מכלית גז טבעי מונזל נפגעה ממתקפת סייבר חשודה בים התיכון
יום חמישי, 27.08.2026 — מאטדור ריסורסס (MTDR) השתמשה במצגת שלה בכנס Midwest IDEAS השנתי ה-17 כדי להדגיש מסר מוכר: לצמוח באופן יציב, לשמור על עלויות ולהחזיר מזומנים לבעלי המניות. היצרן מאגן דלאוור הצביע גם על עסק מידסטרים חזק ועמדת קרקע גדולה יותר, תוך הכרה בכך שמחירי הנפט, תמחור הגז ותכנון יורשים נותרים סוגיות חשובות.
ראשי פרקים
- מאטדור אמרה כי היא צופה כ-$900 מיליון בתזרים מזומנים חופשי ב-2026, תוך שהיא ממשיכה להגדיל את תפוקת הנפט בשיעור חד-ספרתי נמוך.
- החברה הדגישה את מיזם המשותף San Mateo Midstream, שבו היא מחזיקה 51%, ואשר מתקרב ל-$400 מיליון ב-EBITDA שנתי.
- ההנהלה אמרה כי עלויות הקידוח והשלמה ירדו ב-12% לרגל לרוחב משנה לשנה, בעוד ביצוע הבאר השתפר ב-10% עד 15%.
- מאטדור הדגישה את ההתאמה עם בעלי המניות, כולל 86 רכישות פנים, אפס מכירות פנים ויותר מ-95% השתתפות עובדים בתוכנית רכישת מניות סטוק.
- החברה אמרה כי בסיס הרזרבות שלה עולה על 703 מיליון BOE, עם פוטנציאל נוסף מהיווצרות Woodford שהוכרזה לאחרונה.
סקירת החברה
מאטדור תיארה את עצמה כמפעיל משחק נקי באגן דלאוור, כאשר כמעט כל ערך הייצור והרזרבות מרוכז בצפון-מזרח ניו מקסיקו ומערב טקסס. החברה נוסדה על ידי ג’ו פוראן, שנותר מנכ"ל ובעל המניה הפרטי הגדול ביותר. ההנהלה אמרה כי מאטדור צמחה מסטארטאפ של $6 מיליון ב-2003 לחברה ציבורית עם שווי נכסים המתקרב ל-$10 מיליארד.
החברה אמרה כי האסטרטגיה שלה בנויה סביב צמיחה רווחית, לא התרחבות מהירה לשם עצמה. כריס קלוורט, סגן נשיא בכיר ביצוע ראשי ו-CFO, אמר: "אנחנו לא רוצים לצמוח רק למען הצמיחה... צמיחה רווחית בקצב מדוד הייתה במידה מסוימת המנטרה שלנו... אנחנו מתעניינים יותר ביצירת ערך לטווח ארוך, לא בצמיחה מרבעון לרבעון, לא בייצור מזומנים מרבעון לרבעון."
תוצאות פיננסיות והקצאת הון
מאטדור אמרה כי תוכנית 2026 שלה קוראת לכ-$1.6 מיליארד בהוצאות הון, בערך פלט לעומת 2025, בעוד שתפוקת הנפט צפויה לעלות ב-6% עד 7%. החברה אמרה כי שילוב זה תומך בתזרים מזומנים חופשי צפוי של כ-$900 מיליון.
- תפוקת הנפט צמחה בשיעור שנתי מצטבר של 21% מ-2021 ועד לתקופות האחרונות.
- תפוקת BOE רשמה גם היא שיעור גידול שנתי מצטבר דומה.
- עלות הקידוח והשלמה לרגל לרוחב ירדה ב-12% משנה לשנה.
- ביצוע הבאר השתפר ב-10% עד 15% באמצעות זמני קידוח והשלמה מהירים יותר.
- מאטדור אמרה כי הון תחזוקה יכול להיות $100 מיליון עד $200 מיליון מתחת לרמות ההוצאות הנוכחיות.
החברה אמרה כי סדרי העדיפויות להקצאת הון שלה נותרים ללא שינוי: ראשית, לשלם דיבידנד קבוע הנבחן מדי שנה; שנית, להפחית חוב; ושלישית, לרכוש בחזרה מניות סטוק כאשר הן נראות מוערכות בחסר. מאטדור אמרה כי העלתה את הדיבידנד שלה שבע פעמים במשך חמש שנים.
ההנהלה אמרה גם כי היא ביצעה רכישה חוזרת של כ-1.8 מיליון מניות מאז אפריל 2025 במחיר ממוצע בטווח הנמוך של $40. החברה אמרה כי הרכישה החוזרת היא כלי אחד בארגז הכלים להקצאת הון, המשמש באופן אופורטוניסטי ולא כהתחייבות קבועה.
