מוסאלם מהפד מזהיר מפני שתיקת הבנקים המרכזיים בעת תנודתיות
Nordic Aqua דיווחה כי התפוקה והתמחור ברבעון השני השתפרו בחדות, כאשר חברת גידול הסלמון היבשתית קצרה שיא של 1,362 טון והגדילה את ההכנסות ב-84% לעומת השנה הקודמת. עם זאת, החברה עדיין רשמה הפסד EBIT והפסד נקי, כאשר התאמות שווי הוגן הכבידו על התוצאות. המנית סטוק נותרה ללא שינוי משמעותי במסחר קדם־שוק, עם מחיר של $82, ירידה של 0.49% מהסיום הקודם של $82.4.
נקודות מפתח
- Nordic Aqua דיווחה כי הכנסות הרבעון השני עלו ל-EUR 9.4 מיליון, עלייה של 84% לעומת השנה הקודמת ו-57% לעומת הרבעון הראשון.
- נפח הקציר עלה ב-77% ברצף ל-1,362 טון — הרבעון הראשון של החברה שבו חצתה את רף 1,000 הטון.
- עלות הגידול לקילו ירדה ל-EUR 6.1 מ-EUR 6.3 ברבעון הראשון, המשקפת מינוף תפעולי מתמשך.
- החברה ציינה כי 96% מהקציר עמד בתקני מדרג עליון, מה שתמך בתמחור פרמיום.
- ההנהלה צופה נפח קציר של 1,400 עד 1,600 טון ברבעון השלישי, ורואה רווחים נוספים ככל שגדלי הדגים יגדלו ב-2025.
ביצועי החברה
Nordic Aqua תיארה את הרבעון כתקופה של התקדמות תפעולית משמעותית, על אף רקע שוק מאתגר עדיין. החברה ציינה כי הפכה לחברת גידול הסלמון היבשתית הראשונה שקצרה יותר מ-1,000 טון ברבעון בודד, כאשר תפוקת הרבעון השני הגיעה ל-1,362 טון.
ההכנסות עלו ככל שהחברה הרחיבה את הייצור, בעוד שמחיר המכירה הממוצע עמד על EUR 6.94 לקילו. זה היה נמוך במעט מהרבעון הקודם בשל תנאי שוק רכים יותר ועיתוי הקציר בסוף הרבעון. אף על פי כן, ההנהלה ציינה כי העסק ממשיך לצבור תאוצה בסין, שם היא משווקת את הסלמון שלה כמוצר מקומי, טרי ונטול אנטיביוטיקה.
החברה ציינה גם כי מתקן מדרגה 2 הגיע לייצור מלא לאחר שלושה חודשי השקה, וכי עבודות עיצוב מדרגה 3 החלו. ההנהלה הציגה את הרבעון כראיה לכך שהחברה עוברת משלב הבנייה לשלב הפעולה בקנה מידה.
נקודות פיננסיות מרכזיות
- הכנסות: EUR 9.4 מיליון, עלייה של 84% משנה לשנה ו-57% ברצף.
- נפח קציר: 1,362 טון, עלייה של 77% מהרבעון הראשון.
- מחיר מכירה ממוצע: EUR 6.94 לקילו, נמוך במעט מהרבעון הראשון.
- עלות גידול: EUR 6.1 לקילו, ירידה מ-EUR 6.3 ברבעון הראשון.
- EBIT תפעולי: מינוס EUR 646,000.
- הפסד נקי: EUR 4 מיליון, בעיקר בשל התאמות שווי הוגן של מינוס EUR 4.2 מיליון.
- תזרים מזומנים תפעולי: EUR 580,000.
- עמדת מזומן: EUR 5.4 מיליון בסוף הרבעון.
- יחס הון עצמי: 56%, עם הון עצמי של EUR 108 מיליון.
- חלק מדרג עליון: 96% מהקציר.
