תוצאות הבנק הלאומי של קנדה ברבעון השלישי של 2026 עלו על התחזיות

הבנק הלאומי של קנדה פרסם תוצאות חזקות מהצפוי לרבעון השלישי של 2026, עם רווח של CAD 3.39 למניה שעלה על התחזית של CAD 3.18, והכנסות של CAD 4.05 מיליארד שעלו על האומדן של CAD 3.86 מיליארד. הבנק ציין כי צמיחת הרווח נבעה מעוצמה רחבה בבנקאות אישית ומסחרית, ניהול עושר ושוק ההון. למרות זאת, המניה ירדה 5.15% ל-$211.07 במסחר קדם־שוק, מה שמרמז כי משקיעים שקלו את ביצוע העלייה מול לוח זמנים איטי יותר לתגמולי ההון הקשורים לשילוב CWB.

נקודות מפתח

- הרווח למניה עלה 26% לעומת השנה הקודמת ל-CAD 3.39, עוקף את האומדנים ב-6.6%.

- ההכנסות עלו 18% לעומת השנה הקודמת ל-CAD 4.05 מיליארד, גם הן מעל התחזיות.

- ההחזר על ההון הגיע ל-16.8%, ומציב את הבנק במסלול לעבור את יעד 16% לשנה הפיסקלית 2026.

- הבנק ציין כי צמיחת המשכנתאות, ניהול העושר ושוק ההון תרמו כולם לרבעון.

- משקיעים נראו ממוקדים בלוח זמנים מעוכב להמרת AIRB ובתגמולי הון נמוכים מהצפוי.

ביצועי החברה

הבנק הלאומי של קנדה סיפק רבעון חזק ברוב עסקיו המרכזיים. המלווה ציין כי ההכנסה הנקייה עלתה בבנקאות אישית ומסחרית, ניהול עושר ושוק ההון, בעוד שהמינוף התפעולי נשאר חיובי. התוצאות הראו את הבנק ממשיך ליהנות מצמיחת המאזן, הכנסות מזכות בעלות ופעילות לקוחות בריאה.

עסקי המשכנתאות נשארו מנוע צמיחה מרכזי. משכנתאות אישיות עלו 14% לעומת השנה הקודמת, בסיוע פעילות חידוש, שוק דיור עמיד בקוויבק ורווחי נתח שוק. ההנהלה ציינה כי הצמיחה נבעה יותר מהוצאה לפועל ועוצמת הפצה מאשר ממחירים אגרסיביים.

הבנקאות המסחרית התרחבה אף היא, עם פיקדונות שעלו 12% והלוואות שעלו 4% לעומת השנה הקודמת. ניהול העושר רשם הכנסה נקייה של CAD 299 מיליון, עלייה של 22%, בעוד שוק ההון הרוויח CAD 442 מיליון, עלייה של 32%. Credigy ו-ABA Bank תרמו אף הם לצמיחה הכוללת.

הרבעון חיזק את מעמדו של הבנק הלאומי כאחד המלווים החזקים בקנדה, במיוחד בתחומים הקשורים לפעילות שוק ויחסי לקוחות. הוא גם הראה את הבנק ממשיך לשלב את רכישת CWB, שנשארת מרכזית בתוכנית הצמיחה ארוכת הטווח שלו.

נתונים פיננסיים עיקריים

- הכנסות: CAD 4.05 מיליארד, עלייה של 18% לעומת השנה הקודמת

- רווח למניה: CAD 3.39, עלייה של 26% לעומת השנה הקודמת

- רווח לפני מס והפרשות: עלייה של 24% לעומת השנה הקודמת

- מינוף תפעולי: 5.8%

- החזר על ההון: 16.8%

- יחס CET1: 13.51%

- הוצאות תפעוליות: עלייה של 11.7% לעומת השנה הקודמת

- הכנסה נקייה מבנקאות אישית ומסחרית: עלייה של 13% לעומת השנה הקודמת

- הכנסה נקייה מניהול עושר: CAD 299 מיליון, עלייה של 22%

- הכנסה נקייה משוק ההון: CAD 442 מיליון, עלייה של 32%

רווחים מול תחזית

הבנק הלאומי עקף את ציפיות וול-סטריט הן ברווח והן בהכנסות. הרווח למניה הגיע ל-CAD 3.39, לעומת התחזית של CAD 3.18, הפתעה של CAD 0.21 למניה, או 6.6%. הכנסות של CAD 4.05 מיליארד עלו על האומדן של CAD 3.86 מיליארד ב-CAD 190 מיליון, או 4.9%.

