וולר מהפד פתוח להשהיית העלאת הריבית בספטמבר — אם הדיסאינפלציה תימשך
Delivery Hero דיווחה כי הכנסות הרבעון השני עלו על ציפיות וול-סטריט, כאשר החברה גם דיווחה על האצה בצמיחה בעסקי משלוחי המזון והמסחר המהיר, והעלתה את תחזיתה הפיננסית לשנה המלאה. ההכנסות הגיעו ל-$4.03 מיליארד, בהשוואה לתחזית של $3.90 מיליארד, עלייה של 3.33%. מנית הסטוק לא השתנתה ועמדה על $36.95 בנתונים האחרונים, ומשאירה אותה קרוב לפסגת טווח 52 השבועות, כאשר המשקיעים שוקלים את המגמות התפעוליות החזקות יותר מול אי-הוודאות הרגולטורית והעסקאות הנמשכת.
נקודות מפתח
- ההכנסות עלו ב-18% על בסיס דומה-לדומה ל-$4 מיליארד ברבעון השני, ועקפו את צמיחת ה-GMV.
- ה-GMV של הקבוצה עלה ב-11.3% על בסיס דומה-לדומה ל-€13.2 מיליארד, בעוד שההזמנות עלו ב-11% ל-981 מיליון.
- ההנהלה העלתה את התחזית הפיננסית לשנת 2026 המלאה עבור GMV, הכנסות, EBITDA מתואם ותזרים מזומנים חופשי.
- המסחר המהיר המשיך להיות מנוע צמיחה מרכזי, ומהווה כיום 18% מה-GMV של הקבוצה.
- הסקירה האסטרטגית של החברה הובילה להצעת הרכישה הפומבית של Uber במחיר €41.5 למנייה.
ביצועי החברה
Delivery Hero דיווחה כי הרבעון השני הראה שאסטרטגיית "האפליקציה היומיומית" שלה צוברת תאוצה, עם האצת הצמיחה ברוב האזורים ושיפור הרווחיות למרות ההשקעות המתמשכות. הכנסות החברה צמחו מהר יותר מה-GMV, בסיוע חתימות, פרסום ופעולות המשלוח העצמי שלה.
המומנטום החזק ביותר הגיע מהאמריקות, שם ה-GMV עלה ב-29% על בסיס דומה-לדומה, ומאזור MENA, שם ה-GMV עלה ב-15%. אירופה גם היא רשמה צמיחה יציבה, בעוד שאסיה השתפרה לרבעון שני ברציפות, אם כי ההנהלה ציינה כי התוצאות המדווחות הושפעו מחולשת המטבע בדרום קוריאה.
לחצי השנה הראשונה, ה-GMV צמח ב-10% על בסיס דומה-לדומה ל-€25.7 מיליארד וההכנסות עלו ב-18% על בסיס דומה-לדומה ל-€7.8 מיליארד. ה-EBITDA המתואם עלה ב-4% על בסיס מדווח ל-€427 מיליון, ותזרים המזומנים החופשי לפני פריטים מיוחדים השתפר ל-€348 מיליון.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $4.03 מיליארד, עלייה של 18% על בסיס דומה-לדומה ברבעון השני.
- GMV: €13.2 מיליארד, עלייה של 11.3% על בסיס דומה-לדומה ברבעון השני.
- הזמנות: 981 מיליון, עלייה של 11% על בסיס דומה-לדומה ברבעון השני.
- EBITDA מתואם: עלייה של 4% מדווח, או 11% על בסיס דומה-לדומה, ברבעון השני.
- הכנסות חצי שנה ראשונה: €7.8 מיליארד, עלייה של 18% על בסיס דומה-לדומה.
- GMV חצי שנה ראשונה: €25.7 מיליארד, עלייה של 10% על בסיס דומה-לדומה.
- EBITDA מתואם חצי שנה ראשונה: €427 מיליון, עלייה של 4% שנה על שנה על בסיס מדווח.
