לאחר רווח של +547%: רשימת מניות AI חדשה לאוקטובר מגיעה בקרוב
קבוצת TD Bank דיווחה על תוצאות רבעוניות חזקות מהצפוי לרבעון הפיסקלי השלישי, עם רווח למניה של CAD 2.77 שעלה על התחזית של CAD 2.45, והכנסות של CAD 16.93 מיליארד שעלו על ההערכות של CAD 15.17 מיליארד. המלווה הקנדי דיווח כי הרווח עלה על רקע עוצמה רחבה בעסקיו המרכזיים, בעוד שמניית הסטוק כמעט ולא השתנתה במסחר קדם־שוק, ועמדה לאחרונה על $165.67, ירידה של 0.12% מסיום יום המסחר הקודם של $165.87.
נקודות מפתח
- TD רשמה רווחים רבעוניים שיא של CAD 4.7 מיליארד ורווח למניה שיא של CAD 2.77.
- ההכנסות עלו ב-8% לעומת השנה הקודמת, בסיוע פעילות שווקים חזקה יותר, שיפור במרג’ין וצמיחה באשראי.
- התשואה על ההון עלתה ל-16%, גבוה משמעותית מהיעד לטווח הבינוני של הבנק שעומד על 13%.
- TD דיווחה על מינוף תפעולי חיובי לרבעון החמישי ברציפות.
- ההנהלה ציינה כי הבנק בדרך הנכונה לעלות על יעדי הצמיחה ברווח למניה ובתשואה על ההון לשנת הפיסקלית 2026.
ביצועי החברה
TD ציינה כי הרבעון שיקף עוצמה רחבה בכל חטיבותיה: הבנקאות האישית והמסחרית הקנדית, יחידת הבנקאות האמריקאית, עסקי ניהול העושר והבנקאות הסיטונאית. החברה תיארה את התקופה כאחת של תוצאות שיא, כאשר העסקים הקנדיים והבנקאות הסיטונאית רשמו שניהם רווחים שיא.
הבנקאות האישית והמסחרית הקנדית הניבה הכנסות שיא, רווח לפני מס ולפני הפרשה שיא ורווחים שיא. הפיקדונות וההלוואות הגיעו שניהם לרמות שיא, בעוד שמרג’ין הריבית נטו התרחב ברצף. בארה"ב, רווחי הבנקאות עלו ב-11% לעומת השנה הקודמת, וסך ההלוואות הפך לחיובי ברצף, מה שההנהלה תיארה כנקודת מפנה חשובה.
ניהול העושר והביטוח גם הם רשמו הכנסות שיא, רווחים שיא ונכסים שיא. הבנקאות הסיטונאית הניבה הכנסות שיא ורווחים שיא, בתמיכת פעילות לקוחות גבוהה יותר במניות, סחורות, חיתום ועבודות ייעוץ.
התוצאות מצביעות על כך ש-TD נהנית ממיקס צמיחה מאוזן יותר מאשר בתקופות קודמות, עם עוצמה הן בעסקי האשראי והן בעסקים מבוססי זכות בעלות. הבנק ציין גם כי צמיחת ההוצאות נשארה מבוקרת, מה שסייע להעלות את הרווחיות.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: CAD 16.93 מיליארד, עלייה של 8% משנה לשנה.
- רווח למניה: CAD 2.77, עלייה לעומת השנה הקודמת ומעל התחזית.
- רווח נקי: CAD 4.7 מיליארד, שיא רבעוני.
- תשואה על ההון: 16%, עלייה של 280 נקודות בסיס משנה לשנה.
- יחס יעילות, נטו מהוצאות שירותי ביטוח: 55.2%.
- רווח לפני מס ולפני הפרשה: עלייה של 17% משנה לשנה על בסיס מתואם.
- הוצאות: עלייה של 4% משנה לשנה, או 1% בלבד בלי לכלול פריטים מסוימים.
- יחס CET1: 14.3%, ירידה של 3 נקודות בסיס ברצף.
- מרג’ין הריבית נטו בבנקאות האמריקאית: 3.47%, עלייה של 6 נקודות בסיס רבעון על רבעון.
- מרג’ין הריבית נטו בבנקאות האישית והמסחרית הקנדית: עלייה של 3 נקודות בסיס ברצף.
רווח למניה מול תחזית
TD עלתה על ציפיות האנליסטים הן ברווח והן בהכנסות.
