מוסאלם מהפד מזהיר מפני שתיקת הבנקים המרכזיים בעת תנודתיות
Worley דיווחה כי שנת הכספים 2026 התאפיינה בהכנסות יציבות, רווח נמוך יותר ולחצים כבדים מצד שערי חליפין ומצב המזרח התיכון, בעוד שהמשקיעים הגיבו בירידה חדה במניה. קבוצת ההנדסה ושירותי הפרויקטים דיווחה על הכנסות מצטברות של AUD 12.0 מיליארד, פלט בהשוואה לשנה הקודמת, ו-EBITA בסיסי של AUD 734 מיליון, ירידה של 10.8% מ-AUD 823 מיליון בשנת הכספים 2025. המניה ירדה ב-11.53% ל-$9.82 מ-$11.10, ומתקרבת לשפל של 52 שבועות שעמד על $9.61.
נקודות מפתח
- הכנסות שנת הכספים 2026 היו פלט ועמדו על AUD 12.0 מיליארד, אך הכנסות במונחי מטבע קבוע עלו ב-2.3% ל-AUD 12.3 מיליארד.
- EBITA בסיסי ירד ל-AUD 734 מיליון מ-AUD 823 מיליון, בשל שיבושים הקשורים לסכסוך המזרח תיכוני ולחצי מטבע.
- הסכסוך במזרח התיכון הפחית את הרווחים ב-AUD 58 מיליון, בעיקר דרך דחיית פרויקטים.
- תרגום שערי חליפין יצר לחץ נוסף של AUD 50 מיליון.
- ההזמנות הגיעו ל-AUD 15.5 מיליארד וצינור המכירות עלה ב-24%, מה שתומך בתחזית הפיננסית של החברה לטווח הבינוני.
- הדירקטוריון הכריז על דיבידנד סופי של AUD 0.25 למניה והחברה המשיכה בתוכנית הרכישה החוזרת שלה.
ביצוע החברה
Worley תיארה את שנת הכספים 2026 כשנה של ביצוע מעורב. ההכנסות נותרו יציבות בסך הכל, אך הרווח ירד כאשר החברה התמודדה עם עיכובי פרויקטים במזרח התיכון ודולר אוסטרלי חזק יותר. ההנהלה ציינה כי המחצית הראשונה של השנה הייתה חסינה, בעוד שהמחצית השנייה הייתה קשה יותר.
החברה ציינה כי מרג’ין ה-EBITA הבסיסי שלה על בסיס ללא רכש נותר על 9%, בתוך טווח היעד שלה. המרה נורמלית של מזומנים עמדה על 93.6%, המשקפת שליטה חזקה בהון חוזר. ימי מכירות פתוחות השתפרו ל-44.3 ימים.
התוצאות הגיעו בעוד Worley ממשיכה לעבור לעבודת אספקת פרויקטים מלאה יותר, הכוללת הנדסה, רכש, בנייה וניהול בנייה. אסטרטגיה זו מרכזית בתוכנית הצמיחה ארוכת הטווח שלה, אך היא גם משנה את תמהיל העבודה ועשויה להשפיע על המרג’ינים.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות מצטברות: AUD 12.0 מיליארד, פלט משנה לשנה.
- הכנסות במונחי מטבע קבוע: AUD 12.3 מיליארד, עלייה של 2.3%.
- EBITA בסיסי: AUD 734 מיליון, ירידה של 10.8% מ-AUD 823 מיליון.
- EBITA בסיסי במונחי מטבע קבוע: AUD 773 מיליון.
- מרג’ין EBITA ללא רכש: 9.0%, בהתאם לטווח היעד של החברה.
- מרג’ין EBITDA בסיסי כולל רכש: 6.3% על בסיס מטבע קבוע.
- מרג’ין רווח גולמי: 27.4% במהלך שנים עשר החודשים האחרונים, המשקף את מודל העסקים המבוסס על שירותים של החברה.
- החזר על ההון: 16%, המצביע על יעילות הון סבירה למרות השנה המאתגרת.
- שווי שוק: $2.78 מיליארד ברמות המסחר הנוכחיות.
- המרה נורמלית של מזומנים: 93.6%, בתוך טווח היעד של 85% עד 95%.
