ביטקוין צונח מתחת ל-$80,000 על רקע הימורים להעלאת ריבית הפד וזינוק במחירי הנפט
PicPay דיווחה על רבעון שני חזק לשנת 2026, והודיעה כי עקפה את התחזית הפיננסית שלה ברוב המדדים המרכזיים, כאשר ההכנסות טיפסו ב-67% לעומת השנה הקודמת והרווח הנקי המתואם יותר מהכפיל את עצמו. חברת הטכנולוגיה הפיננסית הברזילאית דיווחה כי סך ההכנסות הגיע ל-BRL 4.1 מיליארד, בעוד הרווח הנקי המתואם עלה ל-BRL 283 מיליון. המניה סיימה את מושב הבורסה הרגיל ב-$10.90, עלייה של 2.83%, אך ירדה ב-3.21% במסחר המאוחר ל-$10.55, כאשר המשקיעים שקלו את התוצאות החיוביות של החברה מול תחזית פיננסית רכה יותר לטווח הקרוב.
נקודות מפתח
- PicPay הודיעה כי עקפה את התחזית הפיננסית שלה כמעט בכל מדד פיננסי מרכזי ברבעון השני של 2026.
- סך ההכנסות עלה ב-67% לעומת השנה הקודמת ל-BRL 4.1 מיליארד, בזכות חיזוק עסקי האשראי והלא-אשראי.
- הרווח הנקי המתואם עלה ב-135% לעומת השנה הקודמת ל-BRL 283 מיליון, בתמיכת מינוף תפעולי.
- החברה ציינה כי 71% מההכנסות מגיעות כעת מזרמים בסיכון נמוך או ללא סיכון, לעומת 63% שנה קודם לכן.
- המניות עלו במהלך מושב הבורסה הרגיל אך ירדו במסחר המאוחר, מה שמצביע על כך שהמשקיעים היו מעודדים מהרבעון אך זהירים לגבי התחזית.
ביצועי החברה
PicPay ציינה כי הרבעון שיקף צמיחה רחבה בפעילויות התשלומים, האשראי, הביטוח וההשקעה שלה. סך החשבונות הגיע ל-70.4 מיליון, בעוד הלקוחות הפעילים ברבעון עלו ל-45.4 מיליון. סך נפח התשלומים הגיע ל-BRL 167.6 מיליארד, עלייה של 27% לעומת השנה הקודמת.
החברה הדגישה גם צמיחה מהירה יותר בפיקדונות, שעלו ב-45% לעומת השנה הקודמת ל-BRL 35.8 מיליארד, ובתיק האשראי שלה, שכמעט הכפיל את עצמו ל-BRL 31.9 מיליארד. ההנהלה ציינה כי העסק הופך מגוון יותר ופחות תלוי בהלוואות בסיכון גבוה יותר.
שינוי התמהיל הזה משמעותי. PicPay ציינה כי 71% מההכנסות מגיעות כעת מזרמים בסיכון נמוך או ללא סיכון כגון float, חשבונאות גידור, זכויות בעלות, עמלות ואשראי מובטח. זאת לעומת 63% שנה קודם לכן. החברה אמרה כי שינוי זה תומך במודל עסקי חסין יותר גם כאשר היא ממשיכה להרחיב את פעילות ההלוואות.
נתונים פיננסיים מרכזיים
- סך הכנסות: BRL 4.1 מיליארד, עלייה של 67% לעומת השנה הקודמת ו-17% ברצף רבעוני.
- הכנסות ניהוליות: BRL 3.7 מיליארד, עלייה של 59% לעומת השנה הקודמת ו-17% ברצף רבעוני.
- הכנסות ריבית נטו: BRL 2 מיליארד, עלייה של 65% לעומת השנה הקודמת ו-18% ברצף רבעוני.
- רווח ברוטו: BRL 1.25 מיליארד, עלייה של 48% לעומת השנה הקודמת ו-14% ברצף רבעוני.
- רווח נקי מתואם: BRL 283 מיליון, עלייה של 135% לעומת השנה הקודמת ו-67% ברצף רבעוני.
- רווח מתואם לפני מסים: BRL 291 מיליון, עלייה של 174% לעומת השנה הקודמת ו-17% ברצף רבעוני.
