L.B. Foster בכנס Midwest IDEAS השנתי ה-17: צמיחה לאחר מיקוד מחדש

יום חמישי, 27.08.2026 — חברת L.B. Foster (FSTR) השתמשה בכנס Midwest IDEAS השנתי ה-17 כדי להציג עסק שעבר שינוי מבני עמוק באמצעות פילוג נכסים, יציאה ממוצרים ומיקוד הדוק יותר בעבודה בעלת מרג’ין גבוה יותר. ההנהלה אמרה כי יצרן התשתיות בן 124 השנים ממוקם כעת טוב יותר לצמיחה אורגנית, אף שהודתה בלחץ מסוים שנותר מהמבנה מחדש בבריטניה ומתנודות חדות במכירות הקשורות לתזמון.

ראשי פרקים

• L.B. Foster אמרה כי איפוס תיק ההשקעות שלה הושלם ברובו לאחר יותר מ-7 פילוגים ויציאות ממוצרים מאז 2021.
• מרג’ין הברוטו השתפר ל-21.4% על בסיס שנים עשר חודשים אחרונים מ-16.8% ב-2021, בעוד שהתחזית הפיננסית ל-EBITDA המתואם עלתה ל-$41 מיליון עד $46 מיליון לשנת 2024 מ-$19 מיליון ב-2021.
• החוב הנטו ירד ל-$42 מיליון, והחברה אמרה כי המינוף עומד על 1.0 פעמים, בתוך טווח היעד שלה.
• ההנהלה הצביעה על טכנולוגיית רכבות, בטון יצוק מראש ומוצרי פלדה כמנועי הצמיחה העיקריים, הנתמכים בהשקעות בכושר ייצור וביקוש חזק יותר במספר שווקים.
• החברה אמרה כי עלויות המבנה מחדש בבריטניה נרשמו ברבעון השני וכי העסק שם התייצב כעת.

עדכון אסטרטגי

המנכ"ל John Kasel אמר כי החברה בילתה את שנתיים עד שלוש השנים האחרונות בפישוט תיק ההשקעות שלה ובהתרחקות מעסקים בעלי מרג’ין נמוך בעלי אופי סחורתי. הוא תיאר את L.B. Foster כיצרנית פלדה ובטון מפיטסבורג המוסיפה טכנולוגיה והנדסה לחומרים אלו עבור לקוחות תשתיות בצפון אמריקה ובחו"ל.

• החברה השלימה יותר מ-7 פילוגים ויציאות ממוצרים מאז 2021.
• ההנהלה אמרה כי השינויים שיפרו את הרווחיות מבלי לפגוע בשורת ההכנסות.
• Kasel אמר כי החברה מתמקדת כעת בצמיחה אורגנית, הרחבת כושר ייצור ורכישות ממוקדות ובררניות.

Kasel אמר כי עבודת עיצוב מחדש של החברה הושלמה ברובה. "העבודה הכבדה מאחורינו כעת," אמר, בהתייחסו ליציאות ממוצרים בבריטניה ולעלויות הקשורות שנרשמו ברבעון השני. הוסיף כי העסק הנותר בבריטניה כולל "כמה פרויקטים נחמדים" וכי ההנהלה מרגישה "טוב מאוד לגבי עתידו."

תוצאות כספיות

L.B. Foster אמרה כי השינוי כבר בא לידי ביטוי במספרים שלה.

• מרג’ין הברוטו עלה ל-21.4% על בסיס שנים עשר חודשים אחרונים מ-16.8% ב-2021, עלייה של 460 נקודות בסיס.
• מרג’ין הברוטו ברבעון השני התרחב ב-80 נקודות בסיס, אף עם רוח נגדית של $1 מיליון מעלויות יציאה הקשורות למוצר בבריטניה.
• EBITDA מתואם עמד על $19 מיליון ב-2021 והתחזית הפיננסית לו היא $41 מיליון עד $46 מיליון לשנת 2024.
• EBITDA מתואם כחלק מהמכירות השתפר ל-7.5% על בסיס שנים עשר חודשים אחרונים מ-3.6% ב-2021.
• EBITDA מתואם מתחילת השנה עלה ב-$3.8 מיליון, או 19.6%, אף שה-EBITDA ברבעון השני ירד ב-$575,000 ברצף.

המכירות היו מעורבות יותר. החברה אמרה כי מכירות הרבעון השני ירדו ב-3.5% ברצף, בעיקר בשל תזמון בחטיבת מוצרי הרכבות. מתחילת השנה, המכירות עלו ב-7.6% ל-$18.3 מיליון על בסיס שנה-על-שנה, על פי הסיכום שסופק.

Kasel אמר כי מכירות 2021 עמדו על $514 מיליון ומכירות 2023 עמדו על $540 מיליון, המראות צמיחה צנועה בלבד בשורת ההכנסות במהלך תקופת המבנה מחדש. הוא אמר כי החברה מצפה למכירות של $540 מיליון עד $580 מיליון ב-2024, מה שיגלם צמיחה של 0% עד 7.4% מהשנה שעברה ובקצב כפול בערך מקצב הצמיחה בשורת ההכנסות שנראה בחמש השנים הקודמות.