גודל העלייה מעל התחזית היה מוצק, אם כי לא דרמטי. הוא מצביע על הוצאה לפועל יציבה ולא על רווח חד-פעמי חד. הבנק סיפק גם צמיחה שנתית חזקה, עם רווח למניה שעלה 26% והכנסות שעלו 18%, מה שמרמז שהעסק נכנס לרבעון עם מומנטום טוב.

עבור בנק, ביצוע מסוג זה בדרך כלל מספיק לתמוך באמון המשקיעים. אך תגובת השוק מראה שסוחרים אולי היו ממוקדים יותר בתחזית לטווח ארוך, במיוחד סביב פריסת הון, תגמולי שילוב ולחץ מרג’ין בהלוואות.

תגובת השוק

מניות הבנק הלאומי ירדו 5.15% ל-$211.07 מסיום המסחר הקודם של $222.53 לאחר שחרור הרווחים, ירידה של כ-$11.46 למניה. המניה נשארת מעל השפל של 52 שבועות של $141.46 ומתחת לשיא של 52 שבועות של $237.13.

הירידה הגיעה למרות העלייה מעל התחזית, מה שמרמז שמשקיעים לא היו מרוצים לחלוטין מהמסר הצופה פני עתיד. בפרט, ההנהלה ציינה כי המרת AIRB של הבנק לתיק CWB שנרכש תתרחש כעת בסוף 2027, מאוחר מהצפוי. היא גם ציינה שתגמול ההון הצפוי מאותו מעבר יהיה קרוב לקצה התחתון של טווח 35 נקודות הבסיס עד 55 נקודות הבסיס שנקבע קודם לכן.

המהלך עשוי גם לשקף זהירות סביב מרווחי משכנתאות, שנשארים תחת לחץ בשוק תחרותי, וסביב עלייה בהוצאות. עלויות תפעוליות עלו 11.7% לעומת השנה הקודמת, מונעות בחלקן על ידי פיצויים משתנים והשקעה מתמשכת בכישרון ובטכנולוגיה.

תחזית פיננסית וציפיות

ההנהלה חזרה על יעדה של יותר מ-17% החזר על ההון עד 2027 וציינה שהיא מצפה לסיים את השנה הפיסקלית 2026 מעל יעד ה-ROE של 16%. הבנק גם ציין שהוא מצפה שיחס ה-CET1 שלו יתקרב לכ-13% עד סוף 2027.

לתקופה הקרובה, הבנק מצפה שמרג’ין הריבית הנקי הכלל-בנקאי יישאר יציב יחסית ברבעון הרביעי, בעוד שמרג’ין הבנקאות האישית והמסחרית צפוי להישאר קרוב לרמות הרבעון השלישי. הוא גם שמר על ציפייתו שהפרשות פגומות לשנה הפיסקלית 2026 יישארו בטווח של 25 נקודות בסיס עד 35 נקודות בסיס.

הבנק ציין כי המרת AIRB הקשורה לתיק CWB צפויה כעת בסוף 2027, לאחר דיוקי מודל נוספים וריצת מקביל רגולטורית נוספת הנדרשת. ההנהלה ציינה שהרציונל האסטרטגי נשאר שלם, אך התזמון נדחה.

הבנק הלאומי גם ציין שהוא מתכנן להשיק הצעת קנייה רגילה חדשה לאחר שהתוכנית הנוכחית תפוג בספטמבר 2026, בכפוף לאישור רגולטורי. הוא ממשיך לכוון ל-CAD 270 מיליון בסינרגיות עלות וייצוב מ-CWB עד סוף השנה הפיסקלית 2026 ו-CAD 200 מיליון עד CAD 250 מיליון בסינרגיות הכנסה עד סוף השנה הפיסקלית 2028.

