חמישה דברים לעקוב אחריהם בשווקים בשבוע הקרוב
nCino פרסמה את תוצאות הרבעון הפיסקלי השני שעלו על תחזיות ההכנסות אך החמיצו בצורה ניכרת את יעדי הרווח, מה שהוריד את מנית הסטוק במסחר לאחר שעות הפעילות. חברת תוכנת הבנקאות דיווחה על רווח מותאם של $0.05 למניה, הרחוק משמעותית מהתחזית של $0.2658 שהעריכו האנליסטים, בעוד ההכנסות עלו ב-8% לעומת השנה הקודמת ל-$161 מיליון, מעט מעל לתחזית של $159.14 מיליון. המניה ירדה ב-3.41% לאחר שעות המסחר ל-$20.10, והמשיכה ירידה מתונה ממושב הבורסה הרגיל, ונותרת רחוקה מאוד מהשיא של 52 שבועות.
נקודות מפתח
- הכנסות של $161 מיליון עלו על הערכות וול-סטריט, אך רווח למניה החמיץ בפער רחב.
- הכנסות מחתימה עלו ב-10% משנה לשנה ל-$143.5 מיליון, או 12% ללא משכנתא בארה"ב.
- הכנסה תפעולית non-GAAP עלתה ב-36% ל-$40.8 מיליון, המשקפת מינוף תפעולי משופר.
- תזרים מזומנים חופשי קפץ ב-170% לעומת השנה הקודמת ל-$34 מיליון.
- ההנהלה העלתה את התחזית הפיננסית להכנסה תפעולית לשנה המלאה והצביעה על אימוץ AI חזק יותר וחידושים מוקדמים.
ביצועי החברה
nCino ציינה כי סיפקה רבעון שני חזק, עם צמיחה בעסקי החתימה שלה ומומנטום מתמשך מחוץ לפלח המשכנתאות שלה בארה"ב. סך ההכנסות עלה ל-$161 מיליון, בעוד הכנסות החתימה, עסק הליבה של החברה, עלו ל-$143.5 מיליון. ללא משכנתא בארה"ב, הכנסות החתימה טיפסו ב-12% משנה לשנה, מה שההנהלה תיארה כראיה לכך שהעסק הרחב מאיץ מחדש.
החברה גם הדגישה התקדמות ברווחיות. הכנסה תפעולית non-GAAP הגיעה ל-$40.8 מיליון, השווה ל-25% מההכנסות, ותזרים המזומנים החופשי עלה בחדות. מרג’ין השירותים המקצועיים השתפר ל-3% לעומת מינוס 3% שנה קודם לכן, מה שמצביע על הוצאה לפועל טובה יותר בעבודות יישום.
התוצאות מגיעות כאשר nCino ממשיכה למצב את עצמה כספקית תוכנת בנקאות מבוססת AI להלוואות, קליטת לקוחות, פתיחת חשבון וניטור תיק. ההנהלה ציינה שהחברה רואה ביקוש חזק מבנקים, איגודי אשראי ולקוחות בינלאומיים, גם כאשר שוק המשכנתאות נמצא תחת לחץ משערי ריבית גבוהים יותר.
נתונים פיננסיים עיקריים
- סך הכנסות: $161 מיליון, עלייה של 8% משנה לשנה.
- הכנסות חתימה: $143.5 מיליון, עלייה של 10% משנה לשנה ו-10% במטבע קבוע.
- הכנסות חתימה ללא משכנתא בארה"ב: עלייה של 12% משנה לשנה.
- הכנסות חתימת משכנתא בארה"ב: $20.6 מיליון, ירידה של 1% משנה לשנה.
- הכנסות שירותים מקצועיים: $17.5 מיליון, ירידה של 3% משנה לשנה.
- מרג’ין ברוטו של שירותים מקצועיים: 3%, עלייה של 600 נקודות בסיס לעומת מינוס 3%.