מאזן ותזרים מזומנים

החברה הדגישה גם מצב כספי חזק יותר.

• החוב הנטו ירד ל-$42 מיליון מ-$77 מיליון ברבעון השני של 2023.
• המינוף הברוטו עמד על 1.0 פעמים, בתוך טווח היעד של החברה של 1.0 עד 1.5 פעמים.
• ייצוב זמין הסתכם ב-$107.5 מיליון.
• תזרים המזומנים התפעולי הגיע ל-$17.9 מיליון ברבעון השני, הרבעון הטוב ביותר מאז 2017.
• תזרים מזומנים חופשי ממוצע לשלוש שנים עמד על כ-$28 מיליון בשנה.
• יעד תזרים המזומנים החופשי של ההנהלה לנקודת האמצע לשנת 2024 הוא $20 מיליון, עם $5 מיליון הוצאות הון נוספות מעל הרמות ההיסטוריות.

סמנכ"ל הכספים Sean Reilly אמר כי לחברה יש $71 מיליון של הפסדים תפעוליים פדרליים נטו, שאמורים להפחית את מסי המזומנים לשנים. הוא אמר כי תשלומי מס מזומנים שנתיים ממוקדים בכ-$2 מיליון.

Kasel אמר כי נטל החוב הנמוך יותר נותן לחברה מרחב להמשיך להשקיע בעצמה ולשקול רכישות קטנות. "החוב שלנו ירד לפעם אחת," אמר. "יש לנו את היכולת להמשיך ולהשקיע מחדש בעצמנו לתוכניות הון וכן לבצע רכישות קטנות ממוקדות."

הקצאת הון

L.B. Foster אמרה כי המשיכה להחזיר הון לבעלי המניות תוך מימון צמיחה.

• החברה רכשה חוזרת 9.3% ממניות סטוק המונפקות מאז פברואר 2023.
• עדיין נותרו לה $28.7 מיליון זמינים במסגרת הרשאת הרכישה החוזרת של מניות.
• הוצאות הון לצמיחה צפויות להגיע ל-2.7% מהמכירות ב-2024, מעל הטווח ההיסטורי של 2% עד 2.5%.
• ההנהלה אמרה כי ההוצאות הגבוהות יותר קשורות לפרויקטי צמיחה אורגנית והוספת כושר ייצור.

עדכונים תפעוליים

החברה תיארה הזדמנויות צמיחה בשני המגזרים העיקריים שלה: טכנולוגיות ושירותי רכבות, ותשתיות.

טכנולוגיות ושירותי רכבות

• לחטיבת מוצרי הרכבות יש כ-42% נתח שוק בנישת תשתיות מסילות הרכבת שלה.
• הזדמנות שוק הרכבות עולה על $1 מיליארד.
• לצד הטכנולוגי של עסק הרכבות, הכולל Global Friction Management ו-Total Track Monitoring, יש שוק כולל ניתן לכתובת של $570 מיליון וכ-18% נתח שוק.
• Global Friction Management נרכשה ב-2010, ו-Technology Services & Solutions נרכשה ב-2015.
• Total Track Monitoring משתמשת במערכות זיהוי מבוססות LIDAR כדי להתריע ללקוחות רכבות על מכשולים במסילה.
• ההנהלה אמרה כי עסק הרכבות קשור בעיקר לעבודות תיקון ותחזוקה.
• מוצרי הטכנולוגיה מייצרים צמיחה אורגנית דו-ספרתית עם מרג’ינים מתרחבים בצפון אמריקה ובמערב אירופה.

Kasel אמר כי המימון הפדרלי לרכבות נותר תומך, בעיקר דרך תוכנית Consolidated Rail Infrastructure Safety Improvement. הוא אמר כי מימון CRISI הוקצה בחמישה פעמים הרמה של תקופת חמש השנים הקודמת. הוא גם הצביע על Chicago Transit Authority כלקוח מרכזי שכבר קיבל פרסים ועשוי לקבל עוד לפני סוף השנה.

תשתיות: בטון יצוק מראש

• לשוק הבנייה המוכן לשימוש מבטון יצוק מראש יש שוק כולל ניתן לכתובת של $600 מיליון.
• L.B. Foster אמרה כי היא מחזיקה ב-14% נתח שוק, הגדול ביותר בענף.
• הביקוש נתמך על ידי מחסור בכוח עבודה, מה שהופך פתרונות מוכנים לשימוש לאטרקטיביים יותר.
• המפעלים ממוקמים באזורי צמיחה גבוהה כולל הדרום, דרום-מזרח, דאלאס, פלורידה, טנסי והקרולינות.
• מספר מפעלים פועלים בקיבולת מלאה או קרוב לה.
• החברה מרחיבה את פעילותה מעבר לעבודות הקשורות ל-Great American Outdoors Act לשווקים שאינם ממשלתיים.
• מוצרים קשורים כוללים מיכלי ספיגה, מרומים, מכסי ביוב, קירות מודולריים ומחסומים לשימוש מגורים ותעשייתי.