- תשואה על ההון (ROE) מתואמת: 20.2%, לעומת 15.5% ברבעון הראשון.
- יחס יעילות מתואם: 44.8%, ירידה מ-46.9% ברבעון הראשון.
- הכנסות לכל לקוח פעיל: BRL 92, עלייה של 52% לעומת השנה הקודמת ו-14% ברצף רבעוני.
- עלות שירות לכל לקוח פעיל: BRL 21.3, עלייה של 13% לעומת השנה הקודמת ו-5% ברצף רבעוני.
תוצאות מול תחזיות
נתוני הרווח מול התחזית של PicPay לא כללו נתוני רווח למניה או הכנסות מדווחים, ולכן השוואה ישירה עם הערכות אנליסטים לא הייתה זמינה מאותו מאגר נתונים. עם זאת, השוואת התחזית הפיננסית של החברה עצמה הראתה עקיפה ברורה.
ההנהלה ציינה כי סך ההכנסות הגיע ל-3.6% מעל התחזית הפיננסית, הכנסות הריבית נטו היו 5.4% מעל התחזית הפיננסית, הרווח הברוטו היה 8.4% מעל התחזית הפיננסית והרווח הנקי המתואם היה 15.5% מעל התחזית הפיננסית. החברה ציינה גם כי גודל תיק האשראי היה 3% מעל הקצה העליון של התחזית הפיננסית.
גודל העקיפה היה בולט במיוחד ברווחיות. צמיחת ההכנסות הייתה חזקה, אך הסיפור הגדול יותר היה שהעלויות עלו לאט יותר מהמכירות. זה סייע להרים את הרווח הברוטו והרווח הנקי המתואם בקצב מהיר יותר מההכנסות. בעסק כמו PicPay, זה בדרך כלל מאתת על שיפור במינוף התפעולי ולא רק על נפחים גבוהים יותר.
תגובת השוק
המניה עלתה ב-2.83% במושב הבורסה הרגיל ל-$10.90, ולאחר מכן התהפכה במסחר המאוחר וירדה ב-3.21% ל-$10.55. זה השאיר את המניות מעט מתחת לסגירה הקודמת של $10.60. במחיר הנוכחי, PicPay נסחרת במכפיל רווח (P/E) של 5.94 בלבד, וניתוח InvestingPro מצביע על כך שהמניה מוערכת בחסר ביחס לאומדן השווי ההוגן שלה, ומציב אותה בין ההזדמנויות ברשימת המניות המוערכות בחסר ביותר של הפלטפורמה.
התנועה במסחר המאוחר מצביעה על כך שהמשקיעים אהבו את הרבעון אך ייתכן שהתמקדו בתחזית הפיננסית לטווח הקרוב של החברה. PicPay ציינה כי הרווח הנקי המתואם צפוי לרדת ל-BRL 265 מיליון ברבעון השלישי מ-BRL 283 מיליון ברבעון השני, בעיקר מפני שהטבת מס הקשורה לתוכנית Lei do Bem של ברזיל הייתה מרוכזת ברבעון השני.
גם לאחר הירידה, המניה נותרת מעל שפל 52 השבועות שלה של $8.32 ורחוקה מאוד משיא 52 השבועות שלה של $19.95. טווח זה מצביע על כך שהשוק עדיין רואה במניות מרחב להתאוששות, אך לא ללא חשש לגבי סיכון אשראי ועקביות הרווחים.
תחזית פיננסית והנחיות
לרבעון השלישי, PicPay הנחתה לקראת:
- הכנסות ניהוליות של כ-BRL 4 מיליארד
- הכנסות ריבית נטו של כ-BRL 2.1 מיליארד
- רווח ברוטו של כ-BRL 1.3 מיליארד
- רווח מתואם לפני מסים של BRL 378 מיליון
- רווח נקי מתואם של BRL 265 מיליון, ירידה של 6% מהרבעון השני
- סך תיק האשראי של כ-BRL 34.7 מיליארד
- עלות סיכון בטווח של 3.9% עד 4.1%
ההנהלה ציינה כי הירידה ברבעון השלישי ברווח הנקי המתואם אמורה לשקף נורמליזציה של שיעור המס האפקטיווי לאחר הטבת Lei do Bem ברבעון השני. לשנה המלאה, החברה מצפה שיחס היעילות יעבור לתחום ה-40 הנמוך או ה-30 הגבוה, בעוד שיחס ההון הכולל אמור לסיים את 2026 בכ-14% ו-CET1 ב-12% עד 12.5%.
