מניית Sleep Cycle יורדת 2.4% לאחר ירידה במכירות ברבעון השני של 2026

Sleep Cycle דיווחה כי מכירות הרבעון השני ירדו בחדות, כאשר חברת אפליקציית השינה השוודית ממשיכה בתהליך טרנספורמציה רחב היקף לעבר רישוי B2B וטכנולוגיה רפואית. המכירות נטו הגיעו לפחות מ-50 מיליון כתר שוודי, ירידה של כ-20% לעומת השנה הקודמת, בעוד ה-EBIT המדווח הסתכם בהפסד של 7.5 מיליון כתר לאחר עלויות עסקה וארגון מחדש חד-פעמיות. ה-EBIT המתואם היה חיובי ועמד על 3.4 מיליון כתר. המנייה ירדה 2.4% ל-$24.35 במסחר המוקדם, לעומת סיום המסחר הקודם של $24.95.

נקודות מפתח

• המכירות נטו ירדו כ-20% במונחים מדווחים וכ-15% על בסיס מותאם למטבע, כאשר עסקי הצרכנות נותרו תחת לחץ.
• ה-EBIT המתואם היה חיובי ועמד על 3.4 מיליון כתר, למרות ש-EBIT המדווח היה שלילי לאחר עלויות חד-פעמיות.
• מספר החותמים המשלמים ירד ל-665,000 מ-878,000 שנה קודם לכן, ירידה של 24.3%.
• הכנסות B2B עלו כ-30% משנה לשנה ומהוות כיום כ-15% מסך ההכנסות, לעומת כ-5% לפני תשעה רבעונים.
• ההנהלה ציינה כי תוכנית דום נשימה בשינה זקוקה למחקר גדול יותר כדי לעמוד בדרישות הסטטיסטיות לאישור ה-FDA.

ביצועי החברה

הרבעון השני של Sleep Cycle חשף עסק בתהליך מעבר. החברה עדיין מעוגנת באפליקציית שינה לצרכנים, אך ההנהלה דוחפת בעוצמה לשני תחומים נוספים: זיהוי דום נשימה בשינה ורישוי טכנולוגיה. המעבר הזה הופך גלוי יותר בנתונים.

עסקי הצרכנות הליבתיים נותרים מאתגרים. אובדן חותמים ומכירות נמוכות מצביעים על כך שהרכישה בחלק העליון של משפך המכירות עדיין חלשה. במקביל, החברה ציינה כי התמחור עמד בקו, המעורבות השתפרה וחלק ההורדות עלה בקטגוריה שלה ב-iOS. זה מרמז שלמוצר עדיין יש כוח משיכה, גם אם הצמיחה קשה יותר להשגה מבעבר.

בתחום ה-B2B, התמונה חזקה יותר. הכנסות מרישוי ושותפויות קשורות עלו כ-30% לעומת השנה הקודמת, וההנהלה ציינה שהמגזר הופך לעסק מסחרי אמיתי ולא רק לצינור עתידי. החברה הצביעה גם על שותפויות חדשות, כולל Ultrahuman ו-Ant Group, כסימנים לכך שהמודל צובר אמינות.

עיקרי הנתונים הפיננסיים

• מכירות נטו: פחות מ-50 מיליון SEK, ירידה של כ-20% במדווח וכ-15% מותאם למטבע.
• EBIT מדווח: שלילי, 7.5 מיליון SEK.
• EBIT מתואם: חיובי, 3.4 מיליון SEK, עם מרג’ין מתואם של כמעט 7%.
• פריטים המשפיעים על ההשוואתיות: כ-11 מיליון SEK, כולל כ-9 מיליון SEK בעלויות עסקה וקצת יותר מ-2 מיליון SEK בעלויות ארגון מחדש.
• חותמים משלמים: 665,000, ירידה מ-878,000 שנה קודם לכן.
• שינוי בחותמים: ירידה של 24.3% משנה לשנה.
• ARPU: 257 SEK במדווח, או 280 SEK על בסיס מותאם למטבע, עלייה של 4.1% מ-269 SEK שנה קודם לכן.
• הכנסות B2B: עלייה של כ-30% משנה לשנה.
• תמהיל B2B: כ-15% מסך ההכנסות, לעומת כ-5% לפני תשעה רבעונים.
• מספר עובדים ממוצע: 38 עובדים.