- רווח למניה בפועל: CAD 2.77
- רווח למניה בתחזית: CAD 2.45
- הפתעה ברווח למניה: CAD 0.32, או 13.1%
- הכנסות בפועל: CAD 16.93 מיליארד
- הכנסות בתחזית: CAD 15.17 מיליארד
- הפתעה בהכנסות: CAD 1.76 מיליארד, או 11.6%
גודל ההפתעה היה משמעותי. ביצועים עודפים דו-ספרתיים בשתי השורות מצביעים בדרך כלל על מומנטום תפעולי חזק יותר, ולא על תגמול חד-פעמי. במקרה של TD, הרבעון נתמך על ידי הכנסות גבוהות יותר בעסקים מונעי שווקים, התרחבות מרג’ין וצמיחה באשראי, בעוד שההוצאות נשארו תחת שליטה.
התוצאה גם מתאימה למגמה רחבה יותר של שיפור. ההנהלה ציינה כי הבנק הניב מינוף תפעולי חיובי לרבעון החמישי ברציפות והמשיך לבנות מומנטום בחטיבת הבנקאות האמריקאית. זה הופך את ההפתעה לחשובה יותר מסתם הפתעה של רבעון אחד, שכן נראה שהיא מחזקת שיפור רב-רבעוני ברווחיות.
תגובת השוק
מניית TD עמדה לאחרונה על $165.67, ירידה של 0.12% מסיום יום המסחר הקודם של $165.87. התנועה הייתה קטנה והצביעה על תגובה ראשונית מרוסנת למרות ההפתעה החיובית החזקה בתוצאות.
המניה נשארת קרובה לשיא של 52 שבועות שעומד על $175.33 ורחוק מעל לשפל של 52 שבועות של $100.01. מיקום זה קרוב לראש הטווח עשוי להגביל את הפוטנציאל לעלייה מיידית לאחר הדוח, במיוחד אם המשקיעים כבר ציפו לרבעון חזק. המיקום החזק משקף מומנטום מרשים, כאשר המניה עלתה ב-63% בשנה האחרונה וב-25% בששת החודשים האחרונים. על פי ניתוח InvestingPro, המניה נסחרת כיום קרוב לשוויה ההוגן, מה שמצביע על כך שהשוק כבר תמחר במידה רבה את השיפור ביסודות הבנק. InvestingPro מציע גישה ליותר מ-10 טיפים בלעדיים נוספים ומדדים פיננסיים מקיפים עבור TD, לצד הערכות שווי הוגן עבור יותר מ-1,400 מניות אמריקאיות.
המסחר המרוסן מצביע גם על כך שהמשקיעים עשויים לאזן בין התוצאות החזקות לבין שאלות ארוכות טווח, כולל קצב תיקון הרגולציה האמריקאית, עלות הרחבת השלוחות ועיתוי החזרי ההון העתידיים. לא סופקו נתוני נפח חריגים.
תחזית והנחיות
ההנהלה ציינה כי TD בדרך הנכונה לעלות באופן משמעותי על יעדיה הפיסקליים לשנת 2026 לצמיחה ברווח למניה של 6% עד 8% ותשואה על ההון של 13%, בהנחה שהתנאים המקרו-כלכליים הנוכחיים יישמרו.
הבנק ציין גם:
- צמיחת ההוצאות הפיסקלית לשנת 2026 צפויה להישאר בטווח של 3% עד 4%;
- סך ההפרשות להפסדי אשראי צפויות להגיע קרוב לקצה התחתון של טווח 40 עד 50 נקודות הבסיס הקודם;
- הרווח הנקי של הבנקאות האמריקאית צפוי לעמוד על כ-USD 2.9 מיליארד לשנת הפיסקלית 2026;
- יחס CET1 צפוי להגיע ל-13% במחצית השנייה של שנת הפיסקלית 2027;
- TD עשויה להחזיר יותר מ-CAD 13 מיליארד בהון בשנת הפיסקלית 2027 באמצעות רכישות חוזרות, בהנחה שהמגמות הנוכחיות יימשכו. ההתחייבות של הבנק להחזרים לבעלי המניות מודגשת על ידי טיפ של InvestingPro המציין כי TD העלתה את הדיבידנד שלה במשך 15 שנים רצופות ושמרה על תשלומים במשך 54 שנים רצופות, עם תשואה נוכחית של 2.65%. בנוסף, 6 אנליסטים עדכנו את תחזיות הרווח שלהם כלפי מעלה לתקופה הקרובה, מה שמחזק את התחזית האופטימית של ההנהלה.
ההנהלה גם חזרה על תוכניות לפתוח 100 שלוחות חדשות בארה"ב עד סוף לוח השנה של 2028, כאשר חלק מהפתיחות עשויות להיות מוקדמות ל-2027. הבנק ציין כי הוא מצפה שצמיחת ההוצאות ב-2027 תהיה נמוכה מב-2026, אפילו עם ההשקעה הנוספת בשלוחות ובבנקאים.