החברה ציינה גם כי עסק KEV Seguros שנרכש לאחרונה צפוי לתרום BRL 80 מיליון עד BRL 100 מיליון ברווח נקי מאוגוסט עד דצמבר 2026.
דברי המנהלים
המנכ"ל Eduardo Chedid אמר כי החברה "עקפה את התחזית הפיננסית כמעט בכל מדד," והוסיף כי הרווח הברוטו היה ההדגשה האמיתית מפני שהוא הראה מינוף תפעולי.
הוא גם אמר: "על כל BRL שאנו משקיעים בשירות הלקוחות שלנו, אנו מייצרים מעל 4 BRL בהכנסות," משפט שהדגיש את הדחיפה של החברה ליעילות ולהיקף.
על תמהיל ההכנסות של החברה, Chedid אמר כי 71% מההכנסות מגיעות כעת מזרמים בסיכון נמוך, לעומת 63% שנה קודם לכן. הוא אמר כי שינוי זה עוזר ל-PicPay לאזן צמיחה עם מודל עסקי חסין יותר.
סמנכ"ל הכספים André Cazotto אמר כי מספר העובדים של החברה היה פלט מאוקטובר 2025 וכי רווחי הפרודוקטיביות המונעים על ידי בינה מלאכותית מתורגמים להרחבת מרג’ין ולא לגיוס עובדים. הוא אמר כי מגמת היעילות "אינה תקרה אלא רצפה."
סיכונים ואתגרים
- איכות אשראי: PicPay ציינה כי מדדי הפרת חובה בשלבים מאוחרים יותר עולים בעיקר בגלל גילנות התיק, אך המשקיעים עשויים עדיין לצפות לסימני הידרדרות.
- עלויות ייצוב: החברה ציינה כי עלויות הייצוב עלו ל-96.2% מה-CDI, בחלקו בגלל עסקת איגוח.
- לחץ רווחים לטווח הקרוב: הרווח הנקי המתואם ברבעון השלישי צפוי לרדת ברצף מפני שהטבת המס ברבעון השני לא תחזור.
- הלוואות שכר פרטיות: ההנהלה מרחיבה לתחומי לווים מסוכנים יותר, מה שעלול להגביר את התנודתיות אם הכלכלה תיחלש.
- רגישות מאקרו: בעוד שוק העבודה בברזיל נותר חזק, כל עלייה באבטלה עלולה להשפיע על ביצועי ההלוואות.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות בסיכון אשראי, עלויות ייצוב, בינה מלאכותית ועסק הלוואות השכר הפרטיות.
שאלות על תוכנית Desenrola התמקדו בכמה היא סייעה לתוצאות הרבעון השני ואם ההטבה תימשך. ההנהלה אמרה כי לתוכנית הייתה השפעה חיובית על עלות הסיכון, אך התוצא אמור להיות קטן יותר ברבעון השלישי.
האנליסטים גם לחצו על ההנהלה בנושא הלוואות שכר פרטיות, ושאלו כמה הפרת חובה יכולה לעלות לפני שהמוצר יתקרב לנקודת שבירה. Chedid אמר כי הוינטאג’ים יכולים לעמוד בעלייה של 70% בהפרת חובה ועדיין להישאר בנקודת שבירה.
נושא נוסף היה בינה מלאכותית. ההנהלה אמרה כי PicPay משתמשת בבינה מלאכותית הן בכלים הפונים ללקוחות והן בפעולות פנימיות. החברה ציינה כי כ-90% מהעובדים משתמשים באופן פעיל בפלטפורמת הבינה המלאכותית שלה וכי עלויות הטוקן ירדו ב-70% מתחילת השנה.
שאלות נגעו גם לרכישת KEV Seguros, כאשר ההנהלה אמרה כי העסקה אמורה להוסיף רווח משמעותי במחצית השנייה של השנה, למרות שפרטי ההכנסות טרם נחשפו.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
