מוסאלם מהפד מזהיר מפני שתיקת הבנקים המרכזיים בעת תנודתיות
DEME דיווחה על תוצאות שיא לחצי השנה הראשון של 2026, עם מחזור של 2.2 מיליארד אירו, EBITDA של 466 מיליון אירו ורווח נקי של 215 מיליון אירו, כאשר קבוצת הנדסת הים חוגגת את יום השנה ה-150 להקמתה. החברה ציינה כי מדובר בחצי השנה החזק ביותר בתולדותיה, והעלתה את תחזיתה הפיננסית לשנה המלאה. המניה עלתה ב-5.52% ל-$179.6 במסחר קדם־שוק, לאחר שסיימה את מושב הבורסה הקודם ב-$170.2.
נקודות מפתח
- DEME רשמה את מחזור המכירות הגבוה ביותר אי פעם לחצי שנה ראשון, וחצתה את רף 2 מיליארד אירו לתקופת חצי שנה רביעית ברציפות.
- EBITDA הגיע לשיא של 466 מיליון אירו, עם מרג’ין של 21.6%.
- הרווח הנקי עלה ב-20% על בסיס שנתי ל-215 מיליון אירו, בעוד שה-EPS זינק ל-EUR 8.53.
- החברה העלתה את תחזיתה הפיננסית ל-2026 והצהירה כי היא נותרת בטוחה בעצמה חרף אי-הוודאות המאקרו-כלכלית והגיאופוליטית.
- ספר ההזמנות עמד על 7.1 מיליארד אירו, המעניק לחברה נראות לעבודות עתידיות.
ביצועי החברה
DEME ציינה כי הביצוע החזק בחצי השנה הראשון נבע מהוצאה לפועל מוצלחת בתחומי האנרגיה הימית, הכרייה והתשתיות, הפעילות הסביבתית והזיכיונות. יחידת האנרגיה הימית ייצרה הכנסות של 1.2 מיליארד אירו, עלייה של 6% לעומת השנה הקודמת, בעוד שהכנסות הכרייה והתשתיות עלו ב-2% ל-912 מיליון אירו. הכנסות הפעילות הסביבתית הסתכמו ב-131 מיליון אירו.
פעילות האנרגיה הימית של החברה נהנתה מפרויקטים מרכזיים באירופה ובאסיה, גם כאשר פרויקטים גדולים בארה"ב הסתיימו. DEME השלימה את העבודות על Vineyard Wind, Empire Wind 1 ו-Coastal Virginia Offshore Wind, תוך הרחבת פעילותה בגרמניה, צרפת וטייוואן.
בתחום הכרייה והתשתיות, DEME הצביעה על התאוששות ברווחיות. מרג’ין ה-EBITDA בפלח זה השתפר ל-22% מ-12% שנה קודם לכן, בזכות הוצאה לפועל טובה יותר של פרויקטים ושיעור שימוש גבוה יותר בכלי השיט. החברה הדגישה גם את ההתקדמות בפרויקטים מרכזיים כגון אי Princess Elisabeth בבלגיה וקישור Fehmarnbelt הקבוע בדנמרק.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- מחזור: 2.2 מיליארד אירו, עלייה של 2% על בסיס שנתי והכנסות הגבוהות ביותר לחצי שנה ראשון בתולדות החברה.
- EBITDA: 466 מיליון אירו, עם מרג’ין של 21.6%, המשווה לרמות שיא לחצי שנה ראשון.
- רווח נקי: 215 מיליון אירו, עלייה של 20% מ-179 מיליון אירו בחצי השנה הראשון של 2025.
- רווח למניה: EUR 8.53, לעומת EUR 0.08 שנה קודם לכן.
- EBIT: 231 מיליון אירו, השווה ל-10.7% מהמחזור, עלייה של 3% על בסיס שנתי.
- תזרים מזומנים חופשי: 231 מיליון אירו, לעומת 123 מיליון אירו בחצי השנה הראשון של 2025, ללא השפעות רכישה.
- חוב פיננסי נטו: EUR -291 מיליון, לעומת EUR -418 מיליון שנה קודם לכן.
