לולולמון צונחת, אדובי סיסטמס ממנה מנכ"ל חדש, ודוח התעסוקה מחכה מעבר לפינה
Air New Zealand דיווחה על רווחים של $6.60 למניה ברבעון השני של שנת הכספים 2026, על רקע הכנסות של $3.45 מיליארד, ועקפה את ציפיות וול-סטריט שעמדו על $5.16 למניה ו-$3.42 מיליארד במכירות. הפער ברווחיות היה משמעותי, בעוד שההכנסות עלו על התחזיות במעט בלבד. מניית החברה זינקה תחילה ב-6.79% במסחר לאחר שעות הבורסה ל-$301.57 מ-$282.39, אך לאחר מכן נסוגה ל-$285.41 במסחר הרגיל, קרוב לסיום הקודם ועדיין גבוה בהרבה מהשפל של 52 שבועות שעמד על $205.01.
נקודות מפתח
- Air New Zealand רשמה עלייה חדה ב-EPS, בסיוע רווחיות צפויה חזקה מהצפוי.
- גם ההכנסות עלו על התחזיות, אם כי במרג’ין קטן בהרבה.
- חברת התעופה ציינה כי שנת הכספים 2026 הייתה קשה מבחינה פיננסית, עם הפסד לפני מס של NZD 336 מיליון.
- ביצוע תפעולי השתפר, כולל דיוק טוב יותר בלוחות זמנים ופחות ביטולים הניתנים לשליטה.
- ההנהלה הצביעה על הזמנות מוקדמות חזקות, אך נמנעה מלספק תחזית פיננסית לרווחי שנת הכספים 2027 בשל תנודתיות במחירי הדלק.
ביצועי החברה
Air New Zealand ציינה כי שנת הכספים 2026 הייתה שנה של התקדמות מעורבת. מבחינה פיננסית, חברת התעופה עברה מרווח לפני מס של NZD 164 מיליון בשנת הכספים 2025 להפסד לפני מס של NZD 336 מיליון בשנת הכספים 2026, כאשר עלויות הדלק, זמינות המנועים, התחזוקה ומערכת התעופה הכבידו על התוצאות. מרג’ין הרווח הגולמי של החברה, העומד על כ-13%, נמצא תחת לחץ מתמשך – גורם שאנליסטי InvestingPro מציינים כאתגר קבוע.
במקביל, החברה ציינה כי השיגה שיפורים תפעוליים ברורים. ביצוע בזמן השתפר ל-84% במחצית השנייה, לעומת 77.5% בשנת הכספים 2025, בעוד שביטולים הניתנים לשליטה ירדו ל-1.3% מ-2.2%. שביעות רצון הלקוחות גם היא עלתה מעט.
חברת התעופה ציינה כי הביקוש נשמר ברמה סבירה, כאשר מספר הנוסעים נותר יציב על כ-16 מיליון. הכנסות הנוסעים עלו ב-4.8% ל-NZD 6.1 מיליארד, וההכנסות התפעוליות גדלו ב-3.9% ל-NZD 7.0 מיליארד. הכנסות המטען נותרו פלט באופן כללי.
ההנהלה הציגה את השנה כשנה של בנייה מחדש. המנכ"ל ניקהיל ראווישנקאר אמר כי החברה "בנתה מחדש את הצי שלנו, שיפרנו מהותית את פעילותנו ואיפסנו את האסטרטגיה שלנו."
נתונים פיננסיים עיקריים
- הפסד לפני מס: NZD 336 מיליון, לעומת רווח של NZD 164 מיליון בשנת הכספים 2025.
- הכנסות תפעוליות: NZD 7.0 מיליארד, עלייה של 3.9% משנה לשנה.
- הכנסות נוסעים: NZD 6.1 מיליארד, עלייה של 4.8%.
- הכנסות מטען: NZD 484 מיליון, פלט באופן כללי.
- תזרים מזומנים תפעולי: NZD 819 מיליון, ירידה מ-NZD 940 מיליון שנה קודם לכן.
- EBITDA: NZD 511 מיליון, ירידה מ-NZD 939 מיליון.
- חוב נטו: NZD 1.9 מיליארד.