TD ציינה כי כבר השיגה את יעדה הפיסקלי לשנת 2026 של CAD 200 מיליון בערך מבינה מלאכותית ומצפה לרווחים נוספים ממקרי שימוש בבינה מלאכותית חזויה, גנרטיבית ואגנטית.
דברי ההנהלה
המנכ"ל ריימונד צ’ון אמר כי ל-TD היה "רבעון חזק מאוד עם רווחים שיא בעסקים הקנדיים שלנו ובבנקאות הסיטונאית ומומנטום גובר בבנקאות האמריקאית."
הוא גם אמר כי TD "בדרך הנכונה לעלות באופן משמעותי" על יעדי הצמיחה ברווח למניה ובתשואה על ההון לשנת הפיסקלית 2026, סימן לכך שההנהלה רואה בביצועים הנוכחיים יותר מהתאוששות קצרת טווח.
צ’ון הדגיש את מצב ההון של החברה, ואמר כי TD יכולה להחזיר מעל CAD 13 מיליארד בשנת הפיסקלית 2027 תוך השקעה בצמיחה. מסר זה עשוי להיות חשוב למשקיעים המתמקדים ברכישות חוזרות וגמישות במאזן.
מנהל הסיכונים הראשי אג’אי במבוואלה אמר כי ביצועי האשראי נשארו חזקים, תוך הצבעה על ירידה בהלוואות פגומות ברוטו, ירידה בהיווצרות הלוואות פגומות וירידה בהפרשות. הוא אמר כי הבנק היה "ממושמע מאוד" ו"זהיר" לאורך המחזור.
סיכונים ואתגרים
- תיקון רגולטורי בארה"ב: TD עדיין מתמודדת עם צו הסכמה AML, שנותר גורם לחץ מרכזי.
- עלויות הרחבת שלוחות: פתיחת 100 שלוחות חדשות בארה"ב וגיוס כ-450 בנקאים יפעיל לחץ על ההוצאות לפני שההכנסות ידביקו את הקצב.
- אי-ודאות במחזור האשראי: למרות שמגמות האשראי השתפרו, ההנהלה עדיין מתמודדת עם סיכונים מקרו-כלכליים וסיכונים הקשורים לתעריפים.
- לחץ תחרותי: שווקי המשכנתאות והפיקדונות נשארים תחרותיים, מה שעלול להגביל את שיפורי המרג’ין.
- פשרות בהקצאת הון: TD חייבת לאזן בין השקעה בצמיחה, רכישות חוזרות ודרישות רגולטוריות.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בעיקר בשלושה נושאים: הרחבת שלוחות בארה"ב, החזר הון ואיכות האשראי.
שאלות לגבי 100 השלוחות המתוכננות בארה"ב התמקדו בשאלה האם תהליך תיקון ה-AML עלול להאט את ההשקה. צ’ון אמר כי הבנק הרגיש בנוח להכריז על התוכנית וכי עיקר הפתיחות יגיעו ב-2028, עם האצה מסוימת ב-2027.
בנושא ההון, האנליסטים שאלו כיצד TD יכולה להגיע ליחס CET1 של 13% עד סוף השנה הבאה תוך החזרת הון. צ’ון אמר כי אסטרטגיית ההון של הבנק היא לממן תחילה צמיחה אורגנית, לאחר מכן רכישות סלקטיביות בעסקי זכות הבעלות, ולבסוף להחזיר הון עודף באמצעות רכישות חוזרות. הוא אמר כי נתון ה-CAD 13 מיליארד מתייחס ספציפית לרכישות חוזרות.
האנליסטים גם לחצו על נושא הפסדי האשראי. במבוואלה אמר כי תוצאות TD היו טובות מהצפוי מכיוון שהכלכלות והצרכנים עמדו בפני האתגרים טוב יותר מהחשש, בעוד שמשמעת החיתום של הבנק נשארה הדוקה. הוא רמז כי TD עשויה להיות מעבר לשיא הפסדי האשראי, אם כי נמנע מלהצהיר על כך בצורה נחרצת.
שאלות נוספות נגעו למגמות המרג’ין בארה"ב, צמיחת ההלוואות והכנסות מזכות הבעלות. ההנהלה ציינה כי הבנקאות האמריקאית הראתה מפנה חשוב ברצף ההלוואות, בעוד שעסקי הבנקאות הסיטונאית ושוק הביניים המשיכו ליהנות מפעילות לקוחות חזקה ומכירה צולבת.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