תוצאות מול תחזיות

Sleep Cycle לא סיפקה תוצאת EPS ישירה להשוואה בחומרים שפרסמה, אך תחזית השוק למכירות עמדה על $54 מיליון לרבעון. המכירות המדווחות של החברה, לעומת זאת, היו פחות מ-50 מיליון כתר, מה שמצביע על תוצאה חלשה יותר בשורת ההכנסות במונחי מטבע מקומי, וסביר שנפלה מתחת לציפיות.

הסיפור החשוב יותר היה שילוב של חולשה וחוסן. עסקי הצרכנות התכווצו, אך ה-ARPU השתפר במונחים מותאמי מטבע והכנסות ה-B2B המשיכו לצמוח. הקומבינציה הזו סייעה לחברה להישאר רווחית על בסיס מתואם, גם כאשר הרווחים המדווחים נפגעו מעלויות חד-פעמיות הקשורות להצעת מזומן פומבית וארגון מחדש.

בהשוואה לרבעונים קודמים, התוצאה נראית כהמשך של מעבר קשה ולא כהידרדרות פתאומית. הירידה במספר החותמים הייתה תלולה, אך ההנהלה הגדירה אותה כבעיה של רכישה בחלק העליון של המשפך ולא כשבירה בשימור או בתמחור.

תגובת השוק

המנייה ירדה 2.4% ל-$24.35 במסחר המוקדם, לעומת $24.95 בסיום המסחר הקודם. זה מציב את המניות כ-22.8% מתחת לשיא של 52 שבועות של $31.60 וכ-64.0% מעל השפל של 52 שבועות של $14.84.

המהלך מרמז שמשקיעים היו זהירים לגבי ירידת המכירות ואובדן החותמים, למרות שהחברה נותרה רווחית על בסיס מתואם והמשיכה להתקדם ב-B2B. התגובה הייתה מתונה יחסית, מה שעשוי להצביע על כך שהשוק כבר ציפה לרבעון קשה או שהוא ממתין לבהירות רבה יותר לגבי לוח הזמנים לדום נשימה בשינה וקצב ההמרה ב-B2B. הבטא של המנייה עומד על 0.07 בלבד, מה שמצביע על תנודתיות נמוכה מאוד, והמניות עלו ביותר מ-60% בששת החודשים האחרונים. לתובנות מעמיקות יותר לגבי שווי Sleep Cycle וסיכויי הצמיחה שלה, InvestingPro מציע גישה בלעדית להערכות שווי הוגן ו-10 ProTips נוספים מעבר למדדים המרכזיים המודגשים כאן.

תחזית והנחיות

ההנהלה ציינה כי הירידה בעסקי הצרכנות צפויה להתמתן במחצית השנייה של השנה ככל שהכנסות ה-B2B יהפכו גלויות יותר בתוצאות המדווחות. לרבעון השלישי, החברה צופה שהכנסות ה-B2B יעלו על 9 מיליון SEK, מה שיהווה צמיחה של כ-30% לעומת השנה הקודמת.

Sleep Cycle חזרה גם על יעדיה לטווח הבינוני. היא שואפת להכפיל את ההכנסות לאורך זמן ולהגיע למרג’ין EBIT של לפחות 25% לאורך המחזור. החברה חזרה גם על תוכניתה לחלק 40% עד 60% מהרווח לאחר מס לבעלי המניות לאחר שיושגו היעדים הללו.

