תוצאות חצי שנה חזקות לפאראטוס אנרג’י, המניה נחלשת

חברת Paratus Energy Services Ltd. דיווחה כי הרווח בחצי השנה הראשון של 2026 עלה בחדות, על רקע הכנסות גבוהות יותר, הוצאות פיננסיות נמוכות יותר והשקעה שלילית מרכזית – אף שתוצאות הרבעון השני התמתנו בשל תחזוקה ותקלות תפעוליות בצי ה-PSV של החברה. החברה דיווחה על הכנסות של $71 מיליון ו-EBITDA מתואם של $42 מיליון ברבעון השני, שניהם נמוכים מהרבעון הקודם, בעוד המניה ירדה ב-2.94% ל-$49.50 מ-$51. המניות נותרות קרוב לפסגת טווח 52 השבועות שלהן, הנע בין $37.92 ל-$52.50.

ראשי פרקים

• הרווח הנקי מפעילות מתמשכת לאחר מס בחצי השנה הראשון של 2026 עלה ל-$28 מיליון לעומת $3 מיליון בתקופה המקבילה אשתקד.
• הכנסות הרבעון השני ירדו ל-$71 מיליון מ-$75 מיליון ברבעון הראשון, כאשר ניצולת טכנית ירדה ל-93% מכ-98%.
• פאראטוס השלימה את ההשקעה השלילית של Fontis Drilling בסך $400 מיליון, וחלק מהתמורה שימש לחיזוק הנזילות.
• המינוף פרו-פורמה ירד לכ-1.6 מכפיל EBITDA מ-2.7 לפני העסקה.
• הדירקטוריון הכריז על דיבידנד רבעוני של $0.22 למניה, בהתאם לרבעונים קודמים.

ביצועי החברה

פאראטוס סיפקה רבעון מעורב אך חצי שנה ראשון חזק יותר. הכנסות החצי הראשון של 2026 עלו ב-23% על בסיס שנתי ל-$146 מיליון, בעוד ה-EBITDA עלה ב-26% ל-$87 מיליון. החברה ציינה גם כי תזרים המזומנים החופשי השתפר ל-$35 מיליון בחצי השנה הראשון לעומת שלילי של $1 מיליון בתקופה המקבילה של 2025.

הרבעון עצמו היה פחות חלק. ההכנסות ירדו מ-$75 מיליון ברבעון הראשון ל-$71 מיליון ברבעון השני, וה-EBITDA המתואם ירד מ-$46 מיליון ל-$42 מיליון. ההנהלה ציינה כי הירידה שיקפה תקלות תפעוליות הכוללות את ה-PLSV Esmeralda ו-Jade, לצד תחזוקה מתוכננת. הניצולת הטכנית של צי ה-PSV ירדה ל-93% מכ-98% ברבעון הקודם.

אף עם הרבעון החלש יותר, המגמה הרחבה נותרת חיובית. פאראטוס ציינה כי יחידת Seagems שלה ממשיכה ליהנות משערי יום גבוהים יותר במסגרת חוזים חדשים עם Petrobras ופחות ימי אי-שירות בהשוואה לשנה שעברה. החברה הצביעה גם על צבר הזמנות של $1.1 מיליארד, המספק נראות הכנסות לשנים מספר.

ראשי פרקים פיננסיים

• הכנסות: $71 מיליון ברבעון השני של 2026, ירידה מ-$75 מיליון ברבעון הראשון של 2026.
• EBITDA מתואם: $42 מיליון ברבעון השני של 2026, ירידה מ-$46 מיליון ברבעון הראשון של 2026.
• הכנסות חצי שנה ראשון 2026: $146 מיליון, עלייה של 23% מחצי שנה ראשון 2025.
• EBITDA חצי שנה ראשון 2026: $87 מיליון, עלייה של 26% מחצי שנה ראשון 2025.
• רווח נקי מפעילות מתמשכת לאחר מס בחצי שנה ראשון 2026: $28 מיליון, עלייה מ-$3 מיליון בתקופה המקבילה.
• תזרים מזומנים חופשי: $35 מיליון בחצי שנה ראשון 2026, לעומת שלילי $1 מיליון בחצי שנה ראשון 2025.
• מזומן בסוף הרבעון: $122 מיליון ברמת המגזר.
• מזומן פרו-פורמה לאחר עסקת Fontis: כ-$305 מיליון, או $331 מיליון כולל מזומן Seagems יחסי.
• חוב נטו פרו-פורמה: $252 מיליון, ירידה מ-$661 מיליון לפני העסקה.
• דיבידנד רבעוני: $0.22 למניה, ללא שינוי מרבעונים קודמים.
• שווי שוק: $891 מיליון.
• תשואת דיבידנד: 16.88%, המשקפת החזרים משמעותיים לבעלי המניות.
• יחס שוטף: 2.44, המעיד על עמדת נזילות חזקה.
• ציון בריאות פיננסית של InvestingPro: טוב, עם סימנים חזקים במיוחד למומנטום מחיר.