רווחים מול תחזית
החברה לא סיפקה נתוני EPS או הכנסות בפועל בנתוני הרווחים שסופקו לדוח זה, ולכן לא ניתן לבצע כאן השוואה ישירה עם התחזיות. התחזית קראה להפסד EPS של $0.6383 והכנסות של $86.5 מיליון.
בהתבסס על התמליל, נראה כי הרבעון היה חזק תפעולית יותר ממה שהשוק ציפה, אך טרם הגיע לרווחיות מלאה על בסיס מדווח. Nordic Aqua ציינה כי EBITDA היה חיובי, בעוד EBIT נותר שלילי במעט במינוס EUR 646,000. זה מרמז כי העסק משתפר מתחת לקו החשבונאי, גם אם פחת והתאמות שווי הוגן עדיין מטשטשים את השורה התחתונה.
תגובת השוק
מניות Nordic Aqua נסחרו ב-$82 במסחר חי, ירידה של 0.49% מהסיום הקודם של $82.4. המנית סטוק נסחרה בתוך טווח 52 השבועות שלה של $73.6 עד $99.6, מה שמותיר אותה כ-11.5% מעל השפל ו-17.7% מתחת לשיא.
התנודה המתונה מרמזת כי משקיעים נקטו גישה של המתנה וצפייה. הרבעון הראה התקדמות תפעולית ברורה, אך החברה גם דיווחה על הפסד EBIT והפסד נקי, מה שעשוי לרסן את ההתלהבות. ללא תנודה חדה במחיר, תגובת השוק נראית זהירה ולא נחרצת.
עם שווי שוק של $187.5 מיליון, Nordic Aqua נסחרת עם תנודתיות נמוכה יחסית, עם בטא של 0.04 בלבד. אנליסטים שומרים על עמדה שורית עם דירוג קנייה קונצנזוסי ורואים פוטנציאל רווח של 41% מהרמות הנוכחיות. לפי ניתוח InvestingPro, המנית סטוק נראית כיום מוערכת ביתר ביחס להערכת השווי ההוגן שלה, מה שמציב אותה בין החברות ברשימת המוערכות ביתר.
תחזית והנחיות
ההנהלה ציינה כי היא צופה נפח קציר של 1,400 עד 1,600 טון ברבעון השלישי, עם משקלי קציר ממוצעים דומים לרבעון השני של כ-4.5 קילו HOG. החברה גם צופה כי פרמיות המחיר יישארו יציבות באופן כללי, כולל פרמיה ממוצעת של כ-8% מעל מפתח Sitagri ופרמיה של 21% לדגי מדרג עליון 5-פלוס.
לשנה המלאה, Nordic Aqua הנחתה לנפח קציר של 5,500 עד 6,000 טון. היא ציינה כי אם הייצור הנוכחי ימשיך, החברה צריכה להישאר על המסלול לעבר יעד קציר שנתי של 8,000 טון עבור מדרגה 1 ומדרגה 2 ביחד.
מסלול צמיחת ההכנסות של החברה נותר מרשים, כאשר הכנסות שנים עשר החודשים האחרונים עלו ב-89% משנה לשנה. InvestingPro מדגיש כי אנליסטים צופים המשך צמיחה במכירות בשנה הנוכחית, אם כי הם אינם מצפים שהחברה תגיע לרווחיות ב-2024. הפלטפורמה מציעה 5 טיפים בלעדיים נוספים לחותמים על Nordic Aqua.
ההנהלה ציינה כי גודל הדגים צפוי לעלות באופן משמעותי רק מהרבעון השני של 2025 ואילך, כאשר היא צופה כי המשקל החי יגיע ל-6.0 עד 6.5 קילו. החברה גם ציינה כי מדרגה 3 אמורה להיות מתקן טוב יותר ממדרגה 2, עם גמירת דעת השקעה סופית הצפויה עד סוף 2024 או תחילת 2025.
דברי מנהלי העסקים
אנדראס, המנהל הכללי, אמר כי עמדת השוק של החברה מתחזקת ככל שהלקוחות מכירים יותר את המוצר שלה. "אנו רואים שזה מניב כעת תוצאות בהדרגה, וזה גם נותן עידוד מסוים לעתיד ולבניית השוק נוספת," אמר.
