חוב סוברין קורס כשחששות האינפלציה דוחפים תשואות לשיאים של שנים
Bathurst Resources הודיעה כי ה-EBITDA השנתי הגיע לקצה העליון של התחזית הפיננסית, והמזומן נותר חזק, אף שכורת הפחם הניו-זילנדית דיווחה על הפסד של NZD 5 מיליון לשנה שהסתיימה ב-30.06. החברה פרסמה רווח למניה של -$0.01 על הכנסות של $8.67 מיליון. המניה עלתה 12.5% במסחר המיידי ל-$0.27 מ-$0.24, מה שמעיד כי המשקיעים התמקדו יותר ביתרה ובצנרת הפרויקטים מאשר בהפסד.
ראשי פרקים
- ה-EBITDA השנתי הגיע ל-NZD 45 מיליון, הקצה העליון של טווח התחזית הפיננסית של Bathurst.
- החברה סיימה את השנה עם NZD 145 מיליון במזומן ובפיקדון קצר מועד (פק"מ), שלאחר מכן עלה ל-NZD 152 מיליון בסוף יולי.
- הרווח הנקי ירד בכ-NZD 9 מיליון, והותיר את Bathurst עם הפסד של NZD 5 מיליון לשנה.
- ההנהלה ציינה כי הוצאות ההון על Tenas, פרויקט Buller והסרת עפר העל ב-Rotowaro השפיעו לרעה על המזומן ועל הרווחים.
- המניה זינקה 12.5% לאחר הדוח, ולאחר מכן נסחרה סמוך ל-$0.266, עדיין הרחק מתחת לשיא 52 השבועות של $0.42.
ביצועי החברה
Bathurst ציינה כי סיפקה "פעולות יציבות, בטוחות ורווחיות" בכל תיק הנכסים שלה, הכולל ארבעה מכרות פעילים בניו זילנד ופרויקטי פיתוח בקנדה. ההכנסות היו יציבות בגדול לעומת השנה הקודמת, בעוד ה-EBITDA עמד בפני לחצים למרות תמהיל מוצרים חלש יותר ב-Stockton ורווח נמוך יותר מסגירת Takitimu.
השורה התחתונה של החברה נחלשה בשל הוצאות צמיחה ומחיקת נכסים שנותרו, בעיקר עפר מקדמה ב-Takitimu. ההנהלה ציינה שהתוצאה אינה חריגה לעסק המממן פיתוח תוך כדי הפעלת מכרות בוגרים. ל-Bathurst אין חוב, מלבד מימון ציוד מינורי, מה שמעניק לה מרחב להמשיך להשקיע מבלי להסתמך על קבלת הלוואה חיצונית.
ראשי פרקים פיננסיים
- הכנסות: $8.67 מיליון, ללא תחזית קונצנזוס שסופקה.
- רווח למניה: -$0.01, ללא תחזית קונצנזוס שסופקה.
- EBITDA שנתי: NZD 45 מיליון, בקצה העליון של התחזית הפיננסית.
- רווח נקי: הפסד של NZD 5 מיליון, ירידה של כ-NZD 9 מיליון לעומת השנה הקודמת.
- מזומן ופיקדון קצר מועד (פק"מ): NZD 145 מיליון נכון ל-30.06.
- יחס שוטף: 2.84, המעיד על נזילות חזקה כאשר נכסים נזילים עולים בנוחות על התחייבויות קצרות טווח.
- יחס חוב להון עצמי: 0.0, המאשר את סטרקצ’ר ההון ללא חוב של החברה.
- מזומן בסוף יולי: NZD 152 מיליון.
- שווי שוק נכון ל-30.06: NZD 120 מיליון.
- מחיר המניה נכון ל-30.06: NZD 0.50, שלאחר מכן ירד ל-NZD 0.45 עד למועד המצגת.
- גיבוי נכסים למניה: NZD 1.21 נכון ל-30.06 ו-NZD 1.23 כיום.
- גיבוי נכסים נקי למניה: NZD 1.48 בסוף יולי.
רווחים מול תחזית
Bathurst דיווחה על רווח למניה של -$0.01 והכנסות של $8.67 מיליון, אך לא הייתה זמינה תחזית אנליסטים להשוואה. משמעות הדבר היא שאין הפתעת רווחים מדידה לחישוב מול קונצנזוס.
אפילו ללא תחזית פורמלית, התוצאה עדיין מצביעה על תמונה מעורבת. הביצוע התפעולי נותר מוצק מספיק כדי למקם את ה-EBITDA בקצה העליון של התחזית הפיננסית, אך החברה עדיין רשמה הפסד נקי בשל השקעה בפרויקטי צמיחה ומחיקות נכסים. במובן זה, הדוח עסק יותר בחוסן מאשר בהאצה.