- ימי מכירות פתוחות: 44.3 ימים, המצביע על משמעת משופרת בניהול הון חוזר.
- עלויות ארגון מחדש והתמרה: AUD 120 מיליון.
- חיסכון בעלויות שהושג: AUD 132 מיליון, מעל יעד AUD 100 מיליון.
תוצאות מול תחזית
נתוני דוח הרווחים של החברה הראו תחזית EPS של 57.0, אך לא סופק נתון EPS בפועל לצד התוצאה. הדבר הופך את חישוב ההכאה או ההחמצה הישיר לבלתי זמין מהנתונים שסופקו.
עם זאת, התמונה התפעולית הייתה חלשה יותר ממה שהשוק ככל הנראה ציפה. ההכנסות היו פלט במונחים מדווחים, ו-EBITA הבסיסי ירד ב-10.8% משנה לשנה. ההנהלה ציינה כי הגורם המעכב העיקרי היה הסכסוך במזרח התיכון ותרגום שערי החליפין, שיחד שקלו על הרווחים ביותר מ-AUD 100 מיליון.
התוצאה גם באה לאחר שנה שבה החברה ציפתה ביחס לה לביצוע חזק יותר. ההנהלה ציינה כי הכנסות שנת הכספים 2026 היו בקנה אחד עם שנת הכספים 2025 אך מתחת לתחזית הפיננסית הראשונית, מה שמרמז כי החוסר היה משמעותי ולא שולי.
תגובת השוק
מניות Worley ירדו ב-11.53% ל-$9.82 מ-$11.10, ירידה של $1.28. המניה נמצאת כעת ממש מעל לשפל של 52 שבועות שעמד על $9.61 ורחוקה מאוד מהחלק העליון של הטווח שעמד על $14.85.
המהלך מרמז כי המשקיעים התמקדו במגמת הרווח החלשה יותר, ירידת הצבר והרחבת המרג’ין המוגבלת הצפויה בשנת הכספים 2027. ירידת המניה של החברה הייתה גדולה בהרבה מהתנועה הרגילה של השוק הרחב במושב בורסה אחד, מה שמצביע על תגובה ספציפית לחברה.
לא סופקו נתוני היקף מסחר, ולכן לא ניתן לאשר האם הירידה הגיעה עם פעילות כבדה במיוחד. עם זאת, גודל הנפילה מצביע על תגובה שלילית ברורה לתוצאות ולתחזית.
תחזית פיננסית והנחיות
Worley סיפקה תחזית פיננסית לצמיחה חד-ספרתית בינונית עד גבוהה בהכנסות המצטברות וב-EBITA הבסיסי בשנת הכספים 2027. ההנהלה ציינה כי פיזור ההכנסות צפוי להיות פלט בין תקופות החציון, אך הרווחים צפויים להיות ממוקדים יותר במחצית השנייה.
החברה ציינה כי מרג’ין ה-EBITA לשנת הכספים 2027 צפוי להיות פלט יחסית בהשוואה לשנת הכספים 2026. היא הצביעה על מספר קיזוזים, כולל שימוש טוב יותר במודל האספקה המשולב הגלובלי שלה, משמעת בעלויות ותמהיל הפרויקטים בביצוע.
ההנהלה הדגישה מספר מנועי צמיחה לשנה הקרובה:
- היפרעות במזרח התיכון במחצית השנייה,
- מומנטום מתמשך בפרויקט Venture Global CP2 LNG,
- התקדמות בשלב מוקדם בפרויקט Uniper Connah’s Quay ועבודת TC Energy,
- פעילות חזקה יותר בתחום החשמל ומרכזי הנתונים,
- והמרה של צבר שלדבריה מתוכנן ביותר מ-62% לאספקה בשנת הכספים 2027.
