תמליל שיחת רווחים: הבנק המלכותי של קנדה עוקף תחזיות ברבעון השלישי 2026

הבנק המלכותי של קנדה (Royal Bank of Canada) דיווח על רווחים מותאמים של CAD 4.28 למניה ברבעון הפיסקלי השלישי של 2026, על רקע הכנסות של CAD 18.54 מיליארד, ועקף את תחזיות וול-סטריט שעמדו על CAD 4.04 למניה ו-CAD 18.07 מיליארד במכירות. הבנק הודיע כי הרווח הנקי עלה ב-11% לעומת השנה הקודמת לשיא של CAD 6 מיליארד, בעוד ההכנסות עלו ב-9%. מניות הבנק ירדו ב-0.79% ל-$205.57 במושב הבורסה האחרון, כשמנית הסטוק נמצאת מתחת לשיא של 52 השבועות אך עדיין גבוהה משמעותית מהנמוך השנתי.

נקודות מפתח

- RBC רשם רווחים רבעוניים שיא, עם רווח מותאם למניה שעלה ב-11% משנה לשנה.

- ההכנסות עלו ב-9%, בתמיכה הן מהכנסות ריבית נטו והן מהכנסות שאינן ריבית.

- ההחזר על ההון העצמי הגיע ל-17.9% על בסיס מדווח, המדגיש רווחיות חזקה.

- הבנק שמר על יחס ההון CET1 ב-13.5%, המעניק לו מרחב לרכישות חוזרות ולצמיחה.

- ההנהלה הדגישה תחומי צמיחה חדשים בבינה מלאכותית, בנקאות עסקאות גלובלית והתרחבות בארה"ב.

ביצועי החברה

RBC ציין כי תוצאות הרבעון השלישי שיקפו עוצמה רחבה בפעילויות העיקריות שלו, כולל בנקאות אישית, בנקאות מסחרית, ניהול עושר ושוקי הון. הבנק תיאר את הרבעון כרבעון של רווחים שיא ומינוף תפעולי חזק, אף כי המשיך להשקיע בכישרון אנושי, טכנולוגיה וצמיחת לקוחות.

הביצועים הראו כי RBC נותר אחד הבנקים הגדולים והחזקים בצפון אמריקה. ההכנסות צמחו בקצב מהיר יותר מההוצאות, והרווחיות נשארה גבוהה. הבנק המשיך גם להחזיר הון לבעלי המניות, ורכש חוזרת 5.6 מיליון מניות תמורת כ-CAD 1.6 מיליארד במהלך הרבעון. עם יחס מחיר-רווח של 18.73 ויחס PEG של 0.82, המניה נראית מוערכת באטרקטיביות ביחס לסיכויי הצמיחה שלה. ניתוח InvestingPro מצביע על כך שהמניה מוערכת בחסר כיום, נסחרת מתחת לשווי ההוגן שלה — ומציבה אותה בין ההזדמנויות ברשימת המניות המוערכות בחסר בפלטפורמה.

בקנדה, הבנקאות האישית הניבה הכנסות שיא, בעוד הבנקאות המסחרית רשמה רווח נקי שיא. ניהול עושר ושוקי הון גם הם שברו שיאים בהכנסות וברווחים. עסקי הבנק בארה"ב, בהובלת City National, המשיכו לצמוח, אם כי ההנהלה ציינה שעדיין יש מקום לשיפור ביעילות.

עיקרי הנתונים הפיננסיים

- רווח מדולל מותאם למניה: CAD 4.28, עלייה של 11% משנה לשנה

- רווח מדולל מדווח למניה: CAD 4.23

- רווח נקי: CAD 6 מיליארד, עלייה של 11% משנה לשנה

- הכנסות: CAD 18.54 מיליארד, עלייה של 9% משנה לשנה

- החזר על הון עצמי: 17.9% מדווח, כמעט 18% מותאם

- יחס יעילות מותאם: 52%

- יחס CET1: 13.5%, פלט ביחס לרבעון הקודם

- יצירת הון פנימית: 80 נקודות בסיס ברבעון

- רכישות חוזרות של מניות: 5.6 מיליון מניות תמורת כ-CAD 1.6 מיליארד

- ערך ספרים למניה: עלייה של 10% משנה לשנה

- תשואת דיבידנד: 2.41%, כאשר הבנק העלה את הדיבידנד שלו במשך 15 שנים רצופות

- תשואה כוללת מתחילת השנה: 23.98%, המשקפת אמון חזק של משקיעים

רווחים מול תחזית

RBC עקף את הציפיות הן ברווחים והן בהכנסות. הרווח המותאם למניה של $4.28 היה גבוה ב-$0.24 מעל התחזית של $4.04, הפתעה של 5.94%. הכנסות של CAD 18.54 מיליארד עלו על האומדן של CAD 18.07 מיליארד ב-CAD 0.47 מיליארד, או 2.6%.