עדכונים תפעוליים
מאטדור אמרה כי עמדת האחוזה שלה התרחבה ב-17,000 דונם נטו במהלך השנה האחרונה באמצעות מה שהיא מכנה "משחק הקרקע" שלה — שילוב של חכירה, עסקאות ורכישות ממוקדות. החברה ציינה מספר עסקאות ומאמצי חכירה כדוגמאות לגישה זו.
- מכירת החכירה של BLM הביאה חכירות מצטברות מאוד עם ריבית הכנסה נטו של 87.5%, מעל ממוצע האגן של 75%.
- רכישת Paloma הוסיפה יווצרויות איכותיות, ריבית הכנסה נטו מעל הממוצע ואחוזה רציפה יותר.
- רכישת Ridge Runner הוסיפה עמדה ב-Woodford.
- החברה אמרה כי רכשה חכירות ללא ייצור לפני קידוח ועם גישה לתשעה אזורים ממוקדים.
מאטדור אמרה כי בסיס הרזרבות שלה עולה כעת על 703 מיליון BOE, ונתון זה אינו כולל עדיין רזרבות מיווצרות Woodford, שהוכרזה לאחרונה. החברה אמרה גם כי הוסיפה Bone Spring Carb שני לערימת המשחק שלה וממשיכה לחדש את המלאי באמצעות רכישות ועבודה גיאולוגית.
בצד הגז, מאטדור אמרה כי הייצור הנוכחי הוא מעט מעל 0.5 BCF ליום. היסטורית, 50% עד 70% ממכירות הגז שלה היו קשורות לרכזת Waha, שההנהלה תיארה כמאתגרת ביותר בתחילת 2026.
פלטפורמת מידסטרים ותשתיות
נושא מרכזי במצגת היה San Mateo Midstream, מיזם המשותף שבו מאטדור מחזיקה 51% עם Five Point Infrastructure. החברה אמרה כי היא שולטת בעסק וכי San Mateo הפכה למעבד ומאסף הגז הפרטי הגדול ביותר בצפון אגן דלאוור.
כריס קלוורט אמר: "יש לנו עסק מידסטרים משולב מוטמע. כלומר, אנחנו בעלים של 51% ממיזם משותף שיש לנו שליטה עליו, מה שאנחנו מכנים San Mateo Midstream... אנחנו כעת מעבד ומאסף הגז הפרטי הגדול ביותר בצפון אגן דלאוור."
- כושר עיבוד הגז של San Mateo גדל מ-60 מיליון רגל מעוקב ליום ל-720 מיליון רגל מעוקב ליום.
- העסק כולל גם איסוף גז, איסוף מים וסילוק, ואיסוף נפט.
- מאטדור אמרה כי כ-100 קדחות פועלות במרחק של 8 עד 10 מיילים מהתשתית שלה.
- לקוחות צד שלישי כוללים מפעילים גדולים ואיכותיים.
- העסק מבוסס בעיקר על עמלות ופחות קשור למחירי הסחורות.
ההנהלה אמרה כי San Mateo מייצרת שיעור EBITDA שנתי המתקרב ל-$400 מיליון ב-2026. באמצעות כפולות EBITDA של 8x עד 12x, החברה הציעה טווח שווי של $3.2 מיליארד עד $4.8 מיליארד לנכס.
מאטדור אמרה כי היא שוקלת מספר דרכים להדגיש ערך זה, כולל הנפקת חוב, הנפקה ראשונה לציבור אפשרית או סטרקצ’רים אחרים. החברה אמרה גם כי היא עובדת לחנך אנליסטים ומשקיעים לגבי עסק המידסטרים ופוטנציאלו לפתיחת ערך.
טכנולוגיה ויעילות תפעולית
מאטדור אמרה כי השתמשה באוטומציה ושינויי תהליכים כדי לשפר הן את הבטיחות והן את היעילות. החברה תיארה פעולות קידוח והשלמה המסירות עובדים מאזורי סיכון גבוה ומאפשרות שליטה מרחוק יותר ממיקומים מרכזיים.
- קדחנים פועלים כעת ממרכז שליטה באמצעות מסכים וג’ויסטיקים.
- מרכז פעולות 24 שעות בדאלאס מנטר פרמטרי קדחת בזמן אמת.
- מהנדסים וגיאולוגים מתאימים יעדי קידוח ממרכז זה.
- עבודת ההשלמה משתמשת בציוד אוטומטי כדי לשמור על אנשי הצוות מחוץ לאזורים האדומים בלחץ גבוה.
- צינור גמיש החליף קילומטרים של צינורות פלדה תוך שמירה על דירוגי בטיחות.
מאטדור אמרה כי Patterson-UTI Energy קידחה כל באר בהיסטוריה של 40 השנים של החברה וממשיכה לתמוך בפעולות. NexTier ו-Halliburton מספקות גם שירותי השלמה וציוד המשתמש בטכנולוגיות אוטומטיות, אמרה החברה.