- מזומן ותחליפי מזומן: 845 מיליון אירו בסוף יוני.
- ספר הזמנות: 7.1 מיליארד אירו, ירידה מ-7.6 מיליארד אירו בסוף שנת 2025, אך עדיין מעל 7 מיליארד אירו לשנה רביעית ברציפות.
תוצאות מול תחזיות
DEME לא סיפקה תחזית EPS או הכנסות להשוואה בחומרים שנסקרו, ולכן לא ניתן לבצע חישוב ישיר של עמידה בתחזיות או החמצתן. עם זאת, הנתונים המדווחים מצביעים על תקופה חזקה מאוד.
מחזור של 2.2 מיליארד אירו ו-EBITDA של 466 מיליון אירו שניהם שברו שיאים לחצי שנה ראשון. הרווח הנקי עלה ב-20% על בסיס שנתי, וה-EPS גדל ל-EUR 8.53 מ-EUR 0.08. מדובר בשיפור משמעותי ביותר, במיוחד עבור עסק עתיר הון שבו עיתוי הפרויקטים יכול להשפיע על התוצאות.
החברה ציינה גם כי הכנסות חצי השנה הראשון של 2026 עלו על הכנסותיה לשנה המלאה של 2020, המדגיש עד כמה העסק התרחב בשנים האחרונות. בהשוואה לשנה הקודמת, השיפור היה רחב-בסיס ולא נבע מפריט בודד.
תגובת השוק
מניות DEME עלו ב-5.52% ל-$179.6 במסחר קדם־שוק, לעומת סיום מושב הבורסה הקודם ב-$170.2. העלייה הוסיפה כ-$9.40 למניה.
ברמה זו, המניה נסחרה סמוך לקצה העליון של טווח 52 השבועות שלה, $121.2 עד $206.25. המהלך מרמז כי המשקיעים קיבלו בברכה את תוצאות השיא לחצי השנה הראשון, את העלאת התחזית הפיננסית ואת יצירת המזומנים החזקה של החברה. העלייה המוקדמת של המניה הייתה בולטת, במיוחד לנוכח התחזית הממותנת יותר לצמיחת ההכנסות ב-2027.
לא סופקו נתוני היקף מסחר, ולכן לא ניתן להעריך האם המהלך התרחש עם פעילות חריגה במיוחד. הבטא של המניה, 0.82, מצביע על כך שהיא בדרך כלל נסחרת עם תנודתיות נמוכה יותר מהשוק הרחב, בהתאם למודל העסקי היציב שלה המתמקד בתשתיות. InvestingPro מעניק ל-DEME דירוג בריאות פיננסית "GREAT" של 3.16 מתוך 5, המשקף מדדי רווחיות וצמיחה חזקים. מנויים יכולים לגשת ל-5 ProTips נוספים עבור DEME, יחד עם מדדים פיננסיים מקיפים והשוואות עמיתים.
תחזית והנחיות
DEME ציינה כי היא צופה שמחזור 2026 יהיה מעט מעל לרמות 2025 ושמרג’ין ה-EBITDA יישאר בקנה אחד עם השנה שעברה. הוצאות ההון ל-2026 נותרות קבועות על כ-450 מיליון אירו.
ההנהלה ציינה גם כי החברה צופה ש-2027 תהיה חלשה מעט יותר מבחינת הכנסות, בעיקר מפני שפרויקטים גדולים של אנרגיית רוח ימית בארה"ב מסתיימים וקליטת הזמנות חדשות טרם החליפה אותם במלואה. עם זאת, DEME ציינה כי היא צופה לשמור על רווחיות חזקה ב-2027, עם EBITDA בקנה אחד רחב עם 2025 במונחים מוחלטים.
החברה הצביעה על מספר גורמי תמיכה:
- ספר הזמנות בריא של 7.1 מיליארד אירו.
- כ-2.1 מיליארד אירו מתוכננים להוצאה לפועל בחצי השנה השני של 2026.
- פעילות מכרזים חזקה באנרגיה ימית, כרייה ותשתיות.
