משרות פתוחות בארה"ב ביולי נמוכות מהצפי, אך עלו מנתון יוני המתוקן
MiniMed דיווחה כי הכנסות הרבעון הראשון של שנת הכספים 2027 עלו ב-15.8% על בסיס אורגני ל-$843 מיליון, עקפו את הציפיות הפנימיות, כאשר חברת אספקת האינסולין רשמה צמיחה חזקה יותר בארה"ב ובשווקים הבינלאומיים והעלתה את תחזית המכירות לשנה המלאה. המניה טיפסה ב-5.06% ל-$21.29, קרוב לשיא 52 השבועות שלה של $21.86, כאשר משקיעים התמקדו בביקוש המואץ למוצרי החברה העצמאית החדשה, כולל MiniMed Flex ו-MiniMed Go.
נקודות מפתח
- ההכנסות עלו ל-$843 מיליון, עם צמיחה אורגנית של 15.8% משנה לשנה.
- הכנסות ארה"ב צמחו ב-13.1% אורגנית, בעוד שהמכירות הבינלאומיות עלו ב-16.9%.
- MiniMed העלתה את תחזית הצמיחה האורגנית בהכנסות לשנת הכספים 2027 לכ-10.5% מכ-10%.
- EBITDA מתואם עמד על $83 מיליון, עם מרג’ין של 9.9%; ההנהלה ציינה כי המרג’ין הבסיסי היה עומד על 12.2% ללא פריטים זמניים.
- המניה עלתה ביותר מ-5% והתקרבה לשיא 52 השבועות שלה.
ביצועי החברה
הרבעון הראשון של MiniMed כחברה ציבורית עצמאית חדשה הציג מומנטום מוצק. החברה, שהשלימה את הנפקתה בבורסה במרץ 2027 מתוך Medtronic, ציינה כי הצמיחה האיצה הן בשוק האמריקאי והן בשווקים הבינלאומיים. הצמיחה האורגנית בהכנסות השתפרה בכ-200 נקודות בסיס לעומת 8.7% ברבעון הקודם, בלי לכלול את התגמול של שבוע נוסף בלוח השנה הפיסקלי.
החברה ציינה כי הרבעון שיקף ביקוש רחב לפלטפורמת טכנולוגיית הסוכרת שלה. מוצרים מתכלים וציוד לניטור גלוקוז רציף היוו 82% מההכנסות, מה שמדגיש את האופי החוזר של העסק. מכירות משאבות חדשות עלו ב-7.7% ל-34,000 יחידות, ומכירות משאבות חדשות בארה"ב טיפסו ביותר מ-20%.
MiniMed ציינה גם כי האסטרטגיה המסחרית שלה צוברת תאוצה בשוק תחרותי. החברה מקדמת מערכת אקולוגית רחבה יותר הכוללת משאבות, חיישנים, עטים חכמים ואלגוריתמים. ההנהלה ציינה כי השוק מתרחב ולא רק מעביר נתחים בין מתחרים.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $843 מיליון, עלייה של 15.8% אורגנית משנה לשנה.
- הכנסות ארה"ב: עלייה של 13.1% אורגנית; צמיחה של ספרה בודדת גבוהה ללא השבוע הנוסף.
- הכנסות בינלאומיות: עלייה של 16.9% אורגנית.
- EBITDA מתואם: $83 מיליון.
- מרג’ין EBITDA מתואם: 9.9%; 12.2% ללא השקעות מואצות וחיובי מדידה מחדש של מט"ח.
- מרג’ין רווח גולמי מתואם: 55.9%.
- מרג’ין רווח גולמי (שנים עשר החודשים האחרונים): 57.1%, המשקף רווחיות עקבית ברמת המוצר.
- יחס שוטף: 1.92, המצביע על נזילות טובה לטווח קצר.
- יחס חוב להון עצמי: 0.01, המשקף מינוף מינימלי ויתרה חזקה.
- SG&A מתואם: 36.1% מההכנסות, ירידה של 30 נקודות בסיס משנה לשנה.
- R&D מתואם: 13.6% מההכנסות, ירידה של 260 נקודות בסיס משנה לשנה.
- משאבות חדשות שנמכרו: 34,000, עלייה של 7.7% משנה לשנה.
- שיעור חיבור CGM: 69%, עלייה של 500 נקודות בסיס משנה לשנה.
רווחים מול תחזית
לא סופקה תחזית רווח למניה, ולכן אין אפשרות להשוואה ישירה של רווח למניה. גם להכנסות לא הייתה הערכת קונצנזוס מפורסמת בנתונים שסופקו. עם זאת, ההנהלה ציינה כי $843 מיליון בהכנסות רבעוניות עקפו את הציפיות הפנימיות.
