KeyBanc מזהירה: השקת iPhone 18 עלולה להיות זרז שלילי למניית אפל
Steadfast דיווחה על צמיחה חזקה לשנה המלאה בשנת הכספים 2026, כאשר ה-NPAT הבסיסי עלה ב-8.2% ל-AUD 319.5 מיליון וההכנסות טיפסו ב-15.3% ל-AUD 2.1 מיליארד, גם כאשר שוק הביטוח נחלש בחדות. ה-EBITA הבסיסי עלה ב-13.8% ל-AUD 669.8 מיליון, בעוד שייצור המזומנים נשאר חזק. מנית סטוק כמעט ולא השתנתה ועמדה על $5.83, סמוך לאמצע-עליון של טווח 52 השבועות שלה בין $3.87 ל-$6.67.
נקודות מפתח
- ה-NPAT הבסיסי עלה ב-8.2% ל-AUD 319.5 מיליון, המשך לצמיחה ברווחים.
- ה-EBITA הבסיסי עלה ב-13.8% ל-AUD 669.8 מיליון, בתמיכה של צמיחה אורגנית ורכישות.
- ההכנסות טיפסו ב-15.3% ל-AUD 2.1 מיליארד, בסיוע פעילות גבוהה יותר ברחבי הרשת.
- החברה ציינה כי עסקי הברוקר וחיתום הביטוח שלה צמחו בשוק רך.
- התחזית הפיננסית לשנת הכספים 2027 קוראת לצמיחה נוספת, למרות תנאי תמחור חלשים.
ביצועי החברה
Steadfast ציינה כי השיגה צמיחה בסיסית מוצקה ברווחים בשנת הכספים 2026, בסיוע רשת הברוקרים, סוכנויות החיתום והעסקים הבינלאומיים שלה. החברה פועלת בתחומי ברוקרות ביטוח, חיתום ושירותי טכנולוגיה, והנהלת החברה ציינה כי הקבוצה המשיכה לצבור היקף גם כאשר שיעורי הפרמיות נחלשו.
רשת הברוקרים רשמה צמיחה של 6.2% בפרמיה ברוטו שנכתבה ל-AUD 13.2 מיליארד. סוכנויות החיתום הגדילו את הפרמיה ברוטו שנכתבה ב-2.3% במהלך מה שמנכ"ל החברה רוברט קלי כינה השוק הרך ביותר בכ-30 שנה. ההנהלה ציינה כי ההיקף, מודל הרשת וההשקעות בטכנולוגיה של החברה סייעו לקזז את הלחץ משיעורי פרמיות נמוכים יותר.
Steadfast הדגישה גם את תרומת הרכישות ואחזקות ההון. הקבוצה השלימה 31 רכישות משלימות, ביצעה 31 העלאות שלב ו-3 אחזקות הון חדשות במהלך השנה. אחזקות ההון מכסות כעת 62 עסקים ברשת, המייצגים יותר ממחצית מהפרמיה ברוטו שנכתבה ברשת.
הפעילות הבינלאומית תרמה לתוצאה. ISU Steadfast בארה"ב עלתה על ה-EBITA המתוקצב, HWS Specialty בלונדון גם כן עקפה את התקציב, ו-Novum, ה-MGA המתמחה בארה"ב שנרכשה באוגוסט 2025, רשמה צמיחה אורגנית של יותר מ-60% בפרמיה ברוטו שנכתבה ובהכנסות.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: AUD 2.1 מיליארד, עלייה של 15.3% משנה לשנה.
- EBITA בסיסי: AUD 669.8 מיליון, עלייה של 13.8%.
- NPAT בסיסי: AUD 319.5 מיליון, עלייה של 8.2%.
- NPATA בסיסי: AUD 366.3 מיליון, עלייה של 7.1%.
- רווח מדולל למניה NPAT בסיסי: 28.8 סנט, עלייה של 7.7%.
- רווח מדולל למניה NPATA בסיסי: 33 סנט, עלייה של 6.7%.
- NPAT סטטוטורי: AUD 269.1 מיליון, ירידה מ-AUD 334.9 מיליון בשנת הכספים 2025, מכיוון שהשנה שעברה כללה רווח חשבונאי מהותי.
