מוסאלם מהפד מזהיר מפני שתיקת הבנקים המרכזיים בעת תנודתיות
Ventura Offshore דיווחה על רבעון שני חזק, עם EBITDA מתואם של $21.9 מיליון ורווח נקי של $20.4 מיליון על הכנסות מתואמות של $59.8 מיליון. חברת קידוח הים העמוק ציינה כי הצי שלה פעל ב-98% זמינות ושמרה על עלויות הפעלה יומיות מהנמוכות בתעשייה. המניה נותרה ללא שינוי על $29, הרחק מעל השפל של 52 השבועות ב-$17.5 ומתחת לשיא של $34.9. לא סופקה תחזית פיננסית לרבעון, ולכן לא ניתן לבצע השוואה ישירה של הפתעה או אכזבה.
נקודות מפתח
- Ventura Offshore רשמה EBITDA מתואם של $21.9 מיליון ורווח נקי של $20.4 מיליון ברבעון 2 2026.
- זמינות הצי הגיעה ל-98%, המדגישה ביצוע תפעולי מצוין.
- ההכנסות המתואמות עמדו על $59.8 מיליון, בעוד הכנסות שירותי הקידוח המדווחות הסתכמו ב-$67.5 מיליון.
- החברה סיימה את הרבעון עם $105.2 מיליון במזומן חופשי ו-$27 מיליון במזומן מוגבל.
- הצבר ההזמנות עלה ביותר מ-$500 מיליון ברבעון לכמעט $1 מיליארד.
- ההנהלה ציינה כי היא מתכננת למחזר חוב באמצע הרבעון הרביעי ולהתחיל לחלק 100% מתזרים המזומנים החופשי כדיבידנדים ב-2027.
ביצועי החברה
Ventura Offshore ציינה כי הרבעון שיקף משמעת תפעולית, שליטה בעלויות וכיסוי חוזי חזק. החברה מפעילה שלוש אסדות בבעלותה בברזיל ומנהלת אסדה רביעית, ה-Deep Value Driller, עבור Eldorado Drilling. שלוש האסדות המופעלות בבעלות עצמית מחויבות בחוזים בברזיל עד 2029 ומעבר לכך, כאשר חלק מהתקופות האופציונליות מאריכות את הנראות עוד יותר.
ביצועי החברה נתמכו על ידי זמינות גבוהה ועלויות נמוכות. סך הוצאות ההפעלה עמד על $31.3 מיליון, והעלות התפעולית היומית הסתכמה ב-$111,700, לא כולל שירותים נלווים המוחזרים על ידי לקוחות. ההנהלה תיארה את מבנה העלויות כמוביל בתעשייה. החברה גם ציינה כי הצבר ההזמנות שלה עומד כעת על כמעט $1 מיליארד, עם התחייבויות חוזיות מחייבות המתארכות עד 2033.
מבחינה תפעולית, הרבעון כלל מעברי אסדות מרכזיים. ה-SSV Victoria סיימה את חוזה Petrobras המקורי שלה ב-07.08 ועברה למפרץ גואנאבארה לתחזוקה ושדרוגים. ה-DS Carolina מתקרבת לסיום עבודות Petrobras הנוכחיות שלה ותיכנס גם היא לתקופת תחזוקה לפני תחילת חוזה חדש בתחילת 2027. ה-Atlantic Zonda המשיכה לרשום ביצועים חזקים, בעוד ה-Catarina נותרה פעילה בדרום מזרח אסיה.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- EBITDA מתואם: $21.9 מיליון
- רווח נקי: $20.4 מיליון
- סך הכנסות מתואמות: $59.8 מיליון
- הכנסות שירותי קידוח מדווחות: $67.5 מיליון, כולל $11.7 מיליון מפחת לא במזומן של התחייבויות חוזה לא נוחות
- הוצאות הפעלה: $31.3 מיליון
- עלות תפעולית יומית: $111,700, לא כולל שירותים נלווים
- G&A מתואם: $6.5 מיליון
- מצב מזומנים חופשי: $105.2 מיליון
- מזומן מוגבל: $27 מיליון
- חוב ברוטו נושא ריבית: $109 מיליון, לאחר פירעון משיכת אשראי חוזר של $90.3 מיליון
- יחס שוטף: 1.4, המצביע על כך שנכסים נזילים עולים על התחייבויות לטווח קצר
- החזר על נכסים: 15.62% במהלך שנים עשר החודשים האחרונים
תוצאות מול תחזית
לא סופקה תחזית פיננסית של רווח למניה או הכנסות לרבעון, ולכן אין השוואת קונצנזוס ישירה. עם זאת, הנתונים המדווחים מצביעים על תוצאה תפעולית מוצקה. EBITDA מתואם של $21.9 מיליון ורווח נקי של $20.4 מיליון מרמזים כי Ventura Offshore המשיכה להמיר ניצול אסדות חזק לרווח ומזומן.
