מכלית גז טבעי מונזל נפגעה ממתקפת סייבר חשודה בים התיכון
ביום חמישי, 27.08.2026, השתמשה CBAK Energy (CBAT) בכנס המשקיעים הווירטואלי Clean Energy Metals כדי להציג את עצמה כיצרנית סוללות צומחת עם היסטוריה תפעולית ארוכה, הזמנות גדלות ושווי שוק שלדבריה אינו משקף את היקפה. ההנהלה הצביעה על צמיחה חזקה בהכנסות, הרחבת כושר ייצור וביקוש חדש בהודו ובמגזר אספקת החשמל הרציפה למרכזי נתונים, תוך הודאה שחלק מהזדמנויות בצפון אמריקה עדיין נמצאות בשלב בדיקות.
נקודות מפתח
- CBAK דיווחה על הכנסות של $195 מיליון בשנת הכספים 2025, ונסחרת בכ-0.37 כפולה של מכירות שנתיות, נמוך ממרבית המתחרות.
- החברה דיווחה על כושר ייצור נוכחי של 8.3 גיגה-וואט שעות וכושר עיצובי של 38 גיגה-וואט שעות, עם תוכניות הרחבה משמעותיות בסין ובדרום-מזרח אסיה.
- המומנטום בחציון הראשון של 2026 הובל על ידי שלב 2 בנאנג’ינג, שם משלוחי דגם 32140 עלו ב-101% בשבעת החודשים הראשונים של השנה.
- הזמנה אחרונה בשווי $96 מיליון מלקוח הודי ובקלוג של $78 מיליון תמכו בעמדת ההנהלה שהביקוש נותר חזק.
- תאי LFP מסוג 26650 עם לשונית מלאה לאספקת חשמל רציפה למרכזי נתונים של בינה מלאכותית נמצאים בבדיקות, אך הזמנות מצפון אמריקה טרם נחתמו.
תוצאות פיננסיות ושווי שוק
CBAK הציגה את עצמה כחברת סוללות מוכחת מסחרית, שלדעת ההנהלה שוויה נמוך מדי ביחס לבסיס ההכנסות שלה ולתחזית הצמיחה.
- הכנסות נטו בשנת הכספים 2025: $195 מיליון
- רווח גולמי בשנת הכספים 2025: $18.42 מיליון
- EBITDA מתואם בשנת הכספים 2025: $7.05 מיליון
- הכנסות נטו של הקבוצה ברבעון הראשון של 2026: $69.62 מיליון, עלייה של 99% לעומת התקופה המקבילה אשתקד
- שווי שוק נוכחי: כ-$84 מיליון נכון ל-25.08.2026
- יחס מחיר-למכירות שנתי: 0.37 כפולה
קלרה בלאדי, מנהלת פיתוח עסקי ויחסי משקיעים בצפון אמריקה, אמרה: "אנחנו חברה שייצרה כמעט $200 מיליון בהכנסות בשנה שעברה עם כושר ייצור נוכחי של 8.3 גיגה-וואט שעות ופוטנציאל של 38 גיגה-וואט שעות, ובכל זאת השוק מעריך אותנו בהרבה פחות מפעם אחת המכירות."
ההנהלה השוותה את שווי CBAK למתחרות, וציינה שהחברה נסחרת מתחת לטווח של 0.8 עד 1.5 כפולות מכירות הנצפה בקרב חברות סוללות נבחרות המייצרות הכנסות. כמו כן נאמר ששווי השוק של המניה עומד על כ-11% משווי Enovix, למרות ש-CBAK מייצרת 6.4 כפולות יותר הכנסות. בהשוואה ל-Microvast, שההנהלה תיארה כמתחרה הקרובה ביותר הרשומה בארה"ב, כפולת המכירות של CBAK עמדה על 0.37 לעומת 0.8 של Microvast.