- מרג’ין רווח ברוטו כולל: 61.61% במהלך שנים עשר החודשים האחרונים, המשקף את מודל העסקי מבוסס התוכנה של החברה.
- יחס שוטף: 0.89, המצביע על כך שנזילות לטווח קצר נותרת הדוקה בעוד החברה משקיעה בצמיחה.
- הכנסה תפעולית non-GAAP: $40.8 מיליון, עלייה של 36% משנה לשנה.
- תזרים מזומנים חופשי: $34 מיליון, עלייה של 170% משנה לשנה.
- סך רכישות חוזרות של מניות מאפריל 2025: 15.8 מיליון מניות תמורת $300 מיליון.
- הרשאה חדשה לרכישה חוזרת של מניות: $100 מיליון.
רווחים מול תחזית
הרווח המותאם של nCino של $0.05 למניה החמיץ את הערכת הקונצנזוס של $0.2658 ב-$0.2158, או 81.2%. הכנסות של $161 מיליון עלו על תחזית $159.14 מיליון ב-$1.86 מיליון, או 1.17%.
הרבעון היה אפוא מעורב: החמצה ברורה ברווח, אך עלייה קלה במכירות. חוסר הרווח היה גדול מספיק כדי לשלוט בתגובת השוק, למרות שהחברה הציגה הכנסה תפעולית חזקה יותר, יצירת מזומנים טובה יותר וצמיחה מתמשכת בחתימות.
הפער בין רווח למניה בפועל לבין הצפוי היה רחב בהרבה מהפתעת ההכנסות. זה גרם לרבעון להיראות חלש יותר ממה שהשורה העליונה לבדה הייתה מרמזת. ועדיין, העסק נראה משתפר מבחינה תפעולית, כאשר ההנהלה מדגישה הרחבת מרג’ין, חידושים מוקדמים ואימוץ חזק יותר הקשור ל-AI.
תגובת השוק
המניה סגרה את מושב הבורסה הרגיל ב-$20.81, ירידה של 0.67% מהסגירה הקודמת של $20.95. במסחר לאחר שעות הפעילות, היא ירדה עוד ל-$20.10, ירידה של $0.71, או 3.41%, מהסגירה.
מהסגירה הקודמת למחיר לאחר שעות המסחר, המניות ירדו בכ-4.1%. המניה נמצאת כעת בכ-40.8% מתחת לשיא של 52 שבועות של $33.92 ובכ-45.7% מעל לשפל של 52 שבועות של $13.80.
הירידה מרמזת שהמשקיעים התמקדו בהחמצת הרווח ולא בעלייה על ההכנסות ותזרים המזומנים החזק יותר. לא סופקו נתוני נפח חריגים, אך המכירה המיידית מצביעה על תגובה זהירה לרווחיות הרבעון.
תחזית והנחיות
לרבעון השלישי, nCino הנחתה לגבי הכנסות של $161.25 מיליון עד $163.25 מיליון והכנסות חתימה של $143.25 מיליון עד $145.25 מיליון. היא צופה הכנסה תפעולית non-GAAP של $42 מיליון עד $44 מיליון.
לשנה הפיסקלית המלאה, החברה העלתה את התחזית הפיננסית שלה. היא צופה כעת:
- הכנסות של $644 מיליון עד $647 מיליון.
- הכנסות חתימה של $573.5 מיליון עד $576.5 מיליון.
- הכנסה תפעולית non-GAAP של $171 מיליון עד $174 מיליון, עלייה מטווח קודם של $166 מיליון עד $171 מיליון.
- תזרים מזומנים חופשי של $137 מיליון עד $142 מיליון.
- תוספות נטו ל-ACV של $60 מיליון עד $65 מיליון.
ההנהלה ציינה שהתחזית הפיננסית המעודכנת משקפת הוצאה לפועל חזקה יותר מחוץ למשכנתא בארה"ב ומינוף תפעולי טוב יותר. היא גם ציינה שהחברה צופה צמיחה מתמשכת באימוץ מוצרים הקשורים ל-AI, יותר לקוחות שעוברים מסביבת ניסוי לייצור, והרחבה בינלאומית נוספת.