הרבעון כלל גם מספר פריטים לא תפעוליים ומימוניים הרלוונטיים למשקיעים. החברה גייסה $75 מיליון באמצעות הנפקה מהברז של איגרות חוב, פרעה את משיכת האשראי החוזר ושינתה את תנאי איגרות החוב כדי לדחות תשלומי פחת עד לפדיון. צעדים אלה שיפרו את הנזילות לטווח קצר ועזרו לממן עבודות תחזוקה על ה-Victoria וה-Carolina.
מכיוון שלא הייתה תחזית זמינה, השוק ככל הנראה מתמקד יותר בנראות החוזים, בתוכניות המימון מחדש ובעבודות העתידיות של ה-Catarina מאשר בהפתעת רווחים פשוטה.
תגובת השוק
המניה נותרה ללא שינוי על $3.11, בהשוואה לסיום הקודם של $3.11. זה משאיר את המניות כ-65% מעל השפל של 52 השבועות וכ-17% מתחת לשיא של 52 השבועות. התנועה המתונה מרמזת כי המשקיעים נוקטים גישת המתנה לאחר הדוח. על פי ניתוח InvestingPro, המניה נראית מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות, עם שווי הוגן של $3.94. אנליסטים חולקים השקפה אופטימית זו, וקובעים יעדי מחיר בין $4.12 ל-$5.41, מה שמרמז על פוטנציאל עלייה של 32% עד 74%.
ללא נתוני תחזית ונתוני נפח מסחר, קשה לזהות תנודה חדה מובהקת מונעת רווחים או מתכונת מסחר חריגה. התגובה הפלטית עשויה להצביע על כך שהפעולות החזקות של הרבעון כבר צפויות חלקית, בעוד שאלות סביב מימון מחדש, הוצאות הון ועבודות עתידיות עבור ה-Catarina נותרות פתוחות.
תחזית פיננסית והנחיות
ההנהלה ציינה כי היא מצפה לספק תחזית פיננסית מעודכנת להוצאות הון ברבעון השלישי, ברגע שתהיה לה נראות טובה יותר על העלויות הסופיות לפרויקטי התחזוקה של ה-Victoria וה-Carolina. החברה חזרה ואמרה כי ההערכות הנוכחיות לא השתנו מהותית מהתחזית הפיננסית הקודמת, שקראה לעד $130 מיליון בהוצאות הון למלאי הנוכחי.
Ventura Offshore גם ציינה כי היא מטווחת הכרזת מימון מחדש באמצע הרבעון הרביעי 2026. החברה תיארה את התוכנית כצעד שני לאחר הנפקה מהברז של איגרות חוב ושינויי תנאים שהושלמו ברבעון השני. ההנהלה ציינה כי היא רוצה בהירות רבה יותר על הוצאות הון, הזדמנויות צמיחה אפשריות ועבודות עתידיות עבור ה-Catarina לפני שתפנה לשוק.
במבט קדימה, החברה ציינה כי בכוונתה לחלק 100% מתזרים המזומנים החופשי כדיבידנדים החל מ-2027. זה מסמן שינוי משמעותי עבור חברה שכרגע אינה משלמת דיבידנדים. ההנהלה גם סיפקה הנחות מס למודלינג 2027: 11.95% על הכנסות שירות ברזילאיות, 34% על הכנסה ברזילאית ו-6% על הכנסות אינדונזיות. למשקיעים המעריכים את פוטנציאל הדיבידנד והשווי של Ventura, InvestingPro מציע גישה ל-8 ProTips נוספים, כלי סינון מתקדמים וניתוח שווי הוגן בזמן אמת לסיוע בזיהוי הזדמנויות ביותר מ-1,400 מניות אמריקאיות.