הוא גם הצביע על כוח התמחור בסין. "עבור מדרג עליון 5-פלוס שיש לנו, אנו נמצאים בפרמיית מחיר של 21% על מחירי הייצוא של Sitagri מנורווגיה," אמר.
רגנאר, המנהל הראשי, אמר כי מסלול הייצור של החברה נותר שלם. "אם נמשיך רק את מה שאנו מייצרים כרגע, נהיה ברמה שבה אנחנו צריכים להיות," אמר.
הוא הוסיף כי גדלי דגים גדולים יותר ייקחו כנראה זמן בשל רמות ביומסה גבוהות. "יש לנו מספר גבוה מאוד, שיעור הישרדות טוב, וזה אומר שייקח קצת יותר זמן ממה שאמרנו קודם להגיע לגדלים," אמר.
סיכונים ואתגרים
- הרווחיות המדווחת נותרת חלשה. החברה רשמה הפסד EBIT והפסד נקי, מה שעלול להכביד על אמון משקיעים.
- צמיחת גודל הדגים איטית מהמתוכנן. רמות ביומסה גבוהות מגבילות את עליות הגודל לטווח הקרוב, מה שעשוי לעכב תמחור טוב יותר.
- עלויות מזון עשויות לעלות. ההנהלה ציינה כי מחירי מזון גבוהים יותר עלולים לקזז חלק מהרווחים בעלויות שנראו ברבעון השני.
- מחירי השוק נותרים רכים. מחירי המכירה הממוצעים היו נמוכים במעט ברבעון, מה שמראה כי השוק הרחב עדיין תחת לחץ.
- עצימות ההון גבוהה. העסק תלוי במתקנים גדולים ובמימון מתמשך לשלבי הרחבה עתידיים.
- שריפת המזומן נמשכת. InvestingPro מציין כי החברה שורפת מזומן במהירות, אם כי היחס השוטף שלה של 7.14 מצביע על כך שנכסים נזילים עולים בצורה משמעותית על התחייבויות לטווח קצר. לניתוח מעמיק יותר, Nordic Aqua נמצאת בין 1,400+ מניות המכוסות על ידי דוחות Pro Research מקיפים, המתרגמים נתונים פיננסיים מורכבים למודיעין ניתן לפעולה.
שאלות ותשובות
משקיעים התמקדו בארבע סוגיות עיקריות: מתי משקלי הקציר יכולים לעלות, האם פרמיות המחיר יכולות להחזיק, כיצד עלויות עשויות להתפתח ברבעון השלישי, והאם הוצאות ההון הנותרות יכולות להיות מכוסות מבלי להשתמש במזומן תפעולי.
ההנהלה ציינה כי עלייה משמעותית בגודל הדגים אינה סבירה לפני הרבעון השני של 2025, מכיוון שהיא רוצה להימנע מקציר דגים קטנים מוקדם מדי. בנוגע לתמחור, מנהלי העסקים ציינו כי הם מצפים לפרמיות דומות ברבעון השלישי, בסיוע קשרי לקוחות והכרת שוק חזקה יותר.
בנוגע לעלויות, החברה ציינה כי הרבעון השלישי אמור להיות בקנה אחד עם הרבעון השני באופן כללי, אם כי מחירי מזון גבוהים יותר עלולים ליצור רוח נגדית. בנוגע להוצאות ההון, סמנכ"ל הכספים ציין כי הוצאות ההון הנותרות של מדרגה 2 אמורות להיות מכוסות על ידי הלוואת הפרויקט הקיימת, ללא שימוף צפוי במזומן תפעולי.
אנליסטים שאלו גם על רווחיות במחירי סלמון נוכחיים. ההנהלה ציינה כי EBITDA כבר היה חיובי ברבעון השני, וכי הפסד ה-EBIT משקף בעיקר פחת ממודל עסקי עתיר הון ולא פעולות בסיסיות חלשות.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
