מוסאלם מהפד מזהיר מפני שתיקת הבנקים המרכזיים בעת תנודתיות
ורג’ין אוסטרליה דיווחה על ביצועים חזקים לשנת הכספים 2026, כאשר ה-EBIT הבסיסי עלה ב-13% ל-AUD 753 מיליון וההכנסות גדלו ב-8% ל-AUD 6.3 מיליארד. חברת התעופה נהנתה מביקוש עמיד לנסיעות, חידוש צי המטוסים ורווחים מתמשכים מתהליך ההתייעלות. הרווח הבסיסי המדולל למניה עלה ב-13% ל-AUD 0.509, והדירקטוריון הכריז על הדיבידנד הראשון של החברה מאז רישומה מחדש בבורסה ב-2025, בשיעור AUD 0.076 למניה, עם זיכוי מס מלא. המניה עלתה ב-0.36% ל-$2.82, קרוב לחצי התחתון של טווח 52 השבועות שלה, הנע בין $2.15 ל-$3.80.
נקודות מפתח
- ה-EBIT הבסיסי עלה ל-AUD 753 מיליון, עלייה של 13% לעומת השנה הקודמת, עם התרחבות המרג’ין ל-12%.
- ההכנסות גדלו ב-8% ל-AUD 6.3 מיליארד, בתמיכת ביקוש חזק לנסיעות פנאי ועסקים.
- ורג’ין אוסטרליה הכריזה על הדיבידנד הראשון שלה מאז הרישום מחדש, המשגר איתות לאמון ביצירת מזומן ועוצמת היתרה.
- חברת התעופה סיימה את השנה עם מינוף של 0.9 פעמים ה-EBITDA הבסיסי, מתחת לטווח היעד של 1 עד 2 פעמים.
- ההנהלה הציגה תחזית פיננסית להמשך עוצמת הביקוש בשנת הכספים 2027, אך גם הזהירה מפני אינפלציית עלויות מתמשכת והוצאות הון כבדות.
ביצועי החברה
ורג’ין אוסטרליה ציינה כי שנת הכספים 2026 סימנה שנה נוספת של התקדמות בתהליך ההתאוששות שלה. חברת התעופה הגדילה את הרווחים והרחיבה את המרג’ינים אף שעלויות שדות התעופה והעבודה עלו בקצב מהיר מהאינפלציה. ההנהלה אמרה שהתוצאה שיקפה לא רק תנועת נוסעים גבוהה יותר, אלא גם הוצאה לפועל טובה יותר, צי יעיל יותר וגישה ממושמעת לכושר.
החברה העלתה את ה-EBIT הבסיסי ביותר מ-70% והרחיבה את המרג’ין שלה ב-320 נקודות בסיס מאז שנת הכספים 2024. הדבר מצביע על כך שהשיפור היה רחב-בסיס ומתמשך, ולא מונע מתקופה חזקה בודדת.
עסק התעופה נותר מנוע הרווחים הראשי. ה-EBIT הבסיסי בתחום עלה ב-15% ל-AUD 616 מיליון, בעוד שההכנסה לכל קילומטר מושב זמין עלתה ב-5.9% במהלך השנה. גורמי העומס נותרו גבוהים ב-84.9%, ושיעור ההשלמה הגיע ל-98.7%, הגבוה ביותר בקרב חברות התעופה הגדולות באוסטרליה, לפי הודעת החברה.
זרוע הנאמנות של ורג’ין אוסטרליה, Velocity, תרמה אף היא. ה-EBIT הבסיסי שלה עלה ב-12% ל-AUD 143 מיליון, בסיוע צמיחה בחברים ופעילות שותפים. החברה ציינה שיותר מ-800,000 חברים חדשים הצטרפו במהלך השנה, בעוד שהחברים הפעילים עלו ב-9%.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: AUD 6.3 מיליארד, עלייה של 8% לעומת השנה הקודמת.
- EBIT בסיסי: AUD 753 מיליון, עלייה של 13%.
- מרג’ין EBIT בסיסי: 12%, עלייה של 60 נקודות בסיס.
- EBITDA בסיסי: AUD 1.24 מיליארד, עלייה של 15%.
- NPAT בסיסי: AUD 404 מיליון, עלייה של 22%.
- NPAT סטטוטורי: AUD 501 מיליון, עלייה של 5%.
- רווח בסיסי מדולל למניה: AUD 0.509, עלייה של 13%.
- תזרים מזומנים תפעולי: AUD 1.3 מיליארד.
- יתרת מזומן: יותר מ-AUD 1.8 מיליארד, עלייה של AUD 725 מיליון.