- השקעה מתמשכת במודרניזציה של הצי, כולל כורה ים חדש בנפח 22,000 מטר מעוקב שצפוי להיכנס לשירות ב-2029.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Luc Vandenbulcke אמר כי החברה השיגה "את ביצוע שורת ההכנסות החזק ביותר אי פעם לחצי שנה ראשון" וציין כי DEME חוגגת את יום השנה ה-150 שלה.
הוא ציין גם כי נכסי האנרגיה הימית החדשים של החברה, Norse Wind ו-Norse Energi, נכנסו לשירות וכבר עובדים על הפרויקטים הראשונים שלהם. הדבר חשוב מכיוון שכלי שיט אלו מרחיבים את כושר האנרגיה הימית של DEME בעת שהשוק עובר מפרויקטים בארה"ב לאירופה ואסיה.
סמנכ"ל הכספים Stijn Gaytant אמר כי הכנסות חצי השנה הראשון "עלו על סך הכנסות DEME לשנה המלאה ב-2020", המדגיש את היקף הצמיחה של החברה. הוא ציין גם כי מרג’ין הכרייה והתשתיות התאושש ל-22% מ-12% שנה קודם לכן, בזכות הוצאה לפועל טובה יותר של פרויקטים ושיעור שימוש גבוה יותר בכלי השיט.
Vandenbulcke הוסיף כי כורה הים החדש יתמוך בתחרותיות לטווח ארוך על ידי הורדת עלות לכל מטר מעוקב של כרייה והפחתת עוצמת פליטת גזי חממה.
סיכונים ואתגרים
- נראות נמוכה יותר להכנסות 2027: ההנהלה צופה שהמחזור יהיה נמוך מעט יותר בשנה הבאה, מה שעלול להגביל את ציפיות הצמיחה לטווח הקרוב.
- סיום פרויקטים בארה"ב: השלמת פרויקטי אנרגיית הרוח הימית הגדולים בארה"ב מפחיתה מקור לעבודות בהכנסות גבוהות.
- אי-וודאות גיאופוליטית: המזרח התיכון נותר שוק זהיר, מה שעלול לעכב הענקת חוזים או תחילת פרויקטים.
- הוצאות הון גבוהות: הוצאות ההון המתוכננות ל-2026 של כ-450 מיליון אירו מחייבות המשך יצירת מזומנים חזקה.
- שלבי פרויקטים: רווחי מיזמים משותפים יכולים להשתנות בהתאם לעיתוי, מה שעלול להפוך את התוצאות בשורה התחתונה לפחות צפויות.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בשלושה נושאים עיקריים: רווחיות 2027, תחרות בציוד אנרגיית רוח ימית והון החוזר ותחזית השוק של החברה.
לגבי 2027, ההנהלה אמרה כי הרווחיות צפויה להישאר חזקה גם אם ההכנסות יירדו מעט, מכיוון שהפרויקטים האמריקאים המסתיימים לא היו בהכרח הרווחיים ביותר. DEME ציינה כי עבודות אירופאיות ואסייתיות יכולות לתמוך במרג’ינים יציבים.
לגבי התחרות, אנליסטים שאלו על כניסת Cadeler להתקנת יסודות ורכישתה את Menck. DEME אמרה כי אינה רואה איום מהותי על גישה לציוד ומעדיפה מודל אינטגרציה אופקית, שבו היא מציעה חבילות מלאות ללקוחות באמצעות שותפויות במקום להחזיק כל כלי בבעלותה.
לגבי הון החוזר, ההנהלה אמרה כי השיפור בחצי השנה הראשון נבע מתשלומי אבני דרך ומקדמות גבוהות יותר. החברה ציינה כי הון החוזר נותר סביב 20% מהמחזור, קרוב לטווח ההיסטורי ארוך הטווח שלה.
אנליסטים שאלו גם על עבודות אנרגיה ימית שאינן מתחדשת. DEME ציינה כי לפעילויות אלו עדיין יש צבר הזמנות, אך הן מהוות כעת חלק קטן בהרבה ממחזור האנרגיה הימית ככל שהעסק עובר לאנרגיות מתחדשות.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
