מוסאלם מהפד מזהיר מפני שתיקת הבנקים המרכזיים בעת תנודתיות
Nordic Aqua דיווחה כי התפוקה והתמחור ברבעון השני השתפרו בחדות, כאשר חברת גידול הסלמון היבשתי קצרה שיא של 1,362 טון והגדילה את ההכנסות ב-84% לעומת השנה הקודמת. עם זאת, החברה עדיין רשמה הפסד EBIT והפסד נקי, כאשר התאמות שווי הוגן הכבידו על התוצאות. המניה כמעט ולא השתנתה במסחר קדם־שוק, עם מחיר של $82, ירידה של 0.49% מהסיום הקודם של $82.4.
נקודות מפתח
- ההכנסות של Nordic Aqua ברבעון 2 עלו ל-EUR 9.4 מיליון, עלייה של 84% לעומת השנה הקודמת ו-57% לעומת הרבעון הראשון.
- היקף הקציר עלה ב-77% ברצף ל-1,362 טון, הרבעון הראשון של החברה מעל 1,000 טון.
- עלות הגידול לקילוגרם ירדה ל-EUR 6.1 מ-EUR 6.3 ברבעון 1, המשקפת מינוף תפעולי מתמשך.
- החברה ציינה כי 96% מהקציר עמד בסטנדרטים של מדרג עליון, מה שתומך בתמחור פרמיום.
- ההנהלה צופה היקף קציר של 1,400 עד 1,600 טון ברבעון 3, וצופה רווחים נוספים ככל שגדלי הדגים יגדלו ב-2025.
ביצועי החברה
Nordic Aqua תיארה את הרבעון כתקופה של התקדמות תפעולית חזקה, למרות תנאי שוק עדיין מאתגרים. החברה ציינה כי הפכה לחברת גידול הסלמון היבשתי הראשונה שקצרה יותר מ-1,000 טון ברבעון בודד, כאשר תפוקת הרבעון 2 הגיעה ל-1,362 טון.
ההכנסות עלו ככל שהחברה הגדילה את הייצור, בעוד שמחיר המכירה הממוצע נשמר על EUR 6.94 לקילוגרם. מחיר זה היה נמוך מעט מהרבעון הקודם בשל תנאי שוק רכים יותר ועיתוי הקציר בסוף הרבעון. עם זאת, ההנהלה ציינה כי העסק ממשיך לצבור תאוצה בסין, שם היא משווקת את הסלמון שלה כמוצר מקומי, טרי ונקי מאנטיביוטיקה.
החברה גם ציינה כי מתקן מדרגה 2 שלה הגיע לייצור מלא לאחר שלושה חודשי הרצה, וכי עבודות התכנון של מדרגה 3 החלו. ההנהלה הציגה את הרבעון כראיה לכך שהחברה עוברת משלב הבנייה לשלב הפעולה בקנה מידה.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: EUR 9.4 מיליון, עלייה של 84% משנה לשנה ו-57% ברצף.
- היקף קציר: 1,362 טון, עלייה של 77% מהרבעון 1.
- מחיר מכירה ממוצע: EUR 6.94 לקילוגרם, נמוך מעט מהרבעון 1.
- עלות גידול: EUR 6.1 לקילוגרם, ירידה מ-EUR 6.3 ברבעון 1.
- EBIT תפעולי: מינוס EUR 646,000.
- הפסד נקי: EUR 4 מיליון, בעיקר בשל התאמות שווי הוגן של מינוס EUR 4.2 מיליון.
- תזרים מזומנים תפעולי: EUR 580,000.
- עמדת מזומן: EUR 5.4 מיליון בסוף הרבעון.
- יחס הון עצמי: 56%, עם הון עצמי של EUR 108 מיליון.
- חלק מדרג עליון: 96% מהקציר.
רווחים מול תחזית
החברה לא סיפקה נתוני EPS או הכנסות בפועל בנתוני הרווחים שסופקו לדוח זה, ולכן לא ניתן לבצע כאן השוואה ישירה עם התחזיות. התחזית קראה להפסד EPS של $0.6383 והכנסות של $86.5 מיליון.
