לולולמון צונחת, אדובי סיסטמס ממנה מנכ"ל חדש, ודוח התעסוקה מחכה מעבר לפינה
חברת Marzetti דיווחה על רווח מתואם של $1.46 למניה ברבעון הרביעי של שנת הכספים, מעל לתחזית וול-סטריט של $1.40, אף שההכנסות הגיעו ל-$465.0 מיליון בלבד לעומת תחזית של $479.0 מיליון. החברה מסרה כי המכירות נטו ירדו ב-2.2% ברבעון, אך הרווח הגולמי, ההכנסה התפעולית והמרג’ינים — כולם השתפרו. המניה נסחרה לאחרונה ב-$116.91, עלייה של 0.99% מסיום המסחר הקודם של $115.76, ורחוקה משמעותית מהשיא של 52 שבועות שעמד על $186.95.
נקודות מפתח
- ה-EPS המתואם עקף את התחזיות ב-4.29%, אך ההכנסות הפסידו ב-2.91%.
- שנת הכספים המלאה 2026 הביאה שיאים חדשים במכירות נטו, ברווח הגולמי ובהכנסה התפעולית.
- המרג’ין הגולמי התרחב ברבעון ה-12 ברציפות, בסיוע חיסכון בפריון ושינויים ברשת האספקה.
- Bachan’s, מותג רוטב הברביקיו היפני שנרכש על ידי החברה, נותר מנוע צמיחה מרכזי.
- ההנהלה הזהירה כי התפרצות Cyclospora עלולה ללחוץ על המכירות ברבעון הראשון של שנת הכספים 2027 בכ-250 נקודות בסיס.
ביצועי החברה
חברת Marzetti סיימה את שנת הכספים 2026 במה שההנהלה כינתה שנה נוספת של שיאים. זו הייתה השנה הרביעית ברציפות של שיאים במכירות נטו וברווח הגולמי, והשנה השלישית ברציפות של שיא בהכנסה התפעולית. רצף ההישגים הזה משקף שילוב של תמחור, עבודת פריון, שינויים בשרשרת האספקה ורווחים מרכישות.
הרבעון הרביעי היה פחות אחיד. המכירות המאוחדות נטו ירדו ב-2.2% ל-$465 מיליון, בהשפעת נפח ליבה חלש יותר ותמהיל מוצרים, בנוסף לסיום מכירות במסגרת הסכמי אספקה זמניים. עם זאת, הרווח הגולמי עלה ב-7.4% ל-$114 מיליון, וההכנסה התפעולית עלתה בחדות. החברה ציינה כי המכירות המתואמות נטו השתפרו מעט לאחר הסרת הפריטים הזמניים.
העסק נותר מפוצל בין תחומים חזקים לחלשים יותר. מכירות הקמעונאות עלו ב-0.9%, בסיוע Bachan’s ומוצרי מאפה מיוחדים כגון לחמניות Texas Roadhouse ומוצרי New York Bakery. שירותי המזון היו כמעט פלט על בסיס מתואם, כאשר הרווחים מלקוחות מסעדות גדולים קוזזו על ידי מוצרים ממותגים חלשים יותר ועסקי רשת אחרים.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $465.0 מיליון, ירידה של 2.2% לעומת השנה הקודמת.
- EPS מתואם: $1.46, עלייה של $0.12 לעומת הרבעון המקביל אשתקד.
- EPS מדולל מדווח: $1.76, עלייה של $0.58, או 49.2%.
- רווח גולמי: $114 מיליון, עלייה של $7.9 מיליון, או 7.4%.
- מרג’ין גולמי מדווח: עלייה של 220 נקודות בסיס.
- מרג’ין גולמי מתואם: עלייה של 160 נקודות בסיס.
- הכנסה תפעולית מדווחת: עלייה של $18.8 מיליון, או 48.2%.
- הכנסה תפעולית מתואמת: עלייה של $7.8 מיליון, או 17.5%.
