קשקרי מהפד משאיר את הדלת פתוחה להעלאות שער ריבית נוספות
ג’קטל (Jacktel) דיווחה על הכנסות גבוהות מהצפוי ברבעון השני, והודיעה כי אסדת האירוח הימית Haven שלה נשארה מאוכלסת במלואה במהלך המעבר החלק מאקוינור (Equinor) לאקר BP, מה שסייע לשפר את סנטימנט המשקיעים. החברה רשמה הכנסות של $19.6 מיליון ברבעון השני של 2026, מעל לתחזית של $15.44 מיליון, בעוד המניה עלתה ב-4.35% ל-$6 מ-$5.75, ומתקרבת לשיא של 52 שבועות העומד על $6.10. נתון הרווח למניה בפועל לא נמסר, אך עדכון התפעול של החברה הצביע על יצירת מזומן מוצקה, מרג’ין EBITDA של 57.7% והמשך תשלומי דיבידנד.
נקודות מפתח
- הכנסות של $19.6 מיליון עקפו את התחזית של $15.44 מיליון בכ-27%.
- EBITDA הגיע ל-$11.3 מיליון, השווה למרג’ין של 57.7%.
- אסדת Haven עברה מאקוינור לאקר BP עם זמן השבתה מינימלי.
- אקר BP האריכה את תקופת החוזה המחייב מוקדם, ושיפרה את הנראות עד 2028.
- החברה הכריזה על דיבידנד של $0.03 למניה עבור הרבעון השני.
- המניה עלתה ב-4.35% ל-$6, סמוך לראש טווח 52 השבועות.
ביצועי החברה
ג’קטל ציינה כי הרבעון השני היה רבעון חזק שאופיין בפעולות יעילות, ביקוש יציב מצד לקוחות ויצירת מזומן בריאה. ההכנסות עלו ל-$19.6 מיליון, בתמיכת $15.8 מיליון מדמי שכירת ספינות ו-$3.3 מיליון מהכנסות אחרות, בעיקר עמלות גיוס ופירוק מאקר BP ואקוינור.
החברה ציינה כי אסדת האירוח Haven סיימה את עבודתה עבור אקוינור בסוף מאי והחלה לעבוד עבור אקר BP ביוני עם הפרעה מועטה. ההנהלה תיארה את המעבר כחלק לחלוטין, כאשר האסדה נגררה ישירות מ-Draupner ל-Valhall וחוברה לחשמל מהחוף ללא עיכוב.
הרבעון הציג גם משמעת תפעולית מתמשכת. ג’קטל דיווחה על אפס תקריות בעלות פוטנציאל גבוה ואפס פציעות עם אובדן זמן עבודה. החברה ציינה כי האסדה שמרה על זמינות של 100% מאז הגעתה ל-Valhall.
העסק נשאר מרוכז מאוד סביב נכס Haven, אך ההנהלה ציינה כי המאפיינים הטכניים של האסדה, שביעות רצון הלקוחות והתחרות הישירה המוגבלת תומכים בעמדתה בשוק ים הצפון.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $19.6 מיליון, לעומת תחזית של $15.44 מיליון.
- הכנסות מדמי שכירת ספינות: $15.8 מיליון.
- הכנסות אחרות: $3.3 מיליון, בעיקר עמלות גיוס ופירוק.
- EBITDA: $11.3 מיליון.
- מרג’ין EBITDA: 57.7%.
- רווח נקי: $4.7 מיליון.
- מרג’ין רווח נקי: 24.0%.
- הוצאות תפעול: $8.2 מיליון, גבוה מהרבעון השני של 2025 בשל עלויות גיוס ופירוק ודולר אמריקאי חזק יותר.
- חוב נושא ריבית נטו: $53 מיליון.
- מזומן בסוף הרבעון: $12.3 מיליון.
- תזרים מזומן תפעולי: $6 מיליון.
הכנסות מול תחזית
ג’קטל עקפה את תחזית ההכנסות בפער ניכר. החברה דיווחה על $19.6 מיליון בהכנסות לעומת האומדן של $15.44 מיליון, הפרש של $4.16 מיליון, או כ-27.0% מעל הציפיות.