מבחינה תפעולית, ה-Victoria צפויה להתחיל הארכה של ארבע שנים עם Petrobras סביב ינואר 2027, בעוד ה-Carolina צפויה להתחיל חוזה חדש הקשור ל-Petrobras בערך באותו זמן. ה-Catarina נותרת המשתנה המרכזי, כאשר ההנהלה מחפשת המשך עבודה באינדונזיה ובוחנת גם את הודו ומערב אפריקה.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Guilherme Coelho אמר כי החברה לא קיבלה כל בקשה מ-Petrobras לדחות את ה-Victoria או ה-Carolina. "אין שיחות, אין פגישות, שום דבר מהסוג הזה," אמר, והוסיף כי ל-Ventura יש "אין שום סיבה לא להיות בטוחים" לגבי האסדות שיתחילו את חוזיהן החדשים בתחילת השנה הבאה.
Coelho גם הדגיש את המצב הכספי של החברה ואת הצבר ההזמנות. הוא אמר כי ל-Ventura יש "צבר הזמנות של מעל מיליארד דולר" ונראות חוזית עד 2029 עד 2031, מה שנותן לחברה ביטחון לחזור לשוק איגרות החוב ברבעון הרביעי.
לגבי תשואות לבעלי מניות, Coelho אמר: "100% מתזרים המזומנים החופשי שאנו מייצרים החל מ-2027, הכוונה שלנו היא לחלק זאת כדיבידנד."
סיכונים ואתגרים
- סיכון חוזה Catarina: לאסדה יש עבודה נוספת מתוכננת עד סוף 2026, אך עבודות המשך טרם הובטחו במלואן.
- אי-ודאות בהוצאות הון: עלויות תחזוקה ושדרוג עבור ה-Victoria וה-Carolina עשויות לעלות ככל שהעבודה מתקדמת.
- ביצוע מימון מחדש: החברה עדיין צריכה להשלים מימון מחדש רחב יותר מאוחר יותר השנה.
- ריכוז לקוחות: Petrobras נותרת לקוח מרכזי, ולכן כל שינוי בביקוש האסדות שלה עלול להשפיע על נראות ההכנסות.
- מינוף: חוב ברוטו נושא ריבית של $109 מיליון אומר שתנאי המימון נותרים חשובים.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות ב-Catarina, ושאלו על שיעורי יום, עבודות עתידיות וסיכון של זמן השבתה. ההנהלה ציינה כי באר Eni הנוספת היא באותם תנאים כמו החוזה הנוכחי וכי החברה נמצאת בשיחות עם Eni לעבודות נוספות באינדונזיה. היא גם ציינה כי האסדה משווקת בהודו ובמערב אפריקה.
שאלות התמקדו גם בתוכנית מימון מחדש. ההנהלה ציינה כי העיתוי נותר אמצע הרבעון הרביעי וכי החברה רוצה נראות רבה יותר על הוצאות הון וה-Catarina לפני שתמשיך. Coelho אמר כי הזדמנויות איחוד או צמיחה אפשריות עלולות להשפיע על הסטרקצ’ר של מימון מחדש, אך לא על העיתוי.
תחום נוסף שעלה לדיון היה סילוק עיכוב ה-Carolina. ההנהלה ציינה כי הסכום שנסולק היה $4.9 מיליון, בהשוואה ל-$5.3 מיליון שנצבר, וכי תזרים המזומנים ייכנס ברבעון השלישי.
האנליסטים גם שאלו על ה-Deep Value Driller, האסדה ש-Ventura כעת משווקת ומנהלת עבור Eldorado. ההנהלה ציינה כי החוזה מכסה מכרזים שוטפים וכי Ventura תמשיך להפעיל את האסדה עבור הזדמנויות קיימות אלה, בעוד שעבודות עתידיות לאחר מיזוג Eldorado-Vantage צפויות לעבור ל-Vantage.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