תוצאות מול תחזית

לא סופקה תחזית רווח למניה או הכנסות להשוואה ישירה, ולכן אין חישוב פורמלי של עמידה בתחזית או החמצתה לרבעון. עם זאת, התמונה התפעולית הייתה מעורבת. הכנסות ה-EBITDA ברבעון השני ירדו ברצף, אך תוצאות חצי השנה הראשון היו חזקות בהרבה מהשנה הקודמת.

השיפור הבולט ביותר היה ברווחיות. הרווח הנקי מפעילות מתמשכת לאחר מס עלה ב-$25 מיליון על בסיס שנתי בחצי שנה ראשון 2026, עלייה של כ-833%. ההכנסות עלו ב-$21 מיליון, או 23%, וה-EBITDA עלה ב-$18 מיליון, או 26%. הדבר מצביע על כך שהעסק הבסיסי עדיין משתפר, גם אם הרבעון השני נבלם על ידי שיבושים זמניים.

תגובת השוק

המניה ירדה ב-2.94% ל-$49.50 מ-$51. הירידה של $1.50 הגיעה לאחר עדכון התוצאות ומותירה את המניות קרוב לשיא 52 השבועות של $52.50. הדבר מצביע על כך שמשקיעים עשויים לממש רווחים לאחר ריצה חזקה, במקום לאותת על שינוי מהותי בסנטימנט. למרות הירידה, ניתוח InvestingPro מצביע על כך שהמניה עדיין מוערכת בחסר, עם הערכת שווי הוגן המצביעה על פוטנציאל רווח מהרמות הנוכחיות. החברה נסחרת במכפיל רווח של 7.17 בלבד עם שווי שוק של $891 מיליון, וInvestingPro מדגיש כי המניות נסחרות קרוב לשיא 52 השבועות תוך שמירה על רווחיות בשנים עשר החודשים האחרונים. למשקיעים המחפשים הזדמנויות ערך, פאראטוס מופיעה ברשימת המניות המוערכות בחסר של InvestingPro.

המהלך היה צנוע בהשוואה לטווח השנתי של המניה. ב-$49.50, המניות נמצאות הרבה מעל השפל של 52 השבועות של $37.92. לא סופק נפח מסחר חריג, ולכן אין סימן ברור למכירות כבדות או פאניקה. הירידה עשויה לשקף קונצרן לגבי הירידה הרצופה בביצועי הרבעון השני והיעדר פרטים חדשים על כלכלת מכרזי Petrobras.

תחזית פיננסית וציפיות

ההנהלה לא פרסמה תחזית פיננסית חדשה לשנה המלאה בשיחה, אך אותתה כי השפעת התקלות ברבעון השני כבר שוקפה בתחזית הפיננסית הקודמת. החברה ציינה כי היא מצפה שחלוקות Seagems ב-2026 יהיו "לא שונות בהרבה מהשנה שעברה".

בצד הצי, Seagems קיבלה אישור רגולטורי להארכת משטר העגינה היבשה עד 20 שנה עבור חמישה מתוך שישה ה-PSV בני 550 טון שלה. ההנהלה ציינה כי הדבר אמור להפחית את ההוצאות ההוניות לאורך חיים ולשמור על כלי השיט מרוויחים הכנסות בתקופות שאחרת היו מוקדשות לעגינה יבשה.