- חוב נטו: כ-AUD 1.2 מיליארד, עם מינוף של 0.9 פעמים ה-EBITDA הבסיסי.
- שווי שוק: כ-$1.52 מיליארד.
- מרג’ין רווח גולמי: 27.62% במהלך שנים עשר החודשים האחרונים.
- תשואת תזרים מזומנים חופשי: 33%, המשקפת יצירת מזומן חזקה ביחס לשווי השוק.
רווחים מול תחזיות
לא סופקה תחזית קונצנזוס לתקופה המדווחת, ולכן לא ניתן לחשב הפתעה ישירה ברווחים. עם זאת, הנתונים מצביעים על שנה מוצקה של הוצאה לפועל ולא על תוצאה מאכזבת.
ה-EBIT הבסיסי של ורג’ין אוסטרליה בסך AUD 753 מיליון, הכנסות של AUD 6.3 מיליארד והרווח הבסיסי המדולל למניה של AUD 0.509 כולם השתפרו משמעותית לעומת שנת הכספים 2025. העלייה של 13% ב-EBIT הבסיסי וברווח למניה, יחד עם עלייה של 22% ב-NPAT הבסיסי, מצביעים על כך שהחברה המשיכה להמיר צמיחת הכנסות לרווח חזק יותר.
התוצאה גם משתווה לטובה עם ההיסטוריה האחרונה של החברה. ההנהלה ציינה שה-EBIT הבסיסי עלה ביותר מ-70% מאז שנת הכספים 2024, בעוד שהמרג’ין התרחב ב-320 נקודות בסיס. הדבר מצביע על שיפור בר-קיימא ברווחיות, לא רק התאוששות מחזורית.
תגובת השוק
מניות ורג’ין אוסטרליה עלו ב-0.36% ל-$2.82 מ-$2.81 במושב בורסה האחרון. המהלך היה קטן, מה שמצביע על כך שהמשקיעים ראו את התוצאות כחיוביות אך לא מפתיעות.
המניה נותרת מתחת לשיא 52 השבועות שלה של $3.80 ומעל לשפל של $2.15, ממקמת אותה באמצע הטווח השנתי שלה. מיקום זה מצביע על כך שהשוק עדיין שוקל את הביצועים התפעוליים החזקים של החברה מול לחץ העלויות, ההוצאות העתידיות והתחזית לצמיחת הרווחים.
לא צוין נפח מסחר חריג או תנודה חדה לאחר הרווחים בנתונים הזמינים. במחיר הנוכחי של $2.03, המניה נסחרת מתחת להערכת השווי ההוגן של InvestingPro, מה שמצביע על כך שהשוק עשוי שלא לשקף עדיין במלואו את הפונדמנטלים המשופרים של החברה. חברת התעופה מופיעה ברשימת המניות המוערכות בחסר בפלטפורמה, כאשר אנליסטים שומרים על דירוג קונצנזוס שורי.
תחזית פיננסית והנחיות
ורג’ין אוסטרליה ציינה שהביקוש נותר חזק לקראת שנת הכספים 2027, עם הזמנות מוקדמות בריאות בנסיעות פנאי, עסקים ועסקים קטנים. החברה צופה שהכושר המקומי יירד בכ-3% בחצי הראשון של שנת הכספים 2027 לעומת השנה הקודמת, תוך שמירה על ריסון ההיצע.
לחצי הראשון, ההנהלה הציגה תחזית פיננסית לצמיחת RASK של 6% עד 8%, כאשר CASK ללא דלק צפוי לצמוח לאט יותר מההכנסה לכל קילומטר מושב. חברת התעופה ציינה שה-EBIT הבסיסי לחצי הראשון צפוי להיות בקנה אחד עם אותה תקופה בשנה שעברה.
עלויות הדלק צפויות להסתכם בכ-AUD 700 מיליון בחצי הראשון, בהתבסס על מחירי פורוורד נוכחיים. החברה ציינה שהיא מגודרת ב-96% על ברנט וב-20% על מרג’יני הזיקוק.
לשנת הכספים 2027, הוצאות ההון צפויות להסתכם בכ-AUD 900 מיליון עד AUD 1 מיליארד, כולל רכישת חמישה מטוסי בואינג 737 MAX 8 ושני מטוסי Embraer E190-E2. כל שבעת המטוסים צפויים להיות ממומנים באמצעות חוב. ההנהלה ציינה שהמינוף צפוי להישאר בקצה הנמוך של טווח היעד שלה של 1 עד 2 פעמים ה-EBITDA הבסיסי.