תגובת השוק
המניה עלתה 12.5% מיד לאחר הדוח, ועברה ל-$0.27 מ-$0.24. במסחר מאוחר יותר היא צוטטה ב-$0.266, עלייה של 0.76% מהסגירה הקודמת של $0.264. המניות נותרות קרוב לקצה הנמוך של טווח 52 השבועות שלהן בין $0.234 ל-$0.42.
התגובה מרמזת כי המשקיעים עודדו ממצב המזומנים של Bathurst, מיתרה ללא חוב ומצנרת הפיתוח. המהלך מצביע גם על כך שהשוק אולי ראה את ההפסד כניתן לניהול, בהתחשב בייצור המזומן התפעולי של החברה ובפוטנציאל הפרויקטים לטווח ארוך. לא סופק נפח מסחר חריג.
תחזית פיננסית והנחיות
Bathurst שמרה על תחזית ה-EBITDA לשנת הכספים 2026 ב-NZD 30 מיליון עד NZD 40 מיליון, ירידה מ-NZD 45 מיליון של שנת הכספים 2025. ההנהלה ציינה כי התחזית הפיננסית משקפת תמחור ייצוא פלט, תמהיל מוצרים חלש יותר ב-Stockton ככל שהמאגרים מתדלדלים, וסיום חלק מהטבות חד-פעמיות מהסרת עפר העל ב-Rotowaro.
לשנת הכספים 2027, החברה צופה EBITDA של עד NZD 40 מיליון. לטווח ארוך יותר, Bathurst מתמקדת בשני פרויקטי צמיחה מרכזיים: פרויקט Buller בניו זילנד ו-Tenas בקולומביה הבריטית. החברה ציינה כי שניהם יכולים לסייע לה להכפיל את כושר פחם הקוקס לאורך זמן.
ב-Buller, Bathurst הגישה בקשה במסלול מהיר במסגרת תהליך האישורים של ניו זילנד. ההנהלה צופה גמירת דעת בסוף 2024 או תחילת 2025, עם עבודות ראשוניות מתוכננות למחצית השנייה של שנת הכספים 2027 ותחילת ייצור מיועדת לסוף 2028 עד 2029.
ב-Tenas, תעודת הסביבה נמצאת בבדיקה, עם גמירת דעת צפויה בינואר או פברואר 2025. אישור היתר הכרייה יבוא לאחר מכן, עם ייצור מיועד ל-2029.
דברי ההנהלה
"יש לנו פעולות יציבות, בטוחות ורווחיות," אמרה ההנהלה, תוך הדגשת התמקדות החברה בייצור מזומן יציב ממכרותיה הקיימות.
בנוגע להקצאת הון, ההנהלה אמרה: "מה שאנחנו עושים בעצם הוא להסתכל עד 12 חודשים קדימה, לבנות ספר הזמנות ולנסות לנעול רווחים גבוהים במיוחד. מכיוון שאין לנו חוב, איננו צריכים לדאוג לרצפה." ההערה משקפת את גישת הגידור של Bathurst ואת העדפתה לגמישות על פני הגנת חסרון קבועה.
בנוגע לצמיחה, ההנהלה אמרה: "הרעיון הוא לצמוח ולנצל את הניסיון התפעולי כדי לפתח את הפרויקטים הקיימים שלנו, הן מבחינת שדות חומים והן מבחינת שדות ירוקים עם פרויקט Buller, Tenas, ועם שותפי המיזם המשותף שלנו עם Jameson ב-Crown Mountain." ההצהרה מדגישה את המאמץ של החברה להפוך את בסיס הפעילות שלה לפלטפורמת פיתוח גדולה יותר.
סיכונים ואתגרים
- תמהיל מוצרים ממדרג נמוך יותר ב-Stockton: ככל שהמאגרים מתדלדלים, המכרה עובר לפחם בתמחור נמוך יותר, מה שעלול ללחוץ על המרג’ין.
- ביצועי בטיחות: ההנהלה ציינה כי מספר תקריות ברמה נמוכה היו "מאכזבות מאוד", מה שמראה שמשמעת תפעולית נותרת עדיפות.
- תלות כבדה במחירי פחם: רווחי Bathurst נותרים קשורים לשווקי פחם מתלוגי בינלאומיים.
- סיכון רישוי ועיתוי: Buller ו-Tenas תלויים שניהם באישורים רגולטוריים שעלולים להתעכב.
- עוצמת הון: פרויקטי הצמיחה דורשים הוצאות מתמשכות לפני שהם מניבים החזר.
שאלות ותשובות
Bathurst לא קיימה מושב בורסה פורמלי חי לשאלות ותשובות במהלך השיחה. ההנהלה ציינה כי יש להגיש שאלות דרך קישור בהזמנה לפגישה, מה שמרמז כי התשובות עשויות להגיע מאוחר יותר בכתב.
כתוצאה מכך, לא טופלו חששות אנליסטים בשיחה עצמה. המיקוד העיקרי של המצגת נותר בתוצאות הפיננסיות של החברה, בצנרת הפרויקטים ובעוצמת היתרה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
