מלחמת המכליות בין ארה"ב לאיראן מתרחבת ומשבש זרימת הנפט במיצר הורמוז
פרוסייף (Prosafe) דיווחה על שיפור חד בתוצאות הרבעון השני בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, כאשר ה-EBITDA עלה לכ-$10 מיליון וההפסד הנקי צומצם ל-$6.1 מיליון לעומת $23.9 מיליון. מפעילת כלי השיט לאכלוס ימי גם העלתה את תחזית ה-EBITDA השנתית ל-$50 מיליון-$55 מיליון, לעומת טווח קודם של $45 מיליון-$55 מיליון, לאחר שהשלימה סקרי פלטפורמה מתוכננים בזמן ובתקציב, ובהכנה לעלייה משמעותית בתעריף היומי על כלי שיט אחד. המניה עלתה ב-1.12% ל-$0.09, סמוך לפסגת טווח 52 השבועות שלה בין $0.085 ל-$0.09. מניית הסטוק הניבה תשואות מרשימות עם עלייה של כמעט 120% מתחילת השנה ותשואה של 81% בששת החודשים האחרונים, על פי נתוני InvestingPro. הניתוח מצביע על כך שהמניה עדיין מוערכת בחסר ביחס לשווי ההוגן שלה.
נקודות מפתח
- ה-EBITDA השתלש בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, בזכות פעולות חזקות יותר וזמינות גבוהה יותר של הצי.
- ההפסד הנקי צומצם בכ-74.5% בהשוואה שנתית, אם כי החברה נותרת באדום.
- התחזית הפיננסית השנתית ל-EBITDA הוצרה והועלתה ל-$50 מיליון-$55 מיליון.
- Safe Notos עומדת לעבור לחוזה חדש בתעריף של $140,000 ליום, לעומת $75,000 ליום.
- ההנהלה ציינה כי השוק ליחידות אכלוס ברמה גבוהה נותר צפוף מאוד, מה שתומך בתמחור עתידי.
ביצועי החברה
פרוסייף דיווחה על רבעון שני חזק יותר למרות שיבושים הנובעים מסקרי פלטפורמה מתוכננים (SPS) על שני כלי שיט. ההנהלה ציינה כי הסקרים עבור Zephyrus ו-Notos הושלמו בזמן ובתקציב, מה שסייע לחברה לשמור על זמינות מסחרית של קרוב ל-100% בכל הצי לאחר סיום העבודות.
תוצאות הפעולה של החברה השתפרו בהשוואה לשנה הקודמת. ה-EBITDA הגיע לכ-$10 מיליון, בעוד ההפסד הנקי ירד ל-$6.1 מיליון. זאת בהשוואה להפסד נקי של $23.9 מיליון ברבעון השני של 2025. ההנהלה ציינה כי הרבעון היה מעט חלש יותר מהרבעון הראשון מאחר ש-Caledonia לא עבדה וה-SPS צמצמו את הפעילות בתחילת התקופה.
הרקע השוקי הרחב גם הוא סייע. פרוסייף ציינה כי הביקוש ליחידות אכלוס ברמה גבוהה נותר חזק, במיוחד בברזיל, שם פרוס חלק גדול מהצי העולמי. ההנהלה תיארה את השוק כאחד הצפופים ביותר ביותר מעשור, עם ניצולת ליחידות ברמה גבוהה של קרוב ל-80%, לעומת כ-50% בסוף הירידה האחרונה. צמיחת ההכנסות של החברה של 46% בשנים עשר החודשים האחרונים משקפת את הדינמיקה המשתפרת בשוק, בעוד ה-EBITDA של $49.4 מיליון לתקופה מתיישב עם התחזית הפיננסית המוגברת של ההנהלה. חותמי InvestingPro נהנים מגישה ליותר מ-1,200 מדדים פיננסיים נוספים ו-ProTips בלעדיים המספקים תובנות מעמיקות יותר על הביצועים התפעוליים של פרוסייף.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- EBITDA: כ-$10 מיליון, פי שלושה בערך מרמת הרבעון השני של 2025.
- הפסד נקי: $6.1 מיליון, לעומת הפסד של $23.9 מיליון שנה קודם לכן.
- מזומן: $52.3 מיליון בסוף הרבעון.
- הוצאות מכירה, כלליות ומינהל (SG&A): בנתיב לעמוד ביעד שנתי של $19 מיליון, לעומת כ-$22 מיליון בתחילת השנה.