תחזית עתידית
ההנהלה אמרה כי היא צופה צמיחה בתפוקת הנפט בשיעור חד-ספרתי נמוך ותיארה את החברה כצומחת יחסית בהשוואה לעמיתיה. הגישה, כפי שנאמר, היא להגיב לירידה במחירי הסחורות ולא לרדוף אחרי עלייה.
לפני המתחים הגיאופוליטיים האחרונים, מאטדור אמרה כי הייתה בדרך לצמיחה של כ-3% ולכ-$500 מיליון בתזרים מזומנים חופשי במחיר נפט של $55 עד $60. החברה אמרה כי לא הגדילה באופן מהותי את הקידוח במהלך שסע המחירים הקשור לסכסוך האיראני.
- ההנהלה אמרה כי מחירי הנפט עשויים להתייצב בטווח של $70 עד $80 אם המתחים יירגעו.
- צינור Matterhorn Express צפוי לסייע למכירות הגז לעבור מ-Waha לתמחור הקשור ל-Houston Ship Channel ול-Henry Hub.
- החברה אמרה כי זה עשוי לשפר את התמחור הממומש ולתמוך בצמיחה עתידית.
- מאטדור אמרה כי היא נשארת ממוקדת ביצירת ערך שנתית ולא במדדים מרבעון לרבעון.
החברה אמרה גם כי יווצרות Woodford עשויה להוסיף פוטנציאל רזרבות משמעותי, אם כי טרם הוקצו לה רזרבות. ההנהלה אמרה כי בסיס הרזרבות ואיכות הבארות החדשות יותר מצביעים על כך שהון התחזוקה עשוי להיות נמוך מרמות ההוצאות הנוכחיות.
ראשי פרקים מהשאלות והתשובות
במהלך השאלות, ההנהלה חזרה לשלושה נושאים עיקריים: צמיחה, יורשות הנהגה והון תחזוקה.
בנוגע לצמיחה, מאטדור אמרה כי היא רואה את עצמה כצומחת ממושמעת גם בשוק תנודתי. החברה אמרה כי בסיס המלאי שלה אושר כבר קיימא, אפשרויות השיווק שלה אמורות להשתפר ברגע שצינור Matterhorn Express יהיה זמין במלואו, וספקי קדחות ושירותים כעת מחזיקים בטכנולוגיה הדרושה לתמיכה בתוכניותיה.
בנוגע ליורשות, החברה אמרה כי ג’ו פוראן נשאר פעיל בפעולות היומיומיות ובעבודת שטח. ההנהלה אמרה כי הוא בתחילת שנות ה-70 שלו ועדיין מבלה זמן במשרד ובשטח. החברה הוסיפה כי יורשות נדונה ברמת הדירקטוריון, אך לא פורסמה תוכנית ציבורית.
- מאטדור אמרה כי צוות ההנהלה שלה הוא בגיל 50 שנה או צעיר ממנו לחלוטין.
- למנהלים יש יותר מעשור של ותק בחברה.
- כריס קלוורט אמר כי הוא עם מאטדור 12 שנים, החל כמהנדס השלמה.
- מאטדור אמרה כי למייקל פרנזל יש היסטוריה ארוכה עם פוראן, החל מהתמחות בתיכון.
- החברה אמרה כי הדירקטוריון שלה מגוון ומנוסה.
בנוגע להון תחזוקה, ההנהלה אמרה כי הרמה יכולה להיות $100 מיליון עד $200 מיליון מתחת להוצאות הנוכחיות. היא אמרה כי בארות חדשות יותר פרודוקטיביות יותר מהממוצע הקורפורטיבי, מה שעשוי להשפיע על אומדן זה לאורך זמן.
התאמה עם בעלי המניות ופעילות פנים
מאטדור הדגישה שוב ושוב כי ההנהלה והעובדים מתואמים עם המשקיעים החיצוניים. החברה אמרה כי היו 86 רכישות פנים ואפס מכירות פנים בתיוקי טופס 4.
מק שמיץ, סגן נשיא בכיר ליחסי משקיעים, אמר: "למאטדור היו 86 רכישות על ידי ההנהלה ואפס מכירות. לא תמצאו שמגיש טופס 4 הגיש בפועל למכור מאטדור... אנחנו שם שמים את כספנו היכן שפינו ומנסים להתאים את עצמנו אליכם."
- יותר מ-95% מהעובדים משתתפים בתוכנית רכישת מניות סטוק.
- הדיבידנד הועלה שבע פעמים בחמש שנים.
- המייסד ג’ו פוראן נותר בעל המניה הפרטי הגדול ביותר.
- ההנהלה אמרה כי גישת החברה נועדה לתגמל בעלים לטווח ארוך.
סיכום
מאטדור אמרה כי היא בונה ערך באמצעות צמיחה יציבה, פלטפורמת מידסטרים חזקה יותר ושימוש ממושמע בהון. הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים על מצגת החברה ומושב השאלות והתשובות.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