עקיפת תחזית הרווחים הייתה בולטת יותר מעקיפת תחזית ההכנסות, אך שתיהן היו מוצקות. התוצאות מצביעות על כך ש-RBC ממשיך להמיר צמיחת הכנסות לרווחים חזקים, בסיוע תמהיל מאוזן של הלוואות, פיקדונות, עמלות ניהול עושר ופעילות שוקי הון.

בהשוואה להיסטוריה האחרונה שלו, גודל ההפתעה היה בריא אך לא חריג עבור בנק שלעתים קרובות מספק תוצאות יציבות. האיתות החשוב יותר היה העקביות: RBC שוב הפיק רווחים שיא, החזר על הון עצמי חזק ושליטה ממושמעת בהוצאות. שילוב זה נוטה לחשוב יותר למשקיעים מאשר הפתעה של רבעון אחד.

תגובת השוק

מניות RBC נסחרו לאחרונה ב-$205.57, ירידה של 0.79% מסיום הקודם של $207.21. המניה נמצאת כ-5.9% מתחת לשיא של 52 השבועות של $218.57 ובערך 43.4% מעל הנמוך של 52 השבועות של $143.13.

הירידה המתונה מרמזת שהשוק לא הגיב בהתלהבות רבה, לפחות במושב הבורסה האחרון. זה יכול לקרות גם לאחר עקיפת תחזיות אם משקיעים כבר ציפו לרבעון חזק, או אם הם מתמקדים במה שיבוא הלאה ולא במספרי הכותרת. מנית הסטוק של RBC גם נסחרה קרוב לראש הטווח השנתי שלה, מה שיכול להגביל את הפוטנציאל המיידי לאחר דוח מוצק.

לא נצפתה מתכונת מסחר חריגה מהנתונים הזמינים. התנועה נראית עקבית עם תנודות שוק יום-יומיות רגילות ולא עם נפילה חדה או עלייה חדה מונעת רווחים.

תחזית פיננסית והנחיות

ההנהלה חזרה על תחזיתה לשנת 2026 המלאה וציינה כי הבנק נמצא במסלול עם יעדיו לטווח הבינוני.

הבנק ציין:

- הכנסות ריבית נטו של כלל הבנק, למעט מסחר, עלו ב-7% מתחילת השנה ונמצאות במסלול לתחזית הפיננסית של ספרה בודדת באמצע הטווח

- צמיחת הוצאות של 5% מתחילת השנה עקבית עם התחזית הפיננסית

- עדיין צפוי מינוף תפעולי חיובי לשנה המלאה

- שיעור המס האפקטיווי שאינו TEB צפוי לנוע לעבר הקצה הגבוה של הטווח שבין 21% ל-23%

- ההפרשות על הלוואות פגומות צפויות להישאר בטווח שהוצג בתחזית הפיננסית הקודמת

RBC גם פירט מספר עדיפויות אסטרטגיות:

- הרחבת מקרי שימוש בבינה מלאכותית ליצירת שווי תפעולי של CAD 700 מיליון עד CAD 1 מיליארד עד סוף שנת הכספים 2027

- בניית עסק בנקאות עסקאות גלובלי עם יכולות חוצות גבולות

- המשך רכישות חוזרות של מניות והזזת CET1 לעבר נקודת האמצע של הטווח שבין 12.5% ל-13.5% לאורך זמן

- צמיחת City National והעמקת יכולות הבנקאות המסחרית בארה"ב

ההנהלה ציינה כי המכירה שהוכרזה לאחרונה של Moneris צפויה להוסיף כ-10 נקודות בסיס ל-CET1 ברבעון הראשון של 2027. משקיעים המחפשים ניתוח מעמיק יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף של RBC ב-InvestingPro, אחד מתוך למעלה מ-1,400 מניות אמריקאיות המכוסות עם תובנות מומחים, אומדני שווי הוגן וציוני בריאות פיננסית מפורטים. הפלטפורמה מציעה גם גישה ל-8 ProTips נוספים מעבר לאלו שהוזכרו כאן, המספקים תמונה השקעתית מלאה.