ההנהלה אמרה כי לא חל כל נסיגה בהזמנות עם ירידת ה-Great American Outdoors Act. במקום זאת, אמרה כי הביקוש מתרחב לעבודות במגזר הפרטי ובממשל המקומי.

תשתיות: מוצרי פלדה

• עסק מוצרי הפלדה כולל שתי מתקני ציפוי, אחד מוטבע ואחד נפרד.
• מכשיר הציפוי המוטבע פועל באמצעות שותפות עם ACIPCO.
• עסק טקסס נפרד מיושר כעת עם יצרן פלדה ממשי.
• שני מתקני הציפוי נמצאים בקיבולת מלאה או קרוב לה.
• שווקי אנרגיה בזרם האמצעי, כולל נפט וגז, מראים פעילות מחודשת.
• עסק עמודי משאבות המים המוברגים ממשיך לייצר תזרים מזומנים יציב.

פעילות בבריטניה

• העסק בבריטניה, המרוכז סביב TEW Engineering, רשם עלויות ברבעון השני הקשורות ליציאה משתי שורות מוצרים.
• ההנהלה אמרה כי העסק משמש כמרכז הנדסי לטכנולוגיית Total Track Monitoring.
• יש לו כ-20 שנות היסטוריה בהצלבות מסילה ברמת פני הקרקע ובטכנולוגיית LIDAR.
• החברה אמרה כי עברה מעבודות פרויקטים ארוכות מחזור ומתמקדת כעת בפרויקטים קצרים יותר וספציפיים יותר עם תנאי תשלום מוגדרים.
• ההנהלה אמרה כי עלויות SG&A הופחתו לרמות מתאימות וכי העסק התייצב.

Kasel אמר כי השוק הבריטי היה קשה, תוך ציון חוסר יציבות פוליטית כסיבה אחת. עם זאת, אמר כי החברה אינה עוד רודפת אחרי פרויקטים כמו Crossrail, שבהם ספקים ספגו חוסרים בעלויות. הגישה החדשה, אמר, בנויה סביב מחזורים קצרים יותר ותנאי תשלום ברורים יותר.

תחזית עתידית

ההנהלה אמרה כי החברה ממוקמת לצמיחה מתמשכת, הנתמכת בביקוש בשוק, השקעות בכושר ייצור ותיק השקעות נקי יותר.

• טכנולוגיית הרכבות אמורה ליהנות ממימון CRISI והוצאות תחבורה ציבורית רחבות יותר.
• Global Friction Management ו-Total Track Monitoring צפויות להמשיך לצמוח בקצבים דו-ספרתיים.
• הביקוש לבטון יצוק מראש נותר חזק, ללא סימן לאטת הזמנות עם דעיכת הגירוי הממשלתי.
• מוצרי הפלדה אמורים ליהנות מפעילות מחודשת בשוק האנרגיה בזרם האמצעי.
• תוספות כושר ייצור מתבצעות באזורי צמיחה גבוהה שבהם המפעלים כבר קרובים לשימוש מלא.
• ההנהלה אמרה כי העסק מסוגל כעת טוב יותר להעריך רכישות קטנות תוך המשך השקעה אורגנית.

Kasel אמר כי התחזית הפיננסית לשנת 2024 של החברה משקפת עסק הצומח מהר יותר ממה שעשה בשנים שלפני המבנה מחדש. הוא אמר כי החברה מצפה לעשות יותר עם הפלטפורמה שבנתה ומאמינה כי עבודת המבנה מחדש הכבדה מאחוריה.

ראשי פרקים מהשאלות והתשובות

האנליסטים התמקדו בעמידות הביקוש ובמצב העסק בבריטניה.

• Tom Meem שאל האם ירידת ה-Great American Outdoors Act עלולה להוביל לנסיגה בהזמנות בטון יצוק מראש.
• ההנהלה אמרה כי לא ראתה נסיגה ואמרה כי הביקוש מתרחב לשווקים שאינם ממשלתיים.
• John שאל על העסק בבריטניה, שתיאר כ"קוץ בצד," ועל מחיקות אחרונות.
• ההנהלה אמרה כי עלויות המבנה מחדש בבריטניה נרשמו ברבעון השני וכי העסק התייצב כעת.
• Kasel אמר כי החברה למדה מניסיון Crossrail ומתמקדת כעת בפרויקטים קצרים יותר עם תנאים מוגדרים.

ההנהלה אמרה כי בריטניה נותרת חשובה מכיוון שהיא מרכז הנדסי ל-Total Track Monitoring, ולא רק שוק מכירות. היא אמרה כי לעסק יש צנרת פרויקטים וכי עבודת המבנה מחדש הקשה ביותר הושלמה.

סיכום

L.B. Foster הציגה את עצמה כחברה קטנה יותר אך רווחית יותר לאחר איפוס של מספר שנים, עם מרג’ינים חזקים יותר, חוב נמוך יותר ומספר מסלולי צמיחה שעדיין פתוחים. הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.