ביטקוין מתייצב סמוך ל-$80,000 לקראת נאום וורש
Van Lanschot Kempen דיווחה על תוצאות חזקות לחצי הראשון של 2026, עם עלייה של 30% ברווח הנקי ל-€88 מיליון, עלייה של יותר מ-18% בנכסים המנוהלים ונכסי לקוחות שחצו את רף €200 מיליארד לראשונה. מנהל העושר ההולנדי גם העלה את התחזית הפיננסית לשנה המלאה להכנסות ריבית נטו לכ-€200 מיליון, לעומת טווח קודם של €180 מיליון עד €195 מיליון. המניה נסחרה לאחרונה ב-$77, עלייה של 0.46% לעומת סיום המסחר הקודם של $76.57, וקרובה לפסגת טווח 52 השבועות שלה. על פי ניתוח InvestingPro, המניות נראות מוערכות בחסר ברמות הנוכחיות, כאשר הערכת השווי ההוגן של הפלטפורמה מצביעה על פוטנציאל רווח משמעותי. המניה נמנית עם ההזדמנויות ברשימת המוערכות ביותר בחסר של InvestingPro.
נקודות מפתח
- הרווח הנקי עלה ב-30% משנה לשנה ל-€88 מיליון.
- הנכסים המנוהלים גדלו ביותר מ-18% בחצי הראשון של השנה.
- נכסי הלקוחות חצו את €200 מיליארד לראשונה.
- תזרימי הכניסה נטו הגיעו ל-€19.5 מיליארד, המשקפים ביקוש לקוחות חזק.
- החברה העלתה את התחזית הפיננסית לשנה המלאה להכנסות ריבית נטו לכ-€200 מיליון.
- יחס העלויות להכנסות השתפר ל-66.4%, טוב מטווח היעד של החברה.
ביצועי החברה
Van Lanschot Kempen הודיעה כי הציגה תוצאות חזקות לחצי הראשון של השנה, הנתמכות בצמיחה בבנקאות פרטית, ניהול נאמן ושווקים פרטיים. ההכנסות עלו ב-14% בעוד הוצאות התפעול גדלו ב-6%, מה שסייע לתוצאה הברוטו לטפס ב-36%.
החברה ציינה כי אסטרטגיית "Growing Further Together" שלה ממשיכה לצבור תאוצה בשווקי הליבה שלה בהולנד, בלגיה, שוויץ ובריטניה. ההנהלה אמרה כי החברה מגדילה את היקפה תוך שמירה על מודל שירות אישי — עמדה שהיא רואה בה יתרון מרכזי מול מתחרים גדולים יותר.
מנהל העושר גם הדגיש התקדמות בשווקים פרטיים, שם הנכסים המנוהלים הגיעו ל-€6.5 מיליארד, ובניהול נאמן, שם זכתה בהסכמי מנדט גדולים כולל SPW ו-HaskoningDHV. נאמר כי זכיות אלו מחזקות את פעילות המוסד ותומכות בצמיחה עתידית.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- רווח נקי: €88 מיליון, עלייה של 30% משנה לשנה.
- נכסים מנוהלים: עלייה של יותר מ-18% בחצי הראשון של 2026.
- נכסי לקוחות: מעל €200 מיליארד לראשונה.
- תזרימי כניסה נטו: €19.5 מיליארד בחצי הראשון של השנה.
- הכנסות: עלייה של 14% משנה לשנה.
- הוצאות תפעול: עלייה של 6% משנה לשנה.
- תוצאה ברוטו: עלייה של 36% משנה לשנה.
- יחס עלויות להכנסות: 66.4%, מתחת לטווח היעד של 67% עד 70%.
- הכנסות ריבית נטו: €97 מיליון, עלייה של 27% משנה לשנה.
- יחס CET1: 17%, לא כולל יתרת רווח שלא יועדה לחצי הראשון.
- שווי שוק: $3.26 מיליארד.
- יחס מחיר לרווח: 18.96, המשקף את שווי השוק.