- תזרים מזומנים חופשי לפני פריטים מיוחדים: €348 מיליון בחצי השנה הראשונה.
- יתרת מזומן: €2.77 מיליארד בסוף חצי השנה הראשונה, עלייה מ-€2.11 מיליארד בתחילת התקופה.
רווחים מול תחזית
הכנסות הרבעון השני של Delivery Hero בסך $4.03 מיליארד עלו על תחזית $3.90 מיליארד ב-$130 מיליון, או 3.33%. מדובר בעלייה משמעותית על התחזית, במיוחד בתקופה שבה החברה גם דיווחה על צמיחה מואצת ב-GMV, בהזמנות וברווחיות.
נתוני EPS לא סופקו בנתונים, כך שההשוואה מוגבלת להכנסות. עם זאת, עלייה על תחזית ההכנסות משמעותית משום שהיא הגיעה יחד עם עוצמה תפעולית רחבה והעלאת תחזית פיננסית. במובן זה, הרבעון נראה טוב יותר מסתם עלייה על תחזית ההכנסות: הוא הצביע על כך שהחברה ממירה צמיחה לרמת מונטיזציה גבוהה יותר.
תגובת השוק
מנית הסטוק עמדה לאחרונה על $36.95, ללא שינוי מהסיום הקודם, על פי הנתונים החיים שסופקו. זה משאיר את המניות כ-7.2% מתחת לשיא 52 השבועות של $39.83 ובערך 149% מעל לשפל 52 השבועות של $14.80. שווי השוק של החברה עומד על $13.06 מיליארד, בעוד שמנית הסטוק השיגה החזר מרשים של 86.72% בששת החודשים האחרונים ו-60.57% בשנה האחרונה. על פי ניתוח InvestingPro, מנית הסטוק נסחרת כיום מעט מעל שוויה ההוגן של $41.85, ומציבה אותה קרוב לטריטוריה של מוערכת ביתר.
תגובה מיידית פלטית מרמזת שייתכן שהמשקיעים כבר ציפו לתוצאות חזקות, או שהם ממתינים לבהירות נוספת לגבי עסקת Uber ואישורים רגולטוריים. המניות עברו ריצה חזקה בשנה האחרונה, והמחיר הנוכחי יושב קרוב לקצה העליון של הטווח. טיפ של InvestingPro מציין כי תנועות מחיר מנית הסטוק תנודתיות למדי, המשתקפות בבטא הגבוה של החברה של 1.86. אנליסטים קבעו יעד מחיר קונצנזוס עם שיא של $52.39 ושפל של $33.89, מה שמצביע על טווח של תוצאות אפשריות ככל שעסקת Uber מתקדמת.
תחזית פיננסית והנחיות
Delivery Hero העלתה את כל ארבעת חלקי התחזית הפיננסית לשנת 2026 המלאה.
- צמיחת GMV: צפויה כעת לעלות ב-9% עד 11%, לעומת 8% עד 10% קודם לכן.
- צמיחת הכנסות: צפויה כעת לעלות ב-17% עד 19%, לעומת 14% עד 16% קודם לכן.
- EBITDA מתואם: צפוי כעת ב-€960 מיליון עד €1 מיליארד, לעומת €910 מיליון עד €960 מיליון קודם לכן.
- תזרים מזומנים חופשי לפני פריטים מיוחדים: צפוי כעת להיות יותר מ-€250 מיליון, לעומת יותר מ-€200 מיליון קודם לכן.
ההנהלה אמרה שהמומנטום צפוי להימשך לחצי השנה השני, אם כי יתרונות ההון החוזר מחצי השנה הראשונה צפויים לעבור תפנית, והוצאות ההון ותשלומי החכירה צפויים לעלות ככל שהתרחבות Dmart מואצת. החברה גם צופה תשלומי מס גבוהים יותר בחצי השנה השני.