- פירעון חוב: $1.75 מיליון ששולמו על מתקן Eurus במהלך הרבעון.
- ריבית PIK: $1 מיליון נצבר על המתקן הבכיר.
- תשלומים הקשורים ל-SPS: $15 מיליון ברבעון.
- הון חוזר: תנודה חדה שלילית של $22 מיליון, מונעת על ידי עיתוי ה-SPS.
- יחס הון עצמי: 27%.
- זמינות הצי: קרוב ל-100% לאחר השלמת ה-SPS.
תוצאות מול תחזיות
לא סופקה תחזית רווח למניה (EPS) או הכנסות לרבעון, ולכן לא הייתה אפשרות להשוואה ישירה עם הערכות האנליסטים.
אף ללא השוואה זו, השיפור השנתי היה בולט. ה-EBITDA עלה לכ-$10 מיליון מרמה של כשליש מכך שנה קודם לכן, בעוד ההפסד הנקי צומצם בכמעט שלושה רבעים. התוצאה מצביעה על ביצועים תפעוליים טובים יותר ושליטה טובה יותר בעלויות, אף שהוצאות ה-SPS ועיתוי ההון החוזר הכבידו על תזרים המזומנים.
ההנהלה גם הצביעה על מחצית שנייה טובה יותר. החברה ציינה כי הרבעון השלישי והרבעון הרביעי אמורים להתנרמל ככל שהצי יחזור לפעילות מלאה ו-Safe Notos תתחיל להרוויח תעריף יומי גבוה בהרבה. זה סייע לתמוך בהחלטה להעלות את התחזית הפיננסית השנתית ל-EBITDA.
תגובת השוק
מניות פרוסייף עלו ב-1.12% ל-$0.09 מ-$0.089 במושב הבורסה האחרון. המניה נסחרת כעת בפסגת טווח 52 השבועות שלה בין $0.085 ל-$0.09, מה שמצביע על כך שהשוק כבר תמחר רמת זהירות גבוהה.
המהלך היה צנוע, מה שמצביע על תגובה מרוסנת ולא על תיסוף חד. זה אינו יוצא דופן עבור מניה בעלת מחיר נמוך עם טווח מסחר מוגבל ונזילות דלה ככל הנראה. עם זאת, העלייה מצביעה על כך שהמשקיעים ראו ברבעון ובתחזית הפיננסית הגבוהה יותר חיוביות מתונה.
העלייה הקטנה של המניה הגיעה גם כאשר ההנהלה תיארה שוק משתפר ליחידות אכלוס, עם היצע הדוק יותר ותעריפים יומיים עולים. הערות אלה עשויות לסייע לקזז חששות לגבי ההפסד הנותר של החברה, נטל החוב ויציאת המזומנים מעבודות SPS.
תחזית והנחיות
פרוסייף ציינה כי היא מצפה כעת ל-EBITDA שנתי לשנת 2026 של $50 מיליון-$55 מיליון, לעומת טווח קודם של $45 מיליון-$55 מיליון. ההנהלה ציינה כי הרוויזיה משקפת שלושה גורמים: השלמת SPS מוצלחת, ביצועים חזקים של Safe Boreas וביטחון במעבר החוזה הקרוב עבור Safe Notos.
החברה ציינה כי Safe Notos תעבור לחוזה חדש ב-1.9 בתעריף של $140,000 ליום, לעומת $75,000. ההנהלה גם ציינה כי היא מצפה שהרבעון השלישי והרבעון הרביעי ייראו נורמליים יותר ככל שהצי יחזור לשירות מלא.
מעבר לשנת 2026, פרוסייף רואה הזדמנות חזקה לחידוש חוזים. ל-Safe Eurus ול-Safe Zephyrus יש חוזים שיסתיימו ב-2027, בעוד ל-Safe Boreas יש אופציות לשישה חודשים למחצית השנייה של 2027. Caledonia צפויה להתחיל לעבוד בקיץ 2027, ויחידה בריטית כבר מחוזרת ל-2027 עם תקוות לעבודה המשך.