- החזר על ההון: 11% ב-12 החודשים האחרונים.
- תשואת דיבידנד: 4.55%, המציעה הכנסה אטרקטיבית לבעלי המניות.
תוצאות מול תחזיות
החברה לא סיפקה נתוני רווח למניה או הכנסות בחומרים שהועברו, ולכן לא ניתן לבצע כאן השוואה ישירה עם תחזית הקונצנזוס של $1.97 למניה על הכנסות של $404.5 מיליון.
עם זאת, מגמות התפעול המדווחות היו חיוביות ברובן. הרווח הנקי עלה ב-30%, הכנסות הריבית נטו גדלו ב-27% והנכסים המנוהלים צמחו ביותר מ-18%. החברה גם העלתה את תחזית הפיננסית לשנה המלאה להכנסות ריבית נטו, מה שמרמז שההנהלה רואה מומנטום שממשיך לחצי השני של השנה.
עבור משקיעים, הנקודה המרכזית היא שביצועי חצי השנה נראים חזקים דיים לתמוך באמון בעסק, גם ללא השוואה נקייה של רווח למניה או הכנסות מול הקונצנזוס.
תגובת השוק
מניות Van Lanschot Kempen עלו לאחרונה ב-0.64% ל-$66, לעומת סיום המסחר הקודם של $65.58. המניה נסחרת קרוב לשיא 52 השבועות שלה של $70.70 ומעל בצורה משמעותית לשפל של $48.55.
המהלך מצביע על תגובה חיובית מתונה ולא על עלייה חדה לאחר הדוח. זה מתאים לטון התוצאות: רווחיות מוצקה, תזרימי כניסה חזקים ותחזית הכנסות ריבית גבוהה יותר, אך גם כמה בעיות מקזזות כגון תזרימי כניסה חלשים יותר בבלגיה ועלויות חצרים גבוהות יותר בעתיד. המניה הניבה החזר של 31.7% מתחילת השנה ועלייה של 22% בשנה האחרונה. נתוני InvestingPro מראים כי החברה הניבה החזרים חזקים בחמש השנים האחרונות, אחד מכמה טיפים בלעדיים הזמינים לחותמים. גישה לכל ה-ProTips, מדדים מתקדמים וניתוח שווי הוגן עבור Van Lanschot Kempen ויותר מ-1,400 מניות נוספות.
לא דווחו נפחי מסחר חריגים או תבניות שוק חריגות אחרות.
תחזית והנחיות
ההנהלה העלתה את התחזית הפיננסית לשנה המלאה 2026 להכנסות ריבית נטו לכ-€200 מיליון, מעל הטווח הקודם של €180 מיליון עד €195 מיליון. החברה אמרה כי הגידול משקף ביצועים חזקים בחצי הראשון, צמיחה בהלוואות ושערי ריבית גבוהים יותר מהמצופה במקור. InvestingPro מעניק ל-Van Lanschot Kempen ציון בריאות פיננסית "טוב" של 2.89 מתוך 5, עם ציונים חזקים במיוחד למומנטום המחיר. לניתוח מעמיק יותר, דוח המחקר המקיף Pro Research Report של החברה מעבד נתונים פיננסיים מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה — זמין לצד דוחות עבור יותר מ-1,400 מניות מובילות נוספות.
החברה אמרה כי היא עומדת בנתיב לעמוד ביעדים הפיננסיים שלה לשנת 2027. כמו כן נאמר כי היא מעוניינת לשמור על יחס העלויות להכנסות סביב רמת 66.4% הנוכחית, גם בהמשך ההשקעה בבינה מלאכותית, טכנולוגיה והרחבה מול לקוחות.
נקודות נוספות הצופות קדימה כללו:
- המשך צמיחה בבנקאות פרטית בהולנד, בלגיה ושוויץ.
- הרחבה נוספת בשווקים פרטיים, כולל הון בעלים פרטי בצפון אמריקה.