על בסיס התמליל, הרבעון נראה חזק תפעולית יותר ממה שהשוק אולי ציפה, אך עדיין לא רווחי במלואו על בסיס מדווח. Nordic Aqua ציינה כי EBITDA היה חיובי, בעוד EBIT נשאר שלילי מעט במינוס EUR 646,000. זה מרמז כי העסק משתפר מתחת לקו החשבונאי, גם אם פחת והתאמות שווי הוגן עדיין מטשטשים את השורה התחתונה.
תגובת השוק
מניות Nordic Aqua נסחרו ב-$82 במסחר חי, ירידה של 0.49% מהסיום הקודם של $82.4. המניה נסחרה בטווח של 52 שבועות בין $73.6 ל-$99.6, ומציבה אותה כ-11.5% מעל השפל ו-17.7% מתחת לשיא.
התנועה המתונה מרמזת כי משקיעים נקטו גישת המתנה וצפייה. הרבעון הציג התקדמות תפעולית ברורה, אך החברה גם דיווחה על הפסד EBIT והפסד נקי, מה שאולי ריסן את ההתלהבות. ללא תנודה חדה במחיר, תגובת השוק נראית זהירה ולא נחרצת.
עם שווי שוק של $187.5 מיליון, Nordic Aqua נסחרת עם תנודתיות נמוכה יחסית, עם בטא של 0.04 בלבד. אנליסטים שומרים על עמדה שורית עם דירוג קנייה קונצנזוסי ורואים פוטנציאל רווח של 41% מהרמות הנוכחיות. על פי ניתוח InvestingPro, המניה נראית כעת מוערכת ביתר ביחס להערכת השווי ההוגן שלה, ומציבה אותה בין החברות ברשימת המוערכות ביתר.
תחזית והנחיות
ההנהלה ציינה כי היא צופה היקף קציר של 1,400 עד 1,600 טון ברבעון 3, עם משקלי קציר ממוצעים דומים לרבעון 2 של כ-4.5 קילוגרם HOG. החברה גם צופה שפרמיות המחיר יישארו יציבות בגדול, כולל פרמיה ממוצעת של כ-8% מעל מפתח Sitagri ופרמיה של 21% לדגי מדרג עליון מעל 5 קילוגרם.
לשנה המלאה, Nordic Aqua הנחתה היקף קציר של 5,500 עד 6,000 טון. היא ציינה כי אם הייצור הנוכחי ימשיך, החברה אמורה להישאר במסלול לעבר יעד קציר שנתי של 8,000 טון עבור מדרגה 1 ומדרגה 2 גם יחד.
מסלול צמיחת ההכנסות של החברה נותר מרשים, כאשר ההכנסות ב-12 החודשים האחרונים עלו ב-89% משנה לשנה. טיפים של InvestingPro מדגישים כי אנליסטים צופים המשך צמיחה במכירות בשנה הנוכחית, אם כי אינם מצפים שהחברה תגיע לרווחיות ב-2024. הפלטפורמה מציעה 5 טיפים בלעדיים נוספים לחותמים על Nordic Aqua.
ההנהלה ציינה כי גודל הדגים צפוי לעלות באופן משמעותי רק מהרבעון 2 של 2025 ואילך, כאשר היא צופה שהמשקל החי יגיע ל-6.0 עד 6.5 קילוגרם. החברה גם ציינה כי מדרגה 3 אמורה להיות מתקן טוב יותר ממדרגה 2, עם גמירת דעת השקעה סופית צפויה עד סוף 2024 או תחילת 2025.
דברי מנהלי העסקים
אנדראס, המנהל הכללי, ציין כי עמדת השוק של החברה מתחזקת ככל שהלקוחות מתוודעים יותר למוצר שלה. "אנו רואים שזה מניב כעת תוצאות בהדרגה, וזה גם נותן עידוד מסוים לעתיד ולבניית השוק הנוספת", אמר.