- חוב נטו ל-EBITDA: 3.8 פעמים, מעל טווח היעד של 1.5 עד 2.5 פעמים.
- מכפיל רווח (P/E): 13.7, צנוע יחסית לענף.
- ציון בריאות פיננסית של InvestingPro: 3.08 מתוך 5, מדורג "מצוין" בסך הכל.
- נזילות: NZD 1.6 מיליארד, מעט מעל טווח היעד.
- נוסעים שהועברו: כ-16 מיליון, ללא שינוי משמעותי משנה קודמת.
רווחים מול תחזית
הרווחים המדווחים של Air New Zealand עקפו את הציפיות בפער ניכר. ה-EPS עמד על $6.60, לעומת תחזית של $5.16, הפתעה של $1.44 למניה, או 27.9%.
גם ההכנסות עקפו את האומדנים, אך בקושי. מכירות של $3.45 מיליארד היו כ-$30 מיליון מעל תחזית של $3.42 מיליארד, הפתעה של 0.88%.
תוצאת ה-EPS החזקה מרמזת כי המשקיעים התמקדו תחילה ברווחיות, ולא רק במכירות. עם זאת, ההפסד השנתי הסטטוטורי של החברה והיעדר תחזית פיננסית ספציפית לרווחי שנת הכספים 2027 ככל הנראה ריסנו את ההתלהבות. גודל ההפתעה ב-EPS בולט יותר מההפתעה בהכנסות, וסביר להניח שהוא הגורם העיקרי לתגובת המניה הראשונית.
תגובת השוק
המניה עלתה בחדות במסחר לאחר שעות הבורסה מיד לאחר הדוח, וטיפסה ב-6.79% ל-$301.57 מ-$282.39. מהלך זה דחף את המניות קרוב לראש טווח 52 השבועות שלהן, שנע בין $205.01 ל-$303.94.
עם זאת, עם סיום מושב הבורסה הרגיל המאוחר יותר, המניה התייצבה על $285.41, ירידה של 1.07% מהסיום הקודם של $288.51. המהלך מרמז כי המשקיעים קיבלו בברכה את עקיפת הרווחים אך נותרו זהירים לגבי תחזית הרווחיות של חברת התעופה, החשיפה לדלק ולחץ המאזן.
הפער בין הזינוק לאחר שעות הבורסה לבין הסיום המאוחר יותר מצביע על שוק שאהב את הנתונים הכותרתיים אך עדיין שקל את סיפור ההיפרעות לטווח הארוך.
תחזית והנחיות
ההנהלה תיארה את שנת הכספים 2027 כ"שנת מעבר והיפרעות." חברת התעופה לא סיפקה תחזית פיננסית ספציפית לרווחים, תוך ציון אי-ודאות סביב המתחים במזרח התיכון ומחירי דלק הסילון.
החברה ציינה כי היא מכיילת את פעילותה למחירי דלק שבין NZD 120 ל-NZD 160 לחבית. בהנחת מחיר ממוצע של USD 130 לחבית, היא העריכה כי עלויות הדלק בשנת הכספים 2027 יעמדו על כ-NZD 2.1 מיליארד.
Air New Zealand צופה כי כושר הקבוצה יעלה ב-2% עד 4% בשנת הכספים 2027, עם:
- כושר מקומי פלט באופן כללי.
- כושר טסמן ופסיפיק עולה ב-3% עד 5%.
- כושר טיסות ארוכות טווח עולה ב-2% עד 4%.
חברת התעופה גם צופה:
- השפעות זמינות מנועים של NZD 70 מיליון עד NZD 90 מיליון, ירידה מ-NZD 190 מיליון בשנת הכספים 2026.
- עלויות תחזוקה נמוכות ב-NZD 50 מיליון עד NZD 100 מיליון מאשר בשנת הכספים 2026.
- חיסכון שנתי נוסף של NZD 135 מיליון מעבודת הטרנספורמציה.
- פחת מצטבר שיעלה ב-NZD 110 מיליון עד NZD 130 מיליון.