דברי מנהלי העסקים
מנהל העסקים הראשי שון דסמונד אמר שהחברה "ממשיכה לעמוד בהתחייבויותיה" ו"ממוקמת היטב לחצי השני של השנה הפיסקלית הזו ומעבר לה." הוא הצביע על חידושים מוקדמים ושימוש מורחב בכלי AI כסימנים לאמון הלקוחות.
דסמונד גם אמר: "אנחנו כבר לא מנסים לשכנע לקוחות פוטנציאליים שאנחנו יכולים להוביל את המעבר לבנקאות מבוססת AI אג’נטי. אנחנו עושים את זה." ההערה משקפת את מאמץ החברה למסגר AI כמוצר אמיתי ומניע הכנסות, לא רק כנושא שיווקי.
מנהל העסקים הפיננסי הראשי גרג אורנשטיין אמר שהחברה "גאה מאוד בהתקדמות" בהאצת מחדש של הכנסות החתימה מחוץ למשכנתא בארה"ב והוסיף שהעסק "זרע את הזרעים לצמיחה." הערותיו מרמזות שההנהלה רואה את הרבעון הנוכחי כחלק ממחזור צמיחה ארוך יותר ולא כשיפור חד-פעמי.
סיכונים ואתגרים
- לחץ משכנתא בארה"ב: שערי ריבית גבוהים לאורך זמן ממשיכים להכביד על לקוחות משכנתא ועלולים להמשיך ולהפעיל לחץ על צמיחת החתימה בפלח זה.
- תנודתיות ברווחים: ההחמצה הגדולה ברווח למניה מראה שתוצאות הרווח עדיין יכולות לעבור תנודה חדה, גם כאשר מגמות ההכנסות יציבות.
- תזמון אימוץ: תכונות רבות של AI ו-Banking Advisor עדיין עוברות מסביבת ניסוי לייצור, מה שעלול לעכב את המונטיזציה.
- מכשולי ציות של לקוחות: בתעשייה מפוקחת, תהליכי בטחונות ובדיקה יכולים להאט את הפריסה והאימוץ.
- לחץ תחרותי: nCino מתחרה עם ספקי תוכנה מקומיים, ספקי תהליכי עבודה אופקיים ומאמצי פיתוח פנימיים בבנקים גדולים.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו במספר נושאים במהלך השיחה. השאלות התרכזו סביב נתח שוק המשכנתאות, קצב הצמיחה מחוץ למשכנתאות, ועד כמה מהר לקוחות מעבירים כלי AI לייצור.
ההנהלה ציינה שעסק המשכנתאות נמצא תחת לחץ אך עדיין מציע הזדמנויות, במיוחד כאשר בנקים ואיגודי אשראי מתרחבים בקווי מוצרים. על צמיחה מחוץ למשכנתאות, מנהלי העסקים הצביעו על חמישה מניעים: AI, התרחבות בינלאומית, מכירה צולבת של משכנתא, פתיחת חשבון וקליטת לקוחות, וחדשנות מוצר מתמשכת.
האנליסטים גם שאלו על כלי Banking Advisor של החברה ועל תפקיד יחידות האינטליגנציה. ההנהלה ציינה שיותר לקוחות עוברים לייצור ושהאימוץ עדיין מוקדם, אך היא צופה שהערך יהפוך גלוי יותר עם הזמן. נושא נוסף היה פלטפורמת Mortgage Connectivity, שההנהלה ציינה שאמורה לסייע למפתחי צד שלישי לבנות על פלטפורמת nCino ולהרחיב את המערכת האקולוגית.
שאלות על תמחור וחידושים קיבלו תשובה דומה: ההנהלה ציינה שחידושי לקוחות עדיין מייצרים ACV גבוה יותר, וכי החברה מתמקדת בתוצאות ולא רק בגביית יותר עבור תכונות AI.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