הדבר הופך את הרבעון לניצחון תפעולי ברור, גם אם לא ניתן למדוד כאן את גודל ההפתעה המדויק. התוצאה נראית חזקה עוד יותר כשבוחנים אותה מול המגמה האחרונה של החברה. הצמיחה האורגנית האיצה מ-8.7% ברבעון הקודם ל-15.8% בתקופה האחרונה, בעזרת השקות מוצרים וביקוש חזק יותר הן בארה"ב והן בחו"ל.
עבור חברה שעדיין בונה את מודל התפעול העצמאי שלה, השיפור הוא ראוי לציון. הרבעון מרמז כי MiniMed לא רק צומחת, אלא עושה זאת בקצב מהיר יותר מהתקופה הקודמת.
תגובת השוק
מניות MiniMed עלו ב-5.06% ל-$21.29 מסיום קודם של $20.26. עלייה זו של המניה הגיעה לאחר שהחברה דיווחה על צמיחה מהירה יותר, מרג’ין גולמי טוב מהצפוי ותחזית מכירות שנתית משופרת.
המניות נסחרות כעת קרוב לראש טווח 52 השבועות שלהן של $10.65 עד $21.86. במחיר הנוכחי, המניה ממוקמת ממש מתחת לשיא 52 השבועות, מה שמרמז כי משקיעים כבר החלו לתמחר מומנטום עסקי חזק יותר. זה מתיישב עם טיפ של InvestingPro המציין כי המניה "נסחרת קרוב לשיא 52 שבועות", המשקף מומנטום אחרון חזק. עם שווי שוק של $5.7 מיליארד וכפולת EV/EBITDA של 20.6x, החברה מפקדת על שווי פרמיום. לחותמי InvestingPro יש גישה ל-5 טיפים בלעדיים נוספים שיכולים לסייע בהערכה האם שווי זה מוצדק.
המהלך היה משמעותי עבור מושב בורסה בודד והצביע על תגובה חיובית הן לרבעון והן למפת הדרכים של מוצרי החברה לטווח ארוך. לא סופקו נתוני נפח, ולכן לא ניתן להעריך האם המהלך הגיע עם מסחר כבד במיוחד.
תחזית פיננסית והנחיות
MiniMed העלתה את תחזית הצמיחה האורגנית בהכנסות לשנת הכספים 2027 לכ-10.5% מכ-10%. ההנהלה ציינה כי התחזית המעודכנת עדיין כוללת תגמול של 1 עד 1.5 נקודות אחוז מהשבוע הנוסף ברבעון הראשון.
החברה שמרה על יעד מרג’ין EBITDA מתואם לשנת הכספים 2027 של כ-16%. ההנהלה ציינה כי המרג’ינים צפויים להשתפר לאורך השנה ככל שעלויות ההפרדה הזמניות יסתיימו וככל שהתגמול של מרג’ין הגולמי מתשואות Simplera טובות יותר והוצאות אחריות נמוכות יותר יתחילו להופיע במלואם.
MiniMed גם פירטה מספר אבני דרך במוצרים:
- השקה אירופאית של MiniMed Flex צפויה בנובמבר 2027.
- השקה אמריקאית של MiniMed Fit צפויה בקיץ 2027, בהמתנה לתזמון ה-FDA.
- אלגוריתם לולאה סגורה מלאה Vivera צפוי להשיק במחצית השנייה של לוח השנה 2027.
- חיישן ללבישה ממושכת מהדור הבא צפוי להתחיל גיוס לניסוי מרכזי באוקטובר 2027.
החברה ציינה כי היא צופה צמיחה מתמשכת הן בשווקי ארה"ב והן הבינלאומיים, כאשר סוכרת מסוג 2 ושווקים בחדירה נמוכה באירופה נותרים מנועי צמיחה חשובים. לפי InvestingPro, אנליסטים צופים כי החברה תהיה רווחית השנה, עם תחזית רווח למניה של $0.61 לשנת הכספים 2027. קונצנזוס האנליסטים עומד על ביצועים עודפים, עם יעדי מחיר הנעים בין $15 ל-$25. למשקיעים המחפשים תובנות מעמיקות יותר, InvestingPro מציע דוח מחקר Pro מקיף על MiniMed — אחת מ-1,400+ מניות אמריקאיות המכוסות — הממיר נתונים מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה.