החברה גם ציינה שיש לה מדף הנפקה פרטית בשווי $500 מיליון שהומר מ-S-8 ל-F-3 לאחר שינוי מקום ההתאגדות שלה מנבאדה לאיי קיימן. ההנהלה אמרה שהתיוק היה שינוי טכני ולא איתות לפעילות מימון קרובה, והוסיפה שהיא אינה מתכננת הנפקות פרטיות או פעולות מדללות אחרות כל עוד מחיר המניה מוערך בחסר. CBAK דיווחה על גרעון צבור של $133 מיליון נכון ל-31.12.2025.
עדכונים תפעוליים
החברה ציינה שבסיס התפעול שלה מתרחב ברחבי סין, עם הרצת ייצור בנאנג’ינג ותוכניות ארוכות טווח להרחבת כושר ייצור בדאליאן, צ’אנגג’ואו ודרום-מזרח אסיה.
- כושר תפעולי נוכחי: 8.3 גיגה-וואט שעות
- כושר עיצובי: 38 גיגה-וואט שעות
- בסיס דאליאן: 3.3 גיגה-וואט שעות כיום, מתרחב ל-16 גיגה-וואט שעות
- בסיס צ’אנגג’ואו: 0.5 גיגה-וואט שעות כיום, גדל ל-2 גיגה-וואט שעות
- בסיס נאנג’ינג: 4.5 גיגה-וואט שעות כיום, מתרחב לכיוון 20 גיגה-וואט שעות
בשבעת החודשים הראשונים של 2026, CBAK שלחה 32 מיליון תאים מדגם 32140, עלייה של 101% לעומת 16 מיליון באותה תקופה ב-2025. נתון זה גם עלה על משלוחי כל שנת 2025 בכ-8.6%, על פי ההנהלה.
החברה ציינה ששלב 2 בנאנג’ינג כמעט הגיע לתפוקה מלאה ומשתמש בציוד חדש יותר המסוגל לייצר 200 תאים לדקה, לעומת 60 תאים לדקה בשלב 1. ההנהלה אמרה שקו שלב 2 כבר הגיע לכ-80% מיעד סוף השנה של 220,000 תאים ליום.
תיירי לי, סמנכ"ל הכספים, אמר שקו המהירות הגבוהה יותר אמור לשפר את היעילות מבלי לדרוש עלייה מקבילה בכוח אדם או בעלויות תקורה. לדבריו, ההרצה אמורה ליצור מינוף תפעולי ניכר ברבעונים הקרובים.
מוצרים, טכנולוגיה ולקוחות
CBAK ציינה שעיסוקה המרכזי נותר בסוללות LFP גליליות בפורמט גדול, לצד תאי יוני-נתרן. החברה הדגישה ארבע משפחות מוצרים: דגם סדרת 26, דגם סדרת 32, דגם סדרת 40 ותא LFP מסוג 26650 עם לשונית מלאה שפותח לאחרונה לאספקת חשמל רציפה למרכזי נתונים של בינה מלאכותית.
- סדרת דגם 26: סוללות LFP גליליות ראשונות שיוצרו בייצור המוני
- סדרת דגם 32: פריט מרכזי בתיק המוצרים וטכנולוגיית יוני-נתרן חלופית
- סדרת דגם 40: בשימוש לקוחות כגון Anker ו-Spiro
- תא LFP מסוג 26650 עם לשונית מלאה: מיועד לאספקת חשמל רציפה למרכזי נתונים של בינה מלאכותית
ההנהלה אמרה שתא ה-26650 החדש מציע פריקה רציפה של 40C, יכולת פולס של 100C ותפוקה קבועה של כ-310 וואט למשך 100 שניות. לדבריה, העיצוב יכול לשפר את יעילות מרחב המדפים בכ-20% ולהפחית עלויות קירור ב-5% עד 10% בהשוואה לחלופות מסורתיות.
