תוצאות TCM Group: הכנסות ברבעון 2 עלו, אך הרווחיות נחלשה

קבוצת TCM דיווחה כי הכנסותיה ברבעון השני עלו ב-7.4% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, והגיעו ל-DKK 375 מיליון, אך הרווחיות נחלשה כאשר העלויות עלו מהר יותר מהמכירות. ה-EBITDA המתואם ירד ל-DKK 32.2 מיליון לעומת DKK 36.1 מיליון בתקופה המקבילה אשתקד, והמרג’ין צנח ל-8.6% לעומת 10.3%. המניה ירדה ב-2.87% ל-$67.8, לעומת סיום קודם של $69.8, מה שמצביע על כך שהמשקיעים התמקדו יותר בלחץ על המרג’ין ובצמיחה האורגנית המוגבלת מאשר בגידול בהכנסות.

נקודות מפתח

• ההכנסות עלו ב-7.4% בהשוואה שנתית, אך הצמיחה האורגנית עמדה על 0.6% בלבד, מה שמראה שהרכישות עשו את רוב העבודה.
• ה-EBITDA המתואם ירד ב-10.8% ברבעון, כאשר הוצאות התפעול עלו ב-23% בהשוואה שנתית.
• מרג’ין הברוטו החזיק מעמד טוב יותר מהצפוי, ועלה מעט ל-23.8% לעומת 23.7% אשתקד.
• ההנהלה ציינה כי העלאת מחירים שנכנסה לתוקף ב-1 ביולי סייעה לדחוף את קצב קבלת ההזמנות לקראת סוף הרבעון, אך עשויה גם למשוך חלק מהביקוש קדימה.
• התחזית הפיננסית לשנה המלאה נותרה ללא שינוי, ותזרים המזומנים החופשי השתפר באופן משמעותי במחצית הראשונה.

ביצועי החברה

הרבעון השני של קבוצת TCM הצביע על עסק שעדיין צומח, אך לא ללא לחצים. ההכנסות עלו ל-DKK 375 מיליון, בזכות ביצועים חזקים יותר בנורווגיה ותרומות מרכישות והרחבת הקמעונאות. דנמרק, המהווה את רוב מכירות הקבוצה, ייצרה הכנסות של DKK 293 מיליון, עלייה של 4.2% לעומת אשתקד, אם כי הצמיחה האורגנית שם הייתה שלילית.

נורווגיה הניבה הכנסות של DKK 80 מיליון, עלייה של 22.7% לעומת תקופת השוואה חלשה. החברה ציינה גם כי מכירות לצד שלישי, הנושאות מרג’ין נמוך יותר, עלו ל-25% מההכנסות לעומת 23% ברבעון הראשון. שינוי תמהיל זה יכול לסייע להכנסות, אך עלול גם ללחוץ על הרווחיות.

הרבעון שיקף אתגר רחב יותר בשוק המטבחים הנורדי. ההנהלה ציינה כי אמון הצרכנים בדנמרק נותר שלילי עמוקות וכי שערי הריבית אינם תומכים בביקוש B2B. בהקשר זה, קבוצת TCM ציינה כי היא מנסה לנצח נתח שוק במקום להסתמך על שוק חזק יותר.

עיקרי הנתונים הפיננסיים

• הכנסות: DKK 375 מיליון, עלייה של 7.4% בהשוואה שנתית.
• צמיחה אורגנית: 0.6%, המצביעה על צמיחה מוגבלת בביקוש הבסיסי.
• EBITDA מתואם: DKK 32.2 מיליון, ירידה של 10.8% לעומת DKK 36.1 מיליון אשתקד.
• מרג’ין EBITDA מתואם: 8.6%, ירידה מ-10.3%.
• מרג’ין ברוטו: 23.8%, עלייה מ-23.7% אשתקד.
• הוצאות תפעול: DKK 62.8 מיליון, שווה ל-16.8% מההכנסות, לעומת 14.7% אשתקד.
• תזרים מזומנים חופשי: DKK 32 מיליון ברבעון, פלט בערך לעומת אשתקד.
• תזרים מזומנים חופשי במחצית הראשונה: DKK 80 מיליון, לעומת DKK 29 מיליון בתקופה המקבילה אשתקד.
• חוב נטו: DKK 397 מיליון, לעומת DKK 343 מיליון אשתקד.
• מינוף: 2.7 פעמים, לעומת 2.5 פעמים אשתקד, ועדיין בתוך מגבלות האמות המידה.
• תשואת דיבידנד: 1.9%, כאשר החברה משלמת דיבידנד משמעותי לבעלי המניות לפי טיפים של InvestingPro.

