וולר מהפד פתוח להשהיית העלאת הריבית בספטמבר — אם הדיסאינפלציה תימשך
Delivery Hero דיווחה כי הכנסות הרבעון השני עלו על ציפיות וול-סטריט, כאשר החברה גם דיווחה על האצה בצמיחה בעסקי משלוחי המזון והמסחר המהיר, והעלתה את תחזיתה הפיננסית לשנה המלאה. ההכנסות הגיעו ל-$4.03 מיליארד, בהשוואה לתחזית של $3.90 מיליארד, עלייה של 3.33%. מנית הסטוק נותרה ללא שינוי על $36.95 בנתונים האחרונים, ומציבה אותה קרוב לראש טווח 52 השבועות שלה, כאשר המשקיעים שוקלים את מגמות התפעול החזקות מול אי-הוודאות הרגולטורית והעסקאות הנמשכת.
נקודות מפתח
- ההכנסות עלו ב-18% על בסיס השוואתי ל-$4 מיליארד ברבעון השני, עוקפות את צמיחת ה-GMV.
- ה-GMV של הקבוצה עלה ב-11.3% על בסיס השוואתי ל-€13.2 מיליארד, בעוד ההזמנות עלו ב-11% ל-981 מיליון.
- ההנהלה העלתה את התחזית הפיננסית לשנת 2026 המלאה עבור GMV, הכנסות, EBITDA מתואם ותזרים מזומנים חופשי.
- המסחר המהיר המשיך להיות מנוע צמיחה מרכזי, ומהווה כעת 18% מה-GMV של הקבוצה.
- הסקירה האסטרטגית של החברה הובילה להצעת הרכישה הפומבית של Uber במחיר €41.5 למנייה.
ביצועי החברה
Delivery Hero דיווחה כי הרבעון השני הראה שאסטרטגיית "האפליקציה היומיומית" שלה צוברת תאוצה, עם האצת הצמיחה ברוב האזורים ושיפור ברווחיות למרות ההשקעות הנמשכות. הכנסות החברה צמחו מהר יותר מה-GMV, בסיוע חתימות, פרסום ופעולות המשלוח הפנימיות שלה.
המומנטום החזק ביותר הגיע מהאמריקות, שם עלה ה-GMV ב-29% על בסיס השוואתי, ומ-MENA, שם עלה ה-GMV ב-15%. אירופה גם רשמה צמיחה יציבה, בעוד אסיה השתפרה לרבעון שני ברציפות, אם כי ההנהלה ציינה כי התוצאות המדווחות הושפעו מחולשת המטבע בדרום קוריאה.
בחצי הראשון של השנה, ה-GMV צמח ב-10% על בסיס השוואתי ל-€25.7 מיליארד וההכנסות עלו ב-18% על בסיס השוואתי ל-€7.8 מיליארד. ה-EBITDA המתואם עלה ב-4% על בסיס מדווח ל-€427 מיליון, ותזרים המזומנים החופשי לפני פריטים מיוחדים השתפר ל-€348 מיליון.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $4.03 מיליארד, עלייה של 18% על בסיס השוואתי ברבעון השני.
- GMV: €13.2 מיליארד, עלייה של 11.3% על בסיס השוואתי ברבעון השני.
- הזמנות: 981 מיליון, עלייה של 11% על בסיס השוואתי ברבעון השני.
- EBITDA מתואם: עלייה של 4% מדווח, או 11% על בסיס השוואתי, ברבעון השני.
- הכנסות חצי שנה ראשונה: €7.8 מיליארד, עלייה של 18% על בסיס השוואתי.
- GMV חצי שנה ראשונה: €25.7 מיליארד, עלייה של 10% על בסיס השוואתי.
- EBITDA מתואם חצי שנה ראשונה: €427 מיליון, עלייה של 4% שנה על שנה על בסיס מדווח.
