6 מיליון ל-RMB 998.4 מיליון, שיהוו ביצוע פלט עד ירידה של 10% בהשוואה שנתית. נקודת האמצע מרמזת על ירידה של כ-5%, מה שמצביע על האטה בצמיחה לאחר הרבעון השני.

ההנהלה ציינה כי תמשיך להתמקד במספר עדיפויות:

- הרחבת מותגי טיפוח העור,

- שיפור תמהיל ערוצי ההפצה,

- צמצום התלות בתנועה מקוונת יקרה,

- ושימוש בבינה מלאכותית לשיפור הפרודוקטיביות והקצאת התקציב.

החברה ציינה גם כי תמשיך להשקיע במחקר מדעי ובבניית מותג. השקות מוצרים אחרונות כללו פריטים חדשים עבור Galénic, DR.WU ו-Eve Lom, מה שמראה כי יאטסן מרחיבה זכיינויות קיימות במקום להתפשט לקטגוריות חדשות. אנליסטים שומרים על עמדה שורית עם מחיר יעד קונצנזוס של $4.03, המצביע על פוטנציאל עלייה מרמות הנוכחיות. לניתוח מעמיק יותר, InvestingPro מציע דוח מחקר Pro מקיף על יאטסן, אחת מ-1,400+ מניות סטוק אמריקאיות המכוסות עם תובנות מומחה ומידע פעיל.

דברי ההנהלה

המנכ"ל ג’ינפנג הואנג (Jinfeng Huang) אמר כי החברה השיגה "התקדמות אסטרטגית מתמשכת" וציין כי ביצוע הטיפוח חיזק את תהליך הטרנספורמציה של החברה.

הוא הוסיף: "כאשר טיפוח העור מייצג כעת למעלה מ-70% מסך ההכנסות, תמהיל ההכנסות שלנו עבר שינוי מהותי לעבר צמיחה איכותית ובת-קיימא יותר."

המנהל הפיננסי הראשי דונגהאו יאנג (Donghao Yang) אמר כי המרג’ין הברוטו ירד בעיקר בשל "הפרשות מלאי גבוהות יותר בעסק האיפור הקשורות למאמצי אופטימיזציה של תיק המותגים ורציונליזציה של SKU."

יאנג הוסיף כי החברה מגיבה לעלויות תנועה גוברות על ידי העברת משאבים לטיפוח עור, הרחבת ערוצים בעלות נמוכה יותר ושיפור היעילות באמצעות בינה מלאכותית ותקצוב טוב יותר.

סיכונים ואתגרים

- לחץ על המרג’ין: המרג’ין הברוטו ירד בחדות בשל הפרשות מלאי והוצאות גבוהות יותר.

- עלויות שיווק עולות: הוצאות המכירה והשיווק עלו ל-70.7% מההכנסות — רמה גבוהה שעלולה להגביל את ההתאוששות ברווחיות.

- חולשה בעסק האיפור: ההכנסות בקטגוריה ירדו ב-35.8%, מה שמראה כי ההיפוך עדיין לא הושלם.

- האטה בצמיחה בטווח הקרוב: התחזית הפיננסית לרבעון השלישי מצביעה על ירידה אפשרית בהכנסות.

- תחרות בתעשייה: מותגי יופי בסין מתמודדים עם תחרות עזה, עלויות תנועה גבוהות וביקוש צרכני משתנה.

שאלות ותשובות

אנליסטים התמקדו בשני נושאים מרכזיים: הרחבת ערוצים ויעילות שיווקית.

בתגובה, ההנהלה אמרה כי הרחבת הערוצים חשובה לשלב הבא של צמיחת טיפוח העור. החברה מתכננת להרחיב את ההפצה בפלטפורמות Tmall, Douyin, JD, Vipshop וערוצים מקוונים נוספים, תוך בניית ערוצים פיזיים ומקצועיים. החברה הדגישה את DR.WU כהוכחה לכך שתמהיל עסקי-לעסקי גבוה יותר יכול לתמוך גם בצמיחה וגם ברווחיות.

בנוגע לעלויות השיווק, ההנהלה אמרה כי החברה חווה עלייה בהוצאות התנועה בכל התעשייה. תגובתה כוללת העברת משאבים נוספים לטיפוח עור, הרחבת ערוצים בעלות נמוכה יותר, ושיפור יצירת תוכן, שימור לקוחות והקצאת תקציב. ההנהלה ציינה כי המטרה אינה לקצץ בהשקעות באופן עיוור, אלא לתמוך בצמיחה עם יעילות טובה יותר.

החברה הודיעה גם כי וואנג לי (Wang Li) מונה לסמנכ"ל כספים משותף, בתוקף מיידי, כדי לסייע בחיזוק בקרת העלויות והקצאת המשאבים.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.