דברי מנהלי העסקים
מנהל העסקים הראשי Que Dallara אמר כי הרבעון הציג מומנטום רחב. "הצמיחה האורגנית הייתה 16% ועקפה את הציפיות," אמר, והוסיף כי הצמיחה האיצה מהרבעון הקודם והגיעה לפני התחזית שניתנה ביוני.
Dallara גם מסגר את אסטרטגיית החברה כמשחק פלטפורמה ולא כסדרה של השקות מבודדות. "אנחנו לא משיקים מוצרים בודדים. אנחנו בונים את הדור הבא של MiniMed, חברה אחת, כל אופציה, מערכת אקולוגית אחת," אמר.
על אבן הדרך הבאה של האלגוריתם המרכזי של החברה, אמר Dallara: "MiniMed היא החברה היחידה עם ניסוי מרכזי אמריקאי מגויס במלואו עבור אלגוריתם לולאה סגורה מלאה." הוא תיאר את Vivera כפלטפורמה מגדירת קטגוריה שיכולה להרחיב את הגישה לאספקת אינסולין אוטומטית.
מנהל הכספים הראשי Chad Spooner הצביע על עוצמת המרג’ין מתחת לפריטים חד-פעמיים. "ללא שני פריטים אלה הקשורים לתזמון ולא תפעוליים, מרג’ין EBITDA המתואם היה עומד על 12.2% לרבעון," אמר.
סיכונים ואתגרים
- לחץ מרג’ין מהשקעות השקה: MiniMed הוציאה יותר על שיווק Flex ובדיקות הקשורות ל-Fit, מה שהפחית את הרווחיות לטווח קצר.
- תנודתיות מט"ח: חיוב מדידה מחדש של $12 מיליון פגע ב-EBITDA, מה שמראה כי מטבע יכול להשפיע על התוצאות.
- תזרים מזומנים חופשי שלילי: החברה דיווחה על תזרים מזומנים חופשי שלילי של $90 מיליון, בעיקר בשל עלויות הפרדה ובנייה.
- סיכון תזמון FDA: תזמון אישור Fit אינו ודאי, מה שעלול לעכב את ההשקה וההכנסות.
- לחץ תחרותי: MiniMed פועלת בשוק התקני סוכרת צפוף, שבו מתחרים מתחרים על חיישנים, משאבות ואלגוריתמים.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו בתזמון ההשקה, הכושר וקצב האימוץ של מוצרים חדשים. השאלות התרכזו בשאלה האם Fit יכולה להשיק מוקדם, כמה כושר הכינה החברה, ואילו אבני דרך נותרו ל-Vivera לפני האישור.
ההנהלה ציינה כי היא מתכננת למספר תרחישי אישור עבור Fit וכבר מכינה כושר מעבר לרמת ההשקה הראשונית של 20,000 יחידות. על Vivera, מנהלי העסקים ציינו כי הגיוס הושלם והצעדים הבאים הם נעילת מסד נתונים, ניתוח ועבודת הגשה.
אנליסטים שאלו גם על תגובת השוק ל-Instinct והאם מטופלים עוברים מהר יותר מהצפוי. Dallara אמר כי השוק מתרחב, לא רק מחלק מחדש נתחים, וציין כי רבים מרוכשי Flex הם חדשים לטיפול במשאבה. הוא גם ציין כי המרות תחרותיות הן ממערכות עם צינור והן ממערכות ללא צינור הוכפלו לעומת שנה שעברה.
תחום נוסף שהתמקד בו הדיון היה שימור מטופלי סוכרת מסוג 2 ופוטנציאל לדחיות לפני Fit. ההנהלה ציינה כי השימור השתפר הן למטופלי סוג 1 והן לסוג 2, וכי Fit מיועדת בעיקר למטופלים חדשים המעדיפים טופס מדבקה ולא למשתמשים הנוכחיים הממתינים להחלפה.
שאלות על צמיחה בינלאומית הדגישו ביקוש חזק באירופה, שם MiniMed ציינה כי צרפת ובריטניה רשמו עליות חזקות במכירות משאבות. ההנהלה ציינה כי ההשקה האירופאית של Flex צפויה לעקוב אחר תבנית עלייה דומה להשקה האמריקאית. יש לציין כי ניתוח InvestingPro מרמז כי המניה נותרת מוערכת בחסר במעט ברמות הנוכחיות, עם ציון בריאות פיננסית כוללת של "טוב". משקיעים יכולים לגשת לחישובי שווי הוגן מפורטים ומדדים מתקדמים דרך ממשק הפלטפורמה ללא פרסומות.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