- תזרים מזומנים חופשי לפני פריטים מיוחדים: €348 מיליון בחצי השנה הראשונה.
- יתרת מזומן: €2.77 מיליארד בסוף החצי הראשון, עלייה מ-€2.11 מיליארד בתחילת התקופה.
תוצאות מול תחזית
הכנסות הרבעון השני של Delivery Hero בסך $4.03 מיליארד עלו על התחזית של $3.90 מיליארד ב-$130 מיליון, או 3.33%. מדובר בהפתעה חיובית משמעותית, בייחוד בתקופה שבה החברה גם דיווחה על האצה בצמיחת GMV, הזמנות ורווחיות.
נתוני EPS לא סופקו בנתונים, ולכן ההשוואה מוגבלת להכנסות. עם זאת, ההפתעה בהכנסות חשובה משום שהגיעה עם עוצמה תפעולית רחבה והעלאת תחזית פיננסית. במובן זה, הרבעון נראה טוב יותר מהפתעה פשוטה בשורה העליונה: הוא הצביע על כך שהחברה ממירה צמיחה לרמות מונטיזציה גבוהות יותר.
תגובת השוק
מנית הסטוק עמדה לאחרונה על $36.95, ללא שינוי מהסיום הקודם, על פי הנתונים החיים שסופקו. זה משאיר את המניות כ-7.2% מתחת לשיא 52 השבועות של $39.83 ובערך 149% מעל השפל של 52 השבועות של $14.80. שווי השוק של החברה עומד על $13.06 מיליארד, בעוד מנית הסטוק הניבה החזר מרשים של 86.72% בששת החודשים האחרונים ו-60.57% בשנה האחרונה. על פי ניתוח InvestingPro, מנית הסטוק נסחרת כעת מעט מעל שוויה ההוגן של $41.85, ומציבה אותה קרוב לטריטוריה של מוערך ביתר.
תגובה מיידית פלטה מרמזת כי המשקיעים אולי כבר ציפו לתוצאות חזקות, או שהם ממתינים לבהירות נוספת לגבי עסקת Uber ואישורים רגולטוריים. המניות עברו ריצה חזקה בשנה האחרונה, והמחיר הנוכחי יושב קרוב לקצה העליון של הטווח. טיפ של InvestingPro מציין כי תנועות מחיר מנית הסטוק הן תנודות חדות למדי, המשתקפות בבטא הגבוה של החברה שעומד על 1.86. אנליסטים קבעו יעד מחיר קונצנזוס עם שיא של $52.39 ושפל של $33.89, מה שמצביע על טווח תוצאות אפשריות ככל שעסקת Uber מתקדמת.
תחזית פיננסית והנחיות
Delivery Hero העלתה את כל ארבעת חלקי התחזית הפיננסית לשנת 2026 המלאה.
- צמיחת GMV: צפויה כעת לעלות ב-9% עד 11%, לעומת 8% עד 10% קודם לכן.
- צמיחת הכנסות: צפויה כעת לעלות ב-17% עד 19%, לעומת 14% עד 16% קודם לכן.
- EBITDA מתואם: צפוי כעת ב-€960 מיליון עד €1 מיליארד, לעומת €910 מיליון עד €960 מיליון קודם לכן.
- תזרים מזומנים חופשי לפני פריטים מיוחדים: צפוי כעת להיות יותר מ-€250 מיליון, לעומת יותר מ-€200 מיליון קודם לכן.
ההנהלה אמרה כי המומנטום צפוי להימשך לתוך החצי השני, אם כי יתרונות ההון החוזר מהחצי הראשון צפויים לעבור תפנית, והוצאות ההון ותשלומי החכירה צפויים לעלות ככל שהתרחבות Dmart מואצת. החברה גם צופה תשלומי מס גבוהים יותר בחצי השני.