החברה ציינה שתאיה הגליליים הגדולים יכולים להוריד עלויות ייצור ב-15%, להעלות צפיפות אנרגיה ב-25% ולספק עד פי 8 מהקיבולת של תאים בגודל מסורתי. כמו כן נאמר שיש לה 462 פטנטים, שהיא משקיעה כ-8% מהמכירות במחקר ופיתוח, ושמקצה 20% מעובדיה למחקר ופיתוח.
CBAK ציינה ששלחה יותר מ-92 מיליון תאים מסדרת דגם 32 ללא אירועי בטיחות. כמו כן נאמר שמוצריה נמכרים ביותר מ-40 מדינות וש-5 הלקוחות המובילים נשארו עם החברה בממוצע חמש שנים.
בין הלקוחות הנקובים בשם, החברה ציינה:
- Anker, עם מכירות מצטברות של $65 מיליון נכון ליולי 2026
- Viessmann, עם מכירות מצטברות של $153 מיליון נכון ליולי 2026
- Ather, יצרנית כלי רכב חשמליים דו-גלגליים הודית
- Spiro, Bajaj ו-Hero בהודו ובאפריקה
- שניידר אלקטריק ולקוחות אנרגיה ואינטרנט אחרים בצפון אמריקה
ההנהלה ציינה שתמהיל הכנסות הסוללות של החברה ב-2025 היה כ-65% אחסנה ביתית ואספקת חשמל רציפה, וכ-35% כלי רכב חשמליים קלים וכלי רכב חשמליים.
בקלוג, הזמנות וביקוש
CBAK ציינה שהביקוש נתמך הן על ידי לקוחות קיימים והן על ידי הזמנות חדשות, בעיקר מהודו.
- בקלוג נוכחי: $78 מיליון בפקודות לא מותנות
- הזמנה אחרונה מלקוח הודי: $96 מיליון
- סך ההזמנות גדל ביותר מ-11% לעומת השנה הקודמת
- הנפקות רבעוניות מההזמנה ההודית צפויות לאורך שלושת הרבעונים הבאים
ההנהלה ציינה שהזמנת $96 מיליון הגיעה מיצרן מוביל של כלי רכב דו- ותלת-גלגליים בהודו. נאמר שהזמנת הרבעון הראשון של 2027 כבר כלולה בבקלוג וכי מערכת היחסים עם הלקוח עשויה לתמוך בניצול מלא של מתקן הייצור הייעודי.
תיירי לי אמר שמערכות היחסים הארוכות עם הלקוחות משקפות התאמה טכנית ועלויות החלפה. "ברגע שהם בוחרים בנו כספקים שלהם, זה אומר שמספר תאים מהגודל שלנו יתאימו לתוך חבילת הסוללות שלהם. זה אומר שאם הם רוצים לעבור לספק אחר, זה יהיה גוזל זמן רב ויקר מאוד," אמר.
לי גם אמר שהמוניטין של CBAK לאיכות ואמינות עוזר לה לשמור על לקוחות גם כשמוצריה אינם הזולים ביותר. לדבריו, החברה נשארה תחרותית במשך שני עשורים בזכות הטכנולוגיה וניסיון העבר שלה.
Hitrans ושליטה בשרשרת האספקה
CBAK גם הדגישה את Hitrans Technology, חברת הבת לחומרים שלה, כמקור לשליטה בעלויות ויציבות אספקה.
- כושר חומרי קתודה: 23,000 טון תפעולי, 10,000 טון בבנייה
- כושר חומרי מקדים: 5,000 טון תפעולי, 37,000 טון בבנייה
- מטה ז’ג’יאנג: בסיס ייצור חומרי מקדים בנפח 50,000 טון
- פעילות בנינגשיה, שאנשי, הוי, סצ’ואן וז’ג’יאנג
Hitrans תוארה כמיזם טכנולוגי ברמה לאומית ואחד מספקי הקתודה וחומרי התאים המרכזיים המובילים בסין. ההנהלה ציינה שהיחידה הפכה לרווחית ברבעון הראשון של 2026, עם הכנסה נטו של $1.57 מיליון, ויש לה תחזית חיובית ככל שמחירי החומרים עולים.