דברי ההנהלה

הנשיא והמנכ"ל לורן פרירה ציין שהכלכלה הקנדית עמדה בפני אתגרים, אך מתחים מסחריים עם ארה"ב ממשיכים להכביד על אמון עסקי. "הכלכלה הקנדית הפגינה חוסן במהלך 18 החודשים האחרונים, אך הסכסוך המסחרי הבלתי פתור ומסלים עם ארה"ב ממשיך ליצור אי-ודאות כלכלית ואתגרים לעסקים ברחבי המדינה," אמר.

פרירה גם הדגיש את תפקידו הרחב יותר של הבנק בכלכלה. "בבנק הלאומי, אנו מחויבים לתמוך בלקוחותינו ולעבוד עם ממשלות ועסקים לפריסת הון לקראת תיעוש מחדש, תשתיות, ביטחון ואנרגיה," אמר.

מנהלת הכספים הראשית מארי-שנטל ז’ינגרה הדגישה את עוצמת התפעול של הרבעון. "סיפקנו תוצאות חזקות ברבעון השלישי. PTPP עלה 24% לעומת השנה הקודמת עם מינוף תפעולי חיובי של 5.8%," אמרה.

בנוגע להון, ז’ינגרה ציינה שהבנק נמצא במעמד טוב. "עמדת ההון שלנו נשארת חזקה, נתמכת ביחס CET1 חזק," אמרה, והוסיפה שהבנק מתקדם בסינרגיות הקשורות ל-CWB.

סיכונים ואתגרים

- סיכון תזמון AIRB: העיכוב במעבר מסגרת ההון עלול להפחית את ההתלהבות המשקיעים בתקופה הקרובה.

- לחץ מרג’ין: מרווחי משכנתאות נשארים תחרותיים, מה שעלול להגביל את הרווחיות בבנקאות קמעונאית.

- צמיחת הוצאות: עלויות תפעוליות עלו מהר יותר מהכנסות בחלק מהתחומים, מונעות על ידי פיצויים והשקעות.

- אי-ודאות אשראי: ההנהלה הצביעה על לחץ תעריפים, סיכון גיאופוליטי והתאוששויות איטיות יותר באשראי סיטונאי.

- רגישות מקרו: הבנק ציין שמגמות האבטלה והכלכלה הקנדית הרחבה ימשיכו להשפיע על ההפרשות.

שאלות ותשובות

אנליסטים התמקדו רבות בצמיחת המשכנתאות, לחץ מרג’ין הריבית הנקי ולוח הזמנים של AIRB. השאלות התרכזו סביב השאלה האם הבנק מקריב מרג’ין לטובת צמיחה במשכנתאות ואם אסטרטגיה זו עלולה להכביד על התשואות. ההנהלה ציינה שרווחי המשכנתאות נבעו בעיקר מנתח שוק ולא ממחירים אגרסיביים, וכי משכנתאות נשארות כלי רכישת לקוחות חשוב.

נושא מרכזי נוסף היה המרת AIRB לתיק CWB. אנליסטים שאלו מדוע לוח הזמנים השתנה ואם תגמול ההון הצפוי השתנה. ההנהלה ציינה שנדרשו דיוקי מודל נוספים מכיוון ששיעורי ברירת המחדל שנצפו היו גבוהים מהצפוי בתחילה, מה שהוביל לגישה שמרנית יותר.

שאלות נגעו גם להקצאת הון ויעד CET1. ההנהלה ציינה שהבנק ממוקד קודם כל בצמיחה אורגנית, כאשר רכישות חוזרות ודיבידנדים משניים לכך. היא חזרה על יעדה להעביר את CET1 לכיוון כ-13% עד סוף 2027.

אנליסטים בדקו גם מגמות אשראי, במיוחד פיגורים קמעונאיים והתאוששויות סיטונאיות. הבנק ציין שביצועי האשראי נשארו עמידים בסך הכל, עם הפרשות שעדיין צפויות להישאר בתוך התחזית הפיננסית לשנה הפיסקלית 2026.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.