דברי מנהלי החברה

מנהל העסקים הראשי דייב מקיי (Dave McKay) אמר כי תוצאות הבנק שיקפו הן צמיחת הכנסות והן פריסת מאזן. "היום דיווחנו על תוצאות חזקות מאוד, כולל רווחים שיא של CAD 6 מיליארד, עלייה של 11% משנה לשנה," אמר.

הוא גם הצביע על עמדת ההון והרווחיות של RBC. "הביצועים שלנו ברבעון זה הניבו החזר פרמיום על הון עצמי של כמעט 18% וצמיחה רחבה תוך שמירה על יחס הון עצמי רגיל שכבה 1 חזק של 13.5%," אמר מקיי.

על האסטרטגיה, אמר מקיי כי RBC רוצה לבנות עסק חוצה גבולות גדול יותר. "יש לנו שאיפה לבנות עסק בנקאות עסקאות גלובלי עם הצעה מקצה לקצה המאפשרת לנו לשרת את לקוחות העסקים והסיטונאות שלנו כשהם פועלים בצורה חלקה חוצת גבולות," אמר.

המנכ"ל גם הדגיש את דחיפת הבינה המלאכותית של הבנק, ואמר כי RBC שואפת ליצור "CAD 700 מיליון עד CAD 1 מיליארד בשווי תפעולי עד סוף שנת הכספים 2027" באמצעות השקעות בפרודוקטיביות יועצים, יעילות משרד אחורי וקבלת החלטות השקעה.

סיכונים ואתגרים

- לחץ על מרג’ין הריבית נטו: RBC ציין כי חלק מהשוואות הקו העליון מושפעות מהתאמות מחיר קנייה של HSBC קנדה, שעלולות להכביד על צמיחת הכנסות הריבית נטו המדווחת.

- הוצאות גבוהות יותר בחלק מהעסקים: הבנקאות האישית ראתה הוצאות עובדים וטכנולוגיה גבוהות יותר, שעלולות ללחוץ על המרג’ינים.

- אי-ודאות מאקרו וגיאופוליטית: ההנהלה ציינה שהיא נשארת זהירה לגבי מתחי סחר, מכסים וסיכונים גלובליים רחבים יותר.

- איכות אשראי: פיגורים בהלוואות בלתי מובטחות נשארים גבוהים, גם אם התייצבו.

- הוצאה לפועל של העסק בארה"ב: City National משתפרת, אך יחס היעילות שלה נותר מעל יעד ההנהלה.

שאלות ותשובות

אנליסטים התמקדו בארבעה נושאים עיקריים: הוצאות בינה מלאכותית, בנקאות עסקאות גלובלית, מרג’ינים בניהול עושר והקצאת הון.

בנושא הבינה המלאכותית, ההנהלה ציינה כי הבנייה יוצרת הזדמנויות הלוואות ועמלות בסקטורים כגון מרכזי נתונים, חשמל, אנרגיה ומינרלים קריטיים. RBC אמר שהוא כבר רואה צמיחה בהלוואות קשורות ובמכירה צולבת.

בנושא בנקאות עסקאות גלובלית, מנהלי העסקים אמרו כי העסק יאורגן במהלך 60 עד 90 הימים הבאים ולאחר מכן יימדד עם KPIs חדשים. ההנהלה הדגישה כי המטרה היא לחבר בנקאות מסחרית, שוקי הון ו-City National תחת אסטרטגיה אחת.

בניהול עושר, אנליסטים שאלו האם מרג’ינים חזקים יכולים להמשיך ללא עלייה גדולה בהשקעה. RBC אמר שהוא לא מצפה לקפיצה בהוצאות, מכיוון שהוא ממן כלי בינה מלאכותית ויוזמות אחרות בתוך התקציב הנוכחי שלו.

שאלות גם התמקדו ברמות ההון ורכישות חוזרות. ההנהלה אמרה שהיא מצפה ש-CET1 יירד לאורך זמן, אך רק בצורה ממושמעת, כאשר הבנק מאזן צמיחה אורגנית, דיבידנדים ורכישות חוזרות. אנליסטים גם שאלו על City National והאם RBC עשוי לבצע רכישות. ההנהלה אמרה כי צמיחה אורגנית נותרת הקדימות, אם כי היא תשקול עסקאות היוצרות ערך ברור לבעלי המניות.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.