המיקוד האסטרטגי נשאר על ארבעה תחומים: חיזוק הנאמנות באמצעות חתימות, הרחבת המסחר המהיר, הרחבת כלי מוצר מבוססי AI וביצוע הסקירה האסטרטגית. למשקיעים המחפשים תובנות מעמיקות יותר לגבי הבריאות הפיננסית וסיכויי הצמיחה של Delivery Hero, InvestingPro מציע גישה בלעדית לדוחות מחקר Pro מקיפים המכסים את זה ומעל 1,400 מניות סטוק מובילות בארה"ב, ומשנה נתוני וול-סטריט מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה באמצעות ויזואליזציות אינטואיטיביות וניתוח מומחים.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Niklas Östberg אמר כי הרבעון אישר שאסטרטגיית החברה עובדת. "הרבעון השני הוא הוכחה שאסטרטגיית האפליקציה היומיומית עובדת," אמר, והוסיף כי ההשקעה בחוויית הלקוח ובבחירת הצרכן הרחבה יותר מסייעת הן לצמיחה והן לרווחיות.
הוא גם הצביע על תמהיל ההכנסות הגדל של החברה. "ההכנסות צמחו ב-18% על בסיס דומה-לדומה ל-EUR 4 מיליארד, ושוב צמחו מהר יותר מה-GMV," אמרה המנכ"לית הפיננסית Marie-Anne Popp. היא אמרה שהתוצאה הונעה על ידי מסחר מהיר, חתימות, AdTech ופעולות משלוח עצמי.
לגבי עסקת Uber, Östberg אמר שהחברה הקדישה זמן רב לסטרקצ’ר והייתה בטוחה בתיק ההגבלים העסקיים. הוא אמר שהדירקטוריון מאמין שהעסקה היא הנתיב הטוב ביותר לערך לבעלי המניות.
סיכונים ואתגרים
- סיכון רגולטורי: רכישת Uber והעברות הנכסים הקשורות עדיין זקוקות לאישורים, מה שעלול לקחת זמן.
- חשיפה להגבלים עסקיים: ההנהלה רשמה €173 מיליון בהתאמות בחצי השנה הראשונה הקשורות בעיקר לסיכוני תחרות והגבלים עסקיים, במיוחד בדרום קוריאה.
- לחץ על תזרים המזומנים בחצי השנה השני: יתרונות ההון החוזר שנראו בחצי השנה הראשונה צפויים לעבור תפנית בהמשך השנה.
- תנודות חדות במטבע: חולשת הוון הקוריאני השפיעה על התוצאות המדווחות באסיה.
- סיכון ביצוע בהתרחבות: פריסת Dmart והשקעה במסחר מהיר דורשות הוצאות הון מתמשכות ומשמעת תפעולית.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו בשלושה נושאים עיקריים: עסקת Uber, ביצועי אסיה והעברת הנכסים המתוכננת ל-SSW Partners.
שאלה אחת שאלה מדוע ההנהלה תמכה בהצעת Uber של €41.5 למנייה. Östberg אמר שהסקירה האסטרטגית בחנה את כל האפשרויות והגיעה למסקנה ש-Uber מציעה את נתיב יצירת הערך הטוב ביותר.
שאלה נוספת התמקדה באסיה, במיוחד בדרום קוריאה, שבה חלק מהמשקיעים ציפו לתוצאות חזקות יותר. ההנהלה אמרה שהחולשה הנראית לעין נבעה בעיקר מלחץ מט"ח מהוון הקוריאני, בעוד שהצמיחה על בסיס דומה-לדומה נשארה מוצקה והמסחר המהיר בקוריאה האיץ.
שאלה שלישית התייחסה לאופן שבו הטכנולוגיה תטופל בעסק של 14 המדינות הנמכר ל-SSW Partners. Östberg אמר שהעסקה כוללת הסכמי שירות מעבר, העברות זכויות קניין רוחני וזכויות רכישת טכנולוגיה, וכי העסק שעבר השקעה שלילית יפעל באופן עצמאי עם החלטות הטכנולוגיה שלו.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