- התמקדות מתמשכת בניהול נאמן לאחר זכיות מנדט אחרונות.
- עניין מתמשך ברכישות משלימות, בעיקר בבלגיה.
- עלויות חצרים גבוהות יותר מ-2027 לאחר המעבר למטה חדש באמסטרדם.
דברי מנהלי העסקים
יו"ר Maarten Edixhoven אמר כי החברה "חצתה את רף €200 מיליארד בנכסי הלקוחות לראשונה", וכינה זאת אבן דרך מרכזית עבור החברה.
הוא גם אמר כי "ההתמקדות של החברה בהרחבת היקף הביאה ליחס עלויות להכנסות של 66.4%", והוסיף כי העסק עושה "התקדמות חזקה" לקראת יעדי 2027.
מנהל הכספים הראשי Jeroen Kroes אמר כי החברה מצפה שהכנסות הריבית נטו לשנה המלאה יהיו "סביב €200 מיליון", תוך ציון תנועות שערי ריבית חזקות מהצפוי וצמיחה בהלוואות. הוא גם אמר כי החברה "מאוד מונעת לשמור על יחס עלויות להכנסות זה ברמה הקרובה לרמה הנוכחית."
מנהלי העסקים השתמשו בשיחה כדי להדגיש שהצמיחה מגיעה ממגוון של תזרימי לקוחות, הרחבת מוצרים והשקעה טכנולוגית, ולא מרווחים חד-פעמיים.
סיכונים ואתגרים
- תזרימי הכניסה בבלגיה היו נמוכים מהשנים האחרונות, בחלקם בשל ביצועי השקעות יחסיים חלשים יותר.
- פעילות הבנקאות להשקעות הייתה חלשה יותר מאשר בחצי הראשון של 2025.
- המעבר למטה חדש באמסטרדם יעלה את עלויות החצרים מ-2027.
- המשך ההוצאות על בינה מלאכותית, טכנולוגיה והרחבת משרדים עלול ללחוץ על המרג’ינים אם צמיחת ההכנסות תאט.
- סגנון ההשקעה המבוסס על ערך של החברה עלול לפגר בתקופות שוק המעדיפות מניות גידול.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בבלגיה, צמיחת הלוואות, הכנסות ריבית נטו ותחזית 2027.
השאלות התרכזו בסיבות לתזרימי הכניסה הנמוכים יותר בבלגיה. ההנהלה אמרה כי תזרימי הכניסה של לקוחות חדשים נשארו חזקים, אך תזרימי הכניסה הכוללים הושפעו מעימעום ההשפעה של יתרונות האינטגרציה הקודמים וביצועים נמוכים זמניים של אסטרטגיית ההשקעה המבוססת על ערך של החברה.
האנליסטים גם שאלו על העלייה של 9% בהלוואות אחרות. ההנהלה אמרה כי הצמיחה בהלוואות לומברד בהולנד, בלגיה ושוויץ היא חלק מאסטרטגיה חוזרת לספק ללקוחות פתרונות משולבים של השקעה ומימון.
בנוגע להכנסות ריבית נטו, ההנהלה אמרה כי התחזית הפיננסית הגבוהה יותר משקפת הן צמיחת הלוואות והן תנועות שערי ריבית שלא היו בתוכנית המקורית.
האנליסטים לחצו לקבל פרטים נוספים על יחס העלויות להכנסות ו-NII לשנת 2027. ההנהלה אמרה כי היא רוצה לשמור על היחס קרוב לרמות הנוכחיות והציעה כי NII לשנת 2027 לא אמור להיראות שונה באופן דרמטי מהחצי השני של 2026 אם התנאים הנוכחיים יישמרו.
שאלות נגעו גם לפעילות M&A בבלגיה ולתפקיד שוויץ. ההנהלה אמרה כי תמשיך לחפש עסקאות משלימות ונשארת אופטימית לגבי הזכיינות השוויצרית שלה, שאותה תיארה כפלטפורמה ייחודית ללקוחות הולנדים ובלגים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