תוצאות מול תחזיות

הקונצנזוס צפה רווח למניה של $0.96 והכנסות של $394.67 מיליון לתקופה. קבוצת TCM לא סיפקה נתון רווח למניה או הכנסות בחומרים שנעשה בהם שימוש לדוח זה, כך שהשוואה ישירה של הכאה או החטאה מול אותן תחזיות אינה זמינה כאן.

עם זאת, הפרשנות של החברה עצמה הצביעה על כך שהרבעון היה בקנה אחד עם הציפיות באופן כללי. השוק נראה כי נקט גישה זהירה, ככל הנראה מכיוון שצמיחת ההכנסות לא הונעה על ידי ביקוש אורגני חזק ומכיוון שה-EBITDA המתואם ירד בהשוואה שנתית.

בהשוואה למגמה האחרונה של החברה, הרבעון נראה מעורב. צמיחת ההכנסות נותרה חיובית, אך הירידה של 10.8% ב-EBITDA המתואם מראה כי אינפלציית העלויות והוצאות תפעול גבוהות יותר עדיין עולות על חלק מהתגמולים מצמיחת המכירות. המחצית הראשונה הייתה טובה יותר במידת מה ביצירת מזומנים ובמרג’ין הברוטו, אך הרבעון עצמו לא הציג הפתעת רווחים חזקה.

תגובת השוק

מניות קבוצת TCM ירדו ב-2.87% ל-$67.8 מ-$69.8 לאחר העדכון. המניה נותרת בטווח של 52 השבועות שלה בין $61.6 ל-$74.8, אך המהלך מרמז על כך שהמשקיעים לא הורגעו לחלוטין מצמיחת ההכנסות של החברה ומהתחזית הפיננסית שנשמרה.

הירידה הייתה מתונה ולא דרמטית, מה שמצביע לעיתים קרובות על שוק הרואה בתוצאות מאכזבות אך לא מדאיגות. תגובת המניה שיקפה ככל הנראה שלוש חששות: צמיחה אורגנית חלשה, דחיסת מרג’ין, והאפשרות שרווח המזדמן בהזמנות לקראת סוף הרבעון הונע בחלקו על ידי לקוחות שמשכו הזמנות קדימה לפני העלאת מחירים.

לא סופק נפח מסחר חריג, ולכן אין כאן סימן למהלך לא מסודר. ירידת המניה של כמעט 3% עולה בקנה אחד עם תגובה זהירה ביום הכרזת הרווחים בחברה המתמודדת עם רקע צרכני קשה.

תחזית והנחיות

קבוצת TCM שמרה על התחזית הפיננסית לשנה המלאה ללא שינוי. החברה עדיין צופה הכנסות של DKK 1.4 מיליארד עד DKK 1.5 מיליארד ו-EBITDA מתואם של DKK 120 מיליון עד DKK 140 מיליון לשנת 2026. האנליסטים צופים רווח למניה של $0.51 לשנה הפיסקלית 2026. לניתוח מעמיק יותר של פוטנציאל הרווחים ומסלול הצמיחה של TCM, משקיעים יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף של Pro הזמין ב-InvestingPro, אשר הופך נתוני וול-סטריט מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה.

ההנהלה ציינה כי המחצית השנייה אמורה להפיק תועלת מהעלאת מחירים שנכנסה לתוקף ב-1 ביולי, שתוארה כעלייה חד-ספרתית שנועדה לקזז עלויות גבוהות יותר של חומרי גלם, הובלה ושכר. החברה צופה שמרג’ין הברוטו ישתפר ברבעון הרביעי בהשוואה לרבעון השלישי, ככל שהמחירים הגבוהים יותר יתחילו לזרום דרך ספר ההזמנות.

לגבי הרבעון השלישי, ההנהלה ציינה כי מרג’ין הברוטו אמור להיות בערך ברמת הרבעון השני על בסיס דומה לדומה, כאשר ההשפעות העונתיות מהפסקת הייצור ביולי צפויות להיות דומות לאשתקד. החברה צופה גם כי יחס הוצאות התפעול יהיה נמוך יותר במחצית השנייה מאשר במחצית הראשונה.