- תזרים מזומנים תפעולי לשנה המלאה: $283.8 מיליון, עלייה של 8.5%.
- רכישה חוזרת של מניות: $36.3 מיליון בשנת הכספים 2026.
- שווי שוק: $3.18 מיליארד.
- תשואה על ההון: 17% ב-12 החודשים האחרונים.
- תשואת דיבידנד: 3.46%, כאשר החברה שומרת על תשלומים רצופים במשך 56 שנים.
רווחים מול תחזית
ה-EPS המתואם של החברה, $1.46, עקף את תחזית הקונצנזוס של $1.40 ב-$0.06, עלייה של 4.29%. ההכנסות, לעומת זאת, הגיעו ל-$465.03 מיליון, מתחת לתחזית של $478.95 מיליון ב-$13.92 מיליון, או 2.91%.
מדובר בתוצאה מעורבת. עקיפת תחזיות הרווחים מצביעה על כך שהחברה ניהלה את העלויות היטב ונהנתה מהתרחבות המרג’ין. החוסר בהכנסות מצביע על ביקוש רופף ועל תוצא שינויי תמהיל העסקים. בהקשר של ההיסטוריה האחרונה של Marzetti, הרבעון עדיין מוצק: החברה מציגה תוצאות שנתיות שיא, אך חוסר בהכנסות עשוי להיות משמעותי יותר למשקיעים, שכן צמיחה בהכנסות הייתה חלק מרכזי מהסיפור.
תגובת השוק
המניה נסחרה לאחרונה ב-$116.91, עלייה של 0.99% מסיום המסחר הקודם של $115.76. תנועה זו מצביעה על טון חיובי מתון, אם כי לא על עלייה חזקה לאחר הרווחים. על פי ניתוח InvestingPro, המניה נראית מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות, כאשר החברה זכתה לציון בריאות פיננסית "מצוין" של 3.06 מתוך 5. ניתוח השווי ההוגן של הפלטפורמה מצביע על פוטנציאל רווח משמעותי, ומציב את MZTI בין המניות ברשימת המניות המוערכות בחסר.
ברמה זו, המניות נמצאות כ-37.5% מתחת לשיא של 52 שבועות של $186.95 וכ-12.0% מעל לשפל של 52 שבועות של $104.28. מיקום המניה בחצי התחתון של הטווח השנתי שלה מצביע על כך שהמשקיעים נותרו זהירים, ככל הנראה בשל מגמות ביקושים לא אחידות והסתמכות החברה על צמיחה ספציפית לקטגוריה.
לא סופקו נתוני מסחר חריגים. על סמך הנתונים הזמינים, תגובת השוק נראית מרוסנת ולא דרמטית.
תחזית והנחיות
ההנהלה ציינה כי שנת הכספים 2027 צפויה להביא צמיחה בהכנסות באמצע הספרות הבודדות, בסיוע Bachan’s, כאשר הכנסות הקמעונאות צפויות לעלות באמצע הספרות הבודדות והכנסות שירותי המזון צפויות לצמוח בספרות הבודדות הנמוכות עד האמצעיות.
החברה גם הנחתה לגבי:
- כ-100 נקודות בסיס של התרחבות מרג’ין גולמי מאוחד.
- כחצי מכך מגדילה וסינרגיות של Bachan’s.
- החצי השני מניהול סיכונים בסחורות וחיסכון בעלויות.
- צמיחה בהוצאות SG&A של 10% עד 15%, בהנעת תוספת Bachan’s.
- שיעור מס של כ-23%.
- הוצאות הון של $90 מיליון.
בטווח הקרוב, התחזית זהירה יותר. ההנהלה צופה כי התפרצות Cyclospora תיצור כ-250 נקודות בסיס של רוח נגדית במכירות נטו ברבעון הראשון של שנת הכספים 2027. החברה ציינה כי המכירות נטו ברבעון הראשון עשויות להיות פלט, ללא צמיחה במרג’ין הגולמי וירידה של כ-15% בהכנסה התפעולית.