המיקוד האסטרטגי נשאר בארבעה תחומים: חיזוק הנאמנות באמצעות חתימות, הרחבת המסחר המהיר, הרחבת כלי מוצר מבוססי AI וביצוע הסקירה האסטרטגית. למשקיעים המחפשים תובנות מעמיקות יותר על הבריאות הפיננסית וסיכויי הצמיחה של Delivery Hero, InvestingPro מציע גישה בלעדית לדוחות מחקר Pro מקיפים המכסים זאת ומעל 1,400 מניות סטוק מובילות בארה"ב, והופך נתוני וול-סטריט מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה באמצעות ויזואליזציות אינטואיטיביות וניתוח מומחים.
הערות הנהלה
המנכ"ל Niklas Östberg אמר כי הרבעון אישר שאסטרטגיית החברה עובדת. "הרבעון השני הוא הוכחה שאסטרטגיית האפליקציה היומיומית עובדת," אמר, והוסיף כי ההשקעה בחוויית הלקוח ובבחירת הצרכנים הרחבה יותר מסייעת הן לצמיחה והן לרווחיות.
הוא גם הצביע על תמהיל ההכנסות הגובר של החברה. "ההכנסות צמחו ב-18% על בסיס השוואתי ל-EUR 4 מיליארד, שוב צומחות מהר יותר מה-GMV," אמרה מנהלת הכספים הראשית Marie-Anne Popp. היא אמרה שהתוצאה הונעה על ידי מסחר מהיר, חתימות, AdTech ופעולות משלוח פנימיות.
לגבי עסקת Uber, אמר Östberg כי החברה השקיעה זמן רב בסטרקצ’ר ובטוחה בתיק ההגבלים העסקיים. הוא אמר כי הדירקטוריון מאמין שהעסקה היא הנתיב הטוב ביותר לערך לבעלי המניות.
סיכונים ואתגרים
- סיכון רגולטורי: רכישת Uber והעברות הנכסים הקשורות עדיין זקוקות לאישורים, מה שעלול לקחת זמן.
- חשיפה להגבלים עסקיים: ההנהלה רשמה €173 מיליון בהתאמות בחצי הראשון הקשורות בעיקר לסיכוני תחרות והגבלים עסקיים, בעיקר בדרום קוריאה.
- לחץ על תזרים המזומנים בחצי השני: יתרונות ההון החוזר שנראו בחצי הראשון צפויים לעבור תפנית בהמשך השנה.
- תנודות חדות במטבע: חולשת הוון הקוריאני השפיעה על התוצאות המדווחות באסיה.
- סיכון ביצוע בהתרחבות: פריסת Dmart והשקעה במסחר מהיר דורשות הוצאות הון נמשכות ומשמעת תפעולית.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו בשלושה נושאים עיקריים: עסקת Uber, ביצועי אסיה והעברת הנכסים המתוכננת ל-SSW Partners.
שאלה אחת שאלה מדוע ההנהלה תמכה בהצעת Uber של €41.5 למנייה. Östberg אמר כי הסקירה האסטרטגית בחנה את כל האפשרויות והגיעה למסקנה שUber הציעה את נתיב יצירת הערך הטוב ביותר.
שאלה נוספת התמקדה באסיה, בעיקר בדרום קוריאה, שבה חלק מהמשקיעים ציפו לתוצאות חזקות יותר. ההנהלה אמרה כי החולשה הנראית נבעה בעיקר מלחץ שערי חליפין מהוון הקוריאני, בעוד הצמיחה על בסיס השוואתי נשארה מוצקה והמסחר המהיר בקוריאה מואץ.
שאלה שלישית עסקה בכיצד הטכנולוגיה תטופל בעסק של 14 מדינות הנמכר ל-SSW Partners. Östberg אמר כי העסקה כוללת הסכמי שירות מעבר, העברות זכויות קניין רוחני וזכויות רכישת טכנולוגיה, וכי העסק שעבר השקעה שלילית יפעל באופן עצמאי עם החלטות הטכנולוגיה שלו.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