בנושא דום נשימה בשינה, החברה עדיין שואפת לאישור ה-FDA האמריקאי בשנת 2027, אך כעת היא זקוקה למחקר גדול יותר לאחר שמצאה פחות משתתפים ממה שצפוי עם דום נשימה חסימתי בשינה בדרגה בינונית עד חמורה. ההנהלה ציינה שהבעיה היא סטטיסטית ולא טכנית וכי הטכנולוגיה הבסיסית נותרת ללא שינוי. משקיעים המעוניינים בניתוח מקיף של אסטרטגיית הטרנספורמציה של Sleep Cycle יכולים לגשת לדוח המחקר המפורט של החברה ב-InvestingPro, אחד מ-1,400+ דוחות המתרגמים נתונים מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה באמצעות ויזואליזציות אינטואיטיביות וניתוח מומחים.

דברי ההנהלה

המנכ"ל Erik Jivmark אמר כי החברה מתקדמת מעבר לשורשיה בחנויות האפליקציות. "אנחנו מתקדמים מעבר לחנויות האפליקציות," אמר, והוסיף כי Sleep Cycle ניתחה יותר מ-4 מיליארד לילות שינה והגיעה ליותר מ-82 מיליון התקנות.

הוא גם הדגיש את ההזדמנות הרחבה יותר: "על ידי יישום אותה טכנולוגיה בסיסית לדום נשימה בשינה ורישוי טכנולוגיה, שוק הפוטנציאל המשוער שלנו מתרחב לכ-47 מיליארד SEK בשנה."

בנוגע למחקר דום נשימה בשינה, Jivmark אמר שהאתגר לא היה פגם בטכנולוגיה. "זה לא שינה כהוא זה את האמון שלי בטכנולוגיה הבסיסית," אמר, תוך שהוא מתאר את הבעיה כעניין של התפלגות המשתתפים.

המנכ"לית הפיננסית Elisabeth Hedman אמרה שהמעבר ל-B2B הופך ברור יותר בנתונים. "ההתדרדרות הזו היא התמונה הטובה ביותר של הטרנספורמציה," אמרה, תוך שציינה כי חלקו של ה-B2B בהכנסות עלה מכ-5% ל-15% בתשעה רבעונים.

סיכונים ואתגרים

• לחץ על רכישת צרכנים: החברה ציינה שהבעיה העיקרית היא הכנסת משתמשים חדשים למשפך, מה שעלול להשאיר את צמיחת החותמים חלשה.
• ירידה בהכנסות: המכירות עדיין יורדות, מה שעלול להכביד על המרג’ינים ועל אמון המשקיעים.
• הארכת מחקר דום נשימה בשינה: הצורך בגיוס נוסף עלול להעלות עלויות ולעכב את אישור ה-FDA.
• תלות בזרמי הכנסה חדשים: רישוי B2B ומוצרים רפואיים עדיין בשלבים מוקדמים, כך שסיכון הביצוע נותר גבוה.
• השפעות מטבע: ההנהלה ציינה ששערי המרה פגעו בתוצאות המדווחות, מה שעלול לטשטש את עוצמת התמחור הבסיסית.

שאלות ותשובות

האנליסטים התמקדו בשלושה נושאים עיקריים: מחקר דום נשימה בשינה, הדירקטוריון החדש לאחר השתלטות Altor, והמסלול המסחרי לפיילוט של Ant Group.

בנושא דום נשימה בשינה, Jivmark אמר שהמחקר הושלם בזמן וכי הבעיה לא הייתה העיצוב אלא תמהיל המשתתפים. הוא אמר שהחברה פשוט לא גייסה מספיק אנשים עם דום נשימה חסימתי בדרגה בינונית עד חמורה כדי לעמוד בדרישות הסטטיסטיות לאישור ה-FDA.

בנושא ממשל תאגידי, הוא אמר שמוקדם מדי לומר האם הדירקטוריון החדש ישנה את המנדט היומיומי שלו. החברה עדיין בשלב ההטמעה, אמר, ללא שינוי מיידי מהמבנה הקודם.

בנושא Ant Group, Jivmark אמר שהפיילוט הוא גם שלב אימות וגם הסכם מסחרי. הוא הדגיש כי Sleep Cycle אינה מעניקה את הטכנולוגיה שלה בחינם ואמר שהעסקה אמורה לסייע בדיונים אזוריים אחרים מכיוון ש-Ant Group היא שחקן מרכזי.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.