נתון הרווח למניה בפועל לא נחשף, כך שהשוואה ישירה לתחזית של $0.0146 לא הייתה אפשרית. עם זאת, עקיפת תחזית ההכנסות הייתה גדולה מספיק כדי לבלוט, במיוחד עבור חברה שתוצאות הרבעון שלה עלולות לסבול מתנודה חדה בהתאם לתזמון החוזים ופעילות הגיוס.
ביצועי הרבעון נראו גם חזקים יותר מתקופת מעבר טיפוסית. ג’קטל ציינה כי המעבר מאקוינור לאקר BP יצר זמן השבתה מינימלי בלבד, מה שסייע ככל הנראה להגן על ההכנסות ולתמוך במרג’ינים. מרג’ין EBITDA של 57.7% מצביע על כך שהחברה שמרה על עלויות תחת שליטה למרות הוצאות תפעול גבוהות יותר.
תגובת השוק
המניה עלתה ב-4.35% ל-$6 מ-$5.75 לאחר העדכון, רווח של $0.25 למניה. תנועה זו הותירה את המניות ממש מתחת לשיא 52 השבועות של $6.10 וגבוה בהרבה מהשפל של 52 שבועות של $4.10.
מיקום המניה סמוך לראש הטווח השנתי שלה מצביע על כך שהמשקיעים מגיבים בחיוב לנראות החוזים של החברה, מדיניות הדיבידנד ותוכנית הפחתת החוב. התנועה הייתה בולטת גם מכיוון שהיא הגיעה לאחר רבעון שבו הדגישה החברה מעבר חוזה והוצאות מוגברות, שניהם עלולים לעיתים ללחוץ על הסנטימנט.
לא סופקו נתוני היקף מסחר, ולכן לא ניתן לשפוט האם התנועה לוותה בפעילות כבדה במיוחד. עם זאת, עלייה של 4.35% היא תגובה חיובית ברורה עבור מניה שכבר נסחרת קרוב לשיאה.
תחזית והנחיות
ההנהלה ציינה כי 2027 מכוסה במלואה על ידי חוזים קיימים וכי היא בונה נראות לתוך 2028. ביולי, לאחר סיום הרבעון, הארכה אקר BP את התקופה המחייבת של חוזה מ-15 חודשים ל-21 חודשים, ודחתה את ההתחייבות עד 28.02.2028. העסק כולל גם ארבעה חודשי אופציות נוספים עד 30.06.2028.
ג’קטל ציינה כי היא מצפה שהוצאות התפעול המוגברות של הרבעון השני יחזרו לנורמה ברבעונים הבאים, מאחר שהרבעון כלל עלויות גיוס ופירוק חד-פעמיות. החברה גם ציינה כי לא מתוכנן הוצאות הון מהותיות במהלך תקופת חוזה אקר BP.
החברה צופה להתחיל לצבור עמלת תמריץ של 10% ל-Macro Offshore מהרבעון השלישי של 2026 ואילך, ברגע שה-EBITDA יחצה את הסף. ההנהלה ציינה כי זה יהיה חיוב חשבונאי שאינו במזומן בתקופה הקרובה, כאשר התשלום בפועל צפוי ב-2027.
לטווח הארוך יותר, ההנהלה ציינה כי המיקוד העיקרי שלה הוא לבנות צבר הזמנות, לשמור על אמינות תפעולית ולשמר את כושר הדיבידנד. היא ציינה כי המדף היבשתי הנורבגי נשאר אזור הפעולה הסביר ביותר בחמש השנים הבאות, אם כי היא גם בוחנת פרויקטים אחרים של נפט וגז בים הצפון וכמה הזדמנויות של אנרגיית רוח ימית באירופה.
דברי המנהלים
הראלד תורסטיין (Harald Thorstein), יו"ר ג’קטל, אמר כי החברה שבעת רצון מהמעבר לאקר BP. "הצלחנו להתחבר ל-Valhall ולהתחיל את החוזה עם אקר BP עם כמות מינימלית בלבד של זמן השבתה," אמר.