- תזרים מזומנים תפעולי לאחר מס: AUD 408.6 מיליון, עלייה מ-AUD 373.7 מיליון.
- תזרים מזומנים חופשי: AUD 166.6 מיליון, עלייה מ-AUD 124.9 מיליון.
- דיבידנד כולל לשנת הכספים 2026: AUD 20.95 למניה, מלא ומזוכה במס, עלייה של 7.4%.
רווחים מול תחזית
לא סופקה תחזית קונצנזוס לתקופה המדווחת, ולכן לא ניתן למדוד את התוצאה מול ציפיות השוק. עם זאת, המגמות התפעוליות היו חיוביות בבירור. צמיחת הכנסות של 15.3% וצמיחת EBITA של 13.8% מצביעות על כך שהחברה המשיכה להתרחב מהר יותר מעסקי שירותים פיננסיים בוגרים רבים.
הפער בין צמיחת ה-EBITA לצמיחת ה-NPAT משקף עלויות מימון ופחת גבוהות יותר, שלפי ההנהלה הפחיתו את ההמרה מרווח תפעולי לרווח נקי. זה אינו יוצא דופן עבור עסק שהיה פעיל ברכישות והרחיב את יתרתו.
ה-NPAT הסטטוטורי ירד לעומת השנה הקודמת, אך השוואה זו מסולפת על ידי רווח חשבונאי חד-פעמי בשנת הכספים 2025 הקשור לרכישת השלב של Rothbury. על בסיס בסיסי, העסק הראה שיפור עקבי.
תגובת השוק
מניות Steadfast עמדו לאחרונה על $5.83, ללא שינוי מהסגירה הקודמת וירידה של 0.09% ביום. מנית סטוק נמצאת כ-12.6% מתחת לשיא 52 השבועות שלה של $6.67 וכ-50.6% מעל לשפל 52 השבועות שלה של $3.87.
התנועה המינורית מצביעה על כך שהמשקיעים ראו את התוצאות כמוצקות אך לא מפתיעות. החברה כבר הייתה במוקד תשומת הלב בשל הצעת רכישה מצד Amwins, Dragoneer ו-KKR, מה שעשוי גם להגביל את סחירות ניירות הערך סביב שחרור הרווחים.
היעדר תגובה חדה עשוי גם לשקף את הרקע המעורב. התוצאות היו חזקות, אך שוק הביטוח נשאר רך והתחזית הפיננסית תלויה בהתאוששות מתונה בתמחור. זה משאיר אי-ודאות מסוימת לגבי כמה פוטנציאל עלייה קרוב-טווח נותר בעסק העצמאי.
תחזית והנחיות
Steadfast הנחתה ל-NPATA בסיסי לשנת הכספים 2027 של AUD 382 מיליון עד AUD 392 מיליון, NPAT בסיסי של AUD 333 מיליון עד AUD 343 מיליון ו-EBITA בסיסי של AUD 700 מיליון עד AUD 715 מיליון. ההנהלה ציינה כי התחזית הפיננסית מניחה עסקים כרגיל וכוללת כ-AUD 100 מיליון תרומת רכישות.
החברה ציינה כי היא מצפה לצמיחה של 4% עד 8% ברווח המדולל למניה. כמו כן ציינה כי היא זקוקה לעליות שיעורי פרמיה של כ-2% עד 3% כדי לתמוך בתחזית זו. קלי אמר כי הוא מאמין שהשוק נמצא בתחתית המחזור והצביע על עלייה אחרונה ביולי בהשוואה לשנה הקודמת.
הקבוצה גם פירטה מפת דרכים טכנולוגית רחבה. פלטפורמת Steadfast Apps החדשה הופעלה לברוקרויות פיילוט, כאשר שחרור רחב יותר מתוכנן לספטמבר. שחרורים נוספים מתוכננים לאורך 2026 ו-2027, כולל כלי ניהול קשרי לקוחות, ניהול מסמכים, אוטומציה ותהליכי הצעת מחיר עד לכריכה משופרים.
ההנהלה ציינה כי החברה תמשיך להשקיע ב-AI, נתונים וביצועי פלטפורמה, תוך שמירה על משמעת הון ורדיפה אחר רכישות סלקטיביות.