ההנהלה ציינה כי היא ממשיכה להתמקד בשיקום מדדי ההון וחזרה לרווחיות. לא הוכרז על דיבידנד סופי. למשקיעים המחפשים ניתוח מעמיק יותר, Air New Zealand נמצאת בין 1,400+ מניות אמריקאיות המכוסות על ידי דוחות Pro Research המקיפים של InvestingPro, הממירים נתוני וול-סטריט מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה באמצעות ויזואליזציות אינטואיטיביות וניתוח מומחים.
דברי ההנהלה
ראווישנקאר אמר כי סדרי העדיפויות המיידיים של החברה הם אמינות תפעולית, החזרת מטוסים מוחנים לשירות, האצת שיפור העלויות וחיזוק מערכת התעופה בניו זילנד.
"מבחינה פיננסית, שנת הכספים 2026 הייתה שנה קשה מאוד," אמר. "ביצוע פיננסי שלנו הושפע באופן משמעותי ושלילי ממחירי דלק גבוהים."
הוא גם הצביע על פעולות העלויות של החברה: "סיפקנו NZD 94 מיליון של תגמולי טרנספורמציה מצטברים במהלך השנה, וכעת זיהינו NZD 135 מיליון נוסף של חיסכון שנתי."
סמנכ"ל הכספים קריס קאדמור אמר כי הדלק נותר אי-הוודאות הגדולה ביותר. "הדלק נותר התחום הבודד הגדול ביותר של אי-ודאות בתחזית," אמר. "תוכנית הגידור שלנו מספקת הגנה מסוימת לטווח הקרוב, אך היא רחוקה מלהיות פתרון מלא."
סיכונים ואתגרים
- תנודתיות דלק: דלק סילון נותר גורם התנודה החדה הגדול ביותר לרווחיות ולתכנון הכושר.
- עלויות מערכת תעופה גבוהות: חיובי שדה התעופה והמסדיר עלו מהר יותר מהאינפלציה וממשיכים ללחוץ על המרג’ינים.
- מינוף מאזן: חוב נטו ל-EBITDA של 3.8 פעמים נותר מעל היעד.
- אילוצי נזילות: יחס שוטף של 0.38 מצביע על כך שהתחייבויות לטווח קצר עולות על נכסים נזילים.
- בעיות מנועים ותחזוקה שיוריות: גם כאשר התנאים משתפרים, חלק מהעלויות ימשיכו לשנת הכספים 2027.
- ביקוש מקומי חלש: הכלכלה הניו זילנדית נותרת רכה, מה שמגביל את ביקוש הנסיעות המקומי.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות בדלק, בכושר ובדרך חזרה לרווחיות.
השאלות התרכזו סביב השאלה האם תוכנית גידול הכושר של 2% עד 4% מתאימה להנחות עלות הדלק שלה. ההנהלה אמרה כי התוכנית מבוססת על תחזית עלות הדלק של NZD 2.1 מיליארד, אך הכושר עדיין יכול להיות מותאם אם מחירי הדלק יזוזו בחדות.
האנליסטים גם שאלו כמה מהשסע בדלק ניתן לשחזר באמצעות שינויי תעריפים וכושר. ההנהלה אמרה כי ההיפרעות נוטה להתחיל ב-20% עד 30% בזמן זעזוע מחיר תחילי, ואז משתפרת אם המחירים נותרים יציבים. החברה ציינה כי היא כרגע מחזירה 40% עד 60% מעלויות הדלק המוגבהות.
מוקד נוסף היה הגשר לרווחיות. ההנהלה נמנעה מלתת יעד ספציפי, וציינה כי שנת הכספים 2027 עדיין היא שנת מעבר וכי פרטים נוספים יגיעו ביום משקיעים מאוחר יותר בשנת הכספים.
שאלות על המאזן זכו לתגובה מרגיעה. ההנהלה ציינה כי לחברת התעופה אין אמות מידה לקבלת הלוואה, יש לה גישה לאשראי חוזר של USD 400 מיליון, ועדיין יש לה גמישות ניכרת בשל מאגר גדול של מטוסים לא משועבדים.
האנליסטים גם שאלו על תחרות, כולל תוכניתה של Thai Airways לחזור לשוק ב-2027. ההנהלה אמרה כי המתחרים מתנהגים באופן רציונלי כרגע, מה שעוזר לתמוך בתמחור הענף.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
