מוסאלם מהפד מזהיר מפני שתיקת הבנקים המרכזיים בעת תנודתיות
WuXi XDC דיווחה כי הכנסותיה בחצי הראשון של 2026 עלו ב-37% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, והגיעו ל-3.7 מיליארד יואן, או 41.5% על בסיס שער המרה קבוע. הרווח הנקי המתואם עבר לראשונה את רף מיליארד היואן בתקופה של שישה חודשים. המרג’ין הגולמי השתפר ל-37% לעומת 36.1%, והחברה דיווחה כי צבר ההזמנות עלה על $2 מיליארד. המניה עלתה ב-14.83% ל-$80.15, קרוב לשיא טווח 52 השבועות, כאשר המשקיעים הגיבו לצמיחה החזקה, להרחבת המרג’ין ולצבר ההזדמנויות המסחריות הגדל.
נקודות מפתח
- ההכנסות צמחו בקצב מהיר יותר על בסיס שער המרה קבוע, המשקף ביקוש בסיסי חזק מעבר לתוצאי שערי החליפין.
- הרווח הנקי המתואם עבר לראשונה את מיליארד היואן בתקופה של חצי שנה.
- צבר ההזמנות עלה על $2 מיליארד, מה שמעניק לחברה נראות גבוהה יותר להכנסות עתידיות.
- צבר ההזמנות המסחרי הגיע לכ-$120 מיליון, המהווה צעד ראשון לקראת הכנסות ממדרגת הייצור.
- החברה הודיעה כי אתר סינגפור עבר משלב הבנייה לשלב הפעולה, ומרחיב את טביעת הרגל הייצורית הגלובלית שלה.
ביצועי החברה
WuXi XDC הציגה חצי שנה ראשון חזק, עם צמיחה בהכנסות, ברווח ובצבר ההזמנות. החברה דיווחה כי הכנסותיה המאוחדות הגיעו ל-3.7 מיליארד יואן, בעוד ההכנסות הסולו, ללא איחוד BioDLink, עמדו על 3.6 מיליארד יואן. ההנהלה ציינה כי העסק ממשיך ליהנות ממיקס גבוה יותר של שירותים בעלי ערך מוסף, ניצול כושר גבוה וניהול עלויות זהיר.
התוצאות הראו גם כי החברה מעמיקה את פעילותה בשלבים מאוחרים יותר של הפיתוח. היא חתמה על 51 פרויקטי ICMC (כימיה משולבת, ייצור וצימוד) — שיא חדש — בחצי הראשון, וציינה כי סך הנכסים שעברו מגילוי לפיתוח הגיע ל-77. ההנהלה ציינה כי כשלושה רבעים מה-ICMC החדשים כוללים מודאליות חדשניות כגון נוגדנים דו-ספציפיים מצומדים לתרופות (bispecific ADC), ADC עם עומס כפול ופורמטים אחרים של XDC.
המיקס הזה משמעותי מכיוון שהוא מרמז כי WuXi XDC לא רק זוכה בעבודות בשלב מוקדם, אלא גם עוקבת אחר פרויקטים לאורך נתיב הפיתוח. החברה ציינה כי יש לה כעת יותר מ-21 פרויקטי PPQ, הקשורים למוכנות ייצור בשלב מאוחר, ורשמה את צבר ההזמנות המסחרי הראשון שלה בהיקף של כ-$120 מיליון.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: 3.7 מיליארד יואן, עלייה של 37% משנה לשנה על בסיס שער המרה בפועל ו-41.5% על בסיס שער המרה קבוע.
- הכנסות סולו: 3.6 מיליארד יואן, עלייה של 36% על בסיס שער המרה קבוע.
- רווח גולמי: 1.4 מיליארד יואן.
- מרג’ין גולמי: 37%, לעומת 36.1% שנה קודם לכן.
- מרג’ין גולמי סולו: 37.6%, לעומת 36%.
- רווח נקי מתואם: יותר ממיליארד יואן — הפעם הראשונה שהחברה עוברת רף זה בתקופה של שישה חודשים.
- מרג’ין נקי מתואם: 27.8%, יציב פחות או יותר משנה לשנה.
- צבר הזמנות: יותר מ-$2 מיליארד, עלייה של 50.4% מסוף יוני 2025.
- צבר הזמנות מסחרי: כ-$120 מיליון — אבן דרך ראשונה עבור החברה.
תחזית פיננסית
ההנהלה השאירה את התחזית הפיננסית לשנה המלאה ללא שינוי. היא ציינה כי הכנסות מאוחדות צפויות לצמוח בכ-30% ב-2026 על בסיס שער המרה קבוע, בעוד הכנסות הסולו צפויות לעלות בלפחות 35%. החברה ציינה גם כי המרג’ין הגולמי צפוי להישאר בטווח של 36% עד 37%, עם תנודה אפשרית בשל עלייה הדרגתית באתר סינגפור ועלויות שילוב BioDLink.
WuXi XDC ציינה כי היא מצפה לחתום על לפחות 80 פרויקטי ICMC ב-2026, לעומת 70 ב-2025. היא גם מצפה ל-4 עד 6 הגשות של בקשות רישוי ביולוגי (BLA) השנה, ו-12 עד 15 עד 2028. ההנהלה ציינה כי היא רואה נתיב שבו 20% מההכנסות יגיעו ממודאליות XDC חדשניות עד 2030 ועוד 20% מייצור מסחרי.