פאראטוס ציינה גם כי היא בוחנת כיצד להשתמש בתמורה ממכירת Fontis. במסגרת הסכמי איגרות החוב, הכסף יכול לשמש לפירעון חוב, כולל איגרות החוב של 2029, או להחזקה בנאמנות עד 12 חודשים בעוד החברה שוקלת אפשרויות השקעה מחדש.

בהסתכלות קדימה, ההנהלה ציינה כי היא מצפה ש-Petrobras תאריך את חוזה ה-Jade עד ינואר 2028, מה שיגשר בין כלי השיט למחזור המכרז הבא. היא גם מצפה למכרז גדול יותר של Petrobras עבור ה-PSV הנותרים במהלך 2027, בהתבסס על הנוהג הרגיל של חברת הנפט לפרסם מכרזים שנה עד שנתיים לפני שהשירות נדרש.

דברי המנהלים

מנכ"ל זמני ומנהל כספים Baton Haxhimehmedi אמר כי החברה רואה בהארכה עבור ה-Jade את התוצאה הסבירה ביותר. "הציפייה הנוכחית שלנו היא שהארכה עם Petrobras היא הפתרון הסביר ביותר או מה שיקרה", אמר, והוסיף כי היא עשויה להימשך עד ינואר 2028.

הוא הצביע גם על הרקורד הארוך של החברה עם Petrobras. "Seagems הבטיחה חוזים בכל מחזור התקשרות מרכזי מאז 2011", אמר, וכינה את תחזית שוק ה-PSV "מבטיחה".

לגבי אישור הארכת חיי הצי, Haxhimehmedi אמר כי השינוי פירושו שכל אחד מחמשת כלי השיט צפוי לעבור עגינה יבשה אחת פחות לאורך חייו, מה שמפחית הוצאות הוניות עתידיות ומשפר את יצירת ההכנסות.

סיכונים ואתגרים

• ריכוז Petrobras: עסק ה-PSV עדיין תלוי מאוד בלקוח אחד, מה שיוצר סיכון חידוש חוזה.
• תקלות תפעוליות: הפסקת Esmeralda הקשורה לפציעה ותיקון ה-Jade מראים כי השבתה עדיין יכולה להשפיע על התוצאות.
• לחץ על צבר ההזמנות: צבר ההזמנות ירד ל-$1.1 מיליארד מ-$1.2 מיליארד, מה שעלול להגביל את הנראות לטווח הקרוב.
• אי-ודאות במכרזים: ההנהלה לא מסרה פרטים על שערי יום או כלכלה מכיוון שהמשא ומתן מתמשך.
• פקיעת חוזים: מספר כלי שיט עומדים בפני תפוגות החל מ-2027 ו-2028, מה שעלול להשפיע על הניצולת העתידית אם חידושים יתעכבו.

שאלות ותשובות

האנליסטים התמקדו בארבע סוגיות עיקריות: ההארכה הצפויה עבור ה-Jade, עיתוי המכרז הבא של Petrobras, השימוש בתמורת מכירת Fontis ותחזית דיבידנדי Seagems.

ההנהלה ציינה כי היא מצפה שה-Jade יישאר בחוזה עד לתאריך הגיוס הבא, ככל הנראה ינואר 2028. היא גם ציינה כי מכרז גדול יותר עבור ה-PSV הנותרים עשוי להגיע ב-2027, בהתאם ללוח הזמנים הרגיל של Petrobras.

לגבי תמורת Fontis, ההנהלה ציינה כי החברה שוקלת האם לפרוע חוב או להחזיק את הכסף בנאמנות בעוד היא מחפשת הזדמנויות השקעה מחדש. לגבי דיבידנדים, נאמר כי על המשקיעים לצפות שחלוקות 2026 מ-Seagems יהיו דומות בגדול לשנה שעברה.

כשנשאלו על שערי יום, ההנהלה נמנעה ממסירת פרטים, בציינה כי תהליך המכרז עדיין פעיל ורגיש מסחרית. היא גם ציינה כי החברה נותרת בנוחות שתוכל לשמור על כלי השיט מועסקים, בין אם עם Petrobras ובין אם במקום אחר במידת הצורך.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.