הוא גם הדגיש את חשיבות הביצוע ככלי מכירות. "השיווק הטוב ביותר שאתה יכול לעשות לאסדה הוא לוודא שאתה פועל היטב לפי התוכנית, שאתה מספק בהזזות אסדה, פירוקים, גיוס, ושאתה נתפס כשותף אמין," אמר.
לגבי התחזית, תורסטיין אמר כי החברה נשארת בטוחה בשוק הליבה שלה. "אנו בטוחים בתחזית עבור Haven על המדף היבשתי הנורבגי," אמר, תוך שהוסיף כי החברה גם דנה בהזדמנויות מחוץ לנורבגיה בנפט וגז ואנרגיית רוח ימית.
תורסטיין גם קישר את התשואות לבעלי המניות לכיסוי החוזים. "צבר ההזמנות חשוב ביותר לג’קטל. הוא חשוב ליכולתנו לשלם דיבידנדים," אמר.
סיכונים ואתגרים
- תלות בצבר הזמנות: החברה ציינה כי כושר הדיבידנד תלוי במידה רבה בכיסוי חוזים עתידי.
- חשיפה לנכס יחיד: ג’קטל מסתמכת על אסדה אחת, כך שכל השבתה או אובדן חוזה יהיה בעל תוצא מוגזם.
- לחץ עלויות: הוצאות תפעול גבוהות יותר מגיוס, פירוק ותנועות מטבע עלולות להשפיע על המרג’ינים.
- שירות חוב: החברה עדיין נושאת $53 מיליון בחוב נושא ריבית נטו ועליה להמשיך לפרוע חוב.
- נראות חוזים עתידית: ההנהלה סירבה להבטיח חדשות על חוזים חדשים, מה שמותיר אי-ודאות מסוימת מעבר לצבר ההזמנות הנוכחי.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו בעלויות תפעול, הוצאות הון, ערך כינון, משוב לקוחות, דיבידנדים והזדמנויות חוזים עתידיות.
לגבי הוצאות, ההנהלה ציינה כי עלויות התפעול של הרבעון השני לא צריכות להיחשב כקצב ריצה רגיל מכיוון שהן כללו פריטי גיוס ופירוק. היא ציינה כי נקודת התייחסות טובה יותר היא הרבעונים הקודמים של החברה עם אקוינור.
לגבי הוצאות הון, ההנהלה ציינה כי לא מתוכנן הוצאות הון מהותיות. היא ציינה כי עבודות שימור מבניות מרכזיות כבר הושלמו, מה שאפשר לאסדה לעבור ישירות מחוזה אחד לאחר ללא הכנה נוספת.
שאלות על ערך כינון ואורך חיים קיבלו תגובה מפורטת יותר. ההנהלה ציינה כי Haven עלתה במקור כ-$600 מיליון לבנייה וסביר שתעלה לפחות $300 מיליון להחלפה כיום. היא ציינה כי האסדה, שנבנתה ב-2011, יכולה להחזיק לפחות 30 שנה ואולי 50 שנה עם השקעה מתמשכת.
אנליסטים גם שאלו על שביעות רצון הלקוחות. ההנהלה ציינה כי לקוחות מעריכים את תאי היחיד המרווחים של האסדה, חיבור המעבר, יציבות ומתקנים לוגיסטיים, כולל חדר כושר, קולנוע וסאונה.
קיימות הדיבידנד הייתה נושא מרכזי נוסף. ההנהלה ציינה כי הדיבידנד הנוכחי של $0.03 למניה נראה בר-קיימא אם הפעולות יישארו חלקות, אך היא רואה מקום מוגבל להעלות את הסכום המשולם מבלי לשנות את תוכנית פירעון החוב.
לבסוף, אנליסטים שאלו מדוע אקר BP הארכה את החוזה כל כך מוקדם ואם עוד עבודה יכולה לבוא בעקבות זאת. ההנהלה ציינה כי ההארכה כנראה שיקפה דיאלוג בונה ונראות לקוח חזקה, אך סירבה להתחייב לכל הכרזות חוזים עתידיות.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