Velocity צפויה לדווח על EBIT בסיסי לשנת הכספים 2027 בקנה אחד עם שנת הכספים 2026, כאשר צמיחת חברים ושותפים חזקה יותר מקוזזת על ידי פגיעה חד-פעמית משינויי זכות הבעלות על ההחלפה באוסטרליה ועלייה בהשקעות. החברה ציינה שהתוכנית צפויה לתמוך בצמיחת EBIT של ספרה כפולה נמוכה בשנות הכספים 2028 ו-2029.
דברי ההנהלה
המנכ"ל דייב אמרסון אמר שנת הכספים 2026 הייתה "שנה נוספת של התקדמות משמעותית" וציין שורג’ין אוסטרליה הציגה צמיחת רווחים והתרחבות מרג’ין למרות רקע עלויות קשה.
הוא גם אמר שהטרנספורמציה של החברה הפכה ל"שיפור מתמשך מוטמע ולא לתוכנית מוגבלת בזמן", מה שמדגיש שההנהלה מצפה לרווחי יעילות מתמשכים ולא לתועלת חד-פעמית מארגון מחדש.
המנהל הפיננסי ראס שטראוס אמר שהקבוצה יצרה תזרים מזומנים תפעולי חזק ושמרה על יתרה שמרנית. הוא הוסיף שהחברה "אינה מתחייבת לכל יחסי תשלום עתידיים" ותחליט על החזרים עתידיים לבעלי המניות באמצעות מסגרת הקצאת ההון שלה בכל תקופת דיווח.
ראש Velocity אנדרו קלירי אמר שלעסק הנאמנות יש "פוטנציאל עצום לפניו" וכי החברה משקיעה בטכנולוגיה, נתונים ופרסונליזציה כדי להעמיק את הקשרים ברחבי רשת השותפים שלה.
סיכונים ואתגרים
- אינפלציית עלויות: עלויות שדות התעופה עלו ב-15% ועלויות העבודה ב-8%, מה שעלול להמשיך ללחוץ על המרג’ינים.
- הוצאות הון כבדות: הוצאות ההון לשנת הכספים 2027 של עד AUD 1 מיליארד עשויות להגביל את תזרים המזומנים החופשי בטווח הקרוב.
- רוחות נגד ב-Velocity: איפוס בזכויות הבעלות על ההחלפה והשקעות גבוהות יותר עלולים להכביד על רווחי הנאמנות.
- תנודתיות דלק: למרות הגידור, מחירי הדלק נותרים משתנה עלות מרכזי עבור חברות תעופה.
- משמעת כושר: כושר נמוך יותר יכול לתמוך בתמחור, אך הוא גם מגביל את כמות הצמיחה שחברת התעופה יכולה לתפוס אם הביקוש נותר חזק.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו בשאלה האם משמעת הכושר של ורג’ין אוסטרליה והתחזית הפיננסית ל-RASK שיקפו לחץ דלק זמני או קריאה עמוקה יותר של ביקוש הלקוחות. ההנהלה אמרה שהתחזית הפיננסית משקפת ביקוש חזק ומאמץ מכוון לשמור על צמיחת ההכנסות קדימה מצמיחת העלויות.
שאלות התמקדו גם בהוצאות ההון ובגמישות בספר ההזמנות של המטוסים. החברה ציינה שתוכנית הוצאות ההון לשנת הכספים 2027 מניחה מימון חוב לכל שבעת המטוסים, אך יש לה גמישות באמצעות הארכות חכירה וסיומים.
מספר אנליסטים שאלו על החזרי הון עתידיים. ההנהלה ציינה שלא תקבע יחס תשלום ותחליט במקום זאת על דיבידנדים או רכישות חוזרות בהתבסס על מסגרת הקצאת ההון שלה וצרכי היתרה.
Velocity משכה תשומת לב רבה אף היא. מנהלים ציינו שעסק הנאמנות משקיע בטכנולוגיה ושותפויות מעבר לכרטיסי אשראי מסורתיים, כולל שירותים פיננסיים, חופשות ומסחר אלקטרוני. הם גם ציינו שרווחי שנת הכספים 2027 יושפעו מאיפוס זכות הבעלות על ההחלפה ומתזמון ההשקעות החדשות, עם תועלות חזקות יותר צפויות מאוחר יותר.
שאלות נוספות כיסו תמחור נלווה, גידור דלק ונתח שוק. ההנהלה ציינה שהיא ממשיכה לראות ביקוש חזק בתחומי הפנאי, העסקים ועסקים קטנים ובינוניים, וכי היא נותרת ממושמעת בתמחור על פני מאגר ההכנסות המלא.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