ההנהלה שמרה על פוטנציאל ה-EBITDA ארוך הטווח שלה לפי שווי שוק של $90 מיליון-$100 מיליון, וציינה כי הערכה זו נותרת ריאלית בהתחשב בתעריפים היומיים הנוכחיים ומיצוב הצי. ציון הבריאות הפיננסית "טוב" של החברה וציון פיוטרוסקי חזק של 8 מתוך 9 מצביעים על יסודות איתנים התומכים במסלול הצמיחה הזה. למשקיעים המחפשים ניתוח מקיף, פרוסייף היא אחת מ-1,400+ מניות אמריקאיות המכוסות על ידי דוחות המחקר המפורטים של InvestingPro, אשר הופכים נתוני וול-סטריט מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה.
דברי המנהלים
המנכ"ל Rhys McNeel ציין כי החברה סיפקה "ביצועים חזקים מאוד ברבעון השני", תוך הצבעה על זמינות מסחרית של קרוב ל-100% לאחר השלמת עבודות ה-SPS. ההערה הדגישה את חשיבות ביצוע תפעולי בעסק התלוי בזמינות כלי השיט.
McNeel גם הדגיש את עלייה הקרובה בתעריף עבור Safe Notos, ואמר כי כלי השיט יעבור מ-$75,000 ליום ל-$140,000 ליום. שינוי זה חשוב מאחר שהוא מראה כיצד תנאי שוק הדוקים יותר מתורגמים לכלכלת חוזים טובה יותר.
סמנכ"ל הכספים Halvdan ציין כי ה-EBITDA "השתלש בהשוואה שנתית" וציין כי החברה מצפה שהתוצאות יתנרמלו במחצית השנייה ככל שהצי המלא יחזור לעבודה. הוא גם חזר על כך שפוטנציאל ה-EBITDA של החברה לפי שווי שוק של $90 מיליון-$100 מיליון נותר "ריאלי מאוד".
סיכונים ואתגרים
- החוב נותר קונצרן. ההנהלה ציינה כי מינוף הוא עדיפות גבוהה, מה שמרמז כי המינוף עדיין גבוה.
- תזרים המזומנים עשוי להיות לא אחיד. הוצאות SPS ותנודות חדות בהון החוזר עלולות ללחוץ על הנזילות בכל רבעון נתון.
- סיכון חידוש חוזים נותר. Safe Eurus ו-Safe Zephyrus עדיין זקוקות לעבודה עתידית מאובטחת בתעריפים טובים יותר.
- ריכוז שוק גבוה. חלק גדול מהצי עובד בברזיל, כך שהביקוש שם חשוב מאוד.
- סיכון ביצוע נמשך. סקרים ימיים, פריסה מחדש של כלי שיט ומעברי חוזים דורשים עיתוי קפדני.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בסיבות לתחזית הפיננסית הגבוהה יותר ל-EBITDA, התחזית לחידוש חוזים וסיכון התחרות החדשה.
ההנהלה ציינה כי עלייה בתחזית הפיננסית נבעה מביצוע תפעולי טוב מהצפוי, ביצועים חזקים של Safe Boreas וביטחון במעבר החוזה של Notos. לגבי חידוש חוזים, המנכ"ל Rhys McNeel ציין כי לוח הזמנים עבור Safe Eurus ו-Safe Zephyrus הוא ככל הנראה "שבועות עד חודשים", לא שנים.
שאלות גם התמקדו בצפיפות השוק. McNeel ציין כי לקוחות מבקשים יותר ויותר כלי שיט מראש ומוצאים מעט חלופות כאשר הם ממתינים זמן רב מדי. הוא ציין כי חלק מהלקוחות ניסו פתרונות אחרים אך מצאו אותם "לא אפקטיוויים מאוד ויקרים מאוד".
האנליסטים גם שאלו על בניות חדשות. סמנכ"ל הכספים Halvdan ציין כי הכלכלה הנוכחית של השוק אינה מצדיקה בניית כלי שיט חדשים אלא אם השוק ישתפר באופן משמעותי. עמדה זו תומכת ברעיון שההיצע אמור להישאר מוגבל, מה שעשוי לסייע לתעריפים היומיים להישאר יציבים.
ההנהלה גם הצביעה על בסיס ביקוש רחב בברזיל, תוך ציון Petrobras, Prio, Modec, SBM, BW Energy, Karoon ו-Equinor כלקוחות פוטנציאליים או קיימים. זה מצביע על כך שהחברה רואה מספר נתיבים לזכייה בחוזים עתידיים, לא רק לקוח מרכזי אחד.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