החברה ציינה כי אתר סינגפור, שעבר לאחרונה לפעולה, צפוי להוסיף גמישות ולתמוך בלקוחות גלובליים, אך ההתרחבות ההדרגתית צפויה להיות איטית יותר מאשר בסין, מכיוון שלקוחות צריכים להשלים ביקורות ולבנות אמון במיקום החדש.
דברי המנהלים
המנכ"ל Jimmy Li ציין כי החברה מסייעת ללקוחות לפתח "את ה-ADC וה-XDC הטובים ביותר בסוגם ואת הראשונים בסוגם", והדגיש כי סך הנכסים שעברו מגילוי לפיתוח הגיע ל-77. הוא ציין כי חתימות ה-ICMC החדשות מצביעות על מעבר ברור לעבר מודאליות חדשניות יותר.
"כשלושה רבעים מה-ICMC שנחתמו לאחרונה מייצגים סוג חדש של מודאליות", אמר Li, תוך שהוא מציין מטרות חדשניות, עומסים, ADC דו-ספציפיים ו-ADC עם עומס כפול. הוא ציין כי פלטפורמות הטכנולוגיה של החברה ממשיכות להרחיב את צינור הפיתוח.
סמנכ"ל הכספים Michael ציין כי "המרג’ין הגולמי על בסיס מאוחד הגיע ל-37%", אפילו לאחר איחוד BioDLink, שעדיין מפסידה. הוא הוסיף כי הרווח הנקי המתואם "עבר את מיליארד היואן" לראשונה בתקופה של שישה חודשים.
סיכונים ואתגרים
- שילוב BioDLink: הרכישה מוסיפה היקף, אך גם מביאה עמה עבודת שילוב ולחץ עלויות בטווח הקצר.
- עלייה הדרגתית באתר סינגפור: האתר החדש חשוב מבחינה אסטרטגית, אך ההנהלה מצפה להתחלה איטית יותר מאשר בסין.
- תחרות: Lonza, Samsung Biologics ואחרות בונות כושר ייצור של ADC, מה שעלול להגביר את הלחץ התחרותי עם הזמן.
- ניסיון עבר מסחרי: WuXi XDC עדיין בונה ניסיון עבר בייצור מסחרי, דבר שיכול להיות משמעותי בזכייה בהזמנות גדולות יותר.
- משמעת תחזית פיננסית: החברה לא העלתה את התחזית הפיננסית לשנה המלאה למרות תוצאות חזקות, מה שמרמז כי ההנהלה עדיין עוקבת מקרוב אחר סיכוני הביצוע.
תגובת השוק
עלייה של 14.83% במניה ל-$80.15 מרמזת כי המשקיעים קיבלו בברכה את הקומבינציה של צמיחה חזקה, מרג’ינים משופרים וצבר הזמנות גדול יותר. המניה נסגרה הרבה מעל הסגירה הקודמת של $69.8 וכעת היא קרובה לקצה העליון של טווח 52 השבועות שבין $43.5 ל-$85.5.
המהלך בולט מכיוון שהוא התרחש ללא השוואה רשמית לתחזית רווח למניה או הכנסות. במקום זאת, השוק נראה כי התמקד במומנטום התפעולי של החברה, באבן הדרך של הרווח בחצי הראשון ובצינור המסחרי הגדל. גודל הרווח גם בולט ביחס לתנועות היומיות האופייניות במגזר, מה שמצביע על תגובה חיובית חזקה.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו במספר נושאים, כולל בינה מלאכותית, נתח שוק, הרכב צבר ההזמנות, אתר סינגפור והעמדה התחרותית של החברה.
אנליסט אחד שאל האם בינה מלאכותית יכולה לסייע בהרחבת משפך הפרויקטים. Li ציין כי התעשייה כבר משתמשת בבינה מלאכותית לשיפור היעילות ולהאצת החדשנות, וכי WuXi XDC החלה לעבוד עם חברות החוקרות עיצוב תרופות מבוסס בינה מלאכותית.
שאלה נוספת התמקדה בנתח השוק בחתימות ICMC. Li העריך כי לחברה יש יותר מ-40% נתח שוק על בסיס 51 חתימות בחצי הראשון, וציין כי חתימות 2026 לשנה המלאה צפויות להגיע ללפחות 80.
האנליסטים גם שאלו מדוע החברה לא העלתה את התחזית הפיננסית. ההנהלה ציינה כי הכושר כבר פועל בניצול גבוה, וכי היא מעדיפה להמתין עד שמתקנים חדשים יעלו לאוויר לפני שתהיה אגרסיבית יותר.
שאלות על אתר סינגפור התמקדו בזרימת הזמנות ועיתוי. ההנהלה ציינה כי האתר חשוב אסטרטגית ללקוחות גלובליים, אך ההזמנות צפויות להצטבר לאט יותר מכיוון שלקוחות צריכים להשלים ביקורות ולרכוש ביטחון במתקן החדש.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