לפי טיפים של InvestingPro, Steadfast העלתה את הדיבידנד שלה במשך 12 שנים רצופות, מה שמדגיש את מחויבות החברה להחזרים לבעלי מניות גם במהלך מחזורי שוק. הפלטפורמה עוקבת אחר יותר מ-10 ProTips נוספים עבור Steadfast, יחד עם ציוני בריאות פיננסית מקיפים ודוחות מחקר Pro מפורטים שהופכים נתונים מורכבים לתובנות מעשיות עבור משקיעים.
דברי מנהלים בכירים
"אנו גאים בגרפים האלה, ולא אשעמם אתכם בכך שאעבור עליהם מלמעלה למטה," אמר קלי, בהתייחסו לביצועים התפעוליים של החברה. ההערה שיקפה ביטחון ברוחב התוצאה.
"זה פשוט מוכיח את חוסן העמידות שלנו וכיצד בתקופות מוזרות שבהן מחזור הפרמיות עולה ויורד, אנחנו יכולים להתאים את מודל העסק שלנו כדי לספק תוצאות," אמר קלי. מסר זה היה מרכזי בהסבר החברה כיצד ביצעה היטב בסביבת תמחור חלשה.
בנושא הטכנולוגיה, מנהל הטכנולוגיה הראשי דיוויד גילספי אמר: "הפכנו את הפרדיגמה ההיסטורית שבה נדרש 80%-90% מהזמן לאיסוף נתונים ורק 10%-20% לניתוח לקבלת תובנות, לכך שכעת אנו מבלים 80%-90% בחיפוש אחר תובנות." ההערה הדגישה את המאמץ של הקבוצה להשתמש ב-AI ובאנליטיקה לשיפור הפרודוקטיביות.
סיכונים ואתגרים
- תמחור ביטוח רך: ההנהלה תיארה את השוק כרך ביותר בכ-30 שנה, מה שעלול ללחוץ על צמיחת ההכנסות העתידית.
- תלות בהתאוששות תמחור: התחזית הפיננסית לשנת הכספים 2027 מניחה צמיחה של 2% עד 3% בשיעורי פרמיה, שעלולה שלא להתממש.
- שילוב רכישות: החברה ממשיכה להסתמך על עסקאות משלימות והשקעות הון, הנושאות סיכון הוצאה לפועל.
- אי-ודאות רכישה: הסכם הרכישה המוצע עלול להשפיע על אסטרטגיה, הקצאת הון והתנהגות משקיעים.
- סיכון השקת טכנולוגיה: Steadfast משקיעה רבות בפלטפורמות חדשות וכלי AI, ועיכובים או בעיות יישום עלולים להשפיע על רווחי היעילות הצפויים.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו בשלושה נושאים עיקריים: החזרת הון, תרומות רכישות ומחזור תמחור הביטוח.
שאלה אחת שאלה מדוע זיכויי המס (franking credits) לא מוחזרים לבעלי המניות באופן אגרסיבי יותר. ההנהלה ציינה כי ברצונה לשמור על מספיק הון חוזר לתמיכה בעסק ולהימנע מכל מראית עין של קבלת הלוואה למימון דיבידנדים. נאמר כי כ-AUD 225 מיליון של זיכויי מס ישמשו דרך תשלומי דיבידנד.
שאלה נוספת שאלה האם רכישות נכללות בתחזית הפיננסית לשנת הכספים 2027. קלי אמר כן, והעריך כי כ-AUD 100 מיליון של תרומת רכישות בנויה לתוך התחזית.
אנליסטים גם לחצו על ההנהלה לגבי הביטחון בהתאוששות שיעורי הפרמיה. קלי אמר כי החולשה האחרונה לא שינתה את השקפתו שהמחזור קרוב לתחתית. הוא הצביע על התנהגות השוק ביוני, כאשר חלק מחברות הביטוח הורידו מחירים באופן אגרסיבי, ואמר כי יולי הראה שיפור לעומת השנה הקודמת.
שאלת המשך אתגרה את הטענות שלפיהן CHU הורידה מחירים בשוק ביטוח הסטרטה. קלי דחה השקפה זו, כינה אותה שגויה ואמר כי היא משקפת אי-הבנה של הדינמיקה התחרותית של השוק.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