מוצרים חדשים צפויים לתמוך בצמיחה בהמשך השנה. אלה כוללים לחם New York Bakery Cheesy Focaccia, רוטב Chick-fil-A Avocado Lime Ranch Dressing במנה אחת, Sister Schubert’s Sausage Pinwheels, רוטב כנפיים Bachan’s ומיונז יפני Bachan’s. החברה גם מתכננת SKU שני של Texas Roadhouse בוולמארט.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Dave Ciesinski אמר כי שנת הכספים 2026 "מסמנת את השנה הרביעית ברציפות של שיאים במכירות נטו וברווח הגולמי, והשנה השלישית ברציפות של שיא בהכנסה התפעולית."
מנהל הכספים הראשי Tom Pigott אמר: "המרג’ין הגולמי התרחב ברבעון ה-12 ברציפות", והוסיף כי תוכנית הפריון של החברה הניבה חיסכון בשינויי רשת, רכש, ייצור, הנדסת ערך והפצה.
לגבי התחזית, Pigott אמר כי החברה צופה "כ-100 נקודות בסיס של צמיחה במרג’ין על התוצאות המאוחדות", כאשר כחצי מ-Bachan’s וחצי מניהול סיכונים בסחורות וחיסכון בעלויות.
Ciesinski גם הצביע על מסלול הצמיחה של Bachan’s, ואמר שהוא מצפה שהמותג יהיה "חזק יותר מ-" רמת מכירות שנתית של $100 מיליון בשל צמיחה בסיסית, השקת המיונז ורולאאוט רוטב הכנפיים.
סיכונים ואתגרים
- התפרצות Cyclospora: ההנהלה צופה פגיעה משמעותית במכירות ברבעון הראשון, ועיתוי ההיפרעות נותר לא ודאי.
- חולשה בתחום הרטבים: קטגוריית רטבי הסלט נמצאת תחת לחץ במשך מספר רבעונים.
- SG&A גבוה יותר: צמיחה מהירה יותר בהוצאות עלולה להגביל את המינוף התפעולי.
- אינפלציה בסחורות: החברה צופה אינפלציה של כ-5%, שעלולה ללחוץ על המרג’ינים אם התמחור לא יקזז אותה במלואה.
- לחץ על הוצאות הצרכנים: ההנהלה ציינה כי תנאים כלכליים רחבים יותר בארה"ב עלולים להשפיע על הביקוש.
- חששות הערכת שווי: בנסחרה ביחס P/E של 18.3, על המשקיעים לשקול את סיכויי הצמיחה מול הכפולות הנוכחיות.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו במרג’ינים, בצמיחת Bachan’s ובהשפעת התפרצות Cyclospora.
שאלה אחת התמקדה בכיצד החברה יכולה להרחיב את המרג’ין הגולמי אף שמחירי שמן פולי הסויה עלו בחדות. ההנהלה אמרה כי גידור, תמחור וחיסכון בעלויות אמורים לתמוך בכ-100 נקודות בסיס של צמיחה במרג’ין בשנת הכספים 2027.
נושא נוסף היה פוטנציאל המכירות של Bachan’s. Ciesinski אמר שהמותג צפוי לעשות יותר מ-$100 מיליון במכירות שנתיות, בסיוע חדירה רחבה יותר לבתי אב, קו מיונז חדש והשקת רוטב כנפיים.
האנליסטים גם שאלו על פלטפורמת Texas Roadhouse. ההנהלה אמרה כי מכירות הקמעונאות של המותג כבר קרובות ל-$60 מיליון, עם מקום להגיע ל-$100 מיליון אם חדירת משקי הבית תעלה מ-2.5% לכיוון 5%.
שאלות על התפרצות Cyclospora עוררו את הזהירות הרבה ביותר. Ciesinski אמר כי ההערכה הטובה ביותר של החברה היא שהתבנית תעקוב אחר התפרצות 2018, עם שיפור על פני מספר חודשים ולא התאוששות מהירה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