החברה גם ציינה כי היא בוחנת מעבר במטבע הדיווח מדולרים אוסטרליים לדולרים אמריקאיים, בשל העובדה שכ-93% מההכנסות מופקות מחוץ לאוסטרליה. האנליסטים שומרים על מחיר יעד קונצנזוס המרמז על עלייה של כ-18% מהרמות הנוכחיות, עם יעדים הנעים בין $50 ל-$76. מנויי InvestingPro יכולים לגשת למיון האנליסטים המלא בתוספת חישובי שווי הוגן בלעדיים ויותר מ-10 ProTips נוספים עבור Worley.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Chris Ashton אמר כי שנת הכספים 2026 הייתה "סיפור של שתי מחציות", כאשר הסכסוך במזרח התיכון היה הגורם העיקרי מאחורי הצמיחה האיטית יותר. הוא ציין כי החברה נשארה קרובה ללקוחות, זכתה בחוזים מרכזיים ואיפסה את בסיס העלויות שלה לצמיחה עתידית.
Ashton גם הדגיש את המיצוב ארוך הטווח של החברה, ואמר כי Worley נמצאת "במרכז הצורך ארוך הטווח באנרגיה מאובטחת ובמחיר סביר, כימיקלים ומשאבים." הוא ציין כי האסטרטגיה לזכות ביותר עבודת אספקת פרויקטים מלאה תומכת בשאיפת החברה לשנת הכספים 2030.
המנהלת הפיננסית הראשית Justine Magney אמרה כי החברה סיפקה "ביצוע רווחים מאתגר לשנה המלאה," אך הוסיפה כי רמות הפעילות נותרו חזקות ותוכנית ניהול העלויות יצרה פלטפורמה לצמיחה עתידית.
סיכונים ואתגרים
- אי-ודאות במזרח התיכון: ההנהלה ציינה כי האזור מתאושש, אך הסיכון הגיאופוליטי נותר משתנה מפתח.
- תנודתיות שערי חליפין: כאשר רוב ההכנסות מופקות מחוץ לאוסטרליה, תנודות חדות במטבע עשויות להשפיע על התוצאות המדווחות.
- חולשה בכימיקלים: מגזר הכימיקלים ירד ב-22% בשנת הכספים 2026, וההנהלה צופה כי התנאים יישארו קשים.
- ירידת הצבר: הצבר ירד ל-AUD 13.8 מיליארד מ-AUD 16.7 מיליארד בסוף דצמבר, מה שעשוי להעלות שאלות לגבי הנראות לטווח הקרוב.
- לחץ מרג’ין מתמהיל משתנה: עבודת אספקת פרויקטים מלאה יותר משנה את תמהיל ההכנסות ועשויה למנוע הרחבה מהירה של המרג’ינים.
- סיכון ביצוע בפרויקטים גדולים: פרסים מרכזיים כגון CP2, Connah’s Quay ו-TC Energy חייבים לעבור בצורה חלקה משלבים מוקדמים לביצוע.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות בירידת הצבר של החברה, חשיפת המטבע ותחזית המזרח התיכון. השאלות התמקדו גם בשאלה האם תחזית שנת הכספים 2027 רמזה על היפרעות ברווחים למרות הסיום החלש של שנת הכספים 2026.
ההנהלה ציינה כי ירידת הצבר שיקפה בעיקר עבודה שכבר בביצוע, הסרת פרויקט ExxonMobil Baytown Blue Hydrogen והשפעות שערי חליפין. היא גם ציינה כי המשקיעים צריכים לשים לב מקרוב להזמנות ולצמיחת הצינור, ולא רק לצבר בנקודת זמן אחת.
נושא מפתח נוסף היה המזרח התיכון. ההנהלה ציינה כי פרויקטים שנדחו חוזרים לשולחן וכי היא צופה צמיחה באזור בשנת הכספים 2027, במיוחד במחצית השנייה, אם כי אי-הוודאות נותרת.
האנליסטים גם שאלו על מעבר החברה לאספקת פרויקטים מלאה ואם זה יפעיל לחץ על המרג’ינים. ההנהלה ציינה כי המרג’ינים נותרים חסינים וכי כל שינוי קשור יותר לתמהיל השירות מאשר ללחץ תמחור.
לבסוף, השאלות כיסו ניהול הון ומטבע דיווח. Worley ציינה כי המינוף צפוי להישאר סביב יעד 2.0x שלה או מתחתיו, והיא בוחנת מעבר אפשרי לדיווח בדולר אמריקאי כדי להפחית את תנודתיות התרגום.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