מעבר למספרים, קבוצת TCM מתמקדת בביצוע שרשרת האספקה, יישום ERP ושילוב פלטפורמות הקמעונאות והדיגיטל שלה. ההנהלה ציינה גם כי ניהלה מחדש את הסכם הבלעדיות שלה עם Optimera, שותפת AUBO שלה בנורווגיה, והאריכה את התקופה משלוש שנים לחמש שנים.

דברי מנהלי העסקים

"המכירות ברבעון השני התפתחו באופן כללי בהתאם לציפיותינו," אמר מנהל העסקים הראשי ג’נס פולסן. "סך ההכנסות לרבעון עלה ב-7.4% בהשוואה שנתית ל-DKK 375 מיליון, המקביל לצמיחה אורגנית של 0.6%."

פולסן ציין כי רווח המזדמן בהזמנות לקראת סוף הרבעון הושפע מאוד ממחירים. "השפעה גדולה על הצמיחה בקצב קבלת ההזמנות בסוף הרבעון השני הונעה על ידי העלאת המחירים שהוכרזה," אמר. "הערכתי היא שזה חלק גדול ממנה."

סמנכ"ל הכספים הזמני הנס ברסלונד הצביע על צד העלויות של העסק. "עליכם לצפות ליחס OpEx נמוך יותר בחלק השני מאשר בחלק הראשון," אמר, לאחר שציין כי עלויות חד-פעמיות של שינוי ניהול והוצאות ERP העיבו על המחצית הראשונה.

סיכונים ואתגרים

• ביקוש צרכני חלש: ההנהלה ציינה כי אמון הצרכנים בדנמרק נותר ברמה שלילית דו-ספרתית, מה שעלול להכביד על מכירות B2C.
• שוק B2B רפה: שערי ריבית גבוהים יותר עדיין מגבילים את הביקוש מדילרים וקבלנים.
• לחץ על המרג’ין: עליית מחירי הנפט, עלויות המשלוח והשכר ממשיכות להשפיע על הרווחיות.
• משיכת הזמנות קדימה: העלאת המחירים ביולי עשויה לאחר שהגבירה הזמנות לטווח קצר על חשבון רבעונים מאוחרים יותר.
• סיכון ביצוע: צינור הזמנות חזק יותר ידרוש ביצוע חלק של שרשרת האספקה כדי להימנע מעיכובים.

שאלות ותשובות

האנליסטים התמקדו בעוצמת קצב קבלת ההזמנות, תחזית המרג’ין של החברה והשפעת העלאת המחירים ביולי. שאלה אחת התמקדה בשאלה האם הסיום החזק של הרבעון שיקף שיפור אמיתי בביקוש או פשוט לקוחות שקנו מוקדם. פולסן אמר כי העלאת המחירים הייתה גורם מרכזי, תוך שציין כי תנאי השוק לא השתפרו באופן מהותי.

קו שאלות נוסף התייחס לפער בין הצמיחה במחצית הראשונה לרווחיות. ברסלונד אמר כי החברה צופה יחס הוצאות תפעול נמוך יותר במחצית השנייה, עם פחות עלויות חד-פעמיות ותמיכה טובה יותר במרג’ין הברוטו ממחירים.

האנליסטים שאלו גם על התקדמות מרג’ין הברוטו לקראת הרבעון השלישי והרביעי. ההנהלה ציינה כי מרג’ין הרבעון השלישי אמור להיות בערך ברמת הרבעון השני על בסיס דומה לדומה, עם שיפור צפוי ברבעון הרביעי ככל שהתמחור החדש יזרום. פולסן הוסיף כי חלקו הגבוה יותר של B2B בצינור ההזמנות עשוי לקזז חלקית את יתרון תמהיל B2C שנראה מוקדם יותר בשנה.

לבסוף, האנליסטים שאלו על סדרי העדיפויות של מנהל העסקים הראשי החדש. פולסן אמר כי המיקוד הראשון שלו הוא ביצוע שרשרת האספקה, במיוחד לאחר הקפיצה בהזמנות לקראת סוף הרבעון. הוא ציין גם כי הוא פוגש לקוחות, מבקר במפעלים ולומד את מגוון המוצרים ככל שהוא מתרגל לתפקיד.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.