תחזית עתידית
ההנהלה ציינה שהיא רואה מספר מסלולי צמיחה בשנים הקרובות, כאשר המניעים הקרובים ביותר הם כלי רכב דו- ותלת-גלגליים, החלפת סוללות, אספקת חשמל ניידת ומערכות גיבוי למרכזי נתונים של בינה מלאכותית.
- כלי רכב חשמליים דו- ותלת-גלגליים נותרים שוק צמיחה מרכזי בהודו ובאפריקה
- החלפת סוללות ואספקת חשמל ניידת הם מגזרים מתרחבים
- אספקת חשמל רציפה למרכזי נתונים של בינה מלאכותית מתגלה כהזדמנות חדשה
- תאי סדרת דגם 26 נמצאים בבדיקות עם חברות מרכזי נתונים מובילות של בינה מלאכותית
- אישורי UL ו-CE מקודמים לשווקים האמריקאי והאירופי
CBAK ציינה שתאי סדרת דגם 26 שלה נמצאים בבדיקות משותפות עם מפעילי מרכזי נתונים מובילים של בינה מלאכותית והתהליך מתקדם היטב. עם זאת, ההנהלה ציינה שאין לה עדיין הסכמים מחייבים או פקודות רכש מלקוחות בצפון אמריקה.
החברה ציינה שקו סדרת 26 אמור להפיק תועלת מייצור רציף ככל שיגיעו הזמנות גדולות. לי אמר שהקו לא פעל כל היום לפני כן מכיוון שהביקוש היה מוגבל מדי, אך שההזמנה החדשה אמורה להוריד עלויות יחידה באופן משמעותי ולהפוך את המינוף התפעולי לגלוי בקרוב.
ההנהלה גם ציינה שהיא מתכננת לפתוח מתקן בדרום-מזרח אסיה ב-2028, עם כושר של כ-3 גיגה-וואט שעות. האתר נועד להפחית סיכון גיאופוליטי, לאבטח שרשראות אספקה ולתמוך בלקוחות גלובליים בצורה תחרותית יותר.
עיקרי שאלות ותשובות
במהלך השאלות, ההנהלה חזרה לשלושה נושאים מרכזיים: יעילות, נאמנות לקוחות ועיתוי עסקים חדשים.
- שלב 2 בנאנג’ינג משתמש בציוד חדש יותר ובאותו בסיס כוח אדם לייצור תפוקה גבוהה בהרבה
- עלויות יחידה צפויות לרדת ככל שקו סדרת 26 יפעל ברציפות תחת ההזמנה ההודית החדשה
- החלפת לקוחות קשה מכיוון שעיצובי חבילות הסוללות בנויים סביב גדלי תאים ספציפיים
- החברה ציינה שתאיה ידועים בסין באיכותם ואמינותם
- בדיקות מרכזי נתונים של בינה מלאכותית בצפון אמריקה מתקדמות, אך פקודות רכש טרם נחתמו
לי אמר שההיסטוריה הארוכה של החברה בשוק תחרותי היא עצמה ראיה לעוצמה טכנולוגית. "כדי שחברה אחת תישאר בשוק תחרותי מאוד במשך 2 עשורים, חייבת להיות לה תחרותיות טכנולוגית כלשהי, וזה מה שאנחנו מסתמכים עליו," אמר.
הוא הוסיף שלקוחות הבינלאומיים של החברה ממשיכים לבחור בה בשל אמינות המוצר והיעדר אירועי בטיחות לאורך שנים רבות.
סיכום
CBAK Energy השתמשה בכנס כדי לטעון שהכנסותיה, כושר הייצור שלה וספר ההזמנות שלה גדולים ממה שמחיר המניה שלה מרמז, גם כאשר חלק מהשווקים החדשים עדיין נמצאים בשלבי בדיקה מוקדמים.
הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים על הערות החברה ושאלות ממשקיעים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