הוא גם הצביע על כוח תמחור בסין. "עבור מדרג העליון מעל 5 קילוגרם שיש לנו, אנו נמצאים בפרמיית מחיר של 21% מעל מחירי הייצוא של Sitagri מנורווגיה", אמר.
רגנאר, המנכ"ל, ציין כי מסלול הייצור של החברה נשאר שלם. "אם נמשיך רק לייצר מה שאנו מייצרים כרגע, נהיה ברמה שבה אנחנו אמורים להיות", אמר.
הוא הוסיף כי גדלי הדגים הגדולים יותר ייקחו ככל הנראה זמן בשל רמות הביומסה הגבוהות. "יש לנו מספר גבוה מאוד, שיעור הישרדות טוב, וזה אומר שייקח קצת יותר זמן ממה שאמרנו לפני כן להגיע לגדלים", אמר.
סיכונים ואתגרים
- הרווחיות המדווחת נותרת חלשה. החברה רשמה הפסד EBIT והפסד נקי, מה שעלול להכביד על אמון המשקיעים.
- צמיחת גודל הדגים איטית מהמתוכנן. רמות ביומסה גבוהות מגבילות את עליות הגודל בטווח הקצר, מה שעלול לעכב תמחור טוב יותר.
- עלויות מזון עלולות לעלות. ההנהלה ציינה כי מחירי מזון גבוהים יותר עלולים לקזז חלק מרווחי העלויות שנראו ברבעון 2.
- מחירי השוק נותרים רכים. מחירי המכירה הממוצעים היו נמוכים מעט ברבעון, מה שמראה כי השוק הרחב עדיין תחת לחץ.
- עוצמת ההון גבוהה. העסק תלוי במתקנים גדולים ובמימון מתמשך לשלבים עתידיים של התרחבות.
- שריפת המזומן נמשכת. טיפים של InvestingPro מציינים כי החברה שורפת מזומן במהירות, אם כי היחס השוטף שלה של 7.14 מצביע על כך שנכסים נזילים עולים בצורה משמעותית על התחייבויות לטווח קצר. לניתוח מעמיק יותר, Nordic Aqua נמצאת בין 1,400+ מניות המכוסות על ידי דוחות Pro Research מקיפים, אשר הופכים נתונים פיננסיים מורכבים למודיעין ניתן לפעולה.
שאלות ותשובות
משקיעים התמקדו בארבע סוגיות עיקריות: מתי משקלי הקציר יכולים לעלות, האם פרמיות המחיר יכולות להחזיק, כיצד עלויות עשויות להתפתח ברבעון 3, והאם ההוצאות ההוניות הנותרות יכולות להיות מכוסות מבלי להשתמש במזומן תפעולי.
ההנהלה ציינה כי עלייה משמעותית בגודל הדגים אינה סבירה לפני הרבעון 2 של 2025, מכיוון שהיא רוצה להימנע מקציר דגים קטנים מדי מוקדם מדי. בנוגע לתמחור, מנהלי העסקים ציינו כי הם מצפים לפרמיות דומות ברבעון 3, בסיוע קשרי לקוחות והכרה חזקה יותר בשוק.
בנוגע לעלויות, החברה ציינה כי הרבעון 3 אמור להיות בקנה אחד עם הרבעון 2 בגדול, אם כי מחירי מזון גבוהים יותר עלולים ליצור רוח נגדית. בנוגע להוצאות ההוניות, סמנכ"ל הכספים ציין כי הוצאות ההון הנותרות של מדרגה 2 אמורות להיות מכוסות על ידי הלוואת הפרויקט הקיימת, ללא שימוף צפוי במזומן תפעולי.
אנליסטים גם שאלו על רווחיות במחירי סלמון נוכחיים. ההנהלה ציינה כי EBITDA היה כבר חיובי ברבעון 2, וכי הפסד ה-EBIT משקף בעיקר פחת ממודל עסקי עתיר הון ולא פעולות בסיסיות חלשות.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
